АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ТЕНДЕНЦИИ В ОБЛАСТИ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ В ВОЕННО-ПРОМЫШЛЕННОМ КОМПЛЕКСЕ МИРА В 2017 ГОДУ

На сегодняшний день в ВПК мира наблюдается снижение общего спроса на оружие и рост спроса на гражданскую технику. В связи с этим многие военно-промышленные компании США в последнее время имеют склонность в переориентации в производстве. Сегодня больший удельный вес в производстве у таких предприятий имеет гражданская техника (самолеты, вертолеты). Оружие в общей доле производства имеет менее 30 процентов. Такие изменения произошли в первую очередь в связи с тем, что сейчас развитые страны не склоны до последнего вести кровопролитные войны, для них боле актуальной является так называемая "холодная война". В связи с данными тенденциями оборонный и аэрокосмический комплекс стали практически единой отраслью. Это доказывают последние тенденции.

Ниже приводится анализ глобальных сделок в области аэрокосмической и оборонной промышленности с раскрытыми значениями, превышающими 50 млн. Долл. США. Исследование основано на дате объявления сделки.

Глобальная аэрокосмическая и оборонная промышленность завершила первую половину 2017 года с объявленными транзакциями на сумму 18 млрд. Долл. США, что на 9% выше, чем в первой половине 2016 года и на 14% выше, чем в первой половине 2015 года. Хотя общий объем и стоимость сделок остаются ниже достигнутого пика в 2016 году общая тенденция обнадеживает.  Одним из факторов будущего потенциального роста в оборонном сегменте мира эксперты определяют сосредоточение президента Трампа на государственной ИТ-инфраструктуре и кибербезопасности.

Активность M & A остается сильной в секторе A & D. Стоимость сделки на 9% выше первой половины 2016 года и на 14% выше первой половины 2015 года. Хотя средний размер сделки был низким во втором квартале 2017 года, он показал положительную тенденцию. В среднем размер сделки увеличивался со скоростью 10% каждый квартал в течение последних трех лет.

Крупнейшая сделка за 2017 год - Safran SA объявила в январе о приобретении Zodiac Aerospace SA за 7,5 млрд долларов. Сделка объединит две крупнейшие в мире аэрокосмические группы, 140 из которых станут третьим в мире поставщиком аэрокосмической техники после GE и United Technologies Corp.

Говоря о мегасделках (определяются как сделки с раскрытой стоимостью, равной или превышающей 1 миллиард долларов США), то было заключено пять таких сделок на сумму более 1 млрд. Долл. США, что составляет 75% от общей стоимости сделки в первом полугодии 2017 года. Только транзакция Safran SA составляет 43% от общей стоимости сделки в этом году.

Как видно на рисунке 1 пиковым периодом, с точки зрения роста стоимости сделок за последние 4 года в заключении сделок M&A в области военно-промышленного комплекса был 3 квартал 2015 года. Причиной точки экстремума (стоимость сделок) за последние 4 года было заключение следующих крупных сделок: слияние Precision Castparts Corp и Berkshire Hathaway и слияние Lockheed Martin и Sikorsky Aircraft.

Рисунок1. Глобальные сделки М&A в секторе A&D [3]

Инвестиции по-прежнему сосредоточены вокруг самолетов и запасных частей (рис 2): на долю этой категории приходится 46% стоимости сделки и 23% транзакций в этом году. На втором месте в структуре M&A в ВПК находится сектор производства оружия и транспортных средств.

По данным последнего отчета PwC Global Aerospace and Defense M&A Deals Insights Q2 2017 деятельность по слияниям и поглощениям преимущественно ориентируется на регионы Северной Америки, Азии и Океании. В северной Америке, Азии и Океании было реализовано порядка 9 сделок в каждом регионе.  По суммарной стоимости сделок в 1 квартале 2017 года нарастили свое присутствие Великобритания и Еврозона. В среднем деятельность по сделкам M&A остается внутри границ стран. По мнению экспертов транзакции преимущественно будут сосредоточены на среднесрочном рынке.

Рисунок 2. Анализ категории сектора [3]

В рамках примера, рассмотрим крупнейшую сделку за 3 по слияниям и поглощениям в сфере оборонной аэрокосмической промышленности, поскольку это одно из самых популярных направлений за 2015 год, сумма которой превысила 8 млрд долларов. Крупнейшей сделкой за долгий период времени в 2015 году в области производства самолетов и запасных частей была сделка слияния Lockheed Martin и Sikorsky Aircraft ее цена составила 9 млрд долларов.  Цена фактически снижается примерно до 7,1 млрд. Долл. США после учета налоговых льгот, полученных в результате сделки.

На примере данной сделки отчетливо видны тенденции, указанные в начале статьи, к поглощению компаний, производящих летательные аппараты. Оборонные подрядчики диверсифицируются в растущие коммерческие аэрокосмического сектора, поскольку снижение спроса на военную продукцию побуждает компании разгружать свои оборонные предприятия. Например, IBISWorld оценивает, что соотношение между гражданскими и военными продажами в промышленности изменилось с 57,1% до 42,9% в 2010 году до 72,2% до 27,8% в 2014 году. При приобретении Lockheed Martin усилит свое доминирование как крупнейшего подрядчика по защите в мире, став крупнейший производитель военных вертолетов. Сделка позволяет компании диверсифицировать свою продуктовую базу за счет более широкого доступа к коммерческим и экспортным рынкам.

Таким образом, из вышеизложенного можно подвести следующие итоги:

• Глобальная A & D (сделки по приобретению и отчуждению активов)-индустрия принесла 26 сделок на общую стоимость сделки в 18 млрд. долл. США в 1-м полугодии 2017 года, что на 9% выше, чем в первом полугодии 2006 года.
• Деятельность по слияниям и поглощениям была обусловлена категорией «Самолеты и комплектующие», которая способствовала достижению 47% от года сделки.
• Деятельность по слияниям и поглощениям продолжает ориентироваться на регионы Северной Америки и Азии и Океании. Вместе, на регионы приходится 88% целей транзакций.
• Во втором квартале 2017 года было объявлено три мегасделки; приобретения Hyundai Heavy Industries, Daewoo Shipbuilding и Soares Ltd
• В среднем деятельность по сделкам остается в основном внутри границ страны. За последние три года 85% стоимости сделки и 74% объема сделок произошло на местном уровне.
• Участники отрасли остаются основными участниками сделок M & A. Тем не менее, финансовые инвесторы проявляют растущий интерес к этому сектору.
• Отчетливо наблюдается переориентация в ВПК с производства оружия на гражданскую авиатехнику.

Список литературы:

1. Lockheed Martin to Acquire Sikorsky Aircraft and Conduct Strategic Review of IT and Technical Services Businesses [электронный ресурс] -  Режим доступа. - URL:  http://www.lockheedmartin.com/us/news/press-releases/2015/july/sikorsky-acquisition-strategic-review.html (дата обращения 24.12.2017)
2. Lockheed Martin объявила о покупке производителя вертолетов Sikorsky [электронный ресурс] -  Режим доступа. - URL: http://www.rbc.ru/rbcfreenews/55ace6a59a79475769530aea (дата обращения 24.12.2017)
3. PwC Deals . Global Aerospace and Defense M&A Deals Insights Q2 2017 [электронный ресурс] -  Режим доступа. - URL: https://www.pwc.com/us/en/industrial-products/publications/assets/pwc-aerospace-defense-industry-mergers-acquisitions-q2-2017.pdf (дата обращения 24.12.2017)
4. Record Q3 M&A activity reveals thriving aerospace & defence industry [электронный ресурс] -  Режим доступа. - URL: https://www.themanufacturer.com/articles/record-q3-ma-activity-reveals-thriving-aerospace-and-defence-industry/ (дата обращения 24.12.2017)
5. Sikorsky deal points to bigger industry trends [электронный ресурс] -  Режим доступа. - URL: https://www.ibisworld.com/media/2015/07/20/sikorsky-deal-points-to-bigger-industry-trends/ (дата обращения 24.12.2017)
6. Рынок слиянии и поглощении в России в 2016 г [электронный ресурс] -  Режим доступа. - URL: https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/ru/pdf/2017/04/ru-ru-russian-2016-ma-overview.pdf (дата обращения 24.12.2017)
7. Cумма слияний и поглощений в ВПК достигла $52 млрд[электронный ресурс] -  Режим доступа. - URL: https://rns.online/military/-Cumma-sdelok-po-sliyaniyu-i-pogloscheniyu-v-VPK-v-III-kvartale-sostavila-52-mlrd-news-2015-11-03/ (дата обращения 24.12.2017)