ХАРАКТЕРИСТИКИ ДИВИДЕНДНОГО ПОРТФЕЛЯ И ПОРТФЕЛЯ РОСТА КАПИТАЛА

Дивидендный портфель часто называют доходным, а портфель роста капитала – стоимостным. Итак, что из себя представляет дивидендный портфель?

Главная цель портфеля – это получение постоянного дохода, индексированного на инфляцию. Инвесторы, которые формируют такого рода портфели стремятся к получению постоянного дохода. Такого, чтобы их уровень жизни сохранялся независимо от инфляции. И этот постоянный доход, соответственно, должен увеличиваться, как минимум, на уровень инфляции. В портфель входят акции и облигации с высоким процентом доходности, т. е. акции с высоким дивидендом и облигации с высоким купоном.

Правила управления риском при формировании данного портфеля.

1. Доля конкретной акции в портфеле не должна превышать процента доходности, который вы получаете со всего портфеля. Так, чтобы вы могли в случае, например, банкротства этой акции возместить её стоимость получением одних годовых дивидендов.

Предположим, доходность портфеля 10%. На сколько позиций вы можете разделить этот портфель? На 10. В случае потери 1/10 вы возместите одними годовыми дивидендами.

2. Из двух акций с одинаковой процентной доходностью выбираем более надёжную и даже переходим в эту акцию. Предположим, есть акция третьего эшелона, которая даёт 10% и акция первого или второго эшелона, дающая те же 10%. Конечно, выбираем более ликвидную акцию. А если уже сформировали позицию в третьем эшелоне, то вы её закрываете и переходите во второй эшелон. Потому что получаем более надёжную акцию с тем же доходом.

Портфель роста капитала

Цель данного портфеля - это быстрый рост капитала. Клиенты, как правило, хотят, чтобы их портфель вырос, потому что сейчас он у них маленький. И если из него делать, например, сейчас доходный (дивидендный) портфель, то сумма дивидендов будет небольшая, а они хотят, чтоб он быстрее стал больше.

В состав портфеля входят акции с недооценкой. Как правило, они имеют низкий процент доходности. Возможно, это акции растущих компаний, которые всю прибыль направляют на развитие и не платят практически дивиденды. Либо акции компаний, которые не платят по другой причине, например, плохие времена у них. Поэтому они и стоят низко.

Это максимальная диверсификация, то есть вы должны максимально себя обезопасить. В отличие от дивидендного портфеля, в портфеле роста капитала риски по конкретным акциям больше. Потому что покупаются недооцененные акции, т. е. рынок смотрит на них негативно. И риски их потери от снижения или падения больше. Поэтому акций должно быть больше. Насколько больше? Это зависит от способности инвестора анализировать информацию по акциям, но примерно не больше 15-20 акций.

По дивидендному портфелю рассмотрим три стратегии:.

1. Покупаем 10%, продаём 5%.

То есть, предположим вы вошли в акцию, которая даёт 10% дивидендов. Акция выросла и теперь эта же сумма дивидендов по отношению к выросшей цене равна 5% дивидендов. Можно продать и перейти в другую, которая то же даёт 10%, если есть такая акция. Если нет и все уже акции дают по 5%, то нужно подумать.

2. «0% - 10% - 5%».

Значит, возможно циклическая акция, которая сейчас находится в кризисе и не даёт вообще дивидендов. Мы её покупаем, но точно знаем, что она будет давать, т. е. рассчитываем на это. Так как прочитали отчётность, посмотрели цены на товары, которые находятся в цикле. У нас есть какие-то гарантии выплаты дивидендов, закреплённые в уставе или в другом документе. И ждём. Компания восстанавливается, даёт 10%, цена ещё растёт, она даёт 5% и мы ее продаём.

3. Не продаём.

Компания платит хорошие дивиденды, в то же время они увеличиваются. При этом сама компания может развиваться, нас устраивает ликвидность, надёжность. Зачем продавать?

Ещё одна стратегия, которая больше характерна для дивидендного портфеля - это облигации: купоны и ребалансировка. Что под этим понимается? Вы получаете по облигациям купоны, также у вас в дивидендном портфеле зачастую бывает какая-то существенная доля облигаций. Вы можете делать ребалансировки, то есть у вас, например, акций 70%, а облигаций 30%. И в случае когда акции, например, упали, а облигации упали меньше или наоборот подросли и, например, акций стало 60%, а облигаций 40%, то вы можете «перелить», т. е. продать часть облигаций и вложить деньги в акции. И наоборот.

В портфеле роста капитала рассмотрим три стратегии:

1. «Дно - вершина цикла».

Предположим, очень многие товары, особенно сырьевые, имеют циклы. Цена то падает на них и находится на дне, то растёт и наоборот. Это связано с различными краткосрочными и долгосрочными факторами, например, перепроизводство, запаздывание информации и т. д. Такие же циклы могут быть и в обрабатывающей промышленности, например, автомобильной и др. Но больше всего они характерны для сырьевых товаров.

Например, вы покупаете угольную компанию или компанию, которая производит удобрения. Потом цикл идёт наверх, цены растут, акции то же растут, потому что у них растут прибыли и наверху цикла продаёте.

2. 0,5 - 1P/B

Это когда вы покупаете акцию, которая по каким-то причинам стоит половину своего капитала. Когда она вырастает её вы продаёте за капитал. Например, банки. Был какой-то кризис ликвидности и т. д. и банк стоит 0,5 капитала. То есть, вы фактически покупаете рубль за 50 копеек. Причём это рубль он действительно рубль, потому что там в банке в основном деньги.

Это ни какое-то устаревшее оборудование, которое не удастся продать, а действительно ликвидные средства. После нормализации ситуации в экономике банк "отрастает" до одного капитала и вы продаёте.

3. Растущая акция - акция - облигация.

Например, вы покупаете компанию (акции) когда растёт. Она строит новые заводы, расширяет производство и т. д. Выпуск товара увеличивается, доходы растут и, соответственно, компания по акциям мало платит дивидендов в это время, но вы покупаете акции под рост. Затем постепенно рост замедляется. Почему? Вы уже инвестировали во всё, что нужно. Компания погашает долг, который она брала под расширение производства, уменьшается CAPEX, то есть капитальные расходы. Потому что она всё медленнее и медленнее растёт.

Она по сути превращается в развитую (зрелую) компанию, её можно называть акция-облигация. То есть, собственники начинают не инвестировать в развитие компании, а выводить прибыль и направлять её на выплату дивидендов. Именно это и есть кульминация. Здесь вы наслаждаетесь дивидендами, потом когда акция сильно вырастает вы её продаёте.

Как влияет временной фактор на содержание портфеля?

Дивидендный портфель лучше всего показывает себя на «боковике» (10-15 лет). Потому что рынок никуда не идет, т. е. он колеблется туда-сюда, а вы в это время получаете постоянно хорошие дивиденды.

Если сравнить с портфелем роста капитала (5-10 лет), то на период «боковика» при отсутствии какого-то сильного направленного движения он не показывает каких-то результатов.

Какой выбрать портфель?

Если вы человек уже в преклонном возрасте, то выбирать портфель роста капитала не нужно. Потому что в нём, во-первых, более рискованные акции и, во-вторых, не будет постоянного дохода. Вам нужен постоянный доход, чтобы компенсировать выпадающие доходы от зарплаты, так как вы вышли на пенсию, зарплату не платят и нужно как-то уровень жизни поддерживать. Вот это вы и можете делать с помощью дивидендного портфеля. А портфель роста капитала не даёт таких доходов.

Портфель роста капитала лучше всего подходит молодым. У них ещё маленькие доходы, маленький капитал, соответственно, если сейчас сделать дивидендный портфель для них, то дивидендов будет мало. Они хотят из маленького капитала сделать большой. И как раз портфель роста капитала очень хорошо для этого подходит. Поэтому они не нуждаются в постоянном доходе сейчас, так как у них есть работа.

Для людей зрелого возраста подходят оба портфеля и лучше всего сформировать оба портфеля: и дивидендный, и роста капитала.

Список литературы:

1. [электронный ресурс] – Дивидендный портфель. Что это такое и с чем его «едят» – URL: http://ktovkurse.com/earn/dividendnyj-portfel-chto-eto-takoe-i-s-chem-ego-edyat (дата обращения 4.01.2018)
2. [электронный ресурс] – Итоги дивидендного сезона 2017 – URL: https://stock-obzor.ru/dividendnyj-sezon-2017/ (дата обращения 16.01.2018)
3. [электронный ресурс] – Портфели ценных бумаг и их виды – URL: http://fxbum.ru/invest/116-portfeli-tsennykh-bumag (дата обращения 29.12.2017)