ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА КАК СПОСОБ ПОВЫШЕНИЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА НА ПРИМЕРЕ ОАО «ВЛАДХЛЕБ»

Эффект финансового рычага в большинстве научных и учебных публикаций по вопросам финансового управления организацией трактуется как возможное изменение чистой рентабельности собственного капитала посредством привлечения заемного капитала. Возникновение эффекта финансового рычага в данной статье рассмотрим на примере ОАО «Владхлеб».

Данные, необходимые для расчета эффекта финансового рычага, представим в таблице 1.

Таблица 1.

Показатели капитала ОАО «Владхлеб» за 2012-2014 гг. [6]

Относительно соотношения собственного капитала к активам предприятия, можно сказать, что собственный капитал увеличивается, а показатель активов незначительно сокращается. Соотношение капитала к активам имеет тенденцию роста на 0,11 с 2012 по 2014 год. Показатель доли уставного капитала в собственных средствах увеличился на 0,13. Данный показатель меньше 1, а это означает, что предприятие могло функционировать более прибыльно, чему мешает уменьшение доли нераспределенной прибыли. Отношение собственного капитала к обязательствам предприятия показало, что на 1 часть обязательств приходится 4,27 частей капитала. Это говорит о том, что риски по обязательствам могут быть покрыты уставным капиталом на 4,27%. Пятая строка таблицы показывает, что в отчётном году на 1 часть собственного капитала пришлось 0,15 частей прибыли, что больше по сравнению с 2012 годом и идентично предыдущему периоду. Это говорит о том, что предприятие стабильно увеличивает прибыль и экономическая политика предприятия направлена в нужное русло.

Рассмотрим два коэффициента рентабельности предприятия: ROE – коэффициент рентабельности активов; и ROA – коэффициент рентабельности собственного капитала.

Таблица 2.

Анализ эффективности деятельности ОАО «Владхлеб» за 2013-2014гг.

(в %) [6]

Диаграмма 1. Анализ деятельности предприятия (в %)

Из данных таблицы 2 и диаграммы 1 анализ эффективности деятельности предприятия свидетельствует, что показатель рентабельности активов в отчётном периоде вырос на 0,79 по сравнению с предыдущим. Показатель рентабельности собственного капитала в отчётном году также повысился, его величина составила 12,55%, что на 1,84% больше по сравнению с предыдущим годом. Однако, показатель финансового рычага в отчётном периоде снизился на 1,05% с 3,99% в предыдущем до 2,94%. ОАО «Владхлеб» использует заемные средства, но к 2014 году ситуация немного пошла на спад. Предприятию следует пересмотреть стратегию развития и использовать показатель финансового рычага в положительном ключе, то есть как показатель изменения чистой рентабельности собственного капитала за счёт привлечения заемного капитала [2].

Главными показателями, определяющими эффективность работы предприятия, являются коэффициенты рентабельности. Рассмотрим следующие показатели рентабельности [3]:

Коэффициент рентабельности обязательств показывает, сколько прибыли получает предприятие с каждого рубля затраченного на обязательства. Рассчитается по формуле 1:

*100                                      (1)

где ЧП – чистая прибыль (тыс.руб.);

СО – совокупные обязательства (тыс.руб.) [1].

Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько прибыли получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы. Рассчитывается по формуле 2:

*100                                      (2)

где ЧП – чистая прибыль (тыс.руб.);

А – активы (тыс.руб);

Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, сколько прибыли имеет предприятия с одного рубля собственных средств и расчитывается по формуле 3:

*100                             (3)

где ЧП – чистая прибыль (тыс.руб.);

СК – средняя сумма собственного капитала (тыс.руб.);

СК=(собствен. кап. базисного периода + собствен. кап. отчетного периода)/2 [2].

Расчет коэффициентов рентабельности представлен в таблице 3.4.

Таблица 3.

Показатели рентабельности ОАО «Владхлеб», 2013-2014 гг. [6]

Как видно из таблицы 3, все показатели рентабельности в отчётном году выше показателей за предыдущий год, что говорит об эффективной работе предприятия. Это происходит в связи с ростом доходов и минимизацией расходов.

Руководство предприятия выбрало хорошую стратегию развития. Вспомним из таблицы 2, показатель финансового рычага в 2013 году был равен 3,99. Эффект показывает, что использование заемного капитала предприятия позволило увеличить прибыль от деятельности на 3,99%. В 2014 году произошел небольшой спад, показатель DFL был равен 2,94, что в свою очередь является также относительно хорошим показателем увеличения прибыли предприятия на 2,94%.

Согласно принятой стратегии ОАО «Владхлеб» на период с 2014 по 2017 гг. планируется привлечение заемных средств, а также проведение работ по сокращению производственных затрат, чтобы максимально снизить  себестоимость продукции и соответственно увеличить прибыль.

Активную работу планируется провести по снижению прямых затрат. Также существуют факторы риска, которые способных оказать влияние на развитие хлебопекарной промышленности и самого предприятия. К ним следует отнести слежующее: тенденции снижения потребления хлеба и хлебобулочных изделий; снижение рентабельности производства; падение объемов гособоронзаказа на предприятиях края; повышение цен на сырье, закупаемое эмитентом для производства продукции [5].

Таким образом, мы выяснили, что леверидж — это достаточно сложная система управления активами и пассивами предприятия [1]. Любое предприятие стремится к достижению двух основных целей своей деятельности. Первая цель - это увеличение прибыли; вторая цель - увеличение стоимости самого предприятия. В таких условиях финансовый рычаг вынужденно становится тем инструментом, который позволяет достичь данные цели, так как финансовый леверидж влияет на изменения соотношений и рентабельности собственного и заемного капитала. Но стоит также помнить, что чем сильнее эффект финансового рычага, тем выше финансовый риск невозврата кредита, падения дивидендов и курса акций.

Список литературы:

1. Булгакова Е.В. Финансовый леверидж и его значение в управлении финансовой деятельностью предприятия: статья/ Булгакова Е.В. - Успехи современного естествознания №11, 2012
2. Даниловских А.А. Влияние уровня информационной безопасности предприятий малого бизнеса на его финансовое состояние: статья/ Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. – Центр развития научного сотрудничества г. Новосибирск № 11, 2015, с. 165-170.
3. Даниловских А.А., Конвисарова Е.В. Финансовые аспекты обеспечения информационной безопасности предприятия // Международный студенческий научный вестник. 2015. № 4-3. С. 398-399.
4. Ковалёв, В.В. Курс финансового менеджмента: учебник / В. В. Ковалев. – М.: Проспект, 2013. – 478 с.
5. Лукьяненко А.В., Кузьмичева И.А. Управление финансовыми рисками предприятия. Журнал «Международный журнал прикладных и научных исследований» № 8 (часть 1), 2015 год, с. 129-131.
6. Официальный сайт ОАО «Владхлеб» [Электронный ресурс]: http://www.vladhleb.ru/