Телефон: +7 (383)-202-16-86

Статья опубликована в рамках: XXXVI Международной научно-практической конференции «Научное сообщество студентов XXI столетия. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ» (Россия, г. Новосибирск, 05 ноября 2015 г.)

Наука: Экономика

Скачать книгу(-и): Сборник статей конференции

Библиографическое описание:
Бубнова Е.Ю. МЕСТО И РОЛЬ БАНКА РОССИИ В ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОМ РЕГУЛИРОВАНИИ ЭКОНОМИКИ // Научное сообщество студентов XXI столетия. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ: сб. ст. по мат. XXXVI междунар. студ. науч.-практ. конф. № 9(36). URL: http://sibac.info/archive/economy/9(36).pdf (дата обращения: 25.08.2019)
Проголосовать за статью
Конференция завершена
Эта статья набрала 0 голосов
Дипломы участников
Диплом лауреата
отправлен участнику


МЕСТО  И  РОЛЬ  БАНКА  РОССИИ  В  ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОМ  РЕГУЛИРОВАНИИ  ЭКОНОМИКИ


Бубнова  Екатерина  Юрьевна


студент  экономического  факультета  Воронежского  Государственного  Университета, 
РФ,  г.  Воронеж


E-mail:  Ekaterina.bubnova.2012@mail.ru


Клинова  Светлана  Павловна


научный  руководитель,  канд.  экон.  наук,  доцент  экономического  факультета  Воронежского  Государственного  Университета,


РФ,  г.  Воронеж


 


Актуальность  исследуемой  проблемы  диктуется  условиями,  в  которых  Россия  находится  в  настоящее  время.  Санкционная  политика  стран  ЕС  и  США  против  России,  снижение  мировых  цен  на  нефть  серьезно  ударили  как  по  экономическим  отраслям,  так  и  по  финансовому  сектору.  В  такой  момент  времени  денежно-кредитная  политика  страны  и  Центральный  Банк,  как  основной  проводник  этой  политики,  приобретают  особую  значимость.  От  оперативных,  своевременный  и  правильных  действий  Центрального  Банка  сейчас  зависит  не  только  финансовый  сектор,  но  и  сектор  реальной  экономики.  В  статье  проведен  анализ  денежного  рынка  и  денежно-кредитной  политики  в  России  с  2000  по  2015  гг.  Особое  внимание  уделено  2014–2015  гг.,  так  сейчас  происходят  большие  изменения  в  финансовой  сфере,  связанные  как  с  антироссийскими  санкциями,  так  и  с  падением  мировых  цен  на  нефть  и  обвалом  курса  российской  валюты.  В  завершении  предложены  рекомендации  по  совершенствованию  денежно-кредитной  политики  на  современном  этапе.


Денежный  рынок  –  это  часть  рынка,  на  котором  участники  этого  рынка  реализуют  свое  право  на  куплю-продажу  денег  как  товара.  Также,  денежный  рынок  представляет  собой  часть  кредитного  рынка,  на  котором  происходит  купля-продажа  краткосрочных  ссуд  сроком  до  одного  года.


Если  рассматривать  участников  денежного  рынка  с  точки  зрения  теории  финансов  и  кредита,  то  можно  выделить:  коммерческие  банки,  небанковские  финансово-кредитные  учреждения,  предприятия,  физических  лиц,  государство  в  лице  органов,  уполномоченных  управлять  денежным  рынком,  международные  финансовые  организации,  прочие  финансово-кредитные  учреждения  [7].  При  этом  выделяют  ещё  и  посредников  в  реализации  прав  на  денежном  рынке.  К  посредникам  могут  относиться  также  и  коммерческие  банки,  и  прочие  финансово-кредитные  учреждения.  Но  есть  и  особая  категория  посредников  –  это  профессиональные  участники  фондового  рынка:  брокеры,  дилеры,  управляющие  компании.  Особенность  рублёвого  денежного  рынка  заключается  в  том,  что  он  внебиржевой,  то  есть  сделки  заключаются  сторонами  напрямую,  а  не  через  биржу.  Финансовые  посредники  получают  свой  доход  в  виде  процента  от  сделки  между  ставкой  привлечения  и  размещения  средств,  то  есть  комиссионное  вознаграждение  посредников.


Административные  методы  на  практике  реализуются  посредством  нормативов  и  предписаний,  инструкций  или  иных  нормативно-правовых  актов,  исходящих  от  Центрального  Банка  России  [9].


Экономические  методы  регулирования  –  это  способы,  направленные  на  денежно-кредитную  сферу  посредством  формирования  условий  на  рынке  капитала  и  денег.  Экономические  методы  отличаются  от  административных  большей  гибкостью.  Если  административные  методы  регулирования  на  практике  проявляются  как  запретительные  или  ограничительные  (например,  ограничение  норм  доходности  банковских  операций),  то  экономические  методы  ориентированы  на  поиск  выхода  из  ситуации,  предполагают  наличие  нескольких  сценариев  развития  ситуации.


Денежно-кредитная  политика  является  составной  частью  экономической  политики  государства  и  оказывает  самое  серьезное  влияние  на  состояние  и  перспективы  развития  экономики  страны,  темпы  воспроизводства  и  экономического  роста,  инвестиционную  активность,  эффективность  производства,  занятость,  уровень  жизни  населения  и  внешнеэкономические  отношения.


Механизм  влияния  денежно-кредитной  политики  на  общее  состояние  экономики  достаточно  сложен,  поэтому  при  принятии  решения  Центральный  банк  ориентируется  на  следующие  показатели:  конечная  цель,  которая  определяется  макроэкономическими  показателями,  промежуточные  ориентиры,  методы  и  инструменты,  представляющие  из  себя  совокупность  мер  для  достижения  целей  кредитно-денежной  политики  [6].


Основная  цель  кредитно-денежной  политики  России  последних  лет  тесно  связана  с  задачами  экономической  политики  в  целом  и  представляет  собой  поддержание  стабильности  цен,  стабильности  курса  рубля  на  внутреннем  и  внешнем  рынках,  а  также  сдерживание  инфляции.


По  видам  целей  выделяют  два  направления  денежно-кредитной  политики:


1.  Рестрикционная  денежно-кредитная  политика


2.  Экспансионистская  денежно-кредитная  политика


На  мой  взгляд,  особенностью  кредитно-денежной  политики  Центрального  Банка  России  является  то,  что  её  нельзя  отнести  ни  к  одному  из  этих  типов  в  чистом  виде.  Самая  главная  особенность,  что  денежно-кредитная  политика  России  не  является  проводником  идей,  а  становится  заложником  внешних  факторов  и  нацелена  на  поиск  выхода  из  сложных  ситуаций,  повлиявших  извне  на  экономику  России.  До  2008  года  денежно-кредитную  политику  ЦБ  РФ  условно  можно  было  отнести  к  экспансионистскому  типу,  однако  уже  с  2007  года  начались  процессы  сокращения  кредитной  деятельности,  затем  произошел  мировой  финансовый  кризис  и  с  2008  года  ЦБ  РФ  декларирует  своей  первостепенной  целью  снижение  уровня  инфляции  в  стране.  Политика  санкций  со  стороны  ЕС  и  США,  начавшаяся  в  марте  2014  г.  опять  же  заставила  ЦБ  РФ  ужесточить  условия  кредитования  и  вернуться  к  сдерживанию  инфляционных  процессов,  так  как  уровень  месячной  инфляции  в  2015  году  стал  выше  уровня  годовой  инфляции  в  2013  году.


Центральный  Банк  Российской  Федерации  является  главным  проводником  кредитно-денежной  политики  Российской  Федерации.  В  соответствии  с  законодательством,  ЦБ  РФ  ежегодно  разрабатывает  «Основные  направления  единой  государственной  денежно-кредитной  политики»,  в  которых  анализируется  текущая  ситуация  и  дается  прогноз  развития  ситуации  на  год  и  два  последующих  года  [2].


Основными  функциями  Центрального  Банка  РФ  в  реализации  денежно-кредитной  политики  являются:


1.  Эмиссия  денег.  ЦБ  РФ  имеет  монопольное  право  выпуска  кредитных  денег;


2.  Использование  метода  кредитной  экспансии  или  кредитной  рестрикции  при  реализации  кредитно-денежной  политики;


3.  Осуществляет  хранение  золото-валютных  резервов  страны;


4.  Ведёт  счета  Правительства  РФ;


5.  Хранит  резервные  фонды  других  кредитно-финансовых  учреждений;


6.  Осуществляет  кредитование  коммерческих  банков;


7.  Осуществляет  контроль  за  деятельностью  коммерческих  банков;


8.  Осуществляет  денежно-кредитное  регулирование  экономики.


Таким  образом,  основными  целями  Центрального  Банка  РФ  являются  поддержание  устойчивого  курса  рубля,  развитие  и  укрепление  банковской  системы  России,  а  также  обеспечение  эффективного  и  бесперебойного  функционирования  платежной  системы  страны.  Центральный  Банк  осуществляет  эмиссию  денег  или  изымает  их  из  обращения,  издает  нормативно-правовые  акты  в  пределах  своей  компетенции  и  осуществляет  управление  кредитно-денежными  отношениями  экономическими  методами.


Денежно-кредитная  политика  ЦБ  РФ  всегда  выступала  важнейшим  элементом  макроэкономической  стабилизационной  политики  России.  Российская  экономика  относится  к  числу  развивающихся.  Денежно-кредитная  политика  развитых  стран  в  основном  направлена  на  поддержание  совокупного  спроса  на  уровне,  соответствующему  производственному  потенциалу  экономики.  В  развивающихся  странах  денежно-кредитная  политика  направлена  на  борьбу  с  рисками,  представляющими  угрозу  для  макроэкономической  стабильности:  инфляция  и  высокие  колебания  национальной  валюты  [3].  Для  российской  экономики  эти  проблемы  носят  первостепенный  характер  ещё  и  потому,  что  присутствует  экспортно-сырьевая  зависимость  от  цен  на  нефть.


Экспортно-сырьевая  экономика,  основным  моментом  которой  является  экспорт  минеральных  продуктов  начала  формироваться  в  России  с  2000  года,  под  влиянием  постоянно  растущих  цен  на  нефть.  На  рисунке  1  показана  как  менялась  средняя  цена  на  нефть  марки  Brent  с  1999  года  по  2014  гг.


 



Рисунок  1  Среднемировые  цены  на  нефть  марки  Brent  за  1999–2014  гг.  (долларов/бар.)


 


Следует  отметить,  что  это  именно  среднемировые  цены,  а  не  минимальные  по  годам.  Так,  после  финансового  кризиса  2008  года,  среднемировая  цена  на  нефть  достигает  минимума  в  2009  года,  а  после  падения  цен  на  нефть  в  конце  2014  года,  падение  среднемировой  цены  будет  видно  лишь  в  2015  году,  и  то,  если  до  конца  2015  года  цены  на  нефть  не  возобновят  рост  как  это  было  в  конце  2009  года.


Все  2000-е  годы  рост  дохода  от  сырьевого  экспорта,  перераспределяемый  внутри  экономики  путем  трансформации  в  увеличение  заработных  плат,  валовой  прибыли,  поступления  налогов  выполнял  функции  основного  катализатора  внутреннего  спроса,  что  обеспечивало  рост  производства  и  высокие  темпы  экономического  роста,  как  это  показано  в  таблице1.


Таблица  1.


Фактические  показатели  Федерального  бюджета



Показатель



2004  г



2005  г



2006  г



2007  г



2008  г



2009  г



2010  г



2011  г



2012  г



2013  г



Доходы,  млрд.  руб



3429



5  127



6279



7781



9  276



7338



8  305



11368



12854



13  020



Профицит/дефицит  ,млрд.  руб.



730



1  613



1  994



1  795



1  705



-2322



-1812



442



-37



-323



Цена  нефти  Urals,  долл./барр.



34,2



50,0



61,1



68,9



94,8



60,4



77,9



109,0



110,4



107,7



Экспорт,  млрд.  долл.



183,2



243,8



303,6



354,4



471,6



303,4



392,7



515,4



527,4



523,3



Импорт,  млрд.  долл.



97,4



125,4



164,3



223,5



291,9



191,8



245,7



318,6



335,8



341,3



Внешний  долг  РФ,  млрд.  долл.



213,5



257,2



313,2



463,9



480,5



467,2



488,9



538,9



636,4



728,9


 


Реальный  валовый  внутренний  продукт  России  с  1998  года  по  2013  год  вырос  в  два  с  лишним  раза.  Рост  реальных  доходов  и  потребления  домашних  хозяйств,  увеличение  объема  инвестиций  способствовали  ускорению  роста  ВВП,  стимулирования  вместе  с  тем  развитие  регионов  РФ.


Негативным  же  последствием  реализации  концепции  экспортно-ориентированной  экономики  стало  конкурентное  ослабление  обрабатывающей  промышленности  и  сельского  хозяйства  из-за  укрепления  курса  российского  рубля.  Приток  экспортной  выручки,  выраженной  в  валюте,  способствует  укреплению  курса  национальной  валюты,  в  связи  с  чем  импортная  продукция  становилась  все  более  доступной  для  россиян  и  возраставший  внутренний  спрос  удовлетворялся  за  счет  импорта.  Рост  потребительского  спроса  и  частных  инвестиций  стимулировали  в  свою  очередь  развитие  финансового  рынка,  при  том  что  дефицитность  капитала  обеспечивала  высокую  доходность  инвестиций,  а  приток  иностранного  капитала  в  большом  объеме,  растущие  цены  на  нефть  и  усиление  финансовых  рынков  обеспечивали  инвесторов  необходимым  финансированием  [1].  Всё  это  способствовало  вовлечению  банковского  сектора  России  и  околобанковских  структур  в  сферу  наращивания  внешнего  долга,  который  начал  расти  быстрыми  темпами  и  концу  2013  года  достиг  728  млрд.  рублей.  Однако  все  эти  факторы  только  ухудшили  положение  обрабатывающих  отраслей  и  сельского  хозяйства  и  подорвали  стимулы  к  инновационному  развитию.  В  связи  с  этим  основным  элементом  макроэкономической  политики  стала  стабилизация  курса  рубля.


Реализация  экспортно-сырьевой  модели  экономики  привела  в  результате  к  необходимости  определения  новых  приоритетов  денежно-кредитной  политики  России.  Для  того,  чтобы  сдержать  укрепление  рубля  в  условиях  значительного  притока  на  внутренний  рынок  валютной  выручки,  Центральный  Банк  России  приобретал  иностранную  валюту,  таким  образом,  пополняя  международные  резервы  и  увеличивая  предложение  денег  в  стране.  А  в  случае  неблагоприятного  изменения  экономической  конъюнктуры  (например,  падения  мировых  цен  на  минеральное  сырье  и  сокращения  поступления  экспортной  выручки),  Центральный  Банк  прибегал  к  валютным  интервенциям  путем  частичной  продажи  золотовалютных  резервов.


За  исследуемый  нами  период  установилось  определенное  соответствие  между  ценой  нефти,  курсом  рубля  и  накоплением  золотовалютных  резервов  (таблица  2).


Таблица  2.


Монетарные  показатели  экономики  РФ  в  2004—2013  гг.*



Показатель



2004  г



2005  г



2006  г



2007  г



2008  г



2009  г



2010  г



2011  г



2012  г



2013  г



Золотовалютные  резервы,  млрд.  долл.



124,5



182,2



303,7



478,8



427,1



439,0



479,4



498,6



537,6



509,6



Денежная  масса  M2,  %  к  пред.  году



36,1



38,6



48,8



43,1



0,8



17,7



31,1



22,3



11,9



14,6



Обменный  курс  (средний  за  год),  руб./долл.



28,8



28,3



27,2



25,6



24,8



31,7



30,4



29,4



31,1



31,8



Реальный  курс  руб.  к  долл.,  %  к  пред.  году



14,0



3,9



17,0



15,0



-0,2



-0,4



4,0



1



7,2



-1,4



Ставка  рефинансирования  Банка  России,  %



14,0



13



11,5



10,0



13



8,8



7,8



8



8,3



8,3


*Аналитические  данные  с  сайта  Центрального  Банка  РФ  —  www.cbr.ru


 


После  2014  года,  который  был  полон  разочарований  в  экономическом  плане,  наступил  2015  год,  в  котором  россияне  пытались  найти  выход  из  сложившейся  ситуации.  Устойчиво  низкие  цены  на  нефть,  скорее  всего,  продолжат  ослаблять  экономику  России,  вводя  страну  в  фазу  рецессии.  Однако,  речь  о  дефолте  уже  не  идёт,  отток  капитала  достиг  максимума  в  2014  году  и  к  концу  2015  года  планируется  на  уровне  100  млрд.  долларов.


Золотовалютные  резервы  в  2015  году,  по  оценке  Центрального  Банка  сократились,  в  отношении  резервов  на  конец  2014  года.  Сокращение  включает  в  себя  в  том  числе  операции  по  предоставлению  валюты  на  возвратной  основе,  то  есть  валюта  предоставляется  через  коммерческие  банки  для  того,  чтобы  сглаживать  пики  выплат  по  внешним  долгам,  чтобы  не  возникало  опасной  волатильности  на  валютном  рынке.  По  механизмам  валютного  рефинансирования  ЦБ  предоставил  банкам  20  млрд.  долларов  в  2014  году.


Средняя  цена  на  нефть  марки  Urals  в  2015  году  составляет  50–55  долларов  за  баррель.  Есть  основания  рассчитывать,  что  к  2017  году  цена  вырастет  до  70–75  долларов  за  баррель,  но  она  останется  существенно  ниже  значений  последних  лет.


Основным  фактором,  который  продолжает  влиять  на  курс  рубля,  остается  цена  на  нефть,  но  однонаправленное  снижение  в  тех  масштабах,  которые  были  в  прошлом  году,  нереально.  По  разным  оценкам,  рубль  недооценен  сейчас  на  10–15  %.


Банк  России  в  своем  прогнозе  исходит  из  того,  что  до  конца  2017  года  зарубежные  рынки  капитала  останутся  частично  закрытыми  для  российских  компаний,  из-за  чего  ВВП  в  2015  году  сократится  на  3,5–4  %,  в  2016  году  –  на  1–1,6  %.


Низкая  экономическая  активность  начинает  отражаться  и  на  динамике  инфляции  во  второй  половине  2015  года.  В  это  время  в  значительной  степени  исчерпывается  влияние  временных  факторов  –  ослабления  рубля  и  ограничение  внешней  торговли,  –  которое  привело  к  текущему  росту  цен.


По  прогнозам  Центрального  Банка,  экономика  достигнет  дна  в  первом  квартале  2016  года,  а  после  этого  экономика,  адаптировавшись  к  новым  условиям,  начнет  расти.  В  2017  году  ожидается  быстрое  восстановление,  темпы  которого  могут  превысить  6  %.


Центральный  Банк  ожидает  сокращения  импорта  почти  на  30  %  в  2015  году.  Для  сравнения,  в  предыдущем  прогнозе,  опубликованном  в  декабре,  регулятор  прогнозировал  10  %-е  сокращение  импорта  4].


Заемщикам  предстояло  погасить  в  этом  году  примерно  120  млрд.  долл.,  с  учетом  потенциала  рефинансирования  –  $  65  млрд.  Это  в  два  раза  меньше,  чем  в  2014  году.


Таким  образом,  на  сегодняшний  момент  в  своей  кредитно-денежной  политике  Центральный  Банк  руководствуется  пессимистическим  сценарием  развития  экономики  в  2015  г.,  при  быстром  восстановлении  роста  в  2017.  Заметим,  что  уже  с  ноября  2014  года  Центробанк  ставит  плановую  дату  отмены  санкций  на  первую  половину  2017  года.


Начиная  с  марта  2015  г.  наблюдается  некоторая  стабилизация  курса  рубля  по  отношению  к  другим  валютам.  Нам  представляется,  к  концу  года  курс  рубля  к  доллару  останется  на  уровне  53–55  рублей  за  доллар.  Банку  России,  с  целью  опосредованного  кредитования  промышленных  предприятий,  необходимо  будет  к  концу  2015  г.  приступить  к  более  активному  рефинансированию  банковского  сектора.  Появление  источника  в  виде  масштабного  рефинансирования  банков,  позволит  снять  проблему  отсутствия  в  среднесрочной  перспективе  других  источников  денежной  массы  и  обеспечит  удовлетворение  спроса  на  деньги  в  той  мере,  сколько  этого  потребуют  темпы  экономического  роста.


Таким  образом,  в  случае  дальнейшего  падения  цен  на  нефть,  России  не  нужно  будет  прибегать  к  политике  сохранения  рублевых  расходов  на  уровне,  запланированном  в  бюджете  при  росте  курса  доллара,  что  ведет  к  инфляции.  То  есть  фактически,  наша  страна  должна  в  полной  мере  ориентироваться  сейчас  на  стратегию  импортозамещения,  потому  как  не  только  российская,  а  и  вся  мировая  экономика  испытывает  не  лучшие  времени.  Ситуация  меняется  каждый  день  и  прогнозировать  мировые  цены  на  нефть  к  концу  года  пока  не  представляется  возможным.  Однако,  если  падение  цен  на  нефть  продолжится,  то  Россия  должна  быть  уже  к  этому  готова.  Центробанк  пока  пессимистически  смотрит  на  импортозамещение  в  современных  условиях.  Руководство  Центрального  Банка  считает  активизацию  процессов  импортозамещения  можно  ожидать  лишь  в  производстве  отдельных  товаров,  имеется  в  виду  в  основном  сфера  пищевых  продуктов  и  нефтегазовая  отрасль.  Рост  инвестиций  будет  сдерживать  остановка  ряда  инвестиционных  проектов,  зависящих  от  зарубежных  технологий.


По  нашему  мнению,  основной  задачей  при  спаде  промышленного  производства  будет  являться  проектное  финансирование.  И  Центральный  Банк  на  рынке  проектного  финансирования  может  начать  выделять  деньги  банкам  под  залог  кредитов  на  инвестиционные  программы.  Таким  образом,  денежно-кредитная  политика  за  2014–2015  гг.  претерпела  и  будет  еще  претерпевать  существенные  изменения.  Снижение  уровня  инфляции  стало  реально  основной  целью  денежно-кредитной  политики,  потому  что  инфляционный  фактор  в  российской  экономике  сейчас  действительно  присутствует.


До  сих  пор  идут  споры,  что  больше  отразилось  на  российской  экономике  в  2014  году  –  антироссийские  санкции  или  снижение  цен  на  нефть.  Нам  представляется,  оба  фактора  сыграли  ключевую  роль  в  падении  темпов  экономического  роста.  Несомненно,  самым  болезненным  ударом  для  банковского  сектора  была  часть  санкций,  запрещающая  российским  банкам  кредитоваться  в  странах  Евросоюза  и  США.  Переориентация  российских  банков  на  кредиты  из  стран  Азии  (в  основном,  Китай)  пока  еще  не  дала  практических  результатов.  И  видимо  процессы  получения  кредитов  в  азиатском  регионе  для  российского  банковского  сектора  будет  сложным  и  долгим.


Сегодня  появляются  сигналы  о  том,  что  весь  международный  финансовый  рынок  входит  в  фазу  нового  кризиса  и  этот  кризис  не  только  российский.  Из  азиатского  региона  идут  новости  о  снижении  темпов  экономического  роста  Китая,  из  стран  Европы  –  о  падении  курса  евро  по  отношению  к  доллару,  –  и  это  только  начальная  стадия.  Скорее  всего,  в  2016–2017  гг.  российскому  (и  не  только  российскому)  финансовому  сектору  придётся  столкнуться  с  вызовами  более  глобального  характера,  чем  санкции.  И  тут  традиционная  консервативная  политика  Центрального  Банка  России  может  не  сработать,  как  сработала  при  преодолении  пика  финансового  кризиса  в  декабре  2014  года.  Приоритетной  задачей  денежно-кредитной  политики  должна  стать  не  только  борьба  с  инфляцией,  а  финансирование  импортозамещающих  секторов,  причем  это  должно  происходить  не  точечно  и  сроком  на  2  года,  а  быть  долгосрочной  программой  на  ближайшие  10  лет.


 


Список  литературы:

  1. Виноградова  А.В.  Пыхтеев  Ю.Н.  Роль  нефтегазового  комплекса  России  в  обеспечении  макроэкономической  стабильности.  //  Экономический  анализ:  теория  и  практика,  2014.  –  №  44.
  2. Гурвич  Е.  Бюджетная  и  монетарная  политика  в  условиях  нестабильной  внешней  конъюнктуры  //  Вопросы  экономики,  2012.  –  №  3.
  3. Кимельман  С.,  Андрюшин  А.  Проблемы  нефтегазовой  ориентации  экономики  России  //  Вопросы  экономики,  2010  –  №  4.
  4. Климова  Е.З.,  Виноградова  А.В.  Роль  золотовалютных  резервов  в  обеспечении  экономической  стабильности  страны  //  Российское  предпринимательство,  2014.  –  №  12.
  5. Королева  А.  Российский  капитал  возвращается  на  родину.//  Эксперт,  2014.  –  17  марта  2014.
  6. Курьянов  А.М.  Денежно-кредитная  политика:  от  теории  к  практике.  –  М.,  2011.
  7. Пыхтеев  Ю.Н.,  Виноградова  А.В.,  Воронина  А.С.  Проблема  деиндустриализации  в  экспортно-сырьевой  экономике  //  Фундаментальные  исследования,  2014.  –  №  12.
  8. Пыхтеев  Ю.Н.,  Самочадин  А.М.  Анализ  механизма  экспортно-сырьевой  модели  российской  экономики  //  Экономический  анализ:  теория  и  практика,  2014.  –  №  28.
  9. Рахимов  Т.Р.,  Жданова  А.Б.,  Спицын  В.В.  Финансы,  денежное  обращение  и  кредит.  –  Томск,  2011.
  10. Трошин  А.Н.,  Мазурина  Т.Ю.,  Фомкина  В.И.  Финансы  и  кредит.  –  М.,  2012.
Проголосовать за статью
Конференция завершена
Эта статья набрала 0 голосов
Дипломы участников
Диплом лауреата
отправлен участнику

Оставить комментарий