СУЩНОСТЬ ЦИФРОВОГО РУБЛЯ, ЕГО ОСОБЕННОСТИ И КАК ОН МОЖЕТ ПОВЛИЯТЬ НА ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА В РФ

АННОТАЦИЯ

В данной статье рассматривается сущность цифрового рубля, модель его функционирования и его особенности. Также в статье рассмотрены опасности, которые может нести в себе цифровой рубль по отношению к банковскому сектору. Помимо этого, было рассмотрено влияние данных опасностей на инвестиционную привлекательность банковского сектора в РФ.

Ключевые слова: цифровой рубль, цифровая валюта, Банк России, инвестиционная привлекательность, банковский сектор.

В 2020 году Банк России представил инициативу цифрового рубля, который на текущий момент уже перетек в статус проекта и находится на стадии тестирования. Данный проект имеет огромные шансы к реализации и интеграции в экономику России. Важность запуска цифрового рубля подтверждает и включение его Минфином РФ в Стратегию развития финансового рынка до 2030 года [1].

Как известно, существует 2 формы денег – наличные и безналичные.

Наличные — это бумага, которая имея ряд идентифицирующих признаков, реквизитов (оформление, номер и т.д.), становится банкнотой. Преимущества наличных денег — работа «офлайн», быстрота проведения операции и отсутствие посредников. Недостатки — необходимость заранее контрагентам физически иметь достаточное количество денег для совершения операции, невозможность осуществления дистанционных платежей и противодействию отмывания денег и финансирования терроризма (далее — «ПОД/ФТ»).

Деньги на счетах в банке (безналичные деньги) — это запись права владельца счёта на наличность. При этом денег на счетах больше, чем наличности[2]. Достоинство денег на счетах в банке – возможность осуществления дистанционных платежей, отсутствии необходимости физически носить деньги, а также возможность ПОД/ФТ. Недостатки — работа только «онлайн», зависимость от эффективности и скорости посредников.

Основой инициативы Центрального банка является создание третьего типа денег. Для этого разрабатывается и тестируется платформа цифрового рубля.

Сам по себе цифровой рубль является цифровой валютой ЦБ РФ. Это национальное денежное средство, цифровая форма национальной валюты.

Цифровой рубль представляет собой специальный код, который хранится в цифровых кошельках граждан и компаний. Кошельки, в свою очередь, будут открываться на платформе Банка России. Операции с цифровыми рублями также будут проходить на этой платформе [3]. Транзакции будут осуществляться путём передачи этого кода из кошелька в кошелёк, а каждый цифровой рубль (далее – «ЦР») имеет индивидуально определенные признаки как у банкнот.

Цифровой рубль основан на технологии распределенного реестра, или блокчейне, что обеспечивает надежность, безопасность и прозрачность транзакций. В то же время, благодаря централизованному управлению со стороны Центрального банка, цифровой рубль обладает стабильностью и предсказуемостью

ЦР не должен заменить какую либо форму денег. Он должен их дополнять.

Цифровой рубль был введен Центральным банком Российской Федерации с целью содействия развитию финансовой инфраструктуры, упрощения платежных операций и обеспечения совместимости с мировыми платежными системами. В отличие от децентрализованных криптовалют, таких как биткоин и эфириум, цифровой рубль является централизованным и регулируемым инструментом, что может снизить определенные риски, связанные с использованием криптовалют.

Каковы же особенности цифрового рубля?

В первую очередь это возможность осуществлять транзакции не только в онлайн, но и в офлайн формате.

Оплата онлайн будет использовать специально созданную ЦБ инфраструктуру через передачу кода между кошельками. Для пользователя данная транзакция ничем не должна отличаться от привычных безналичных платежей. Офлайн расчёты будут проводиться с помощью специального кошелька, созданного в мобильном приложении банка для смартфонов. Клиент будет переводить ЦР с электронного кошелька на этот кошелёк, осуществлять транзакции, а после получения доступа к сети «Интернет» сможет осуществить пополнение своего электронного кошелька суммой остатка на «носителе». Схему работы офлайн переводов можно увидеть на Рисунке 1.

Рисунок 1. Схема работы офлайн-переводов [4]

Во-вторых, преимуществом является конфиденциальность цифрового рубля. Конфиденциальность не равна анонимности. Например, наличные платежи или транзакции в криптовалюте являются анонимными, платеж через счет в банке – конфиденциален.

Банки, фин. институты и иные посредники будут иметь исключительно идентификационную информацию о платеже, т.е. от кого, кому и сколько. Вся информация об операциях будет находиться только у Банка России.

Третьим преимуществом является возможность реализации системы «смарт-контрактов», т.е. цифровых соглашений, которые позволяют автоматически исполнять, контролировать и вести учёт юридически значимых событий. Это удобный механизм, позволяющий повысить скорость и эффективность проведения сделок.

Также одним из самых главных преимуществ является снижение затрат на хранение и перевод цифровых рублей, в отличие от наличных и безналичных денег.

Осуществление транзакций в этой системе должно облагаться комиссией ниже, чем в Системе Быстрых Платежей (СБП), а за пользование кошельком не будет взиматься плата, в сравнении со счётом в банке. Затраты на эквайринг будут снижены с текущих 2% комиссии за операцию до 0.4–0.7% [5]. А в отличие от наличных денег исчезают затраты на хранение (сейфы, ячейки) и их транспортировку (инкассация). Также у ЦР отсутствуют затраты на печать и регистрацию банкнот.

Помимо всех вышеперечисленных преимуществ можно упомянуть о том, что использование цифрового рубля может помочь в контроле за бюджетными ассигнованиями, может помогать правительству обходить санкции при международных расчётах, а также цифровой рубль имеет возможность восстановления средств, а также множество других преимуществ, о которых не было упомянуто.

Самым главным недостатком ЦР является отсутствие начисления процента на остаток.

В системе безналичных платежей существует практика выплаты процента на остаток по счетам. Это является платой клиенту за предоставленное фондирование банку, т.е. денег, которые он использует для осуществления своих доходных операций. На платформе цифрового рубля не планируется осуществление таких выплат, т.к. ЦБ не будет использовать эти средства и видит основным предназначением ЦР - средство платежа [6].

Модель работы ЦР и при чем тут банки.

ЦР будет работать по следующей модели: ЦБ открывает и ведет кошельки банков/финансовых посредникам, а те открывают и ведут кошельки клиентов на платформе ЦР и осуществляют по ним расчеты. Более подробно о схеме работы ЦР можно увидеть на Рисунке 2.

Рисунок 2. Схема работы модели цифрового рубля [4]

Как банковская сфера может пострадать от введения ЦР?

Введение третьей формы денег приведёт к перетоку в неё части денежных средств.

При этом если переток денежных средств из наличных в ЦР не должен вызвать значительных изменений в финансовом секторе, кроме потенциального снижения затрат на/дохода от инкассации. Иначе обстоит дело со средствами на счетах в банке: финансовое положение банков может пострадать.

По мере развития удобства дистанционного банковского обслуживания и бесконтактных платежей, а также распространения интернета всё больше домохозяйств отказываются от наличных. Это приводит к формированию у банков значительного числа средств на счетах клиентов, более 80% от денежной массы М2.

Эти денежные средства, накапливаясь на счетах в банке, становятся его ресурсом, который он может использовать для осуществления своих собственных доходных операций, т.е. одним из источников «фондирования» банка. При этом использование данных ресурсов для банка является бесплатным или практически бесплатным.

Банк использует данные ресурсы для размещения на денежном рынке, предоставляя деньги другим банкам и крупным компаниям на день или срок до недели. По расчётам ЦБ за 2018–2020 годы средняя доходность от таких пассивов в чистом процентном доходе (ЧПД) всего банковского сектора ~13%, а в прибыли до уплаты налогов – 25%.

Не стоит забывать и о комиссионных доходах, которые являются также значительными для банковского сектора. Только на эквайринге банки заработали 600 млрд рублей за 2021 год [7].

Россельхозбанк предлагает 2 сценария развития ЦР - базовый и агрессивный [8]. Банк ожидает, что в базовом сценарии через 3 года после внедрения ЦР может занять 10–30% долю от всех платежей, а в агрессивном сценарии – 50%. При базовом сценарии постепенно распространение ЦР в платежах приведёт к выпадению 76 млрд рублей процентных доходов и 80 млрд рублей комиссионных доходов, что соответствует 2,1% ЧПД и 6,3% комиссионных доходов банковской системы, соответственно. В агрессивном сценарии банк ожидает потери до 3,5% и 10,4%, соответственно.

В декабре 2020 года Сбербанк оценил, что в течение трёх лет после введения ЦР переток в него из состава безналичных рублей может составить от 2 до 4 трлн, т.е. от 7.8 до 15,7 % текущего объёма «переводных депозитов». Сбербанк указал, что это может привести к недостатку ликвидности банковского сектора и повышению стоимости кредита [9].

Таким образом, банкам придется либо сокращать депозиты, размещённые в Центральном банке и вложения в Облигации Банка России, тем самым сокращая свой баланс, либо занимать на денежном рынке (в т.ч. и у Банка России), либо повышать % на остаток по данным категориям счетов.

Таким образом, данная инициатива ЦР приведет к тому, что у банков снизится возможность использовать «бесплатные» деньги для получения «безрисковых» доходов. Если банки захотят сохранить эти деньги, то им потребуется повысить стоимость своей ресурсной базы.

Исходя из всего этого, инвестиционная привлекательность банковского сектора в РФ может снизиться. Так как у банков, которые потеряют часть этих «бесплатных» денег либо снизятся доходы, либо повысятся расходы. Что первое, что второе приведет к снижению прибыли банковских компаний.

Снижение же прибыли может остро отразиться на возможности данных компаний выплаты высоких дивидендов, которые ожидают многие акционеры данных компаний.

Конечно, высокие дивиденды и дивиденды вовсе не всегда являются единственным и самым главным фактором, на который обращают внимание акционеры при инвестировании своих средств в определенную компанию, но это в любом случае может сильно отразиться на заинтересованности инвесторов в ценных бумагах компаний банковского сектора в России.

Список литературы:

1. Цифровой рубль станет третьей формой денег в России до 2030 года. URL:https://tass.ru/ekonomika/12368297?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop
2. Денежная масса (национальное определение). URL: https://www.cbr.ru/statistics/ms/
3. Что такое цифровой рубль. URL: http://www.cbr.ru/fintech/dr/
4. Концепция цифрового рубля. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/120075/concept_08042021.pdf
5. Как цифровой рубль улучшит финансовую систему России. URL: https://www.vedomosti.ru/opinion/articles/2021/09/21/887665-tsifrovoi-rubl
6. Сбербанк и ЦБ разошлись в перспективах использования цифрового рубля. URL: https://www.rbc.ru/finances/30/11/2020/5fc5009c9a794727f5ad00ec
7. Процент с карт вернется в банки. URL: https://clck.ru/32KvRC
8. В РСХБ спрогнозировали эффект от перехода на цифровой рубль. URL: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10955678
9. Сбербанк спрогнозировал отток до ₽4 трлн из банков в цифровой рубль. URL: rbc.ru/finances/15/12/2020/5fd86d479a79470af8e7e4f9