АКТУАЛЬНЫЕ  ВОПРОСЫ  ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ  ПОЛИТИКИ  ЦБ  РФ

Кожин  Денис  Алексеевич

студент  2  курса  магистратуры,  кафедра  банковского  и  страхового  дела  ТюмГУ,  РФ,  г.  Тюмень

E-mail:  deko11@yandex.ru

Понятие  «денежно-кредитная  политика»  имеет  двойное  толкование.  В  узком  смысле  слова  денежно-кредитная  политика  банка  представляет  собой  совокупность  действий  для  кредитных  учреждений  банковского  и  небанковского  типа,  например,  ломбардов,  кредитных  союзов  и  др. 

В  широком  смысле  денежно-кредитная  политика  представляет  собой  совокупность  законодательно  обозначенных  и  субординированных  действий  банковского  и  небанковского  типа,  функционирующих  на  основе  кредита  и  формирующих  кредитные  отношения  в  стране.

В  рамках  денежно-кредитной  системы  рассматривают  банковскую  систему  как  совокупность  только  банков.  Небанковские  кредитные  учреждения,  не  выполняя  третьего  вида  базовых  банковских  операций  —  расчетов,  не  относятся  к  банкам.  Поэтому  они  не  входят  в  состав  банковской  системы.  Однако,  так  как  небанковские  кредитные  учреждения  также  осуществляют  кредитные  операции  и,  прежде  всего,  ссудные  операции  (хотя  и  депозитные  операции  не  чужды  небанковским  кредитным  учреждениям),  то  они  также  формируют  в  стране  кредитные  отношения  и  в  этой  связи  относятся  к  кредитной  системе  страны.  Из  этого  следует,  что  понятие  «денежно-кредитная  система»  значительно  шире  понятия  «банковская  система»  и  по  своему  составу  и  строению  и  по  объему  и  характеру  кредитных  операций.  Поэтому  неправомерно  отождествлять  банковскую  систему  с  кредитной  системой  страны.

Уместно  отметить,  что  так  как  небанковские  кредитные  учреждения  не  посредничают  в  расчетах  между  своими  клиентами,  то  они,  соответственно,  не  имеют  и  корреспондентских  счетов,  необходимых  банкам,  именно,  для  выполнения  этой  важной  банковской  операции  —  посредничества  в  расчетах  своих  клиентов.

Соответственно,  банки  открывают  друг  другу  корреспондентские  счета,  через  которые  они  и  имеют  возможность  переводить  денежные  средства  из  одного  региона  страны  в  другой,  выполняя  поручения  своих  клиентов.  Кроме  того,  все  коммерческие  банки  имеют  в  Центральном  банке  страны,  как  в  банке  банков,  свои  корреспондентские  счета,  выполняющие  роль  текущих  счетов  коммерческих  банков  в  НБУ.  Небанковские  кредитные  учреждения  открывают  в  соответствующих  коммерческих  банках  свои  текущие  счета,  на  которых  они  могут  хранить  привлеченные  средства.  Таким  образом,  с  одной  стороны,  взаимоотношения  между  всеми  участниками  кредитной  системы  страны  тесно  взаимосвязаны.  С  другой  же  стороны,  по  характеру  этих  взаимоотношений  их  можно  объединить  в  три  разных,  но  взаимоподчиненных  (субординированных)  группы,  находящиеся  на  разных  уровнях  своего  функционирования. 

На  первом  уровне  находится  Центральный  банк,  являющийся  «банком  банков»  и  осуществляющий  методическое  и  методологическое  обеспечение,  контроль  и  надзор  за  деятельностью  всех  участников  кредитной  системы  страны.  На  втором  уровне  находятся  коммерческие  банки,  открывающие  свои  текущие  (корреспондентские)  счета,  как  в  центральном  банке  страны  (как  в  «банке  банков»)  так  и  друг  у  друга.  И,  наконец,  на  третьем  уровне  находятся  небанковские  кредитные  учреждения,  открывающие  свои  текущие  счета  только  в  соответствующих  (чаще  всего  по  территориальному  признаку)  коммерческих  банках.  Из  этого  следует,  что  кредитная  система  страны,  как  правило,  двухуровневая  [2].

Уместно  отметить,  что  в  каждой  стране  ее  денежно-кредитная  политика  банка  имеет  свои  особенности.  Эти  особенности  могут  касаться  Центрального  банка  (например,  в  США  функции  центрального  банка  выполняет  ФРС,  состоящая  из  12  федеральных  штатных  банков),  а  могут  касаться  третьего  уровня  кредитной  системы  —  небанковских  кредитных  учреждений,  которые  могут  весьма  и  весьма  отличаться  по  своему  составу  и  количеству.  Однако,  в  любой  стране  с  рыночной  экономикой  характер  взаимоотношений  между  третьим  и  вторым,  и  между  вторым  и  первым  уровнями  системы  остается  неизменным,  также,  как  и  внутри  второго  и  третьего  уровней.  Как  правило,  отличительные  черты  кредитных  систем  разных  стран  наиболее  ярко  проявляются  в  составе  третьего  уровня  —  в  составе  небанковских  кредитных  учреждений.

Меры  денежно-кредитной  политики  ЦБ  РФ  в  целом  они  носили  достаточно  общий  характер  и  ориентированы,  прежде  всего,  на  фискальную  консолидацию  и  сокращение  дефицита  бюджета,  а  также  прекращение  действия  нестандартных  инструментов  денежно-кредитной  политики.  В  развивающихся  странах  и  России  масштабы  антикризисной  политики,  как  и  сам  кризис,  были  скромнее,  и  денежным  властям  не  потребуется  разрабатывать  изощренные  программы  завершения  антикризисных  мер  [3].

В  течение  последних  лет  процентная  политика  Банка  России  пережила  несколько  фаз  развития.  Регулятор  произвел  экстренное  снижение  процентных  ставок  по  инструментам  рефинансирования  для  повышения  ликвидности  в  банковском  секторе  и  расширения  доступности  операций  рефинансирования  для  банков.  Также  пришлось  пойти  на  временное  повышение  процентных  ставок  для  противодействия  оттоку  капитала  и  атаки  на  курс  рубля.  По  настоящее  время  Банк  России  осуществляет  снижение  процентных  ставок  для  стимулирования  кредитной  активности  и  экономического  роста 

В  свете  завершения  антикризисных  мер  процентная  политика  Банка  России  сталкивается  с  рядом  среднесрочных  задач.  К  ним  относятся:

·     поддержание  текущего  экономического  восстановления;

·     плановое  снижение  инфляции  до  5—6  %;

·     поддержание  приемлемой  волатильности  эффективного  курса  рубля;  снижение  процентных  ставок  по  кредитам.

В  случае  реализации  сценария  инфляционного  давления  Банку  России  не  останется  иного  выхода,  как  ужесточать  денежно-кредитную  политику.  В  то  же  время  следует  отметить,  что  переход  к  рестриктивной  политике  возможен  только  после  выхода  экономики  на  устойчивые  темпы  роста  [1].  В  ходе  абсорбации  ликвидности  денежные  власти  могут  руководствоваться  рядом  соображений.  Не  имеет  смысла  поднимать  процентные  ставки  в  условиях  избыточной  ликвидности,  поскольку  это  окажет  минимальное  влияние  на  рынок.  Ужесточению  процентной  политики  может  предшествовать  изъятие  избыточной  ликвидности,  которое  целесообразно  осуществить  за  счет  обязательных  резервов  и  операций  на  открытом  рынке  (депозитных  аукционов).  Таким  образом,  ставка  рефинансирования  может  оказаться  одним  из  последних  инструментов,  задействованных  для  снижения  инфляционного  давления. 

Другой  немаловажный  фактор,  который  необходимо  принимать  во  внимание,  —  неравномерность  расходов  федерального  бюджета  в  течение  года.  Процентная  политика  будет  эффективной  в  борьбе  с  инфляцией,  если  она  проводится  в  координации  с  налогово-бюджетной  политикой.  В  частности,  размещение  временно  свободных  средств  бюджета  на  банковских  депозитах  должно  учитывать  фазы  ужесточения  и  смягчения  денежно-кредитной  политики.  Кроме  того,  стерилизация  денежной  массы  средствами  денежно-кредитной  политики  не  способна  удержать  низкую  инфляцию  без  сокращения  бюджетных  расходов  в  реальном  выражении.  В  случае  продолжающегося  дефицита  единственным  неинфляционным  источником  финансирования  бюджетных  расходов  могут  стать  государственные  заимствования  на  внутреннем  рынке,  а  не  использование  средств  резервного  фонда  или  внешние  государственные  заимствования.

По  завершении  кризиса  возникает  вопрос  о  сокращении  кредитных  рисков  Банка  России  и  пересмотре  ломбардного  списка  исходя  из  критериев  приемлемого  обеспечения,  действовавших  в  условиях  нормальной  работы  рынка.  Обсуждалось  несколько  вариантов:  одномоментное  изменение  списка,  его  пересмотр  при  достижении  «дна»  ставок  и  другие  подходы.  В  целом  вряд  ли  можно  назвать  действенные  причины,  по  которым  Банку  России  не  следует  пересмотреть  ломбардный  список  в  пользу  консервативных  инструментов.  Однозначно  из  него  могут  быть  исключены  обыкновенные  и  привилегированные  акции  корпораций  как  наиболее  рискованные  инструменты,  не  характерные  для  залоговых  операций  центральных  банков.  В  то  же  время,  чтобы  не  вызвать  дестабилизацию  рынка  и  сбои  в  управлении  ликвидностью  банков,  облигации  эмитентов  из  перечня  системообразующих  организаций  правительства  РФ  могут  сохраниться  в  ломбардном  списке  вплоть  до  их  погашения.  После  погашения  текущих  выпусков  новые  облигации  тех  же  эмитентов  в  ломбардный  список  могут  быть  включены,  только  если  они  удовлетворяют  критериям,  применяемым  к  бумагам  остальных  эмитентов.

Спрос  на  длинные  операции  РЕПО  на  срок  от  полугода  и  выше  никогда  не  был  значительным,  а  с  восстановлением  ликвидности  банков  и  вовсе  сошел  на  нет.  Кроме  того,  параллельное  сохранение  краткосрочных  и  среднесрочных  операций  предоставления  ликвидности  вносит  конфликт  в  управление  конъюнктурой  денежного  рынка.  При  пополнении  ликвидности  посредством  среднесрочных  операций  краткосрочные  ставки  выходят  из-под  контроля,  а  спрос  на  краткосрочные  инструменты  Банка  России  падает.  Наконец,  необходимо  иметь  в  виду,  что  задача  любого  центрального  банка  состоит  в  управлении  ценой  заемных  денег  на  краткосрочном  рынке.  Вмешательство  на  более  длинных  сегментах  рынка  чревато  как  дополнительными  рыночными  рисками,  так  и  потерей  гибкости  процентной  политики  и  политики  управления  ликвидностью.

Сегодня  эти  задачи  в  основном  выполнены.  В  настоящее  время  исполнительной,  законодательной  властью  и  Банком  России  в  основном  решены  задачи  по  восстановлению  способности  банковской  системы  оказывать  базовый  комплекс  услуг  и  сохранению  жизнедеятельного  ядра  этой  системы.

Крайне  медленно  восстанавливается  межбанковский  кредитный  рынок.  Остается  сложной  ситуация  с  кредитной  активностью  банков,  что  обусловлено  недостатком  долгосрочных  ресурсов,  капитала,  высокими  оценками  рисков  кредитования  отечественных  производителей,  недостатком  доходных  финансовых  инструментов.

Важнейшим  фактором,  определяющим  дальнейшее  развитие  любого  банка,  становится  отношение  клиентов.  В  конечном  итоге  именно  они  будут  оценивать  поведение  банков  во  время  кризиса  и  на  этом  основании  принимать  решения  о  том,  с  кем  из  них  продолжать  сотрудничать  в  будущем.

Банкам  необходимо  разработать  и  внедрить  «программу  лояльности»,  предполагающую  бонусы  не  поддавшимся  панике  клиентам  и  сохранение  процентов  тем,  кто  восстановит  свои  вклады.  Такая  мера  имеет  цель  поощрить  клиентов,  сохранивших  доверие  к  банку,  и  вернуть  тех,  кто  вывел  свои  средства  со  счетов  кредитного  учреждения.  Данная  стратегия  поведения  банка  позволит  построить  долгосрочные  отношения  со  своими  вкладчиками.  Очевидно,  что  через  определенное  время  последствия  кризиса  будут  преодолены.  И  в  этой  ситуации  важнейшим  фактором,  определяющим  дальнейшее  развитие  любого  банка,  станет  отношение  клиентов.  В  конечном  итоге  именно  они  будут  оценивать  поведение  банков  во  время  кризиса  и  на  этом  основании  принимать  решения  о  том,  с  кем  из  них  продолжать  сотрудничать  в  будущем.

Список  литературы: 

1. Алпатова  Э.С.  Пути  повышения  уровня  капитализации  банковской  системы  РФ  //  Актуальные  проблемы  образования  на  современном  этапе:  материалы  российской  научно-практической  конференции.  М.;  Казань;  Бугульма,  2014  —  С.  16—24.
2. Белоглазова  Г.Н.  Деньги,  банки,  кредит:  конспект  лекций.  Юрайт  Издат,  2013.
3. Госпорчук  Г.Г.  О  развитии  российской  банковской  системы:  проблемы  малых  и  средних  банков  //  Банковское  дело  №  1'2012.