ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОДДЕРЖКА КАК ОДИН ИЗ СПОСОБОВ СТАБИЛИЗАЦИИ СТОИМОСТИ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ В ПЕРИОД ЭКОНОМИЧЕСКОЙ НЕСТАБИЛЬНОСТИ

В период экономической нестабильности, вызванной кризисом или санкциями, наибольшему воздействию подвергается финансовый сектор. Изменения на финансовых рынках и в экономике в целом отражаются на результатах деятельности компаний, в частности, на стоимости организаций.

Показатель стоимости бизнеса во многом отражает то, как оперирует компания на рынке и является важным фактором для инвесторов при решении вопроса о вложении средств в конкретную организацию. Поэтому актуальным и значимым в период экономической нестабильности для руководства фирм становится сохранение стоимости бизнеса на докризисном уровне и проведение мероприятий, препятствующих ее падению.

Особенностями кризиса 2014-2015 гг. являются, кроме его глобальности, несостоятельность модели экономического роста России 2000-х годов; введение против России экономических санкций; падение цен на нефть, значительное падение курса рубля; демографический кризис, вызванный сокращением численности трудоспособного населения, снижение инвестиционной активности и потребительского спроса.

Экономический спад во многих отраслях продолжается или показывает нулевой рост, при этом рост отмечается только в сельском хозяйстве и в добыче полезных ископаемых.

Если компания заинтересована в сохранении стоимости своего бизнеса, то, как правило, она использует какие-либо из следующих мер:

• Изменение бизнес-процессов (использование аутсорсинга, позволяющее уменьшить постоянные затраты, изменение структуры персонала (иногда реструктуризация));
• Межфирменная кооперация и развитие сетевых организационных структур, то есть взаимодействующих фирм, объединяющих многообразные ресурсы и виды деятельности для предоставления разнообразных продуктов какому-либо сегменту рынка;
• Применение сетевых и виртуальных структур, позволяющих использовать информационные технологии для совместной работы географически удаленные друг от друга компании и людей;
• Изменение подходов к мотивации персонала, переход от фиксированной заработной платы к сдельной оплате;
• Использование государственной поддержки [1, с. 112].

На наш взгляд, одним из самых простых и действенных из доступных способов сохранения стоимости компании является использование государственной поддержки. В том случае, если фирма получает финансовую поддержку со стороны государства, то ставка дисконтирования, которая применяется в доходном подходе оценки стоимости, уменьшается ввиду снижения риска. Следовательно, итоговое значение стоимости компании увеличивается. В таблице 1 представлено каким образом господдержка влияет на различные финансовые показатели: выручку, затраты, чистый оборотный капитал и др.

Таблица 1.

Влияние господдержки на факторы стоимости компании

Источник: составлено автором

Одной из крупнейших российских компаний, воспользовавшихся господдержкой в период санкций, стала «Роснефть». Правительство в 2014 году выделило средства из Фонда национального благосостояния на сумму 1,5 трлн руб. [3]. Согласно действующим правилам 40 % ФНБ могут инвестироваться в инфраструктурные проекты, 10 % – в проекты Российского фонда прямых инвестиций, 10% – в проекты «Росатома». Выделенная сумма господдержки позволила компании покрыть задолженность, имевшуюся по итогам первого полугодия 2014 года. Поддержка государства выражалась в том, что ФНБ выкупило новые облигации «Роснефти». Это в итоге способствовало тому, что капитализация компании в период экономической нестабильности не упала ниже уровня в кризисный период 2008-2009 гг. (см. рисунок 1).

Рисунок 1. Динамика капитализации компании Роснефть 2006-2016 гг. [3]

Правительство нашей страны оказывает финансовую поддержку многим компаниям, а также банкам. Положительным моментом со стороны государства стало закрепление в законе о промышленной политике новшеств, например, введен режим специального инвестиционного контракта, гарантирующий предсказуемость условий реализации инвестиций в течение десяти лет.

Большие возможности могут быть получены со стороны различных фондов, например, со стороны Фонда развития промышленности (ФРП), который относительно недавно заработал и уже хорошо себя зарекомендовал.

Компании могут использовать и другие меры финансовой поддержки, включая получение государственных гарантий и субсидий, использование мер стимулирования спроса, софинансирование исследований и разработок.

Малый бизнес также может получить финансовую поддержку со стороны государства. К примеру, создана Корпорация по поддержке малого и среднего предпринимательства (МСП). В рамках национальной гарантийной системы МСП объем выданных гарантий и поручительств достиг 45 млрд руб., при этом объем общего кредитования МСП слставляет порядка 90 млрд руб. [2, с. 20] Ставки по этим программам составляют 10-11%, и по заявлениям Председателя Правительства РФ планируется их дальнейшее снижение. Малые предприятия могут и должны стать важным фактором диверсификации экономики Российской Федерации.

Отметим, что государство сейчас также нацелено на поддержку фирм, имеющих экспортный потенциал. Причем, это не только крупные компании, но малые и средние фирмы. Разработан и начал действовать механизм скоординированной поддержки несырьевого экспорта продукции малых предприятий институтами развития: ФРП, Корпорация МСП, РФПИ, Российский экспортный центр (РЭЦ). Благодаря таким инструментам поддержки доля малых и средних предприятий в экспорте в скором времени может вырасти до двух раз.

Поддержка предпринимателей осуществляется также через механизм госзакупок и государственно-частное партнерство. Общий объем участия небольших компаний в системе госзакупок достиг 700 млрд руб., ожидается, что в 2017 году он должен превысить 1 трлн руб. Федеральный закон о ГЧП, принятый в 2015 г., закрепляет государственные гарантии основных параметров функционирования объектов общественной инфраструктуры, в которые вошли частные инвесторы [2, с. 24].

Важным для развития малого бизнеса является то, что с начала 2016 г. в целях ослабления избыточного контрольно­надзорного и незаконного силового давления на предпринимателей малый бизнес был на три года освобожден от проведения плановых проверок со стороны органов государственного и муниципального контроля.

Позитивные продвижения по этим направлениям позволили существенно повысить позиции России в рейтинге Doing Business – со 120-го места в 2012 г. до 51-го в 2016 г. Однако само по себе это удовлетворить не может: продвижение в рейтинге – это не сама цель, хотя и важное событие.

Таким образом, для руководства фирм важным в период экономической нестабильности становится сохранение стоимости бизнеса на докризисном уровне и проведение ряда мероприятий, препятствующих ее падению. Одним из самых действенных способов сохранения и увеличения стоимости компании является использование государственной поддержки. Используя описанные в статье формы господдержки, компании могут выйти на новый уровень развития и улучшить показатели своей деятельности. Возможно, именно кризис станет тем толчком, который позволит российским компаниям повысить конкурентоспособность в долгосрочной перспективе.

Список литературы:

1. Кизян Н. Г. Направления развития предприятий в условиях кризиса // Н. Г. Кизян, Е. В. Милякова / Экономика, управление и учет на предприятии. – 2015. – С. 110-112;
2. Медведев Д. А. Социально-экономическое развитие России: обретение новой динамики // Вопросы экономики. – 2016. – № 10. – С. 5-30;
3. Петлевой В. Рублевая капитализация «Роснефти» обновила максимум // [Электронный ресурс] – Режим доступа. – http://www.vedomosti.ru/business/articles/2016/12/15/ (дата обращения 02.03.2017)