АНАЛИЗ РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

АННОТАЦИЯ

В работе обоснована важность инвестиционных вложений в отечественную экономику, представлены исследователи, внёсшие свой вклад в изучение инвестиционных проектов. Далее рассматриваются особенности анализа рисков инвестиционных проектов, существующие методы и способы анализа. Рассмотрен процесс сопоставления рисков инвестиционных проектов, современные особенности риск-менеджмента и инвестиционного анализа.

Ключевые слова: Инвестиции, инвестиционный проект, риск-менеджмент, анализ рисков инвестиционных проектов.

Принято считать, одним из ключевых направлений успешного и действенного экономического развития России реализацию логичной инвестиционной политики, благодаря которой промышленные организации могут успешно противодействовать вечно нарастающему конкурентному уровню, при этом гарантируя стабильное развитие комплексов и сфер.

Сберегающаяся неустойчивость финансово-экономической сферы, параллельно с потребностью промышленных объектов в капиталовложении детерминируют необходимость приспособления, использования в практике инвестиционной оценки реализованных подходов оценки рисков, что используются во время анализа продуктивности проектов инвестирования.

Значительный вклад в развитие теоретических и методических вопросов, связанных с понятиями и классификацией инвестиционных проектов внесли работы А.Ф.Андреева, М.В.Грачевой, В.В.Ковалева, И.А.Никоновой, И.Т.Ильясова, В.Е.Есипова, И.М.Волкова, В.Д.Зубаревой и др. Вопросам классификации рисков инвестиционных проектов посвящены исследования российских ученных В.П. Макаренко, В.К. Фальцман, Д.Н. Таганова, А.К.Черновского, В.В.Глухова, Ю.М. Бахрамова, М.В. Грачевой, Н.В. Калинкина, А.Н. Жигло, М.Е. Коломиной, П.Д. Половинкина, Е.А. Телегиной, А.Ф.Андреева, В.Д.Зубаревой, А.С.Саркисова, В.Т.Севрука, В.Ю. Катасонова, Д.С. Морозова, зарубежных исследователей W.Kern, D.E. Fisher, R.J. Jordan, J.Rutterford и др. [4, с. 19]

Существует огромное количество признаков, по которым допустимо классифицировать все инвестиционные проекты. Одновременно с этим, зачастую проекты выделяют в зависимости от их уровня (не большой, средний, а также грандиозные проекты), в зависимости от сроков воплощения (долгосрочные, средние, а также краткосрочные проекты), в зависимости от степени ограниченности ресурсов (моно проект, мульти проект), в зависимости от установленных требований к качеству, в зависимости от характера цели проекта, от круга участников и прочее [2, с. 209].

Зафиксировано, что такого рода сортировка инвестиционных проектов на подвиды весьма условна, поскольку каждый подвид может включать разнообразные комбинации разнообразных типов. Именно по этой причине каждый тип проекта демонстрирует исключительно основную цель запланированных работ. Тогда как цели, продиктованные инвесторами – главными организаторами инвестиционных проектов, могут быть наиболее разнообразными. В некоторых случаях проекты способны быть нацелены не на прямое получения прибыли, скорее, на сокращения угроз сбыта, производства, расширение в новые области бизнеса. Кроме того инвестиционные проекты в некоторых случаях нацелены на решение экологических и социальных задач.

Более того, инвестиционные проекты способны разниться в зависимости от меры угрозы: наиболее рискованными принято считать проекты, нацеленные на изучение новых разновидностей товаров либо технологий, а также на проекты с минимальным риском, что подразумевают поддержку со стороны государства.

Как правило, предпринимая осуществление нового проекта инвестор, устанавливает для себя возможные меры риска, которые для него вполне допустимы в процессе реализации главной цели. И это свидетельство того, что инвестор во время отбора тактики осуществления проекта на рынке обязан брать во внимание тот момент, на какие конкретно риски он может пойти ради получения заветного дохода на инвестированный капитал. И такой допустимый показатель риска допустимо описать как сумму безвозвратных капиталовложений либо же, если использовать терминологию риск-менеджмента, – как размер риск-аппетита. Подобный риск-аппетит обязательно стоит брать во внимание во время анализа успешности  инвестиционного проекта. Параллельно с этим, затраты на управления рисками излишне  зависимы от величины риск-аппетита [1, с. 104]. Иными словами, чем более высокий размер риск-аппетита, тем большее количество рисков инвесторы могут брать на себя.

На сегодняшний день, как правило, вся практика инвестиционного проектирования работает на основании Методических рекомендации для анализа эффективности инвестиционных проектов (ратифицирована российским Госстроем, Минэкономики, Минфином 21-го июня 1999 №ВК 477) [4, с. 108]. В соответствии с прописанными рекомендациями, анализ воздействия рисков на успешность проекта реализуется обособленным этапом, одновременно с процедурой анализа его экономической выигрышности.

И все же, в определенных случаях, такого рода схема не всегда приносит положительный результат, так как она не включает адресный анализ суммы рисковых факторов, а также их воздействие на экономическую успешность проекта в общем. К тому же, она не берет во внимание факт динамичного запуска за последние годы в операционную, инвестиционную деятельность составляющих риск-менеджмента. Более того, такого рода проблемы не способны решить и корпоративные стандарты, что формируются большими предприятиями с целью применения внутри компании. По этой причине, в работе создается специфическая организационная модель анализа экономической продуктивности инвестиционных проектов, что включает воздействие рисковых факторов на дальнейшую деятельность (в пределах проекта), а также разработанная на инновационном подходе к риск-менеджменту, учитывает адресные способы анализа разнообразных рисковых факторов в сфере нефтяной промышленности, объединенных в процедуру экономического анализа проекта. С целью внедрения компонентов риск-менеджмента в стадийность предлагаемой модели инвестиционного анализа была проведена соответствующая адаптация по схеме, приведенной в таблице 1.

Рисунок 1. Схема сопоставления компонентов риск-менеджмента и этапов инвестиционного анализа [3, с. 135]

Команда, занимающаяся анализом проекта, экспертным путем на основе результатов построения карты рисков формирует портфель рисковых факторов инвестиционного проекта. Результаты анализа служат основой для определения рисков, оказывающих наибольшее влияние на будущую деятельность проекта и для определения их значимости на каждой из фаз реализации проекта.

Таблица 2.

Портфель решений по инвестиционному проекту [4, с. 150]

Рисунок 2. Матрица принятия управленческих решений по инвестиционному проекту (пример) [4, с. 151]

Следовательно, запланированная модель анализа инвестиционных проектов дает возможность повысить надежность результатов учета воздействия допустимых факторов риска на проекты в процессе оценки их продуктивности, может привести к более строгому управлению реализуемых административных решений в процессе их воплощения.

Допустимо выделять следующие 3 ключевые группы: методы коррекции поправок на риск, способы аналитических оценок, а также методы экспертных оценок. По итогу реализации анализа возможностей методик стало ясно, что каждая имеет определенные недочеты, преимущества, если оценивать с позиции применения в системе анализа  экономической продуктивности ИП.

Чтобы взять во внимание все факторы риска во время анализа продуктивности проекта применяются все доступные сведения относительно условий его воплощения, включая не выражающиеся в форме определенных законов вероятностных распределения. Параллельно с этим могут применяться такие типы подходов: методика количественного анализа рисков, методики качественного анализа рисков.

Способ качественного анализа рискованности проекта обязан предоставить аналитику исследователю конкретный количественный результат, предоставляет стоимостную оценку обнаруженных рисков, а также их отрицательные результаты, «стабилизационные» шаги.

В качественной оценке допустимо выделять такие подходы:

- метод аналогий;

- анализ уместности расходов;

- метод экспертных оценок [1, с. 104].

Способы количественного анализа устанавливают численное описание величины риска будущего инвестиционного проекта. В данную методику входит:

- имитационное моделирование рисков согласно методики Монте Карло;

- оценка сценариев будущего развития проекта;

- оценка чувствительности проекта;

- установление граничного уровня стабильности проекта [1, с. 105].

У каждой методики имеется своя сфера использования,а также операции, которые в большей мере устанавливают пределы допустимого подходов. Существенным нюансом в исследованных методиках можно считать применение в расчетах, как правило, максимально точных цифровых сведений. И все же, на сегодняшний день, во время анализа ИП, для повышения уровня его достоверности, кроме подобных факторов риска – финансовые, маркетинговые, производственные, стоит брать во внимание и следующие – технологические, экологические и геологические. Их специфика сводиться к тому, что они, в основном, не характеризуются точными числовыми параметрами. И для них присущи лингвистические характеристики: высоко перспективные – малоперспективный, безопасный – угрожающий и прочее. И это создает определенные трудности в реализации их количественного учета во время анализа проектов.

Список литературы:

1. Боронина Т.С., Бреславцева И.В. Оценка риска инвестиционного проекта //Управление инновациями в современной науке: сборник статей международно-практической конференции – Магнитогорск: Омега Сайнс, 2016 – с. 103-106
2. Зимин В.А. Инвестиционный проект: его финансирование и эффективность // Теория и практика общественного развития, 2013, № 3 – с. 209-211
3. Купоров Ю.Ю. Особенности анализа эффективности инвестиционных проектов на несовершенных рынках // Научно-технические ведомости СПбГПУ. Экономические науки, 2014, № 1 – с. 133-138
4.  Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций: учебник для ВУЗов – Спб: Питер, 2014 – 432 с.