РАЗВИТИЕ  ПРОЕКТНОГО  ФИНАНСИРОВАНИЯ  В  РОССИИ

Исламова  Эльмира  Игоревна

магистрант  1  курса,  финансово-кредитное  отделение  Института  Экономики  и  Финансов  К(П)ФУ,  РФ,  г.  Казань

E-mail: 

Родионов  Евгений  Борисович

научный  руководитель,  ассистент  кафедры  банковское  дело  Института  Экономики  и  Финансов  К(П)ФУ,  РФ,  г.  Казань

Проектное  финансирование  —  метод  финансирования  инвестиционных  проектов,  при  котором  возврат  кредита  осуществляется  за  счет  средств,  которые  будут  сгенерированы  проектом  в  будущем  после  выхода  его  на  проектную  мощность.

Развитие  проектного  финансирования  в  России  началось  с  принятия  закона  №  226-ФЗ  «О  соглашении  о  разделе  продукции»  от  30  декабря  1995  года  (относится  к  минерально-сырьевой  и  сопряженных  с  ней  отраслям),  согласно  которому  произведенная  продукция  подлежит  разделу  между  государством  и  инвестором  в  соответствии  со  специальным  соглашением  и  в  связи  с  созданием  Федерального  центра  проектного  финансирования  (ФЦПФ).

ОАО  «ФЦПФ»  было  учреждено  в  соответствии  с  постановлением  Правительства  Российской  Федерации  от  2  июня  1995  года  №  545.  Акции  центра  полностью  принадлежат  Государственной  корпорации  «Банк  развития  и  внешнеэкономической  деятельности».  ФЦПФ  был  создан  в  качестве  организации,  осуществляющей  работу  по  подготовке  и  реализации  проектов,  которые  предусмотрены  соглашениями  между  Российской  Федерацией  и  международными  финансовыми  организациями,  а  также  финансируемых  за  счет  средств,  привлекаемых  из  других  внешних  источников  [3].  Цель  центра  —  помощь  в  привлечении  финансовых  средств  внутреннего  и  внешнего  финансирования  и  обеспечение  реализации  проектов,  которые  имеют  приоритетный  для  экономики  России  характер.

Был  создан  также  Российский  центр  содействия  иностранным  инвестициям,  организован  Консультативный  совет  по  иностранным  инвестициям  в  России,  куда  входят  видные  российские  предприниматели  и  представители  иностранных  фирм,  которые  осуществляют  масштабные  инвестиции  в  российскую  экономику,  с  целью  развития  практики  проектного  финансирования.  Были  созданы  Российский  банк  проектного  финансирования  для  освоения  и  использования  зарубежного  опыта  в  этой  области  при  участии  ЦБ  РФ  и  ЕБРР  и  Российский  финансово-банковский  союз  для  координации  работ  по  финансированию  инвестиционных  проектов.

К  2000  году  лидерами  на  российском  рынке  проектного  финансирования  были  Сбербанк  и  МДМ-банк.

В  1999  году  Сбербанк  осуществил  финансирование  таких  крупных  проектов,  как:

·     ОАО  «Северсталь»  —  оптимальная  организация  производства  (50  млн.  долл.);

·     «Ростелеком  Лизинг»  —  создание  наземного  сегмента  спутниковой  связи  (30  млн.  долл.);

·     «Ростелеком»  —  создание  цифровой  сети  международной  связи  (850  млн.  руб.);

·     ОАО  «Вымпелкоммуникация»  —  создание  сети  сотовой  связи  (25  млн.  долл.).

МДМ-банк  выделил  12  млн.  долл.  под  проект  финансирования  развития  и  обустройства  газовых  месторождений,  которые  осуществлялись  компанией  «Итера».

С  середины  90-х  годов  происходило  финансирование  капиталоемких  и  крупномасштабных  проектов  в  нефтегазовой  отрасли.  Наиболее  известные  проекты  —  «Голубой  поток»  и  «Сахалин-2».

«Голубой  поток»  —  проект  по  созданию  газопровода  между  Россией  и  Турцией  через  акваторию  Черного  моря,  финансирование  которого  осуществлялось  в  соотношении  20  на  80.  Основным  партнером  «Газпрома»  при  строительстве  «Голубого  потока»  выступила  итальянская  компания  Eni,  которая  имеет  большой  опыт  строительства  морских  газопроводов  и  располагает  крупнейшим  в  мире  трубоукладочным  флотом.  В  декабре  2000  года  компания  получила  кредит  2,9  млрд.  руб.,  сроком  на  13  лет.  Кредиторами  выступили:  ОАО  «Газпром»  и  SNAM  (акционерный  капитал),  консорциум  зарубежных  банков.  Затем  в  феврале  2001  года  был  предоставлен  кредит  на  сумму  250  млн.  руб.  на  финансирование  наземной  части  проекта  «Голубой  поток»  сроком  на  5  лет.  Кредитором  выступил  консорциум  зарубежных  банков  во  главе  с  HypoVereins  Bank.

«Сахалин-2»  —  проект  по  добыче  нефти  и  газа  с  северо-восточного  шельфа  острова  Сахалин.  Данный  проект  включает  в  себя  объекты  для  добычи  и  экспорта  сырой  нефти  и  природного  газа,  а  также  завод  по  производству  сжиженного  природного  газа  (СПГ).  Акционерами  «Сахалин  Энерджи»  являются:  ОАО  «Газпром»  (50  %+1  акция),  «Шелл»  (27,  5-1  акция),  «Мицуи»  (12,5  %),  «Мицубиси»  (10  %).  В  июне  2008  года  «Сахалин  Энерджи  Инвестмент  Компани  Лтд.»  был  предоставлен  пакет  проектного  финансирования  5,3  млрд.  руб.  на  срок  до  13  лет  для  Фазы  2  проекта  «Сахалин-2».  Кредиторами  выступили:  JBIC,  Группа  международных  коммерческих  банков.  В  октябре  2009  года  «Сахалин  Энерджи  Инвестмент  Компани  Лтд.»  был  предоставлен  еще  один  пакет  проектного  финансирования  1,4  млрд.  руб.  на  срок  до  13  лет  [2,  c.  35].

Еще  одним  немаловажным  проектом  является  разработка  Южно-Русского  месторождения,  который  представляет  собой  пример  эффективного  сотрудничества  России  и  Германии.  Реализация  этого  проекта  укрепила  позиции  ОАО  «Газпром»  на  глобальном  энергетическом  рынке.  Проект  «Южный  поток»  стал  следующим  шагом  в  ходе  реализации  стратегии  ОАО  «Газпром»  по  диверсификации  поставок  природного  газа.

Проект  «Северный  поток»  (Nord  Stream)  —  это  консорциум  пяти  европейских  энергетических  компаний,  созданный  в  2005  году  для  строительства  и  ввода  в  эксплуатацию  газопровода  по  дну  Балтийского  моря.  «Северный  поток»  —  кратчайший  путь,  связывающий  российские  крупные  месторождения  газа  и  европейские  энергетические  рынки.  Газопровод  проходит  по  дну  Балтийского  моря,  моря  девяти  государств,  поэтому  было  потрачено  много  времени  на  консультации,  получение  разрешений,  экологические  исследования  для  минимизации  возможных  негативных  последователей.  Все  разрешения  были  получены  в  феврале  2010  года.  В  2011  году  этот  проект  был  назван  лучшим  европейским  финансовым  проектом  в  области  транспортировки  газа.

Большинство  проектов  в  стране  относится  к  энергетическому  комплексу,  они  связаны  с  добычей  и  транспортировкой  газа  и  нефти.  Россия  обладает  богатыми  запасами  полезных  ископаемых,  но  основная  часть  неразработанных  месторождений  находится  в  регионах  с  суровыми  климатическими  условиями.  Для  их  освоения  необходимы  трудоемкие  работы,  технологические  новшества,  финансирование  которых  может  обеспечить  проектное  финансирование.

В  начале  XXI  века  наблюдался  рост  цен  на  продукты  экспорта,  результатом  чего  стало  создание  Стабилизационного  фонда  РФ.  В  стране  также  появились  средства  для  инвестиций  как  на  федеральном,  так  и  региональном  уровне.  Была  произведена  серьезная  капитализация  ВЭБ  РФ,  были  созданы  Российский  банк  развития  и  Евразийский  банк  развития.  Все  это  стало  толчком  для  развития  такого  инструмента,  как  проектное  финансирование.

Спрос  и  предложение  на  проектное  финансирование  продолжали  расти.  Привлекательным  было  то,  что  долг  числился  за  самим  проектом,  в  то  время  как  предприятие  могло  брать  кредиты  на  текущую  деятельность,  не  боясь  сокращения  кредитного  лимита.  К  2008  году  проектным  финансированием  занималось  большинство  крупных  российских  банков.  Банки  были  заинтересованы  в  данном  инструменте,  так  как  он  позволял  ускоренно  расширять  кредитные  портфели.  Наиболее  интенсивно  проектное  финансирование  предлагалось  такими  банками,  как  Сбербанк,  ВТБ,  Газпромбанк,  Райффайзенбанк.  Самые  большие  кредиты  получили  [1,  c.  43]:

·     «Транснефть»  145  млрд.  руб.  и  2,4  млрд.  долл.  на  строительство  трубопровода  «Восточная  Сибирь  —  Тихий  океан»;

·     «Капитал  Групп»  —  400  млн.  долл.  на  проект  «Город  столиц»  по  плану  развития  делового  центра  «Москва-Сити»;

·     ОАО  «Сити»  —  25  млрд.  руб.  на  строительство  в  пределах  делового  центра  «Москва-Сити»;

·     ОАО  «Промтрактор»  —  1,4  и  1,2  млрд.  руб.  на  запуск  новых  моделей  тракторов.

В  первом  полугодии  2008  года  объем  проектного  финансирования  в  России  возрос  до  7  млрд.  долл.  благодаря  проекту  «Сахалин-2»,  таким  образом  Россия  была  на  8-ом  месте  в  мировом  рейтинге  проектного  финансирования,  а  среди  стран  Европы  уступала  только  Англии  и  Испании.  В  то  же  время  ЕБРР  ежегодно  инвестировал  около  5  млрд.  евро  в  страны  с  переходной  экономикой,  распределяя  эти  деньги  среди  300  проектов.  По  мнению  экспертов  ЕБРР,  третья  часть  этих  инвестиций  направлялась  в  Россию.

Пик  роста  российского  рынка  проектного  финансирования  пришелся  на  2007  —  первую  половину  2008  года.

С  сентября  2008  года  наблюдались  сокращение  «дешевых»  и  «длинных»  иностранных  средств,  ухудшение  ликвидности  финансового  сектора,  острая  нехватка  ресурсов.  Дополнительные  вливания  средств,  которое  впоследствии  стало  производить  государство,  были  доступны  не  всем  банкам,  к  тому  же  они  носили  краткосрочный  характер,  а  значит  не  могли  быть  источником  для  финансирования  проектов.  В  период  кризиса  даже  самые  перспективные  проекты  были  заморожены.  Даже  Сбербанк  производил  работу  по  реструктуризации,  то  есть  менял  условия  кредитования,  сроки,  ставки,  суммы  погашения  и  т.  д.  По  кредитам  с  «плавающей»  процентной  ставкой,  которые  были  выданы  до  кризиса,  ставки  значительно  возросли,  что  вызывало  трудности  с  выплатами  у  заемщиков.  Фиксированные  ставки  тоже  поднялись,  в  том  числе  и  по  проектному  финансированию,  что  означало  дополнительные  месяцы  и  даже  годы  окупаемости  [1,  c.  44]. 

На  данный  момент  проектное  финансирование  не  получило  должного  развития  на  российском  рынке.  Чаще  всего  вложения  банками  осуществляются  в  форме  традиционного  банковского  кредитования.

Банк  одобрит  обычный  кредит,  если  ему  понятен  бизнес,  а  у  предприятия  имеется  положительная  кредитная  история,  и  работает  оно  на  рынке  не  один  год,  при  этом  возьмет  в  качестве  залога  не  только  приобретаемое  в  рамках  проекта  оборудование,  но  и  твердые  залоги.  При  этом  деньги  выдаются  на  срок  до  трех  лет,  редко  до  пяти.  Длинных  денег  сегодня  на  рынке  нет.  Даже  если  банки  имеют  пассивы  или  ресурсы  на  срок,  превышающий  три  года,  они  стараются  не  размещать  их  на  такой  длительный  срок,  кроме  случаев,  которые  связаны  с  крупными  государственными  монополиями,  такими  как  «Газпром»  и  «Роснефть»,  поэтому  малому  и  среднему  бизнесу  в  такой  ситуации  сложно  получить  условно  «длинные»  деньги  на  проектное  финансирование.

Часто  приоритет  отдается  обеспеченным  проектам,  которые  не  всегда  являются  высокодоходными.  Это  связано  с  тем,  что  капитализация  многих  российских  банков  не  позволяет  предоставить  средства  для  крупных  проектов  в  требуемом  объеме.

Проектное  финансирование  в  части  долгосрочного  кредитования  банками  является  весьма  доходной  операцией,  однако  не  каждый  банк  может  себе  ее  позволить  по  причинам  недостатка  собственных  средств  и  высоких  рисков,  присущих  проектам.  Активные  участники  рынка  на  сегодня  —  первые  20  крупнейших  банков. 

Однако  даже  в  крупных  банках  часто  под  проектным  финансированием  понимается  финансирование  программы,  которая  сопровождает  текущий  бизнес,  который  и  является  объектом  залогового  обеспечения. 

Основными  требованиями  к  проектам  и  транзакциям  являются:

·     положительная  деловая  репутация  Заемщика  и  Спонсоров  проекта;

·     опыт  Спонсора  в  данной  отрасли  не  менее  3-х  лет;

·     отсутствие  в  проекте  новых  технологий,  которые  еще  не  апробированы  промышленным  производством;

·     технологическая  или  коммерческая  связь  проекта  с  основным  видом  деятельности;

·     устойчивое  финансовое  состояние  Заемщика  и/или  Инициатора  проекта;

·     собственное  участие  Инициатора  проекта  и/или  Заемщика  в  размере  не  менее  30  %—50  %  от  бюджета  проекта;

·     наличие  денежных  средств  для  обслуживания  долга  и  обеспечения  обязательств  по  собственным  инвестициям  на  инвестиционной  стадии  проекта;

·     наличие  обеспечения.

Проектное  финансирование  в  России  —  развивающаяся  область.  В  чистом  виде  оно  встречается  редко.  Обычно  банки,  выделяя  кредиты,  в  основе  которых  лежит  механизм  проектного  финансирования,  связывают  проектную  и  текущую  деятельность  заемщиков,  требуя  «твердые»  залоги.  Лидеры  на  российском  рынке  проектного  финансирования  —  первая  двадцатка  банков  по  активам.  Они  могут  позволить  себе  заниматься  проектным  финансированием  в  силу  наличия  крупного  капитала  и  возможности  брать  на  себя  риски.  Практику  применения  данного  механизма  расширяют  международные  организации,  деятельность  которых  осуществляется  вместе  с  Банком  развития  и  внешнеэкономической  деятельности.

В  ближайшее  время  большую  долю  на  рынке  проектного  финансирования  будут  занимать  энергетические  проекты,  именно  благодаря  им  этот  метод  финансирования  развивался  такими  высокими  темпами  за  последнюю  четверть  века.  Долгосрочные  тенденции  остаются  неизменными  —  и  развитые,  и  развивающиеся  страны  имеют  потребность  в  энергетических  ресурсах. 

Список  литературы:

1. Зобнев  Ф.Т.  Проектное  финансирование  —  вымирающий  вид  /  Зобнев  Ф.Т.  //  Рынок  ценных  бумаг.  —  2010.  —  №  16.  —  с.  43—45.
2. Нехаев  С.Д.  Проектное  финансирование:  основные  проблемы,  тенденции  /  Нехаев  С.Д.  //  Деньги  и  кредит.  —  2011.  —  №  6.  —  с.  50—52.
3. Постановление  Правительства  РФ  от  02.06.95  г.  №  545  «О  федеральном  центре  проектного  финансирования»  —  [Электронный  ресурс]  —  Режим  доступа.  —  URL:  http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=10273  (дата  обращения  25.06.2014).