АЛГОРИТМ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию в сфере производства и поэтому актуальна в данное время. И не нужно недооценивать степень влияния стадии проведения анализа инвестиционных проектов в процессе их разработки, ведь от этого зависит успех, либо неуспех в будущем. Ведь грамотно проведенный анализ способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Сложности в данной задаче возникают из-за того, что решения принимаются в условиях неопределенности, вследствие чего вероятность принятия неправильного решения существенно увеличивается. Отсюда вытекает цель данной работы – разработать алгоритм оценки инвестиционных проектов на их стадии разработки и оформления, чтобы они были наиболее эффективны в создавшихся условиях рынка. Данная методика ориентирована на инвесторов, которые и предлагают альтернативы для проведения инвестиционной кампании на определенных предприятиях, чтобы они понимали механизм взаимодействия составляющих инвестиционного проекта и могли правильно ими управлять. Поэтому основной задачей работы является создание шагов для проведения подобного анализа, причем с использованием технологий, которые бы в наглядном виде продемонстрировали ее выполнение. В данном случае использован аппарат когнитивного моделирования, потому что технологии когнитивного моделирования позволяют решать проблему исследования ситуаций с нечеткими факторами и связями, учитывать происходящие изменения окружающей среды, а также делать прогнозы развития ситуаций и использовать полученные механизмы для достижения желаемых результатов.

Специфика инвестиционной деятельности из-за условий ее неопределенности оставляет возможность принимать ответственные решения нередко опираясь на интуитивную логическую основу, но тем не менее, эти решения должны подкрепляться и определенными видами расчета, поэтому и есть необходимость в создании методики оценки инвестиционных проектов. 

Данный вариант методики позволяет целиком охватить исследуемую систему, найти те факторы, которые оказывают влияние не на определенные показатели, а на систему в целом, чтобы затем сделать вывод на этом основании.

Для большей наглядности разработанный алгоритм для данной задачи можно представить в виде блок – схемы (рисунок 1).

Рисунок 1. Алгоритм оценки экономической эффективности инвестиционного проекта на основе аппарата когнитивного моделирования

Как видно из рисунка предложенный алгоритм предполагает последовательное выполнение нескольких этапов. Для того, чтобы продемонстрировать работу алгоритма, предлагается сделать это на абстрактном примере по анализу инвестиционного проекта, который мог бы быть предложен для производственного предприятия.

Предположим, для некоторое предприятие N для повышения эффективности своей деятельности необходима реализация инвестиционного проекта. Для этого необходимо подобрать такой его вариант, который наиболее эффективно выполнял поставленные задачи. Для этого нужно провести анализ показателей предполагаемого проекта, а также характера их взаимосвязей для наибольшего оптимального определения их величин. И это уже работа для специалистов со стороны инвесторов, которым в помощь может послужить данная методика.

Первым шагом следует выбор специфики проектов, например, это может быть:

• создание в организации новых производственных мощностей для того, чтобы выйти на еще один рынок сбыта;
• внедрение инновационных технологий в уже существующие отделы для максимизации эффективности производства.

Вторым шагом идет выбор тех показателей-концептов, от которых зависит общая эффективность всего проекта в целом – т.е. его составляющих. Здесь представлены следующие показатели:

• объем первоначальных инвестиций (invested capital - IC);
• чистый денежный поток (operating cash flows – CF);
• расчетное время доходности проекта, его период эффективности (N);
• ставка привлеченных финансовых ресурсов (cost of capital – CC);
• ставка дисконтирования (r);
• Чистый дисконтированный доход (NPV), чистая текущая стоимость;
• Индекс (коэффициент) рентабельности инвестиций (PI, ИР);
• Срок (период) окупаемости инвестиций (PP);
• Коэффициент эффективности инвестиций (ARR).

Третьим шагом можно приступать к построению когнитивной карты на основе выбранных показателей на предыдущем шаге, на которых указан и характер связей между ними (рисунок 2).

Рисунок 2. Построенная когнитивная карта

Следующим шагом идет задание весов связей, для чего можно использовать шкала Саати, она подходит для формализации силы влияния между концептами.

После построения матрицы парных сравнений концептов можно представить ту же самую когнитивную карту (рисунок 2), но уже с расстановкой весов связей (рисунок 3).

Рисунок 3. Когнитивная карта с расстановкой весов связей

По алгоритму следующими шагами идет расчет и анализ полученных когнитивных карт и определение рекомендаций, но нужно сказать, что выполнение предыдущих шагов можно было делать не вручную, а с использованием программных средств, что гораздо удобнее по анализе. Например, можно использовать средство когнитивного моделирования «ИГЛА». 

После проведенного анализа и визуального представления альтернатив можно сделать следующие выводы:

1. самое сильное воздействие на систему оказывает концепт CF, т.е. величина денежного потока;
2. наименьшее воздействие на систему оказывает коэффициент r;
3. наибольшее влияние система в целом оказывает на концепт PI – т.е. индекс рентабельности наиболее подвержен сдвигам при изменениях среди целевых показателей;
4. наименьшее влияние система в целом оказывает на концепт PP – это значит, что срок окупаемости больше других целевых показателей данной системы устойчив к изменениям.

На заключительном шаге работы алгоритма предполагается выработка рекомендаций по итогу анализа показателей и отношений показателей инвестиционного проекта, исходя из визуального представления сгенерированных когнитивных карт, а также исходя из оценок показателей взаимовлияния факторов-концептов системы, исходя из заданных экспертным путем весов дуг карт.

Вывод после исследования: при формировании и редактировании числовых значений показателей инвестиционных проектов необходимо принимать во внимание те закономерности, которые были выявлены при вычислении интегральных показателей, а именно: увеличение размера денежных потоков на первых стадиях положительно повлияет на эффективность системы в целом; повышение срока эффективного использования также скажется в положительном аспекте,  а вот увеличение ставки дисконтирования, или же чрезмерно большие первоначальные вложения без должного повышения уровня периодических денежных вливаний скажутся заведомо отрицательно.

Список литературы:

1. Саати Т.Л. Принятие решений. Метод анализа иерархий - М.: Радио и связь, 1993. –  278 с.
2. Тимур Василенко О. Генри и когнитивные карты [Электронный ресурс] - Режим доступа. — URL: http://www.improvement.ru/zametki/cognitive/, свободный (дата обращения – 21.09.2017).