ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ НА ПРЕДПРИЯТИИ С ЦЕЛЬЮ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

Управление оборотным капиталом предприятия является одним из приоритетных направлений роста на рынке, за счет уменьшения затрат в производственном процессе и снижения потребностей финансирования в настоящее время. Оборотный капитал обеспечивает непрерывность хозяйственной деятельности компании и формирует значительную часть всех активов предприятия. Структура оборотных средств, их состав и источники, во многом определяют финансовую стабильность компании. Они играют значительную роль в повышении эффективности деятельности предприятия.

В понятие оборотный капитал, по мнению Абрамовой А.А., входит две составляющие: капитал и оборотный. Рассмотрев точки зрения учёных, автор пришел к выводу, что капитал является важнейшим компонентом менеджмента компании, имеет сложный состав и структуру, его состояние прямо оказывает влияние на хозяйственную деятельность фирмы [1, С. 91]. При управлении капиталом главным является выбор источников его формирования, поддержание нужного уровня платежеспособности и ликвидности, обеспечение финансовых и производственных циклов.

В понятие «капитал», по мнению Скорочкина А.А., входит характеристика структуры активов предприятия [4, С. 12]. По объектам инвестирования капитал классифицируется на оборотный и основной.

Отличие между оборотным и основным капиталом согласно мнению К. Маркса: оборотный капитал он включал в материальные активы и считал, что оборотный и основной капитал это формы движения отдельных частей капитала.

Понимание сущности оборотного капитала в современной экономике неразрывно связано с источниками его формирования, к числу которых относят:

• собственный капитал – это средства предприятия, которые принадлежат ему на правах собственности и направляются на формирование заданной части его активов;
•  заемный капитал, наоборот, включает в себя денежные средства, которые привлекаются для финансирования развития предприятия на возвратной основе, или другие имущественные ценности [2, С. 20].

Собственный капитал очень прост в своем привлечении, с более значительной вероятностью получения прибыли. Финансовую устойчивость предприятия можно иметь при достаточном количестве собственного капитала. Но все же собственный капитал имеет большую стоимость и его объём привлечения ограничен.

Собственные источники всегда складываются за счёт:

• прибыли;
• уставного (или резервного) капитала;
• целевого финансирования;
• фондов накопления.

Использование собственного капитала как главный источник финансирования деятельности приводит к уменьшению темпов роста компании. Собственные источники тратятся в обороте постоянно, но их объем ограничен.

Заемный капитал обладает обширными возможностями привлечения. Он приумножает финансовый потенциал организации и объемы производства компании, её рентабельность, но при этом оказывается причиной появления финансовых рисков, которые связанны с уменьшением прибыли и проблемами с привлечением средств. Заемный капитал может быть представлен как банковским, так и инвестиционным кредитами. Источниками заемных средств могут выступать коммерческие кредиты (займы, векселя, товарный кредит), и кредиты, которые выдаются организациями (предприятиями). Заемные средства чаще всего применяются на покупку основных и текущих активов, на выплату налогов, на покрытие сезонных потребностей, на временное повышение дебиторской задолженности [5, С. 659].

Обзор специализированной литературы показывает, что в теории выделяют три типа политики управления оборотным капиталом:

1. Агрессивная политика, основными признаками которой, являются:

• увеличение объема оборотных активов;  
• накопление запасов сырья, материалов и готовой продукции;
• увеличение дебиторской задолженности и свободных остатков денежных средств на счетах в банках. В результате доля оборотных активов в общем объеме имущества высока (более 50 %), а период их оборачиваемости длителен (свыше 90 дней) [5, С. 658].

В свою очередь предприятия, выбирая агрессивную политику, финансируют оборотный капитал за счет краткосрочных кредитов. Удельный вес которых в общих пассивах баланса, является преобладающим. Повышается сила эффекта финансового рычага. Возрастают постоянные затраты за счет увеличения процентов по кредитам, что приводит к росту силы воздействия финансового и операционного рычага. Агрессивная политика применяется в условиях макроэкономической стабильности. При этом повышается совокупный предпринимательский риск, который непосредственно связан с организацией.

Недостатками агрессивной политики является не возможность обеспечения высокой рентабельности активов. Компания может лишиться финансовой устойчивости на товарном рынке и потерять платежеспособность.

Достоинства агрессивной политики: снижается риск технической неплатежеспособности.

Такую политику могут позволить предприятия монополисты.

2. Консервативная политика, основными признаками которой, являются:

• сдерживание роста текущих активов и стремления их минимизировать;
• снижение доли текущих активов в общем имуществе предприятия и высокой скоростью их оборота;
• минимизации запасов и размера дебиторской задолженности.

Данная политика применяется в случае определенности, когда точно известны все сроки поставок, имеет место высокая дисциплина платежей, или в случае, когда предприятие должно экономить абсолютно на всем.

Политика финансирования оборотного капитала при консервативной политике характеризуется низкой долей краткосрочных кредитов и займов в общей величине пассивов. Источниками финансирования оборотного капитала в основном служат собственные средства компании или долгосрочные кредиты и займы. В краткосрочном периоде уменьшается сила воздействия финансового рычага. Тем не менее, сила воздействия производственного рычага усиливается (прежде всего, за счет выплат процентов по долгосрочным кредитам). В этой ситуации имеет место довольно высокая предсказуемость риска, связанного с предприятием. Чаще всего пользуются такой политикой в условиях достаточной стабильности общехозяйственной конъюнктуры [3, С. 274].

Недостатки консервативной политики: резко повышается риск технической неплатежеспособности.

Достоинства консервативной политики: растет экономическая рентабельность активов.

3. Умеренная политика, характеризуется средним удельным весом всех элементов оборотного капитала в общей величине активов и управлением текущими пассивами. Обеспечивается средним уровнем доли краткосрочного кредита в общих пассивах компании. Сила воздействия финансового и операционного рычагов находится в пределах средних значений.

Недостатки и достоинства умеренной политики: экономическая рентабельность активов, риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне.

На каждом конкретном предприятии величина оборотного капитала, их состав и структура зависят от множества факторов, производственного, организационного и экономического характера. Наличие у предприятия собственного оборотного капитала, его состав и структура, скорость оборота и эффективность использования оборотного капитала во многом предопределяет состояние компании и устойчивость его положения на финансовом рынке.

Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия [5, С. 657].

Выделяют три основных метода управления оборотным капиталом:

1. Аналитический метод – метод, который предполагает определение потребности в оборотных средствах в размере их среднефактических остатков с учетом роста производства. Для устранения недостатков прошлых периодов в организации оборотных средств, следует сделать анализ фактических остатков производственных запасов в целях обнаружения ненужных и излишних, а также все стадии незавершенного производства для выявления резервов сокращения длительности производственного цикла. Нужно изучить причины скапливания готовой продукции на складе и установить истинную потребность в оборотных средствах. Данный метод применяется в тех организациях, где средства, вложенные в материальные ценности и затраты, имеют значительный удельный вес в общей сумме оборотных средств.

2. Коэффициентный метод - при коэффициентном методе запасы и затраты подразделяются на:

• зависящие непосредственно от изменения объемов производства (сырье, материалы, затраты на незавершенное производство, готовая продукция на складе);
• не зависящие от изменения объемов производства (запчасти, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, расходы будущих периодов).

По первой группе потребность в оборотных средствах определяется исходя из размера в базисном году и темпов роста производства продукции в предстоящем году. По второй группе оборотных средств, не имеющих пропорциональной зависимости от роста объема производства, потребность планируется на уровне их среднефактических остатков за ряд лет.

При необходимости можно использовать аналитический и коэффициентный методы в сочетании. Сначала аналитическим методом определяется потребность в оборотных средствах, зависящих от объема производства, а затем, с помощью коэффициентного метода, учитывают изменение объема производства [2, С. 21].

3. Метод прямого счета. Данный метод приводит достоверный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств с учетом всех изменений на уровне организационно-технического развития организации, транспортировке товарно-материальных ценностей, практике расчетов между предприятиями. Метод прямого счета применяется при организации нового хозяйствующего субъекта и периодическом уточнении потребности в оборотных средствах действующих предприятий.

Метод прямого счета предполагает нормирование оборотных средств, вложенных в запасы и затраты, и в готовую продукцию на складе. Главная задача нормирования состоит в определении экономически обоснованной величины оборотных средств в минимальном размере, обеспечивающем бесперебойное финансирование плановых затрат на производство и продажу продукции, а также осуществление расчетов в установленные сроки.

Таблица 1.

Основные показатели, характеризующие платежеспособность Российских предприятий (без субъектов малого предпринимательства)

1) Электронный ресурс: http://www.gks.ru/free_doc/doc_2016/fin16.pdf [7]

Рисунок 1. Динамика темпов роста (снижения) основных показателей, характеризующих платежеспособность российских предприятий [составлено автором на основании таблицы 1]

Приведённые в таблице 1 и на рисунке 1 данные показывают, что наблюдается снижение коэффициента текущей ликвидности, основной причиной которой является увеличение размера кредиторской задолженности. Это означает, что в компании снизилась способность погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает, что за 5 лет российские предприятия испытывают недостаток собственных оборотных средств, что приводит к снижению способности финансировать свою текущую деятельность за счет собственных средств и, следовательно, к необходимости привлечения краткосрочных кредитов и займов. В этой связи, абсолютно логичным становится снижение коэффициента автономии и увеличения кредиторской задолженности на российский предприятиях.

Проведенный анализ основных показателей, характеризующих платежеспособность российских предприятий, позволяет сформулировать следующие проблемы управления оборотным капиталом:

• главной проблемой российских предприятий является отсутствие собственных оборотных средств;
• трудности в планировании величины оборотного капитала (процесс планирования затянут по времени);
• снижение оборачиваемости запасов в операционном цикле;
• рост краткосрочных обязательств, вследствие недостатка собственных оборотных средств и привлечения краткосрочных кредитов и займов во избежание риска разрыва ликвидности [6].

Когда оборотный капитал предприятия находится на низком уровне, то производственная деятельность не поддерживается на нужном уровне, что может привести к потере ликвидности, к сбоям в работе и низкой прибыли.

Для повышения эффективности использования оборотного капитала предприятие может уменьшать запасы готовой продукции, экономить затраты на сырьё, освобождаться от лишнего оборудования и использовать полученные средства на повышение оборотных средств компании, ориентировать предприятие на платежеспособный спрос и его стимулирование, создавать собственные торговые сети для ускорения оборачиваемости готовой продукции [5, С. 660].

Для достижения эффективного использования оборотного капитала, нужно рациональное использование его источников формирования.

В процессе хозяйственной деятельности юридические лица и индивидуальные предприниматели формируют оборотный капитал за счет:

• заёмных средств;
• собственных средств;
• привлеченных средств;
• средств, приравненных к собственным [2, С. 22].

В отечественной практике вопросам управления оборотным капиталом уделяется большое внимание, но большая часть публикаций и исследований отдана отдельным элементам оборотного капитала – денежным средствам, дебиторской задолженности, запасам.

Мировой опыт показал и доказал, что управление оборотным капиталом требует комплексного системного подхода. И основу результативного управления оборотным капиталом должна составлять система управления всеми его элементами, включающая в себя:

• определение цели и задач управления;
• анализ оборотного капитала и показателей характеризующих его эффективность использования;
• определение, оценка факторов, воздействующих на оборотный капитал;
• формирование источников информации, необходимой для анализа, управления, прогнозирования;
• использование методов управления.

Целью управления оборотным капиталом является оптимизация его структуры и создание источников финансирования между рентабельностью и ликвидностью деятельности компании. Процесс управления оборотным капиталом на практике, можно выстроить благодаря системному подходу, при реализации следующих стадий:

• анализ оборотного капитала фирмы на предыдущем периоде;
• сравнение оборотного капитала с результатами деятельности предприятия;
• выбор политики развития оборотных активов;
• расчет потребности в оборотном капитале, оптимизация объёма и структуры капитала;
• рационализация источников формирования оборотных активов.

Для того, чтобы построить эффективное управление оборотным капиталом, нужно изучить информацию бухгалтерского учета, финансового учета, управленческого учета, прогнозируемую информацию, бизнес-планирование и др.

Эффективное использование оборотных средств зависит от внешних и внутренних факторов, а также от вида и масштаба бизнеса.

К внешним факторам можно отнести: общую экономическую ситуацию, условия получения кредитов, процентные ставки по кредитам, особенности налогового законодательства, возможность целевого финансирования, участие в программах, которые финансируются из бюджета.

К внутренним факторам можно отнести: объём производства и продажи.

Вид и масштаб бизнеса: деятельность производственного цикла, структура капитала компании, вид и структура потребляемого сырья.

Если учитывать перечисленные факторы, то предприятие может использовать внутренние резервы движения оборотных средств.

Таким образом, чтобы управление оборотным капиталом приносило положительные результаты, нужно брать за основу системный подход, в комплексе осуществлять процесс функционирования всем предприятием. Отдельные меры по оптимизации оборотных средств не принесут ожидаемого эффекта. Для стабильного развития организации необходимо осуществление полномасштабного системного управления оборотным капиталом,  основанного на правильном распределении ответственных лиц, единых систем показателей, достоверной информации, установленной и закрепленной в документальном порядке методологией управления.

Список литературы:

1. Абрамова А.А. Оборотные активы предприятия: монография / А.А. Абрамова – М.: Лаборатория книги. 2013. С. 91.
2. Кондратьева Е.А., Шальнева М.С. Анализ финансового состояния компании как основа управления бизнесом / Е.А. Кондратьева, М.С. Шальнева // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2013. №8. С. 20-22.
3. Конищева М.А., Курган О.И., Черкасова Ю.И. Финансы организаций: учебное пособие / М.А. Конищева, О.И. Курган, Ю.И. Черкасова – Красноярск, 2015. С. 274.
4. Скорочкин А.А. Оборотный капитал - важнейший резерв высвобождения денежных средств и доступный источник ликвидности / А.А. Скорочкин // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2014. – №11. С. 12.
5. Шеремет А.Д,, Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М. 2014. С. 657-660.
6. Электронный ресурс: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/finance/#
7. Электронный ресурс: http://www.gks.ru/free_doc/doc_2016/fin16.pdf