ФОРФЕЙТИНГ:  ПРОБЛЕМЫ  И  ПЕРСПЕКТИВЫ

Морозова  Анастасия  Евгеньевна

студент  3-го  курса,  Московского  государственного  университета  экономики,  статистики  и  информатики,  РФ,  г.  Москва

E-mail: 

Шадрина  Галина  Владимировна

научный  руководитель,  доцент  кафедры  Бухгалтерского  учета,  анализа  и  аудита,  Московского  государственного  университета  экономики,  статистики  и  информатики,  РФ,  г.  Москва

Мировые  рынки,  на  сегодняшний  день,  открывают  большие  возможности  для  Российских  предприятий.  Внедриться  и  работать  на  них  можно,  предлагая  не  только  сервис  и  продукт,  которые  соответствуют  принятым  стандартам,  но  и  условия  оплаты.  Западные  компании,  борясь  за  новые  рынки,  широко  используют  финансовые  инструменты,  которые  позволяют  покупателям  длительные  отсрочки  платежа.  Рассмотрим  наиболее  часто  используемый  на  Западе  и  развивающийся  у  нас  в  России  финансовый  инструмент  —  форфейтинг. 

Форфейтинг  —  такая  форма  кредитования,  при  которой  коммерческое  обязательство  заемщика  (импортера)  перед  кредитором  (экспортером)  приобретает  финансовый  агент  (форфейтор)  [1,  с.  351].

Основным  моментом  форфейтинга  является  то,  что  по  долговому  обязательству  все  риски  переходят  к  форфейтору  без  права  обратного  движения  (регрессии)  на  обязательства  экспортера.  Так  же  нужно  уделить  должное  внимание  гаранту  при  совершении  форфейтинговой  сделки,  так  как  он  обеспечивает  гарантии  сделки,  принимая  на  себя  обязательство,  оплатить  векселя  в  срок,  а  также  имеет  право  потребовать  у  импортера  исполнения  платежа.  Чтобы  хорошо  понимать  все  тонкости  форфейтинга,  необходимо  разобрать  основные  преимущества,  недостатки  и  риски  этой  не  простой  операции.

Преимущества  форфейтинга  [3].

1. Форфейтинг  позволяет  улучшить  структуру  баланса,  ускорить  оборот  капитала  и  сократить  дебиторскую  задолженность  экспортера.

2. Форфейтинг  упрощает  оформление  переуступки  векселей  и  других  долговых  обязательств,  а  также  стабилизирует  ставки  кредитования.

3. Форфейтинг  позволяет  повысить  конкурентоспособность  многих  российских  предприятий  на  международном  рынке,  за  счет  того,  что  зарубежные  импортеры  готовы  платить  за  товар  дороже,  в  случае  предоставления  им  отсрочки. 

4. Простота  оформления  сделки.

5. Фиксированная  процентная  ставка  по  выплатам.

6. Взятие  форфейтором  на  себя  всех  расходов  по  управлению  кредитом  и  большей  части  финансовых  рисков  и  т.  д.

Недостатки  форфейтинга.

Несмотря  на  очевидные  плюсы  форфейтинга,  его  применение  для  финансирования  коммерческого  кредита  при  экспорте  в  большое  количество  стран  остается  невыгодным  для  российских  экспортеров  и  банков  из-за  высокой  оценки  российского  «странового»  риска  и  других  недостатков,  таких  как:

1. Высокая  стоимость  услуг  форфейтора;

2. Риск  импортера  при  неисполнении  контрагентом  условий  внешнеторгового  соглашения;

3. Отсутствие  у  форфейтора  права  регрессии  в  случае  неуплаты  импортером  долга.

Для  уменьшения  рисков  при  проведении  сделок  используются  различные  виды  форфейтинга.  Существуют  следующие  риски  при  совершении  форфейтинговых  операций.

Риски  экспортера

Валютный  риск  является  основным  риском  экспортера,  который  возникает  в  связи  с  тем,  что  стоимость  векселей  может  быть  выражена  в  валюте,  отличной  от  валюты,  в  которой  экспортер  ведет  свой  учет,  другими  словами,  риск  того,  что  для  экспортера  будут  не  благоприятны  движения  валютного  курса.

Наступление  риска  возможно  в  период  договора  с  форфейтером  (в  тот  момент,  когда  экспортер  должен  принять  финансирование  по  установленной  ставке)  и  поставкой  товаров  импортеру.  Этот  риск,  естественно,  присутствует  не  только  в  форфейтинговых  операциях.

Но  так  же  существует  способ  избежать  данного  риска  при  помощи  специального  пункта  в  контракте,  который  разрешает  изменять  конечную  цену  в  соответствии  с  движением  курса  валюты.

Экспортер  может  составить  список  своих  форфейтинговых  контрактов  в  зависимости  от  сроков  их  окончания  с  целью  управления  рисками,  это  предоставит  возможность  контролировать  свою  потребность  в  средствах  и  при  необходимости  проводить  форвардные  операции.  Форвардные  операции  представляют  собой  внебиржевые  валютные  сделки,  имеющие  срочный  характер,  которые  проводят  банки  и  торгово-промышленные  компании  по  телефону  или  телексу  на  основе  соответствующего  договора.

Если  рассматривать  условия  сделки  «форвард»,  то  при  них  фиксируется  курс,  срок  и  сумма,  но  до  наступления  срока  (обычно  от  1  месяца  до  полугода)  суммы  по  счетам  не  проводятся,  сделка  проводится  по  форвардному  валютному  курсу,  который  равен  «спот+премия/скидка».

Риски  импортера

Импортер  обязуется  взять  на  себя  обязательство  об  уплате  поставленной  ему  продукции,  по  истечению  определенного  срока.  Но  нужно  учитывать,  что  сумма  и  валюта  фиксированы  и  процент,  который  рассчитан  по  его  долгу  и  заранее  включен  в  стоимость  векселей,  которые  выписываются  в  национальной  валюте  импортера.

Только  в  том  случае,  когда  национальная  валюта  импортера  неприемлема  для  форфейтера  и  импортеру  приходится  рассчитываться  в  иной  валюте,  для  него  возникает  валютный  риск,  который  может  быть  хеджирован  с  помощью  фьючерсов. 

Экспортер,  как  и  импортер  должен  иметь  разработанный  план  притока  и  оттока  средств  в  каждом  виде  валюты,  для  того,  чтобы  контролировать  ее  движение  и  управлять  валютными  рисками.  При  заключении  многих  форфейтинговых  контрактов,  которые  в  свою  очередь  различны  по  срокам,  список  для  удобства  может  быть  разбит  на  транши.  Импортер,  таким  образом,  может  контролировать  свои  риски.

Риски  гаранта

При  заключении  любой  форфейтинговой  сделки  гарант  обязуется  оплатить  векселя  в  срок,  и  может  потребовать  исполнения  платежа  у  импортера.  Следовательно,  у  него  имеются  условные  активы  и  обязательства.

При  одновременном  их  выполнении  гарант  не  несет  рисков,  но  нельзя  отменить  вероятность  того,  что  импортер  задержит  платеж.  При  наступлении  такого  случая  есть  вероятность,  что  импортер  и  вовсе  окажется  неплатежеспособным,  однако  у  гаранта  есть  право  требовать  проценты  за  просроченный  платеж.  Так  же  могут  возникнуть  проблемы  с  ликвидностью  у  гаранта,  если  импортер  действительно  не  выполнит  своих  обязательств.

Существуют  методы  контроля  рисков  гаранта,  одни  из  самых  эффективных  является  установление  кредитных  лимитов.

Критерии  для  определения  лимитов  в  основном  основываются  на  кредитном  анализе  импортеров.  Но  это  требует  высокий  уровень  подготовки  специалистов,  которые  смогут  обосновать  такие  лимиты.  Необходимо  помнить,  что  гарант  подвергается  так  называемому  суверенному  риску  (риску  страны).  Чтобы  снизить  степень  риска,  нужно  установить  лимиты  сумм  на  выдачу  гарантий  для  каждой  страны.

Риски  форфейтера

Форфейтор  вынужден  нести  риски  с  того  момента,  когда  он  дал  согласие  на  проведение  форфейтинговой  операции.  Он  несет  риски  на  различных  стадиях  осуществления  сделки.

Ситуация,  которая  существует  на  мировых  финансовых  рынках  —  нестабильна.  Она  породила  вторую  тенденцию  —  пуск  в  действие  плавающих  процентных  ставок  при  расчете  дисконта.  Колебания  процентных  ставок,  которые  происходят  на  рынке  в  течение  периода,  в  котором  обращаются  форфетируемые  обязательства,  можно  учитывать  по-разному.

С  одной  стороны  обязательства  изначально  учитываются  по  фиксированной  ставке.  Окончательное  урегулирование  взаимоотношений  в  области  финансов  проводятся  на  дату,  которая  заранее  определена.

С  другой  стороны  используются  долговые  обязательства,  которые  имеют  короткие  сроки  обращения,  тогда  уже  для  каждого  срока  рассчитывается  своя  ставка  дисконта.

В  основном  форфейтинг  пользуется  спросом  у  машиностроительных  предприятий  (приходится  чуть  менее  7  %  экспорта).  Если  рассматривать  такой  товар  как  нефть,  при  сегодняшнем  огромном  спросе,  то  она  покупается  по  предоплате,  а  компаниям  —  сырьевикам  форфейтинг  не  нужен,  потому  что,  если  они  уж  и  выдают  коммерческий  кредит,  то  срок  его  большим  не  бывает.

Российские  банки  в  основном  не  вводят  форфейтинг  из-за  законодательных  ограничений.  Вообще,  в  теории,  кредитный  институт  может  дать  такую  услугу,  однако,  согласно  российскому  законодательству,  экспортер  обязан  получать  выручку  из-за  границы,  что  противоречит  схеме  форфейтинга,  в  которой  продавец  получает  деньги  от  российского  банка,  поэтому  это  не  зачтется  в  качестве  экспортной  выручки.  Так  же  продавца  оштрафуют  на  сумму  до  100  %  от  размера  «невозврата».  Необходимо  учитывать  еще  и  то,  что  сроки  проведения  сделок,  теоретически  составляющие  несколько  дней,  в  российской  практике,  как  правило,  увеличиваются  до  месяца.

В  настоящее  время  трудно  говорить  о  том,  как  будет  развиваться  форфейтинг  в  России.  Важное  условие  для  развития  форфейтинга  —  длинный  горизонт  планирования  [2].  Когда  бизнес  будет  способен  представить,  что  будет  через  пять  лет  или  хотя  бы  через  три  года,—  тогда  форфейтинг  и  станет  интересен.  В  условиях  же  политической  и  экономической  нестабильности,  постоянной  перекройки  законодательства  бизнес  не  в  состоянии  строить  долгосрочные  планы.  Когда  власть  создаст  спокойные  условия  для  работы  предприятий  экспортеров  и  банков,  тогда  инструменты  для  тех,  кто  глядит  далеко  вперед,  будут  интересны  рынку.  Поэтому  согласно  мнению  многих  аналитиков  и  экспертов  продажа  форфейтинговых  долгов  на  вторичном  рынке  —  далекое  будущее.

Список  литературы:

1. Артамонов  В.С.,  Иванов  С.А.,  Экономическая  теория:  Учебник  для  вузов,  2010  г.  —527  с.
2. «Банки»  —  Сайт  о  банках  и  вкладах  в  банки  [Электронный  ресурс]  —  Режим  доступа.  —  URL:  http://www.banki.ru/  (Дата  обращения:26.10.2014).
3. «Форфейтинг»  —  Сайт  о  форфейтинге  [Электронный  ресурс]  —  Режим  доступа—  URL:  http://forfeiting.ru/  (Дата  обращения:  20.10.2014).