ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД КАК ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ: ПРАВОВОЙ АСПЕКТ

В современных экономических условиях остро стоит вопрос не только о том, как заработать, но и как сохранить и приумножить заработанное. Для этого необходимо разобраться в эффективности тех или иных инвестиционных инструментов.  Согласно данным различных рейтингов [1], в первой десятке находятся паевые инвестиционные фонды или ПИФы. Этот наиболее популярный в России способ коллективного инвестирования имеет ряд преимуществ, в частности, важен тот момент, что управление фондом осуществляет целая группа профессионалов, каждый из которых имеет достаточный опыт в инвестиционной сфере и необходимый уровень знаний. При этом стоимость услуг этих профессионалов не слишком велика, нанять персонального консультанта для игры на бирже будет стоить значительно дороже. Обороты паевых инвестиционных фондов на рынке ценных бумаг, как правило, огромны, следовательно, и комиссионные траты для них существенно ниже, чем для инвесторов, которые сами покупают или продают несколько ценных бумаг. Это можно сравнить с тем, что уровень цен в гипермаркете будет существенно ниже, чем в небольшом магазине, так как при его огромных оборотах закупочная цена товаров изначально ниже, соответственно и цена для потребителей отличается в меньшую сторону. Еще одним важным отличием ПИФов является возможность «не класть все яйца в одну корзину», а именно принцип диверсификации, т.е. принцип снижения инвестиционных рисков путем разделения инвестиций между различными объектами. Конечно, у паевых инвестиционных фондов есть свои недостатки. В частности, сложно прогнозировать их доходность. В обзоре ключевых показателей паевых и акционерных инвестиционных фондов, информационно-аналитическим материалам, подготовленным Центральным банком Российской Федерации [2] в 2018г., приводятся данные по стоимости чистых активов ПИФов. Так, за первый квартал прошлого года эта стоимость составила 3015, 9 млрд. рублей, соответственно произошло увеличение стоимости активов на 2,7 процента. Динамика роста демонстрирует повышение интереса к паевым инвестиционным фондам. Однако, не ко всем их разновидностям. Закрытые инвестиционные фонды не привлекают новых потенциальных инвесторов, приток капитала в них уменьшился, также уменьшилось количество уже существующих пайщиков. А вот открытые паевые инвестиционные фонды привлекли в три раза больше активов, чем за аналогичный период в 2017 г., количество пайщиков этих инвестиционных фондов увеличилось, что и обеспечило активный рост стоимости чистых активов. В числе основных факторов, повлиявших на увеличение интереса в покупке паев открытых паевых инвестиционных фондов, Центральный банк в обзоре указывает фактор доходности. Долгое время самым популярным видом инвестирования у населения был такой финансовый инструмент как банковский депозит. Однако, за 2018 год ставка по депозитам существенно снизилась, у многих кредитных организаций лицензии были отозваны, а крупнейшие игроки предлагают очень невысокий процент. Согласно тому же обзору Центробанка, ставка по вкладам физических лиц сократилась до 6,5 процентов в январе-марте 2018г., притом, что средняя доходность открытых паевых инвестиционных фондов в том же периоде увеличилась и составила 12.9 процента. Возможность получить в два раза больше прибыли и привлекла средства населения в ОПИФы. Деятельность ПИФов контролируется Центральным банком Российской Федерации, что уменьшает возможные риски для потенциального пайщика, различные финансовые, банковские и иные профильные издания составляют свои списки самых прибыльных и надежных организаций. Ожидаемо первые места в них занимают те инвестиционные фонды, которые связаны с такими гигантами как Сбербанк, Газпромбанк, ВТБ и другими. Важным моментом является не только доходность, но и стабильность фонда.

Возникает вопрос о том, как будет обстоять дело в будущем с ПИФами, сохранится ли повышенный интерес к покупке паев и, самое главное, будет ли он оправданным. Эксперты сходятся во мнении, что процент по банковским депозитам будет падать, интерес к ним угаснет, и в  поисках нового способа сохранить и приумножить свои средства, многие потенциальные инвесторы, особенно физические лица, обратят свое внимание на открытые паевые инвестиционные фонды, особенно на облигационные. На данный момент и в ближайшей перспективе рублевые облигации приносят больший доход, чем те самые банковские депозиты. В целом, именно облигационные фонды подвергаются меньшему риску, подходят для тех, кто в первую очередь стремится сохранить средства. Если инвестор рассматривает краткосрочные инвестиции, т.е. инвестиции, рассчитанные на срок до трех лет, то облигационный ПИФ отлично подходит, если рассматриваются среднесрочные и долгосрочные инвестиции, т.е. инвестиции, рассчитанные на срок более трех или пяти лет, то возможно рассмотреть фонд акций [3]. Существуют фонды, использующие разные финансовые инструменты, что позволяет инвестору распределить свои вложения, часть из которых пойдет на покупку облигаций, а часть – акций. Если говорить о надежности ценных бумаг, то самыми надежными являются российские, те, что выпущены крупными компаниями, лучше с участием государства. Уже упомянутые ранее чистые активы также являются параметром при оценке перспективности того или иного инвестиционного фонда. Если сумма средств самого фонда за вычетом обязательств невелика, то выход одного или нескольких крупных держателей паев может нанести серьезный удар по всему фонду и оставшимся инвесторам. Если же размер чистых активов позволяет фонду сохранить стабильность независимо от действий его пайщиков, даже крупных, то можно говорить о его надежности. Ранее в статье уже отмечалось, что деятельность любых инвестиционных фондов и управляющих компаний находится по контролем Центрального Банка Российской Федерации. Также контроль за распоряжением имуществом фондов осуществляют специализированные депозитарии, которые одобряют сделки, учитывают и хранят имущество фонда, проводят операции или могут их отклонить [4].

Несомненным плюсом открытого паевого инвестиционного фонда является то, что его пай ликвиден, его легко купить и продать в любое время по рыночной цене. А между покупкой и продажей велика вероятность получить хороший доход без особых усилий, все делает управляющая компания. Но и здесь есть некоторые сложности и подводные камни. Во-первых, если в прошлом году вложения в конкретный ПИФ принесли высокий доход, нет полной уверенности в том, что и в этом году будет то же самое, каким бы стабильным не был сам фонд. Также серьезным минусом можно назвать отсутствие обязательного страхования паев. Банковские вклады физических лиц, например, застрахованы и по ним гарантировано возмещение до 1 400 000 рублей [5]. Некоторые нечистоплотные управляющие компании за вознаграждение от эмитента бумаг покупают не те ценные бумаги, что принесут выгоду инвесторам, а те, которые выгодны им, предоставляют недостоверную информацию потенциальным и уже имеющимся пайщикам, завышают данные о доходности, нарушают стратегию управления. Все эти действия являются противозаконными. Также не стоит забывать еще об одной особенности инвестиционных фондов. Это издержки пайщика, а именно предусмотренные Федеральным законом №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» надбавки, скидки и вознаграждение управляющей компании. Надбавки производятся к расчетной стоимости пая при его выдаче, скидка производится с нее при погашении пая. В пункте 7 статьи 26 Федерального закона №156-ФЗ не предусматривается точных сумм, а регламентируются предельные значения. Для надбавки это 1,5 процента расчетной стоимости пая, для скидки это 3 процента расчетной стоимости пая. Что касается вознаграждения, то в статье 41 Федерального закона №156-ФЗ предусматривается вознаграждение управляющей компании фонда, специализированного депозитария, оценщика и других лиц, чьи услуги были необходимы для ведения фондом своей деятельности из средств этого фонда. Вознаграждение управляющей компании предусматривается в договоре или правилами доверительного управления, предусматриваются только предельные значения. Соответственно, вознаграждение придется заплатить вне зависимости, был ли доход за год и насколько он был большим. В сравнении с теми же банковскими депозитами, инвестору придется понести эти дополнительные издержки.

В целом, такой финансовый инструмент как инвестиционный фонд обладает рядом преимуществ, среди которых достаточно высокий процент по доходам, что в современных экономических условиях привлекает много внимания потенциальных инвесторов, но данный вид инвестирования имеет ряд особенностей, которые необходимо тщательно изучить перед тем как сделать свой выбор в пользу вложений в инвестиционный фонд вне зависимости от его вида.

Список литературы:

1. Официальный сайт «Инвест-Райтинг» // [Электронный ресурс] https://www.invest-rating.ru/best-investments/?id=15816 (дата обращения: 06.01.2019г.)
2. Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации // [Электронный ресурс] http://www.cbr.ru/StaticHtml/File/14332/review_paif_030517.pdf (дата обращения: 27.12.2018г.)
3. Официальный сайт РБК // [Электронный ресурс] https://www.rbc.ru/money/20/09/2017/59c0f3669a79470b192ec70a (дата обращения: 10.12.2018г.)
4. Федеральный закон от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» // Российская газета от 4 декабря 2001 №237-238.
5. Федеральный закон от 23.12.2003 №177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» // Российская газета от 27 декабря 2003 №261.