ФОРМИРОВАНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

Вопрос «Как хранить деньги?» никогда не терял своей актуальности. С развитием информационных технологий появляется все больше возможностей для вложения средств. Сегодня, не выходя из дома, можно открыть депозит, купить ценные бумаги, инвестировать в криптовалюту. Каждый тип вложений имеет свои преимущества и недостатки, но главными факторами почти всегда остаются доходность и риск. Депозит в банке гарантирует минимальный риск, но доходность при этом весьма невысока. Криптовалюты очень нестабильны, поведение их рыночного курса малоизучено, не до конца понятен механизм формирования стоимости и их инвестиционная составляющая.

Инвесторы, которых не устраивает низкая ставка по вкладу и высокая волатильность виртуальных денег, предпочитают рынок ценных бумаг.

Ценными бумагами или фондовыми ценностями называются инвестиционные инструменты, подтверждающие долговые обязательства либо участие в компаниях на правах собственника, законное право продать или купить определенную долю участия. Основными видами ценных бумаг являются облигации, акции и опционы [2, c. 10-11].

Ценная бумага как инструмент приумножения капитала позволяет вкладчику в определенной степени решать проблему риска, посредством приобретения такого количества таких ценных бумаг, которые обеспечат стабильный рост его вложения. Совокупность некоторого количества разных ценных бумаг называется портфелем.

Как уже упоминалось выше, сегодня сформировать портфель не составляет большого труда. Самое сложное – выбрать, какие именно ценные бумаги войдут в портфель и в каком количестве. Для этого нужно провести анализ рынка ценных бумаг.

Анализ рынка ценных бумаг делится на фундаментальный и технический. Задачей фундаментального и технического анализа является прогнозирование будущего движения цен. Фундаментальный анализ исследует влияние произошедших или предстоящих событий на курс ценной бумаги. Изучает состояние экономики в целом, отдельных ее отраслей и состояние самой компании-эмитента. Особое внимание обычно уделяется ключевым показателям из финансовых отчетов компании, позволяющим оценить соответствие рыночного курса ее акций реальному положению дел.

Технический анализ, чаще всего, связан с компьютерным моделированием и точными науками – построение моделей, наиболее точно описывающих поведение цен. Рассмотрим его более подробно.

В основе технического анализа лежат различные индикаторы. Одним из основных индикаторов является скользящее среднее (Moving Average, MA). MA представляет собой мощный метод сглаживания резких колебаний курса ценных бумаг, поэтому его использование представляется весьма эффективным в процессе выявления и последующей группировки различных по своим срокам тенденций изменения цен на бирже. Усредняя уровни цен, линия сглаживания дает реальную возможность проследить и уловить настоящие базовые тенденции на рынке [3, c. 22]. Вывод формируется на основе усреднения курса при нескольких различных величинах «окна», т.е. берется средний показатель, например, за 5, 10, 20, 50, 100 и 200 наблюдений (рис. 1).

Рисунок 1. График динамики курса акций Apple и скользящего среднего (5 наблюдений) с 11.11.2017 по 19.01.2018 [6]

Не менее важными индикаторами являются индексы относительной силы и товарного канала:

• Индекс относительной силы (Relative Strength Index, RSI) – один из фундаментальных инструментов в техническом анализе. Индекс является осциллятором (система, совершающая колебания), его значения колеблются в диапазоне от 0 до 100. Вычисляется на основе цен закрытия и определят силу тренда.
• Индекс товарного канала (Сommodity Сhannel index, CCI) – показатель, основанный на текущем изменении отклонения цены от её среднего значения за определённый период и среднестатистического абсолютного значения этого параметра. Позволяет прогнозировать изменение тренда.

Существует также ряд других технических индикаторов. Портал Investing.com рассчитывает 9 показателей, ассистент биржевого трейдера платформы WolframAlpha (Stock Trader's Assistant) предлагает более 15 популярных вариантов. Совокупность технических индикаторов образует техническое резюме, на основе которого формируется техническое представление инвестора о ценной бумаге.

Перечисленные выше показатели рассматривают акции по отдельности. При формировании инвестиционного портфеля нужно оценить совокупные риски входящих в него ценных бумаг. Большой вклад в изучение подходов формирования инвестиционного портфеля внес Гарри Марковиц – американский экономист, лауреат Нобелевской премии 1990 года по экономике. Широкую известность ученому принесла работа по современной портфельной теории (оценке эффективности инвестиционного портфеля), в которой был предложен новый подход к исследованию эффектов риска распределения инвестиций, корреляции и диверсификации ожидаемых инвестиционных доходов [1].

Одним из важных принципов снижения риска является формирование портфеля из независимых ценных бумаг. Для выявления силы связи между ценными бумагами портфеля можно рассчитать корреляцию. Коэффициент корреляции – статистика, показывающая, насколько близки изменения двух переменных; коэффициент принимает значения от -1 (идеальная отрицательная корреляция) до +1 (идеальная положительная корреляция). Если коэффициент корреляции равен 0 – корреляция отсутствует, можно предположить, что переменные независимы.

Сформируем типовой инвестиционный портфель.

Наиболее стабильным и быстрорастущим считается рынок информационных технологий, поэтому в портфель войдут акции компаний, представленных на этом рынке. Наглядным примером могут послужить ценные бумаги Apple Inc., Intel Corp. и NVIDIA Corporation. Построим матрицу корреляции по данным за 2 года.

Таблица 1.

Матрица корреляции стоимости акций компаний Apple Inc., Intel Corp. и NVIDIA Corporation за 2 года [4]

Из построенной матрицы можно сделать предположение, что ценные бумаги почти не зависят друг от друга (корреляция слабая).

Далее составим техническое резюме.

Таблица 2.

Техническое резюме в перспективе на один месяц [5]

Фундаментальный анализ показал, что в новостях деятельность компаний освещается, в основном, с положительных сторон. Можно сделать предположение, что курс акций будет расти на фоне приближающихся отчетов.

Таблица 3.

Даты отчетов компаний [5]

При всей оптимистичности сформированного портфеля не стоит забывать, что курс ценной бумаги представляет собой соглашение. Это цена, по которой инвесторы согласны заключить сделку – купить и продать акции. Величина, устраивающая покупателя или продавца, обусловлена прежде всего их ожиданиями. Ожидания человека – это его реакция на происходящие вокруг события, а человеческая реакция, поведение, трудно поддается количественной оценке или прогнозированию, особенно в условиях, когда влияющие на него события происходят зачастую совершенно случайно.

При вложении капитала в ценные бумаги необходим комплексный, разносторонний подход к прогнозированию их курса. Нужно использовать методы как фундаментального, так и технического анализа. Формировать портфель из независимых ценных бумаг, держать в уме возможные форс-мажоры и не забывать про интуицию.

Список литературы:

1. Гарри Марковец [Электронный ресурс]. https://ru.wikipedia.org/wiki/Марковиц,_Гарри (дата обращения: 19.01.2018)
2. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования. Пер. с англ. – М.: Дело, 1997.  – С. 10-11
3. Лебедева А.Н., Павлов В.В. Ключевые тренды валютного рынка Forex и их выявление на базе метода «скользящих средних» / ВЕСТНИК АКАДЕМИИ М.: Московская академия предпринимательства при Правительстве Москвы, 2009. – С. 22
4. Официальный сайт базы знаний и вычислительных алгоритмов Wolfram|Alpha [Электронный ресурс]. http://www.wolframalpha.com/input/?i=Apple+Inc.+intel+nvda (дата обращения: 21.01.2018)
5. Официальный сайт глобального финансового портала Investing.com [Электронный ресурс]. https://ru.investing.com (дата обращения: 21.01.2018)
6. Apple Inc. [Электронный ресурс]. URL: https://finance.yahoo.com/quote/AAPL?p=AAPL (дата обращения: 19.01.2018)