МОНЕТАРНАЯ  ПОЛИТИКА  КАК  ВИД  СТАБИЛИЗАЦИОННОЙ  ПОЛИТИКИ  ГОСУДАРСТВА

Шеремета  Александр  Александрович

бакалавр,  Аграрный  колледж  управления  и  права  Полтавской  государственной  аграрной  академии,  Украина,  г.  Полтава

E-mail:  sheremeta_93@mail.ru

Статья  представляет  собой  краткий  обзор,  посвященный  монетарной  политике  как  разновидности  стабилизационной  политики  государства.  На  сегодняшний  день  теоретические  проблемы  монетарной  политики  являются  полем  для  острых  дискуссий  между  разными  экономическими  школами.  Поэтому  для  определения  понятия  «монетарная  политика»  существует  несколько  подходов.  По  определению  Э.Дж.  Доллана  [1],  в  это  понятие  включают  все  действия  правительства,  которые  влияют  на  количество  денег  в  обращении.  Иными  словами,  денежно-кредитная  политика  является  комплексом  мероприятий  регулирующего  влияния,  направленных  на  изменение  количества  денежной  массы  в  обращении.  Монетарная  политика  непосредственно  призвана  влиять  на  ликвидность  банковской  системы  и  на  деловую  активность  вообще.  Монетарная,  или  денежно-кредитная,  политика,  вместе  с  фискальной,  внешнеторговой  и  валютной,  представляет  собой  один  из  видов  стабилизационной  политики.  Она  направлена  на  нивелирование  различных  колебаний  экономической  природы.  Монетарная  политика  любого  государства  должна  быть  направлена  на  стабильный  экономический  рост,  полную  занятость  ресурсов,  стабильность  уровня  цен,  равновесие  платежного  баланса  [7].  Американский  экономист,  профессор  “Columbia  Business  School”  Ф.  Мишкин  в  авторской  монетарной  теории[1]  формулирует  следующее  определение  монетарной  политики  государства:  это  политика,  воздействующая  на  обращение  денежной  массы  для  обеспечения  стабильности  цен,  полной  занятости  населения  и  роста  реального  объема  производства  [5,  с.  547].  Как  правило,  воздействие  на  макроэкономические  процессы  (инфляцию,  экономический  рост,  безработицу)  осуществляется  посредством  денежно-кредитного  регулирования  Центральным  банком,  деятельность  которого,  в  свою  очередь,  направлена  на  достижение  и  сохранение  финансовой  стабильности  (укрепление  курса  национальной  валюты  и  обеспечение  устойчивости  платежного  баланса  страны).  Сущность  вышеизложенного  сводится  к  тому,  что  монетарная  политика  —  это  инструмент,  при  помощи  которого  правительство  воздействует  на  макроэкономические  условия  [9,  с.  143].  В  итоге  выше  указанных  дискуссий  в  мировой  экономической  теории  приобрели  широкое  признание  монетарный  фактор  развития  экономики  и  активное  применение  монетарных  мероприятий  в  экономической  политике.  Нынче  мало  кто  придерживаются  крайних  кейнсианских  или  крайних  монетаристских  взглядов,  большинство  теоретических  моделей  приняли  синтезированную  форму.

Социально-экономическими  предпосылками  проведения  монетарной  политики  являются  наличие  банковской  системы  и  денежно-кредитных  отношений.  Эффективно  функционирующая  денежная  система  способствует  максимальному  использованию  материальных  и  трудовых  ресурсов,  и,  напротив,  разбалансированная  денежная  система  нарушает  круговорот  доходов  и  расходов,  вызывая  резкие  колебания  уровня  производства,  занятости,  цен.

Монетарная  политика  находится  в  компетенции  Центрального  банка.  Однако  необходимо  подчеркнуть,  что  колебания  предложения  денег  являются  последствиями  не  только  оперативного  вмешательства  Центрального  банка,  но  также  связаны  с  действиями  коммерческого  банка.  Государственное  регулирование  денежно-кредитной  сферы  может  быть  успешным  только  в  том  случае,  если  государство  через  Центральный  банк  способно  воздействовать  на  масштабы  и  характер  операций  коммерческих  банков.  Вместе  с  тем  на  изменение  предложения  денег  также  влияет  небанковский  сектор.  С  помощью  денежно-кредитного  регулирования  государство  стремится  смягчить  экономические  кризисы,  сдержать  рост  инфляции,  в  целях  поддержания  конъюнктуры  использовать  кредит  для  стимулирования  капиталовложений  в  различные  отрасли  экономики  страны  [10,  с.  531].  Сущность  выше  изложенного  сводится  к  следующему:  выбор  методов  и  инструментов  монетарной  политики  должен  быть  прерогативой  Центрального  банка.  Стратегические  цели  монетарной  политики  должны  отличаться  от  тактических  целей  тем,  что  тактические  цели  реализует  именно  Центральный  банк  конкретного  государства.

Как  отмечалось  выше,  монетарная  политика  реализуется  для  стабилизации,  повышения  устойчивости  и  эффективности  функционирования  экономической  системы,  преодоления  кризисов,  обеспечение  занятости  населения  и  перманентного  экономического  роста.  Отсюда  следует  вывод,  что  к  тактическим  задачам  монетарной  политики  Центрального  банка  относятся:  стабилизация  уровня  цен,  подавление  инфляции,  стабилизация  покупательской  способности,  контроль  денежной  массы,  контроль  над  уровнем  ставки  процента,  контроль  над  обменным  курсом  национальной  валюты.

Обратим  внимание  на  инструменты  монетарной  политики.  Серди  основных  рыночных  инструментов  денежно-кредитной  политики,  с  помощью  которых  обеспечивается  проведение  Центральным  банком  монетарной  политики,  выделяем  следующие:  осуществление  операций  на  открытом  рынке;  изменение  нормы  минимальных  обязательных  резервов  для  банков;  процентная  политика  (изменение  учетной  ставки  рефинансирования);  осуществление  операций  на  открытом  валютном  рынке;  депозитные  операции  Центрального  банк  [6,  с.  64].  Ниже  следует  анализ  эффективности  использования  некоторых  этих  инструментов.

Один  из  инструментов  монетарной  политики  —  изменение  нормы  обязательных  резервов.  Их  также  называют  нормами  резервных  требований  (в  английской  терминологии  —  “required  reserve  ratio”).  Банковский  депозитарий  (например,  сберегательные  и  срочные  вклады,  а  также  депозиты  до  востребования)  имеет  свои  нормы  обязательных  резервов.  Норма  зависит  от  ликвидности  депозита.  Типичная  модель:  уровень  ликвидности  депозита  выше  —  норма  обязательных  резервов  становится  выше.  Иллюстрируем  данное  положение  таким  примером:  вклады  до  востребования  имеют  более  высокий  уровень  нормы  обязательных  резервов,  чем  у  срочных  депозитов.

Иной  по  содержанию  инструментом  монетарной  политики  —  это  регулирование  ставки  рефинансирования  (в  английской  терминологии  —  “discount  rate”),  по  которой  Центральный  банк  кредитует  коммерческие  финансовые  организации.  Следует  учесть,  что  для  коммерческих  финучреждений  заем  у  Центрального  банка  становится  актуальным  лишь  в  «пожарном»  случае.  Это  наиболее  заметно,  когда  коммерческим  финансовым  организациям  (например,  банкам)  необходимо  пополнить  резервы  для  высвобождения  из  финансового  тупика.

На  наш  взгляд,  самым  значительным  инструментом  монетарной  политики  представляются  операции  на  открытом  рынке  (в  английской  терминологии  —  “open  market  operations”).  Демонстрируем  этот  тезис  таким  примером:  операции  на  открытом  рынке  —  это  покупка/продажа  Центральным  банком  краткосрочных  государственных  облигаций  или  казначейских  векселей.

Е.Г.  Ефимова  так  обосновывает  механизм  воздействия  монетарной  политики  на  объем  национального  производства  и  занятость:

1.  Центральный  банк  увеличивает  (сокращает)  денежное  предложение  в  зависимости  от  задач,  стоящих  перед  экономикой  государства.  Реакцией  на  эти  действия  служит  падение  (рост)  процентной  ставки;

2.  изменение  уровня  процентной  ставки  увеличивает  (или  сокращает)  инвестиционный  спрос.  Таким  образом,  Центральный  банк  воздействует  на  величину  инвестиций,  которые,  как  известно,  являются  наиболее  гибким  элементом  совокупного  спроса  [3,  с.  199—200].

В  научных  трудах  ученых-экономистов  наиболее  распространена  такая  типология  монетарной  политики:

·     первый  тип  —  стимулирующая  кредитно-денежная  политика;

·     второй  тип  —  сдерживающая  кредитно-денежная  политика.

Проведение  первой  кредитно-денежной  политики  характерно  для  периода  экономической  стагнации  (застоя),  когда  стимулирующая  кредитно-денежная  политика  реализуется  с  целью  подъема  деловой  активности,  целью  которого  является  уменьшение  процента  безработицы.  Для  этого  Центральный  банк  увеличивает  предложение  денег,  например,  скупая  государственные  ценные  бумаги.  Вторая  (сдерживающая  кредитно-денежная  политика)  проводится  в  период  так  называемого  «взрыва»  деловой  активности  и  направлена  в  целях  борьбы  с  инфляцией  на  ее  умаление.  Сдерживающая  монетарная  политика  сводится  к  уменьшению  Центральным  банком  количества  денежной  массы  (например,  через  продажу  Центробанком  государственных  ценных  бумаг).  Такое  влияние  изменения  количества  денежной  массы  на  экономику  называют  механизмом  денежной  трансмиссии  [2,  с.  341—373].

Важно  отметить,  что  монетарная  политика  является  регулированием,  основанным  на  позитивной  теоретической  базе.  Совокупным  критерием,  характеризующим  эффективность  монетарной  политики,  является  инфляция.  В  странах  с  гиперинфляционной  экономикой  (речь  идет  о  постоянно  возрастающих  темпах  прироста  потребительских  цен)  определенные  формы  монетарной  политики  могут  привести,  наряду  с  негативными  последствиями,  к  положительным  результатам.  Это  и  формирование  нового  слоя  экономистов,  на  собственном  опыте  убедившихся,  что  эмиссионная  деятельность  Центрального  банка  ведет  к  росту  денежной  массы,  что  в  свою  очередь,  ведет  к  обесценению  национальной  валюты;  что  множественные  обменные  курсы  и  валютные  ограничения  в  средне-  и  долгосрочном  периоде  только  ускоряют  процессы  обесценения  национальной  валюты  [8,  с.  1].  Ряд  стран  в  результате  системного  банковского  и  экономического  кризиса  отказался  от  идей  административного  регулирования  ценообразования  и  государственного  распределения  кредитных  ресурсов  банков.  В  итоге  реализация  неправильных  стратегических  решений  привела  к  серьезному  обострению  ранее  существовавших  структурных  проблем  (нереформирование  банковского  сектора,  сельского  хозяйства  и  промышленности,  проблемы  социальной  сферы  и  т.  д.)  [8,  с.  31].

Таким  образом,  основные  цели  монетарной  политики  государства  меняются  в  зависимости  от  уровня  его  социально-экономического  развития.  Приоритет  целей  денежно-кредитной  политики  определяется  состоянием  государственных  финансов,  стабильностью  экономики  или  ее  отсутствием,  наличием  сбалансированности  доходов  и  расходов  государственного  бюджета  или  его  дисбалансом.  Не  вызывает  возражений  точка  зрения  Т.  Матвеевой,  которая  полагает,  что  пытаться  подробно  описать  цели  монетарной  политики  без  их  привязки  к  характеристике  социально-экономического  уровня  развития  государства  нелогично  [4,  с.  430].  Существенно  то,  что  важным  фактором  повышения  эффективности  монетарной  политики  является  совершенствование  банковской  системы.  Приоритет  должно  иметь  сужение  коридора  процентных  ставок  по  операциям  на  денежном  рынке.  Устойчивое  функционирование  экономики  невозможно  без  эффективного  государственного  аппарата,  правоохранительной  и  судебной  систем.  По  мнению  многих  исследователей,  абсолютным  приоритетом  для  правительства  страны  с  формирующейся  экономикой  является  реформа  секторов,  связанных  с  развитием  человеческого  потенциала  (например,  здравоохранения  и  образования).  Однако  следует  подчеркнуть,  что  реализация  любых  мероприятий  социально-экономической  политики  не  должна  подрывать  достигнутый  уровень  макроэкономической  стабильности,  особенно  в  посткризисный  период.

Список  литературы:

1. Долан  Э.Дж.  и  др.  Деньги,  банковское  дело  и  денежно-кредитная  политика  /  Пер.  с  англ.  В.  Лукашевича  и  др.;  Под  общ.  ред.  В.  Лукашевича.  Л.,  1991.  —  448  с.
2. Дорнбуш  Р.,  Фишер  С.  Макроэкономика:  Пер.  с  англ.  М.:  Изд-во  МГУ:  ИНФРА-М,  1997.
3. Ефимова  Е.Г.  Экономика  для  юристов:  Учебник.  М.:  Флинта,  1999.
4. Матвеева  Т.Ю.  Введение  в  экономику:  Учебное  пособие.  М.:  МФПА,  2007.
5. Мишкин  Ф.  Экономическая  теория  денег,  банковского  дела  и  финансовых  рынков:  учебное  пособие  для  вузов  /  Перевод  с  английского  Д.  Виноградова,  под  ред.  М.  Дорошенко.  М.:  Аспект  Пресс,  1999.
6. Монетарна  політика  Національного  банку  України:  сучасний  стан  та  перспективи  змін  /  За  ред.  В.С.  Стельмаха.  К.:  Центр  наукових  досліджень  Національного  банку  України,  УБС  НБУ,  2009.
7. Монетарная  политика  [Электронный  ресурс].  —  Режим  доступа.  —  URL:  http://economics.wideworld.ru/macroeconomics/10/  (дата  обращения  01.07.2014).
8. Русакевич  И.  Монетарная  политика  в  Республике  Беларусь  [Электронный  ресурс].  —  Режим  доступа.  —  URL:  http://www.case-research.eu/upload/publikacja_plik/bg05.pdf  (дата  обращения  01.07.2014).
9. Финансы.  Толковый  словарь.  2-е  изд.  /  Брайен  Батлер,  Брайен  Джонсон,  Грэм  Сидуэл  и  др.  Общая  редакция:  д.  э.  н.  Осадчая  И.М.  М.:  «ИНФРА-М»,  Издательство  «Весь  Мир»,  2000.
10. Экономическая  теория:  Учебник  для  студентов  высш.  учеб.  заведений./  Под  ред.  В.Д.  Камаева.  10-е  изд.  М.:  Гуманитар  изд.  центр  ВЛАДОС,  2004.