Телефон: 8-800-350-22-65
WhatsApp: 8-800-350-22-65
Telegram: sibac
Прием заявок круглосуточно
График работы офиса: с 9.00 до 18.00 Нск (5.00 - 14.00 Мск)

Статья опубликована в рамках: CXXXII Международной научно-практической конференции «Научное сообщество студентов: МЕЖДИСЦИПЛИНАРНЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ» (Россия, г. Новосибирск, 06 января 2022 г.)

Наука: Экономика

Скачать книгу(-и): Сборник статей конференции

Библиографическое описание:
Раевский В.В. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В РОССИИ // Научное сообщество студентов: МЕЖДИСЦИПЛИНАРНЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ: сб. ст. по мат. CXXXII междунар. студ. науч.-практ. конф. № 1(132). URL: https://sibac.info/archive/meghdis/1(132).pdf (дата обращения: 28.03.2024)
Проголосовать за статью
Конференция завершена
Эта статья набрала 0 голосов
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов

ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В РОССИИ

Раевский Владимир Владимирович

магистрант, кафедра корпоративных финансов, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации,

РФ, г. Москва

DEVELOPMENT TRENDS OF THE MARKET FOR DERIVATIVE FINANCIAL INSTRUMENTS IN RUSSIA

 

Vladimir Raevsky

undergraduate, Department of Corporate Finance, Financial University under the Government of the Russian Federation,

Russia, Moscow

 

АННОТАЦИЯ

В данной статье проанализирована тенденция развития производственных финансовых инструментов в России. Проанализирована необходимость организаций в сокращении своих валютных рисков, что поможет им избежать банкротства, которое могут вызвать непредвиденные ситуации. Также в статье были проанализированы основные проблемы, существующие на современном рынке производственных финансовых инструментов, и представлены предпосылки увеличения инвестиционной привлекательности России.

ABSTRACT

В данной статье проанализирована тенденция развития производственных финансовых инструментов в России. Проанализирована необходимость организаций в сокращении своих валютных рисков, что поможет им избежать банкротства, которое могут вызвать непредвиденные ситуации. Также в статье были проанализированы основные проблемы, существующие на современном рынке производственных финансовых инструментов, и представлены предпосылки увеличения инвестиционной привлекательности России.

 

Ключевые слова: деривативы, финансовый рынок, производные финансовые инструменты, хеджирование, финансовая стабильность.

Keywords: derivatives, financial market, derivative financial instruments, hedging, financial stability.

 

В экономике рынок производных финансовых инструментов или сокращенно - ПФИ обладает особой ролью. Так, с одной стороны, с помощью ПФИ можно управлять рисками, создавать достаточно стабильные денежные потоки, таким образом, создавая условия, при которых будет снижена премия за риск, реализацию долгосрочных экономических решений. Рассматривая ПФИ на уровне отдельных субъектов экономики.  И, это, в свою очередь создаст новые возможности для проведения стратегического планирования, позволит ускорить темпы экономического роста. С другой же стороны, можно отметить, что участники ПФИ выходят на рынок не только для хеджирования, но и чтобы получить доходы от того как будет меняться их стоимость. Для таких участников производственные финансовые инструменты – средства спекулятивной деятельности и возможность получить прибыль, основываясь на прогнозах динамики финансовых показателей. Если же ценовая конъюнктура изменится, то такие участники могут понести убытки, а некоторые потеряют финансовую устойчивость [2, c. 6].

Одной из целей, которая была сформулирована профессиональным сообществом, стало достижение финансовой стабильности. Такая цель возникла после полученных результатов анализа причин и последствий кризисов последних десятилетий, одним из серьезных стал кризис 2007-2009 гг.

Основываясь на выше представленной парадигме, можно отметить, что рынок ПФИ имеет неоднозначный вид: с одной стороны, основным триггером кризиса стало увлечение сложными деривативами, при отсутствии адекватного регулирования. Тогда как с другой стороны, включение деривативов в практики хеджирования дают возможность субъектами экономической деятельности сделать стабильными денежные потоки, и как итог – достижение желаемой финансовой стабильности.

Если говорить про финансовую сферу, то эффективным и актуальным в данном направлении является использование финансовых деривативов, которые используют финансовые корпорации-участники рынка как инструмент хеджирования рыночных рисков, в первую очередь валютных и процентных рисков, а также рисков изменения цен на наиболее популярные товары.

Поскольку сейчас наблюдается бурное развитие финансовых инструментов и распространяется практика их применения, то на этой почве возникают разные диспуты на академическом уровне. Относительно рынка деривативов, здесь существует простая причина: деривативы являются сложным, междисциплинарным инструментом. Чтобы создать корректный современный и востребованный рынок контракта необходимо обладать знаниями в области математики, права и экономики. Вместе с тем, важную роль здесь играет маркетинговая составляющая и поведенческие аспекты, которые могут проявляться на рынках достаточно неожиданно. Когда пользователи деривативов, встраивают их в рутинные практики хеджирования, то они должны обладать серьезной компетенцией в тех областях, которые ранее упоминали. Таким образом, академическая наука развития рынка деривативов и его исследования заключается в том, чтобы двигаться вперед в направление получения и накопления новых знаний, касаемо природы финансового рынка и инструментов, которые здесь необходимо использовать [1, c. 10-11].

Анненская Н.Е., в своей статье «Рынок производственных финансовых инструментов и достижение целей финансовой стабильности» [1], упоминает, что серьезной проблемой развития рынка ПФИ в РФ заключается в «реабилитации» деривативов в общественном сознании. Человек должен понимать и принимать тот факт, что операции с деривативами и спекуляции, которые есть в рыночных отношениях необходимо регулировать нормами хозяйственного и гражданского права.

Несмотря на то, что сейчас бытует мнение о том, что рынок ПФИ обладает спекулятивным характером, все же производные финансовые инструменты стали использоваться в первую очередь в качестве инструмента хеджирования рисков, которые возникают во время операций на товарных, и в первую очередь, сельскохозяйственных рынках. Инструменты хеджирования превратились в инструменты для спекулятивных операций, из-за того, что на финансовый рынок воздействуют одновременно два фактора: правовая база стала развиваться, и в первую очередь в англо-саксонских юрисдикциях, что обеспечило сделкам легитимность, и в достаточно степени защитила интересы их участников, с другой же стороны информационные технологии значительным образом прошли революцию, что сделало доступными сложные математические расчеты, а также у них появилась возможность обрабатывать большие массивы информации, которая связана с торговлей производными финансовыми инструментами.

Таким образом, становится понятным, почему операторы российского срочного рынка, а также их клиенты, кроме хеджеров здесь широко представлены и спекулянты, у которых главной целью является получить имущественную выгоду – дополнительную прибыль во время проведения спекулятивных и арбитражных сделок, чтобы повысить маржинальность основного бизнеса. Часто возникает такая ситуация, что один и тот же частник участвует в проведении обоих типов сделок: хеджируется и спекулирует. Это является вполне нормальным, поскольку бизнес всегда ищет пути дополнительно заработать. И регулирование должно помогать, а не препятствовать в этом направлении, создавая понятные и равные условия для любого участника рынка [1, c. 12].

В сентябре этого года Банком России был представлен обзор рынка производных финансовых инструментов, где представлены основные этапы развития рынка ПФИ в РФ, а также в мире, которые произошли за последние 10 лет. В обзоре представлены факты и данные российского рынка ПФИ. Кроме биржевого сегмента, были также проанализированы сделки на внебиржевом рынке. Тут стоит отметить, что данная информация стала доступной только с 2012 года. Так в обзоре представлены уникальные данные о проводимых сделках внебиржевого рынка, есть характеристики простых и экзотических контрактов, информация о том, как ведут себя активные участники рынка и какие они применяют стратегии, если изменяются экономические условия, и вместе с тем в обзоре проанализированы долгосрочные тренды.

Стоит отметить, что на рынке ПФИ в РФ за последние 5-7 лет наблюдается возникшая активность. В течение 2011-2015 гг. валютные ПФИ стали доминирующим сегментов рынка. С их помощью компании привлекали синтетические валютные займы, банки хеджировали валютные риски. В 2014-2015 гг. были введены санкционные ограничения, поэтому Банк России начал реализовывать политику девалютизации банковского сектора. Таким образом, банкам пришлось в значительной степени сократить кредитный портфель в иностранной валюте, а многие компании начали привлекать финансирование в рублях. Несмотря на это, среди банков возник спрос на управление валютной ликвидностью при сохранении притока значительных объемов валютной выручки, а также средств на счетах нефинансовых компаний. Таким образом, можно сделать вывод, что рынок валютных инструментов является крупным сегментом рынка ПФИ и постоянно растет [2, c. 7].

Проанализировав представленные данные финансово-аналитического материала Банка России, можно отметить рост объема торгов на рынке СПФИ в 12 раз. Так, по сравнению с первым полугодием 2017 г. в первом полугодии 2021 г. составил 1 462 млрд. руб [4], что представлено на рисунке ниже.

 

Рисунок 1. Объемы торгов на рынке СПФИ с 2013 по 2021 гг. (млрд руб) [5]

 

В контрактах с процентными, валютными и валютно-процентными свопами зафиксирован наибольший объем открытых сделок, что представлено на рисунке 2. Вместе с тем, спрос на валютные опционы остался на достаточно незаметном уровне. Московская биржа в дальнейшем планирует запустить новый стандартизированный продукт – опционы на процентные свопы (свопционы).

 

Рисунок 2. Открытые сделки в разрезе типов ПФИ (млрд руб) [5]

 

Есть предположение, что в будущем на востребованность рынка СПФИ будет влиять появление обязанности по централизованному клирингу для отдельных внебиржевых процентных ПФИ, согласно Указанию № 5352-У, а также хотят ввести обязательное маржирование внебиржевых ПФИ, относительно которых не выполняют централизованный клиринг. Такие меры позволят увеличить объем сделок, которые проводятся посредством организованных торговых площадок, поскольку выровняются условия при заключении сделок, и возможно снизится роль крупных банков. Еще одним позитивным фактором может стать снятие законодательного запрета на инвестирование пенсионных средств во внебиржевые ПФИ. Если это действительно произойдет, то будет сформирована «вторая сторона» на рынке процентных деривативов, в которых интересы НПФ можно было направить противоположно основному интересу корпоративных клиентов по хеджированию плавающей ставки.

Подводя итоги данной работы, стоит отметить, что главная проблема российского рынка ПФИ – пробелы и недостатки российского законодательства в этой области. Причем, это касается не только самих дефиниций и регулирования деривативов, а также относительно их бухгалтерского учета для организаций. У потенциального участника срочного рынка Российской Федерации нет возможности выбрать такой инструмент, который бы ему подходил, и для которого будет поддерживаться уровень ликвидности на бирже. Из-за этого, участники рынка являются ограниченными в возможности пользоваться такими инструментами, чтобы хеджировать свои риски [3, с. 73].

Несмотря на то, что российский рынок ПФИ достиг существенных объемов в разных сегментах, все же он постепенно развивается. Это может привести не только к снижению оттока капитала, т.к. нет возможности крупным компаниям хеджировать риски на Московской бирже, но и приведет к увеличению инвестиционной привлекательности РФ.

 

Список литературы:

  1. Анненская Н.Е. Рынок производственных финансовых инструментов и достижение целей финансовой стабильности /Financevent №12, 2021, Специальный выпуск к форуму Derivatives-2021/ Анненская Н.Е./Режим доступа: https://financevent.ru/DERIVATIVES/ (Дата обращения: 28.12.2021)
  2. Данилова Е. О. Рынок производных финансовых инструментов: тенденции и риски/Financevent №12, 2021, Специальный выпуск к форуму Derivatives-2021/Данилова Е. О., Кузьмина Т.С./ Режим доступа: https://financevent.ru/DERIVATIVES/ (Дата обращения: 28.12.2021)
  3. Полтева Т.В., Лукьянова Е.С. Практика применения деривативов как инструмента хеджирования рисков / Т.В. Полтева, Е.С. Лукьянова // Вестник НГИЭИ. 2015. - N1. - С. 69-74.
  4. Рынок производственных финансовых инструментов: тенденции и риски. / Банк России. Информационно-аналитический материал/ Режим доступа: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/126537/instruments_market_20210929.pdf (дата обращения 28.12.2021)
  5. Сайт Московской биржи [Электронный ресурсы] – Режим доступа: https://www.moex.com (Дата обращения: 28.12.2021)
Проголосовать за статью
Конференция завершена
Эта статья набрала 0 голосов
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов

Оставить комментарий

Форма обратной связи о взаимодействии с сайтом
CAPTCHA
Этот вопрос задается для того, чтобы выяснить, являетесь ли Вы человеком или представляете из себя автоматическую спам-рассылку.