АКТУАЛЬНЫЕ  ПРОБЛЕМЫ  РЕФОРМИРОВАНИЯ  ГОСУДАРСТВЕННОГО  РЕГУЛИРОВАНИЯ  РЫНКА  ЦЕННЫХ  БУМАГ  РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ

Аносов  Алексей  Андреевич

студент  3  курса  учетно-финансового  факультета  СтГАУ,  РФ,  г.  Ставрополь

E-mail:  a1exey@inbox.ru

Углицких  Ольга  Николаевна

научный  руководитель,  канд.  экон.  наук,  доцент,  Кафедра  «Финансы,  кредит  и  страховое  дело»  СтГАУ,  РФ,  г.  Ставрополь

В  статье  отмечается,  что  современное  состояние  российского  рынка  ценных  бумаг  в  недостаточной  степени  отвечает  актуальным  задачам  активизации  инвестиционных  процессов  в  РФ.  Поэтому  возникает  необходимость  совершенствования  регулирования  данного  рынка.  Проанализированы  процессы  реформирования  государственного  регулирования  рынка  ценных  бумаг  в  РФ.  Поскольку  наиболее  значимым  событием  в  данной  сфере  можно  считать  создание  в  2013  г  мегарегулятора  финансового  рынка  на  базе  Банка  России,  определены  его  положительные  и  отрицательные  стороны,  сделаны  предположения  о  дальнейших  перспективах  регулятивного  воздействия  данного  органа  на  рынок  ценных  бумаг.

Ключевые  тенденции  развития  современных  экономических  систем  различных  стран  выдвигают  на  первый  план  необходимость  переосмысления  принципов  их  регулирования.  В  первую  очередь,  данные  аспекты  актуальны  для  финансовых  систем,  поскольку  диспропорции  и  кризисные  ситуации  в  финансовой  сфере  способны  стать  мощнейшим  дестабилизирующим  фактором  для  экономики  любой  страны.

В  полной  мере  подобная  проблематика  затрагивает  и  экономическую  систему  Российской  Федерации.  В  частности,  повышение  эффективности  регулирования  финансовых  рынков  на  протяжении  нескольких  последних  лет  рассматривается  как  необходимое  условие  институциональных  преобразований  в  российской  экономике,  связанных  с  ростом  ее  конкурентоспособности  (об  этом  идет  речь  в  Прогнозе  долгосрочного  социально-экономического  развития  Российской  Федерации  на  период  до  2030  года).

Тем  не  менее  исторические  аспекты  развития  процессов  регулирования  российского  финансового  рынка  (в  частности,  его  сегмента  —  рынка  ценных  бумаг)  демонстрируют  невысокую  их  роль  в  активизации  инвестиционных  процессов,  необходимых  для  формирования  конкурентоспособной  экономики  России.  В  общем  плане  результативность  функционирования  рынка  ценных  бумаг  любого  государства  измеряется  тем  объемом  инвестиционных  потоков,  который  поступил  в  реальный  сектор  экономики  с  помощью  механизмов  данного  рынка.

Если  переложить  этот  тезис  на  российскую  действительность,  результат  представляется  весьма  неутешительным.

Результативности  процессов  регулирования  рынка  ценных  бумаг,  безусловно,  не  способствовало  и  то,  что  состав  и  структура  государственных  органов  регулирования  фондового  рынка  на  протяжении  практически  всего  постсоветского  периода  экономических  трансформаций  оставались  весьма  сложными,  функционально  разноплановыми  и  противоречивыми.  Это  объясняется  как  наличием  изначально  смешанной  (банковской  и  небанковской)  концепции  регулирования,  так  и  специфическими  российскими  факторами:

·      стремительностью  и  турбулентностью  процессов  приватизации,  когда  на  первых  этапах  становления  рынка  происходило  активное  вмешательство  приватизационных  органов  (Госкомимущества)  в  регулирование  рынка  ценных  бумаг;

·      большой  территориальной  протяженностью  страны  и  нестабильностью  российских  властных  структур.

Кроме  того,  на  формирование  состава  и  структуры  органов  государственного  регулирования  рынка  ценных  бумаг  в  России  в  разное  время  существенное  влияние  оказали  различные  общемировые  процессы  развития  систем  регулирования  финансовых  рынков  и  непосредственно  рынков  ценных  бумаг.  С  одной  стороны,  существует  ярко  выраженная  тенденция  создания  в  разных  странах  самостоятельных  ведомств  или  комиссий  по  ценным  бумагам,  регулирующих  исключительно  рынки  ценных  бумаг  и  приобретающих  все  более  значительный  правовой  статус.  Такая  система,  например,  сложилась  в  Великобритании  и  Японии,  где  при  сохранении  за  государством  контрольных  функций  основной  объем  полномочий  передается  саморегулирующим  организациям  (объединениям  профессиональных  участников  РЦБ).  С  другой  стороны,  наблюдаются  направленность  на  формирование  многофункционального  единого  органа  (мегарегулятора  финансового  рынка),  наделенного  широким  диапазоном  полномочий,  характерных  для  различных  регулирующих  органов.  Кроме  того,  для  маломасштабных  рынков  ценных  бумаг,  не  играющих  значительной  роли  в  инвестиционных  процессах,  в  некоторых  зарубежных  странах  применяется  прямое  правительственное  регулирование.

В  общем  плане  за  период  функционирования  российского  рынка  ценных  бумаг  с  начала  1990-х  гг.  состав  и  структура  органов  государственного  регулирования  существенно  и  масштабно  изменялись  трижды.

Первый  раз  —  в  результате  упорядочения  отношений  в  сфере  регулирования  рынка  ценных  бумаг  на  начальном  этапе  экономических  трансформаций  в  середине  1990-х  гг.  Тогда  был  принят  Федеральный  закон  от  22.04.1996  №  39-ФЗ  «О  рынке  ценных  бумаг»,  вводивший  в  правовой  оборот  термин  «орган  исполнительной  власти  в  сфере  рынка  ценных  бумаг».  В  июле  1996  г.  статус  подобного  органа  был  присвоен  вновь  созданному  специальному  регулятору  рынка  ценных  бумаг  —  Федеральной  комиссии  по  рынку  ценных  бумаг. 

Второй  раз  глобальное  изменение  состава  и  структуры  органов  государственного  регулирования  произошло  в  связи  с  административной  реформой  федеральных  органов  исполнительной  власти,  проведенной  в  марте  2004  г.,  целью  которой  было  систематизировать,  упорядочить  структуру,  иерархическую  подчиненность  органов  государственного  регулирования  (появились  четко  очерченные  типы:  министерства,  ведомства,  агентства),  а  также  исключить  совмещение  нормотворческих  и  нормоприменительных  функций.

Третье  значимое  изменение  в  области  государственного  регулирования  рынка  ценных  бумаг  и  состава  государственных  регуляторов  произошло  в  сентябре  2013  г.  Результатом  преобразования  стало  упразднение  Федеральной  службы  по  финансовым  рынкам  (ФСФР)  России  и  передача  ее  полномочий  новому  мегарегулятору  финансового  рынка  —  Центральному  банку  РФ.  Одной  из  ключевых  предпосылок  ликвидации  ФСФР  стал  факт  успешного  осуществления  Банком  России  пруденциального  надзора  за  банковским  сектором,  чего  нельзя  сказать  о  контроле  ФСФР  РФ  за  финансовым  рынком  и  сектором  рынка  ценных  бумаг  в  частности.  Однако  в  соответствии  с  решение  Совета  директоров  Банка  России  с  3  марта  2014  г.  функции  и  права,  относящиеся  к  компетенции  Службы  Банка  России  по  финансовым  рынкам,  были  переданы  созданным  структурным  подразделениям  Банка  России,  каждое  из  которых  выполняет  определенные  задачи.  К  числу  подразделений  осуществляющих  контроль  и  надзор  за  процессом  функционирования  РЦБ  и  регулирование  деятельности  его  участников  можно  отнести:  департамент  допуска  на  финансовый  рынок,  департамент  операций  на  финансовых  рынках,  департамент  развития  финансовых  рынков,  департамент  рынка  ценных  бумаг  и  товарного  рынка.

Можно  сделать  вывод  о  том,  что  структура  самого  Банка  России  как  мегарегулятора  финансового  рынка  претерпела  существенные  изменения.  Тем  не  менее  неизменными  остались  следующие  его  обязанности  макроэкономического  значения:

·      проведение  анализа  состояния  и  перспектив  развития  финансовых  рынков;

·      формирование  конкурентной  среды  на  финансовом  рынке  Российской  Федерации;

·      обеспечение  контроля  за  соблюдением  требований  законодательства  о  противодействии  неправомерному  использованию  инсайдерской  информации  и  манипулированию  рынком.

На  основе  приведенных  аргументов  можно  заключить,  что  российская  система  государственного  регулирования  РЦБ  в  составе  финансового  рынка  приобрела  упорядоченную  и  рациональную  (эффективную)  структуру.  Во-первых,  разделение  полномочий  между  отдельными  департаментами  позволяет  увеличивать  степень  контроля  над  РЦБ.  Во-вторых,  сосредоточение  всех  департаментов  в  составе  единого  органа  управления  надзором  и  подотчетность  ему  исключает  возможность  правонарушения  со  стороны  самих  органов  контроля  и  обеспечивает  координацию  их  действий.

Список  литературы:

1. Белов  В.А.  Общие  положения  о  рынке  ценных  бумагах:  некоторые  юридические  заблуждения  //  Законодательство,  2013  г.,  №  2.
2. Отчет  о  развитии  банковского  сектора  и  банковского  надзора  в  2013  г.  М.  Банк  России,  2014.
3. Официальный  сайт  Банка  России:  [Электронный  ресурс]  —  Режим  доступа.  —  URL:  http://www.cbr.ru/
4. Стратегия  развития  финансового  рынка  РФ  на  период  до  2020  г.  [Электронный  ресурс]:  утв.  Распоряжением  Правительства  Российской  Федерации  от  29  декабря  2008  г.  №  2043-р.  Доступ  из  справочно-правовой  системы  «КонсультантПлюс».