ДИНАМИКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ КОМПАНИЙ ПРИ СЛИЯНИИ

Алиевская Елена Сергеевна

Студент факультета экономики и управления, МИЭП, г. Москва

Е-mail: lena-alievskaja@rambler.ru

Худякова Ольга Юрьевна

Научный руководитель к .т. н., доцент кафедры информатики
 и математики, МИЭП, г. Москва

Слияния всегда являлись составной частью корпоративного финансового мира. Сильные компании стремятся купить слабые с целью создать более конкурентоспособную компанию на рынке. Также компании объединяются для того, чтобы увеличить свою долю на рынке или повысить свою эффективность. Рассмотрим слияние компаний на примере ОАО «М» и ОАО «В».

ОАО «М» работает на рынке сотовой связи с 1993 года в России. В 2006 году компания ОАО «М» в целях расширения рынка сбыта услуг принимает решение о слиянии с компанией ОАО «В». ОАО «В» существует на рынке услуг сотовой связи с 1997 года в Кубани.

Проанализируем балансы двух предприятий, используя инструменты эконометрического исследования [1]. Составим таблицы основных показателей двух компаний по балансам предприятий (табл. 1 и 2): результативный фактор у – прибыль (млн.руб), t – время (год), факторные признаки хi: необоротные активы (млн.руб), оборотные активы (млн.руб), резервы (млн.руб), краткосрочные обязательства (млн.руб), долгосрочные обязательства(млн.руб). Динамика прибыли двух компаний показана на рисунках 1 и 2.

Таблица 1

Показатели баланса ОАО «М»

По графику видно (рис.1), что, начиная с 2006 года, прибыль ОАО «М» только растет. Прибыль ОАО «В» колеблется в небольшом коридоре значений, почти на два порядка ниже, чем ОАО «В» (рис.2).

Рис. 1. Динамика прибыли ОАО «М» (до и после слияния)

Определим факторы, наиболее сильно влияющие на динамику экономического процесса. 

Таблица 2

Показатели баланса ОАО «В»

                                                     Рис. 2. Динамика прибыли ОАО «В» (до слияния)

Для этого рассчитаем матрицы парных коэффициентов корреляций в пакете анализа редактора Excel для каждого предприятия (таблицы 3 и 4).

На предприятии ОАО «М» фактор прибыли тесно коррелирует со всеми факторами, кроме х2 (оборотные активы), здесь связь характеризуется как умеренная (по шкале Чеддока). При этом межфакторная корреляция — сильная, почти везде больше, чем 0,7 , что говорит о наличии мультиколлинеарности.

На предприятии ОАО «В» прибыль заметно (коэффициент корреляции 0,635) коррелирует только с одним фактором – х4, с остальными факторами — слабая связь по шкале Чеддока. Мультиколлинеарность при этом также наблюдается.

Таблица 3

Матрица парных коэффициентов корреляций ОАО «М»

Таблица 4

Матрица парных коэффициентов корреляций ОАО «В»

Для моделирования динамики экономического процесса построим регрессионные зависимости для каждого предприятия, исключив коллинеарные факторы. Поскольку объем выборки (количество наблюдений) для ОАО М составляет 11, а для ОАО В – 6, то максимальное количество факторов, включаемых в регрессию в первом случае – 2 (таблица 5), во втором – только один (таблица 6). Выберем из возможных моделей только те, уравнения которых являются значимыми (или существенными) в целом. К сожалению, ни в одной модели все параметры одновременно не являются значимыми.

Таблица 5

Регрессионные двухфакторные модели для ОАО «М»

Исходя из коэффициента детерминации, характеризующего долю вариации зависимой переменной Y, объясненной построенным уравнением регрессии, наилучшей моделью для ОАО «М» является зависимость Y от факторов х2 и х5 (оборотные активы и долгосрочные обязательства).

Таблица 6

Регрессионные однофакторные модели для ОАО «B»

Наилучшей моделью динамики ОАО «В» является зависимость прибыли у от х4 (краткосрочных обязательств). Значимые регрессионные уравнения в экономике могут использоваться для прогнозирования. Выберем лучшие модели, максимально описывающие вариацию переменной у и осуществим прогноз на 2012 год.

Для проведения  прогноза прибыли на 2012 год на основе выбранной необходимо спрогнозировать значения факторов х2 и х5 на 2012 год для ОАО «М» и фактора х4 для ОАО «В» помощью парных регрессий в зависимости от года:

х2=-32905,4+16,447t ,

x5=-43210,4+21576t ,

х4=-851,251+0,426t .

Тогда прогнозные значения необходимых факторов:

x2=185,964 ,  x5=401,712,  х4=5,919.

Тогда прогноз прибыли  ОАО «М» на 2012 год при слиянии организаций составит   289,257 (млн.руб.), прогнозируемое значение прибыли в 2012 году ОАО «В» составит 4,902 (млн.руб.)

Регрессионная модель для прибыли ОАО «М» без слияния (по 2001-2006 годам):

Y=-16174,7+8,143t,

тогда прибыль в 2012 составила бы  209,016 (млн.руб.) (таблица 7).

Таблица 7

Прогноз прибыли ОАО «М» и ОАО «В» на 2012 год

Принятое решенное о слиянии ОАО «М» и ОАО «В» было верным т.к. прибыль в 2012 году возросла почти на 40% по сравнению с прибылью ОАО «М» и ОАО «В» без слияния. Слияние позволило усилить позиции фирмы в новом регионе, повысить эффективность экономических мероприятий.

Список литературы:

1.     Елисеева И. И. Эконометрика. Учебник. М.: Проспект, 2009. – 288 с.