Прогнозирование банкротства предприятия по средствам анализа его финансового состояния

Кривоносова  Татьяна  Юрьевна

магистрант  3  курса,  факультет  заочного  и  дистанционного  обучения,  Челябинский  Государственный  Университет,  РФ,  г.  Челябинск

E -mail:  sneghanna@list.ru

Пестунов  Михаил  Александрович

научный  руководитель,  профессор,  д-р  экон.  наук,  доцент  Челябинский  Государственный  Университет,  кафедра  учета  и  финансов,  РФ,  г.  Челябинск

В  современных  условиях  совершенствование  и  развитие  методологического  и  методического  обеспечения  анализа  финансового  состояния  организации  является  необходимым  условием  для  улучшения  качества  управления  предприятием  и  недопущения  его  банкротства.  Анализ  текущей  деятельности  и  перспектив  развития  предприятия  есть  неотъемлемая  часть  стратегического  планирования  деятельности  организации.

На  основе  анализа  финансового  состояния  организации  можно  своевременно  выявлять  и  устранять  недостатки  в  развитии  организации,  контролировать  финансовую  устойчивость,  а  также  влиять  на  улучшение  финансового  состояния  организации.

Качественно  сделанный  анализ  влияет  на  развитие  экономического  потенциала  организации  и  в  целом  всей  экономики  страны.  Мировой  опыт  показывает,  что  на  основе  регулирования  финансовой  устойчивости  можно  добиться  успешного  будущего  организации.

Под  финансовым  состоянием  организации  подразумевается  ее  способность  финансировать  свою  деятельность  [3,  с.  15].  Финансовое  состояние  организации  характеризуется  совокупностью  показателей,  таких  как  платежеспособность,  ликвидность  и  финансовая  устойчивость  предприятия,  которые  отражают  состояние  капитала  компании  в  процессе  его  кругооборота  и  возможность  субъекта  хозяйствования  финансировать  свою  деятельность  на  установленный  момент  времени  [4,  с.  11].

В  результате  финансового  анализа  определяется  ряд  показателей,  позволяющих  выявить  недостатки  финансово-хозяйственной  деятельности  организации  и  определить  уровень  ее  финансовой  устойчивости.  Для  наиболее  высокой  точности  результатов  необходимо  определение  весового  влияния  каждого  показателя.  Практика  арбитражного  суда  показывает,  что  большинство  из  обанкротившихся  предприятий  могли  бы  избежать  этого,  если  бы  вовремя  руководством  были  приняты  соответствующие  меры  [2,  с.  4].

Предприятие  может  быть  признано  банкротом  как  в  добровольном,  так  и  в  принудительном  порядке.  Так  как  неплатёжеспособным  может  объявить  себя  само  предприятие  или  его  несостоятельность  может  быть  доказана  в  арбитражном  суде  по  требованию  кредиторов.  Под  банкротством  предприятия  понимается  его  неспособность  полностью  удовлетворить  требования  кредиторов  по  выплате  денежных  средств  или  погасить  обязательные  платежи  перед  государством.

Спрогнозировать  вероятность  банкротства  предприятия  можно  по  средствам  разработки  различных  экономико-статистические  моделей,  учитывающих  значительное  число  разнообразных  факторов  и  определяющих  возможный  показатель  финансовой  устойчивости  и  платежеспособности  предприятия. 

Предприятие  может  быть  признанным  банкротом  при  условии  его  неплатежеспособности,  значении  коэффициента  текущей  ликвидности  меньше  2  и  значении  коэффициента  обеспеченности  собственными  оборотными  средствами  меньше  0,1  соответственно  на  конец  периода.

Но  признание  предприятия  не  платежеспособным  можно  отсрочить  на  срок  до  6  месяцев  при  наличии  правильной  стратегии  повышения  платежеспособности  и  принятии  рациональных  управленческих  решений. 

В  международной  практике  существует  несколько  моделей  для  оценки  вероятности  банкротства.  Например,  двухфакторная  модель  Э.  Альтмана,  в  которой  учтены  коэффициенты  текущей  ликвидности  и  доля  долговых  обязательств  в  активах.  Данная  модель  является  наиболее  простой,  но  учитывает  лишь  небольшое  количество  факторов.

Наиболее  информативной  является  пятифакторная  модель  Э.  Альтмана,  представляющая  собой  функцию  от  группы  показателей,  характеризующих  экономический  потенциал  предприятия  и  результаты  его  хозяйственной  деятельности.  Z-счету  данной  модели  можно  вычислить  по  формуле:

,

где:  K₁  —  отношение  собственного  оборотного  капитала  к  сумме  активов;

K ₂  —  отношение  нераспределенной  прибыли  к  сумме  активов;

K ₃  —  отношение  прибыли  до  уплаты  процентов  к  сумме  активов;

K ₄  —  отношение  рыночной  стоимости  собственного  капитала  к  заемному  капиталу;

K ₅  —  отношение  выручки  к  сумме  активов.

Но  модель  Э.  Альтмана  применяется  при  условии  развития  рынка  ценных  бумаг.  Альтман  вычислил  критическое  значение  индекса  Z-счета  равное  —  2,7  по  данным  показателей  бухгалтерской  отчетности  огромного  числа  обанкротившихся  компаний.  В  связи  с  этим  вероятность  банкротства  в  зависимости  от  фактического  значения  величины  Z-счета  можно  представить  в  виде:

Z  <  1,8  —  очень  высокая  вероятность  банкротства;

Z  =  1,81–2,7  —  высокая  вероятность  банкротства;

Z  =  2,71–2,9  —  возможно  банкротство;

Z  <  2,9  —  низкая  вероятность  банкротства,  организация  характеризуется  достаточно  устойчивым  финансовым  положением.

В  свою  очередь,  четырехфакторная  модель  Таффлера,  прогнозирующая  платежеспособность  и  воспроизводящая  наиболее  точную  картину  финансового  состояния  организации  имеет  вид:

,

где:  K₁  —  отношение  прибыли  от  реализации  к  краткосрочным  обязательствам;

K ₂  —  отношение  оборотных  активов  к  сумме  обязательств;

K ₃  —  отношение  краткосрочных  обязательств  к  сумме  активов;

K ₄  —  отношение  выручки  к  сумме  активов.

Использование  числовых  значений  зарубежных  критериев  для  многофакторных  моделей  имеет  место  в  российской  экономике,  но  не  несет  большого  практического  значения  для  российских  организаций,  потому  что  эти  модели  разработаны  на  основе  статистики  организаций  различных  стран,  которые  имеют  свои  экономические  особенности.

Модель  R  была  разработана  в  Иркутской  государственной  экономической  академии.  Она  составлена  с  использованием  данных  российского  рынка  и  имеет  вид:

,

где:  К₁  —  отношение  собственного  оборотного  капитала  к  активам;

К ₂  —  отношение  чистой  прибыли  к  собственному  капиталу;

К ₃  —  отношение  выручки  от  реализации  к  активам;

К ₄  —  отношение  чистой  прибыли  к  себестоимости  продукции.

Вероятность  неплатежеспособности  компании  в  соответствии  со  значением  модели  R  определяется  следующим  образом:  R<0,  вероятность  банкротства  максимальна,  значение  R  в  диапазоне  от  0  до  0,18  —  высокая  вероятность  банкротства,  018<  R  <0,32  —  средняя,  ,  0,32<  R  <0,42  —  низкая  вероятность,  при  значениях  R>0,42  –  минимальная  вероятность  банкротства.

Данная  модель  имеет  лишь  один  недостаток,  что  в  ней  не  учтена  специфика  отрасли  компании  [1,  с.  305—311].

Также  высокую  информативность  несет  метод  рейтинговой  оценки  финансового  состояния  организации,  предложенный  Р.С.  Сайфулин  и  Г.Г.  Кадыков,  который  заключается  в  следующем  рейтинговом  числе:

где:  К_обесп  —  коэффициент  обеспеченности  собственными  средствами  (); 

К_ТЛ   —  коэффициент  текущей  ликвидности  (); 

К_И   —  интенсивность  оборота  авансируемого  капитала,  которая  характеризует  объем  реализованной  продукции,  приходящийся  на  один  рубль  средств,  вложенных  в  деятельность  предприятия  (); 

К_М   —  коэффициент  менеджмента,  характеризуется  отношением  прибыли  от  реализации  к  величине  выручки  от  реализации  (); 

К_РСК   —  рентабельность  собственного  капитала  –  отношение  балансовой  прибыли  к  собственному  капиталу  ().

Если  значения  финансовых  коэффициентов  будут  соответствовать  минимальным  нормативным  уровням,  тогда  рейтинговое  число  будет  равно  1.  Финансовое  состояние  организации  с  рейтинговым  числом  меньшим  1  расценивается  как  неудовлетворительное  и  в  перспективе  компания  может  обанкротиться.

Рейтинговую  оценку  финансового  состояния  можно  использовать  с  целью  проведения  классификации  предприятий  по  уровню  риска  их  взаимоотношений  с  банками,  партнерами  и  инвесторами.  Но,  в  то  же  время,  с  помощью  диагностики  несостоятельности  на  базе  рейтингового  метода  невозможно  провести  оценку  причин  попадания  организации  в  «зону  неплатежеспособности».  Кроме  этого,  нормативное  содержание  коэффициентов,  которые  используются  для  рейтинговой  оценки,  не  учитывает  отраслевые  особенности  экономического  субъекта.

Из  этого  следует,  что  организация  вправе  самостоятельно  разрабатывать  систему  рейтинговой  оценки,  отобрав  наиболее  значимые  для  схожих  по  ряду  признаков  предприятий  показатели.  Таким  образом,  полученные  на  основе  использования  описанных  методов  результаты  по  всем  видам  рассмотренных  показателей  позволяют  установить  финансовое  состояние  предприятия,  что  должно  являться  основанием  для  принятия  оптимальных  управленческих  решений  по  дальнейшему  функционированию  рассматриваемой  организации,  с  целью  не  допущения  ее  банкротства  [1,  с.  305—311].

Банкротство  компании  не  происходит  в  один  день,  как  правило,  а  приходит  постепенно,  поэтому  качественно  и  своевременно  сделанный  финансовый  анализ  деятельности  организации  может  вычислить  и  предотвратить  банкротство,  поэтому  каждому  предприятию  необходимо  систематически  проводить  оценку  его  хозяйственной  деятельности.

К  признаками  вероятность  банкротства  можно  отнести  дефицит  оборотного  капитала,  снижение  рыночной  стоимости  акций  компании,  переизбыток  сырья  и  продукции,  систематические  просрочки  оплаты  задолженностей,  сокращение  производства  и  его  объемов  продаж,  очень  низкие  значения  показателя  ликвидности,  систематический  рост  продолжительности  оборота  капитала  и  т.  д.

Если  в  организация  отвечает  признакам  вероятности  банкротства  необходимо  срочно  взять  курс  на  ее  финансовое  оздоровление,  то  есть  определить  рациональную  стратегию  дальнейшего  функционирования,  возможность  перепрофилирования  или  диверсификации  деятельности  организации,  построить  конкретный  план  возврата  долгов  предприятия.

Одним  из  гарантийных  способов  избежание  риска  банкротства  является  также  привлечение  наличности  в  организацию  по  средствам  нахождения  инвесторов,  но  данная  задача  не  всегда  является  решаемой,  тем  более  если  предприятие  уже  находиться  в  кризисной  ситуации.

Предотвратить  банкротство  предприятия  возможно  лишь  по  средствам  его  эффективного  управления,  принятии  взвешенных  управленческих  решений,  постановке  безошибочных  стратегических  целей  и  правильной  тактики  их  реализации.  Именно  на  основе  финансового  анализа  деятельности  организации  можно  дать  оценку  финансовой  деятельности  предприятия  и  его  показателей,  чтобы  не  допустить  попадания  предприятия  в  группу  не  платежеспособных. 

Из  всего  выше  изложенного  следует,  что  для  каждой  из  моделей  оценки  финансового  состояния  организации  при  выборе  показателей  необходимо  отобразить  максимальную  информированность  и  целостную  картину  устойчивости  финансового  состояния  компании.  Необходимо  производить  рейтинговую  оценку  организации  как  в  пространстве,  то  есть  в  сравнении  с  другими  компаниями,  так  и  во  времени,  то  есть  за  ряд  периодов.

Список  литературы:

1.Аленичева  Т.Д.  Банкротство:  Законодательство  и  практика  применения  в  России  и  за  рубежом  /  Т.Д.  Аленичева,  С.П.  Гришаев.  М.:  Дело,  2011.  —  488  с. 

2.Барнгольц  С.Б.  Анализ  финансовой  деятельности  промысловой  артели/  С.Б.  Барнгольц  Киев:  Укрфиниздат,  1938  г.  —  176  с.

3.Любушкин  Н.П.  Финансовый  анализ:  учебник/  Н.П.  Любушкин,  Н.Э.  Бабичева  М.:  Эксмо,  2010.  —  336  с.

4.Перфильев  А.Б.  Основные  методики  оценки  финансового  состояния  российских  предприятий  и  прогнозирование  возможного  банкротства  по  данным  бухгалтерской  отчетности  /  А.Б.  Перфильев.  Ярославль:  ЯРИПК,  2012.  —  644  с.