Телефон: +7 (383)-202-16-86

Статья опубликована в рамках: XLII Международной научно-практической конференции «Научное сообщество студентов XXI столетия. ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ» (Россия, г. Новосибирск, 31 мая 2016 г.)

Наука: Технические науки

Секция: Моделирование

Скачать книгу(-и): Сборник статей конференции

Библиографическое описание:
Дадоян К.А., Лехтман В.Я., Трегуб А.Д. РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ВАРИАНТОВ ПРОЕКТА // Научное сообщество студентов XXI столетия. ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ: сб. ст. по мат. XLII междунар. студ. науч.-практ. конф. № 5(41). URL: https://sibac.info/archive/technic/5(41).pdf (дата обращения: 19.02.2020)
Проголосовать за статью
Конференция завершена
Эта статья набрала 0 голосов
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов

РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ВАРИАНТОВ ПРОЕКТА

Дадоян Карине Араиковна

студент 3 курса, институт сервиса, туризма и дизайна (филиал) СКФУ

в г. Пятигорске

Лехтман Владлена Яновна

студент 3 курса, институт сервиса, туризма и дизайна (филиал) СКФУ

в г. Пятигорске

Трегуб Александра Дмитриевна

студент 3 курса, институт сервиса, туризма и дизайна (филиал) СКФУ

в г. Пятигорске

Научный руководитель Козлов Владимир Александрович

канд. технических наук, доцент институт сервиса, туризма и дизайна (филиал) СКФУ

в г. Пятигорске

В нашей работе мы рассматриваем различные инвестиционные проекты (или варианты проектов) и делаем подборку лучшего из них. Советуется производить с использованием следующих показателей:

- чистый дисконтированный доход (NPV);

- индекс доходности (I);

- внутренняя норма доходности (T);

- срок окупаемости.

Первый проект. Реконструкция здания с последующим размещением в нем делового центра. Приблизительная стоимость реконструкции составляет 12 млн. руб. (капитальные вложения). Подразумевается ежегодный доход от эксплуатации делового центра 5,93.Ежегодные эксплуатационные издержки: 2,42 млн.руб. (планируемые расходы).

Второй проект. Реконструкция здания под гостиницу. Примерная  стоимость реконструкции 12,5 млн. руб.Ежегодный приблизительный доход от эксплуатации гостиницы 9,2 млн. руб.Ежегодные эксплуатационные издержки: 3,79 млн.руб.

Третий проект. Реконструкция сооружения под жилой дом. Подразумевается, что дом продадут, не используя его. Примерная стоимость реконструкции составляет 11 млн. руб. Приблизительный доход 21,5 млн.руб. Ставка дисконтирования составляет 17%.

Таблица 1.

Исходные данные.

Варианты проекта

Кап. вложения, млн. руб.

Процент распределения кап. вложений по годам, %

Предполагаемые

доходы, млн. руб.

Предпола­гаемые

расходы, млн. руб.

Процентная ставка

1-й

 

1-й

2-й

3-й

1

12

15

46

39

5,93

2,42

17%

2

12,5

14

51

38

9,2

3,79

3

11

13

44

43

21,5

0

 

Расчет капитальных депозитов для каждого проекта зависит от процента распределения по годам строительства (Таблица 2).

Таблица 2.

Распределение капитальных вложений по годам строительства.

Наименование объекта

Годы

% ставка

1-й

% ставка

2-й

% ставка

3-й

Деловой центр

15

1,8

46

5,52

39

4,68

Гостиница

14

1,75

51

6,38

38

4,75

Жилой дом

13

1,43

44

4,84

43

4,73

Для всех проектов просчитывается показатель эффективности. Чистый дисконтированный доход NPV вычисляется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение суммарных результатов над суммарными затратами. Величина NPV для постоянной нормы дисконта (Е) считается по формуле:

NPV= PV(Y)-PV(X)=

Где PV(Y) - современная стоимость результатов

Yt - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета,

Xt - затраты, осуществляемые на том же шаге,

Т - горизонт расчета (продолжительность расчетного периода); он равен номеру шага расчета, на котором производится закрытие проекта,

Е - постоянная норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Рассчитаем показатели эффективности для первого замысла реконструкция объекта с дальнейшим размещением делового центра.

Таблица 3.

Расчет дисконтированного дохода делового центра (при ставке 17%:), млн. руб.

Шаг расчета, t

Результаты, Yt

Эксплуатационные затраты,

Капитальные вложения,

Разность Yt -

Коэфф. Дисконтирования, при ставке Е=17%

Дисконтированный доход. (Разность Ег)

0

0

1,8

-1,8

1

-1,8

1

0

5,52

-5,52

0,85

-4,692

2

0

4,68

-4,68

0,73

-3,4164

3

5,93

2,42

3,51

0,63

2,2113

4

5,93

2,42

3,51

0,53

1,8603

5

5,93

2,42

3,51

0,46

1,6146

6

5,93

2,42

3,51

0,39

1,3689

7

5,93

2,42

3,51

0,33

1,1583

8

5,93

2,42

3,51

0,28

0,9828

9

5,93

2,42

3,51

0,24

0,8424

Рассчитав коэффициент дисконтирования и дисконтированный доход для каждого из шагов расчета, можно вычислить чистый дисконтированный доход.

NPV=Yt -

Индекс доходности I – это отношение суммы дисконтированных денежных притоков (приведенных эффектов) к величине капиталовложений.

I=

I=0,987

Так как NPV отрицателен и I меньше 1, значит, проект не эффективнен (по норме дисконта 17%)

Посчитаем коэффициент дисконтирования для наших трех проектов, учитывая измененную процентную ставку (он будет одинаковым, так как процентная ставка для всех трех проектов не изменяется). Расчеты  внесены в таблицу.

Рассчитаем NPV при ставке равной 25% (Таблица 4.)

Таблица 4.

Расчет чистого дисконтированного дохода делового центра (при ставке 25%)

Шаг расчета, t

Результаты, Yt

Эксплуатационные затраты, Xt и Капитальные вложения, K

Разность Yt - Xt

Коэфф. Дисконтирования. Е=25%

Дисконтированный доход. (Разность Е)

0

0

1,8

-1,8

1

-1,8

1

0

5,52

-5,52

0,8

-4,616

2

0

4,68

-4,68

0,64

-2,9952

3

5,93

2,42

3,51

0,5120

1,7971

4

5,93

2,42

3,51

0,4096

1,4377

5

5,93

2,42

3,51

0,3277

1,1502

6

5,93

2,42

3,51

0,2621

0,9200

7

5,93

2,42

3,51

0,2097

0,7361

8

5,93

2,42

3,51

0,1678

0,5890

9

5,93

2,42

3,51

0,1342

0,4710

Расчет внутренней нормы доходности  производится по формуле:

IRR=18,51%

Данный показатель говорит о том, что чистый дисконтированный доход делового центра будет равен нулю при процентной ставке равной 18,51%. Так как ЧДД < 0 и ИД < 1, значит - проект является неустойчивым (при норме дисконта, равной 17%) и не может рассматриваться вопрос о его утверждении. Что бы принять окончательное решение необходимо рассмотреть эффективности инвестиционных проектов 2 и 3 .

Для определения эффективности второго инвестиционного проекта необходимо составить аналогичную таблицу, но с учетом изменений в распределения капиталовложений по годам для нового проекта.

Таблица 5.

Расчет срока окупаемости делового центра

Годы

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Дисконтированный доход с нарастающим итогом

-1,8

-6,492

-9,9084

-7,6971 

-5,8368

-4,4679

-3,099

-1,9407

-0,9579

-0,1155

 

Рисунок 1. График срока окупаемости делового центра.

 

Из графика заметно, что проект окупится больше чем через 10 лет.

Расчеты показателей эффективности проекта по второму проекту при ставке 17%

Таблица 6.

Расчет дисконтированного дохода гостиницы, млн. руб.

Шаг расчета, t

Результаты, Yt

Эксплуатационные затраты, Xt  и Капитальные вложения, K

Разность Yt - Xt

Коэфф. Дисконтирования. Е=17%

Дисконтированный доход. (Разность Е)

0

0

1,75

-1,75

1

-1,75

1

0

6,38

-6,38

0,85

-5,423

2

0

4,75

-4,75

0,73

-3,4675

3

9,2

3,79

5,41

0,63

3,4083

4

9,2

3,79

5,41

0,53

2,8673

5

9,2

3,79

5,41

0,46

2,4886

6

9,2

3,79

5,41

0,39

2,1099

7

9,2

3,79

5,41

0,33

1,7853

8

9,2

3,79

5,41

0,28

1,5148

9

9,2

3,79

5,41

0,24

1,2984

Чистый дисконтированный доход:

NPV=4,8321

Расчет индекса доходности

I=1,45

NPV> 0 и I> 1 значит, проект является эффективным (по норме дисконта, равной 17%) и может рассматриваться вопрос об его утверждении.

Произведем расчет внутренней нормы доходности второго проекта, учитывая увеличение процентной ставки до 25 %. Для этого необходимо рассчитать чистый дисконтированный доход и коэффициент дисконтирования при условии увеличения процентной ставки на 8 %. Полученные данные отобразим в Таблице 7.

Таблица 7.

Расчет чистого дисконтированного дохода гостиницы (при ставке 25%)

Шаг расчета, t

Результаты, Yt

Эксплуатационные затраты, Xt

Капитальные вложения, K

Разность Yt - Xt

Коэфф. Дисконтирования. Е=25%

Дисконтированный доход. (Разность Е)

0

0

1,75

-1,75

1

-1,75

1

0

6,38

-6,38

0,8

-5,104

2

0

4,75

-4,75

0,64

-3,04

3

9,2

3,79

5,41

0,5120

2,7699

4

9,2

3,79

5,41

0,4096

2,2159

5

9,2

3,79

5,41

0,3277

1,7729

6

9,2

3,79

5,41

0,2621

1,4180

7

9,2

3,79

5,41

0,2097

1,1345

8

9,2

3,79

5,41

0,1678

0,9078

9

9,2

3,79

5,41

0,1343

0,7266

IRR=27,23%

Данный показатель говорит о том, что чистый дисконтированный доход гостиницы будет равен нулю при процентной ставке равной 27,23%.

 

Таблица 8.

Расчет срока окупаемости гостиницы

Годы

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Дисконтированный

доход нарастающим

итогом

-1,75

-7,173

-10,641

-7,2322 

-4,3649

-1,8763

0,2336

2,0189

3,5337

4,8321

 

Рисунок 2. Срок окупаемости гостиницы

 

Как заметно из графика срок окупаемости второго здания составляет 6,8 лет.

Расчеты показателей эффективности проекта по третьему проекту при ставке 17%

Таблица 9

Расчет дисконтированного дохода жилого дома, млн. руб.

Шаг расчета, t

Результаты, Yt

Эксплуатационные затраты, Xt

Капитальные вложения, K

Разность Yt - Xt

Коэфф. Дисконтирования. Е=17%

Дисконтированный доход. (Разность Е)

0

0

1,43

-1,43

1

-1,43

1

0

4,84

-4,84

0,85

-4,114

2

0

4,73

-4,73

0,73

-3,4529

3

21,5

0

21,5

0,63

13,545

4

21,5

0

21,5

0,53

11,395

5

21,5

0

21,5

0,46

9,89

6

21,5

0

21,5

0,39

8,385

7

21,5

0

21,5

0,33

7,095

8

21,5

0

21,5

0,28

6,02

9

21,5

0

21,5

0,24

5,16

Чистый дисконтированный доход

NPV=52,4931

Расчет индекса доходности

I=6,83

NPV> 0 и I> 1, следовательно, проект является эффективным (по норме дисконта, равной 17%), и может использоваться вопрос об его утверждении.

Произведем расчет внутренней нормы доходности третьего проекта, учитывая внесенные поправки, т.е. увеличивая  процентную ставку до 25 %. Для этого можно сначала рассчитать чистый дисконтированный доход и коэффициент дисконтирования при условии увеличения процентной ставки на 8 %. Полученные данные запишем в таблице 10.

Таблица 10.

Расчет чистого дисконтированного дохода жилого дома (при ставке 25%)

Шаг расчета, t

Результаты, Yt

Эксплуатационные затраты, Xt

Капитальные вложения, K

Разность Yt- Xt

Коэфф. Дисконтирования. Е=25%

Дисконтированный доход. (Разность Е)

0

0

1,43

-1,43

1

-1,43

1

0

4,84

-4,84

0,8

-3,872

2

0

4,73

-4,73

0,64

-3,0272

3

21,5

0

21,5

0,512

13,545

4

21,5

0

21,5

0,4096

8,8064

5

21,5

0

21,5

0,3277

7,0456

6

21,5

0

21,5

0,2621

5,6352

7

21,5

0

21,5

0,2097

4,5086

8

21,5

0

21,5

0,1678

3,6077

9

21,5

0

21,5

0,1343

2,8875

Данный показатель говорит о том, что чистый дисконтированный доход сооружения будет равен нулю при процентной ставке равной 45,4 %.

Таблица 11

Расчет срока окупаемости жилого дома

Годы

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Дисконтированный доход нарастающим итогом

-1,43

- 5,544

-8,9968

4,5481 

15,9431

25,8331

34,2181

41,3131

47,3331

52,4931

 

Рисунок 3. Срок окупаемости жилого дома.

 

Из графика видно, что срок окупаемости третьего проекта составляет 3,6 года.

Таблица 12.

Сравнительный анализ вариантов проекта

Наименование объекта

NPV, млн. руб.

I

IRR, %

Срок окупаемости,

лет

Деловой центр

-0,1302

1

18,51

>10

Гостиница

4,8321

1,45

27,23

6,8

Жилой дом

52,4931

6,83

45,4

3,6

 

Так как инвестиции являются долгосрочным вложением экономических ресурсов с желанием создания и получения чистых выгод в будущем, для оценки инвестиций нужно все претендовавшие вложения и отдачу по проектам оценить с учетом временной ценности денег. Это значит, что необходимо рассматривать, что сумма денег, которая находится в распоряжении на данный момент время, являются более ценными, чем эта же сумма в будущем. Для этого при оценке наиболее результативного варианта лучше использовать концепцию дисконтирования потока реальных денег. Главными показателями эффективности использования инвестиционных ресурсов являются: чистый дисконтированный доход (NPV), внутренняя норма рентабельности (IRR) и динамический срок окупаемости проекта.

Анализ экономической эффективности вариантов проектов показал, что наиболее выгодным является проект реконструкция здания под жилой дом.

 

Список литературы:

  1. Алексей Герасименко Финансовый менеджмент - это просто: Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов. — М.: Альпина Паблишер, 2013Гранатуров В.М.
  2. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. М., 1999.
  3. Миэринь Л.А. Основы рискологии. СПб.,1998
  4. Ренн О. Три десятилетия исследования риска. 2005. №1
  5. Филиппов Л.А., Филлипов М.Л. Оценка рисков по методу Вексицкого. Барнаул, 2000
Проголосовать за статью
Конференция завершена
Эта статья набрала 0 голосов
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов

Оставить комментарий