ФОРМИРОВАНИЕ РАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ ИСТОЧНИКОВ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ.

Ключевые слова: финансовые ресурсы предприятия, оптимизация структуры капитала, финансовая устойчивость.

Наличие в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование и рациональная структура, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. Важнейшей задачей предприятий является определение оптимальной структуры капитала предприятия и наиболее эффективное его использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом. Рациональная структура капитала предприятия позволяет ему успешно конкурировать с другими фирмами и выходить на новые рынки сбыта.

Все источники финансовых ресурсов организации можно разделить на две группы: образующие собственные ресурсы (внутренние) и формирующие заемные и привлеченные финансовые ресурсы (внешние).

Процесс формирования финансовых ресурсов предприятия предполагает создание такой структуры, которая могла бы привести к наиболее устойчивому положению фирмы на рынке, а также к наиболее экономически эффективной деятельности как субъекта экономики.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость[1, стр. 138].

Рисунок 1. Наиболее полная схема классификации финансовых ресурсов предприятия

Под оптимальной структурой финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении фирмы,  понимается такая структура, которая имеет наибольшую инвестиционную привлекательность. Установлению стабильно комфортного инвестиционного климата и благоприятное отношение инвесторов к данному предприятию способствует максимизация рыночной стоимости фирмы, что в свою очередь является ключевой задачей в рамках финансового менеджмента.

Установление финансовых пропорций связано с определением рациональной структуры источников  финансовых ресурсов, т.е. установлением оптимального соотношения между собственными и заёмными источниками. Осуществляя финансовую политику, следует в любом случае иметь резерв привлечения заёмных средств, даже если предприятие пока не нуждается в дополнительных источниках финансирования деятельности. Использование в ходе осуществления хозяйственной деятельности заемных средств позволяет существенно расширять производственные и реализационные возможности посредством привлечения дополнительных инвестиций.

Формирование структуры финансовых ресурсов предприятия тесно связано с понятием финансовой устойчивости организации, подразумевающего под собой стабильное положение фирмы на рынке.

Финансовая устойчивость предприятия – это такое оптимальное соотношение различных видов финансовых ресурсов предприятия, которое позволяет обеспечить высокую конкурентоспособность фирмы на рынке и прирост финансовых ресурсов в динамике развития организации. Следовательно, целью организации является не только прирост финансовых ресурсов фирмы и их накопление, но и непрерывное совершенствование структуры финансовых активов. Только посредством таких механизмов возможна реализация долгосрочной стратегии обеспечения финансовой устойчивости предприятия.

Финансово устойчивым по сути является такое предприятие, которое за счет собственных финансовых ресурсов способно вовремя погашать все имеющиеся обязательства фирмы, а также не допускать неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности перед контрагентами.

Финансовая устойчивость (структура капитала) характеризует зависимость фирмы от заемных финансовых ресурсов и показывает уровень ее финансового риска [2,стр.41] Показатели финансовой устойчивости делятся на две группы: группа коэффициентов структуры капитала (финансового рычага) и группа коэффициентов покрытия (определяет способность фирмы обслуживать займы за счет операционной деятельности).

Таблица 1.

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость

1. Коэффициент автономии или финансовой независимости показывает долю собственного капитала в пассиве баланса предприятия, то есть степень независимости предприятия от заемных средств. Высокий коэффициент отражает минимальный финансовый риск. Нормативное значение коэффициента – больше или равно 0,5 (50%). Таким образом, исходя из нормативного значения, можно судить об оптимальной доле собственных финансовых ресурсов в общей структуре – больше 50% т.е. больше, чем все остальные источники.

2. Мультипликатор собственного капитала отражает сумму активов, которая приходится на 1 руб. собственного капитала. Рекомендуемое значение: >=2, т.е. собственный капитал должен составлять более половины всех финансовых ресурсов фирмы.

3. Коэффициент финансовой зависимости ( доля долга) дополняет первый (E/A). Низкое значение характеризует низкий риск банкротства и хорошую платежеспособность.

4. Коэффициент финансового рычага показывает, сколько рублей заемного капитала приходится на 1 руб. собственных средств. Рекомендуемое значение: <1 (т.е. доля собственных финансовых ресурсов должна превышать долю заемных средств).

5. Коэффициент отношения совокупного долга к прибыли от операций до вычета процентов, налогов и амортизации (D / EBITDA)позволяет оценить заемную политику фирмы. Значение коэффициента возрастает с увеличением совокупного долга (долгосрочного и краткосрочного)  и снижением доли прибыли компании. Это справедливо и в обратном отношении: т.е. коэффициент уменьшается со снижением совокупного долга и увеличением прибыли. При снижении данного показателя возрастает платежеспособность фирмы и привлекательность для кредиторов. Считается, что у фирмы большой заемный потенциал, если значение коэффициента менее 2: т.е. совокупный долг превышает прибыль не более чем в 2 раза. Крайне рискованным считается положение фирмы, у которой совокупный долг по отношению к прибыли составляет 400% (т.е. коэффициент равен 4).

6. Коэффициент покрытия процентов прибылью показывает, насколько может сократиться операционная прибыль, прежде чем фирма станет испытывать затруднения в обслуживании займов. Минимально допустимое значение - 1, нормальное – более 2. У благополучных предприятий оно значительно больше. То есть операционная прибыль (которая является собственными финансовыми ресурсами предприятия) должна как минимум равняться сумме процентов к уплате – в этом случае все собственные ресурсы идут на погашение долгов по займам организации. А в лучшем случае, собственные финансовые ресурсы должны значительно превышать сумму процентов к уплате.

Таким образом, можно сделать вывод: сформированная структура финансовых ресурсов на предприятии не является самостоятельным элементом экономической политики фирмы, а также влияет на иные аспекты, характеризующие деятельность предприятия. Прежде всего, формирование структуры средств предприятия предопределяет уровень финансовой устойчивости предприятия. Применительно к конкретным фирмам и отраслям можно установить свои индивидуальные нормативные значения для показателей финансовой устойчивости предприятия, однако существует общая тенденция: чем выше доля собственных финансовых ресурсов фирмы, тем выше ее финансовая устойчивость.

Формирование оптимальной структуры капитала, т.е. нахождение наиболее рационального соотношения между собственными и заемными источниками финансирования, можно считать основной проблемой финансового менеджмента.

Список литературы:

1. Бланк И. А.. Финансовый менеджмент: Учебный курс. 2007
2. Лихачева О.Н.. Финансовый менеджмент: Учебно-методическое пособие. – М.: Финакадемия, Институт делового администрирования и бизнеса,2010. – 94 с.. 2010