Во время голосования за лучшую работу с 08.12 по 14.12 за статью было отдано 0 голосов

ВОЗНИКНОВЕНИЕ  ПЕРВЫХ  СПЕЦИАЛИЗИРОВАННЫХ  ДЕПОЗИТАРИЕВ  В  РОССИИ.  ОПЫТ  ЗАРУБЕЖНЫХ  СТРАН

Кобзева  Екатерина  Андреевна,

Тетервак  Яна  Олеговна

студенты  5  курса,  УФФ,  СтГАУ,  РФ,  г.  Ставрополь

E-mail:  katrinka.kobzeva@rambler.ru

Томилина  Елена  Петровна

научный  руководитель,  канд.  эконом.  наук,  доцент  УФФ,  СтГАУ,  РФ,  г.  Ставрополь

В  1996  г.  первые  специализированные  депозитарии  (СД)  получили  лицензии  и  начали  свою  работу  одновременно  с  появлением  первых  ПИФов  (паевых  инвестиционных  фондов).  Как  известно,  понятие  «специализированный  депозитарий»  в  России  было  введено  Указом  Президента  РФ  от  26  июля  1995  г.  №  765  «О  мерах  по  повышению  эффективности  инвестиционной  политики  в  РФ».  Согласно  п.  23  данного  Указа  «специализированным  депозитарием  может  быть  банк  или  иная  коммерческая  организация,  имеющие  лицензию  на  право  предоставления  депозитарных  услуг  паевому  инвестиционному  фонду  (ПИФ),  выданную  Федеральной  комиссией  по  ценным  бумагами  фондовому  рынку  при  Правительстве  Российской  Федерации».

Постановление  Правительства  Российской  Федерации  от  28  апреля  2000  г.  №  383  «О  порядке  заключения  негосударственными  пенсионными  фондами  договоров  с  депозитариями  и  особенностях  деятельности  депозитариев,  обслуживающих  негосударственные  пенсионные  фонды»  обязало  с  1  октября  2000  г.  все  негосударственные  пенсионные  фонды  (НПФ)  хранить  соответствующие  активы  в  виде  средств  пенсионных  резервов  лишь  в  тех  депозитариях,  которые  дополнительно  имеют  лицензию  специализированного  депозитария.  В  последующем  специализированный  депозитарный  контроль  был  распространен  на  пенсионные  накопления,  ипотечные  ценные  бумаги  и  средства  военной  ипотеки.

В  настоящее  время  в  Государственной  думе  РФ  рассматривается  законопроект  о  внесении  изменений  в  ФЗ  №  625509-5  «Об  организации  страхового  дела  в  Российской  Федерации»,  который  содержит  требование  применения  специализированного  депозитарного  контроля  в  отношении  инвестиционной  деятельности  страховых  компаний,  осуществляющих  страхование  жизни  и  обязательные  виды  страхования.  Пока  рассматриваемый  законопроект  встречает  неоднозначное  отношение  страховщиков,  поскольку  они  привыкли  к  комфортному  сосуществованию  с  государственным  страховым  надзором.  В  то  же  время  оппоненты  специализированного  депозитарного  контроля  за  инвестиционной  деятельностью  страховщиков  зачастую  ссылаются  на  отсутствие  практики  его  использования  на  Западе  [1].

На  развитых  зарубежных  финансовых  рынках  не  используется  применяемое  в  России  понятие  «специализированный  депозитарий»  по  отношению  к  организациям,  которые  обеспечивают  учетную  и  контрольную  функции  в  части  инвестиционной  деятельности  коллективных  инвесторов.  Институт,  осуществляющий  учетную  составляющую  деятельности  специализированного  депозитария  в  ЕС  и  США,  обычно  называется  «кастодианом»,  а  для  обозначения  организаций,  которые  обслуживают  ПИФы,  трасты  открытого  и  закрытого  типа,  используют,  как  правило,  термин  «трастьи».  Кастодиальный  депозитарий  —  это  юридическое  лицо,  обладающее  соответствующей  лицензией  и  оказывающее  услуги  по  хранению,  учету  и  переходу  прав  собственности  на  ценные  бумаги. 

Деятельность,  направленная  на  специализированный  контроль  за  составом  и  структурой  активов  институтов  коллективного  инвестирования  со  стороны  специализированного  депозитария  на  развитых  рынках,  так  или  иначе,  распространяется  на  страхование,  прежде  всего  на  страхование  жизни. 

В  настоящее  время  в  ЕС  страховая  компания  может  работать  с  управляющей  компанией,  храня  свои  активы  в  кастодиане.  Согласно  общеевропейскому  законодательству,  охватывающему  рынок  страхования  жизни,  продавцы  соответствующих  финансовых  продуктов  и  услуг  не  обязаны  привлекать  какие-либо  компании  для  оперативного  контроля  своей  инвестиционной  деятельности  (кроме  аудиторов  и  актуариев)  [2]. 

Новые  требования  к  страховым  компаниям  определены,  в  частности,  в  директиве  ЕС  Solvency  II,  которая  вводится  в  действие  с  2016  года.  Данные  нормы  не  содержат  обязательности  сервиса  трастьи  для  инвестирования  страховых  средств,  но  усиливают  требования  к  самим  страховым  компаниям  и  их  отчетности,  в  том  числе  по  контролю  рисков  и  инвестиций. 

Тенденция  последнего  времени  —  появление  так  называемых  «коробочных»  розничных  инвестиционных  продуктов  (Packaged  Retail  Investment  Products  или  PRIP’s),  в  отношении  которых  регулятивные  требования  устанавливают  набор  документов,  так  называемых  Key  Information  Documents  (KIDs),  содержащий  стандартизированную  информацию,  которая  помогает  инвесторам/потребителям  анализировать  и  сопоставлять  ключевые  характеристики  различных  финансовых  продуктов,  включая  информацию  об  инвестиционных  издержках  и  рисках,  связанных  с  инвестированием  в  данный  продукт  [3]. 

Примечательно,  что  единый  регулятивный  подход  распространяется  на  все  ключевые  инвестиционные  продукты,  в  частности  на  инвестиции,  имеющие  страховую  природу.  То  есть,  регулирование  в  условиях  глобальной  нестабильности  в  целях  защиты  интересов  инвесторов  направлено  на  внедрение,  поддержание  и  развитие  процедур  инвестирования,  стандартизированных  и  аналогичных  по-своему  содержанию  как  для  всех  видов  инвестиционных  фондов,  так  и  для  страховых  и  пенсионных  продуктов.

В  США  контрольные  функции  в  отношении  деятельности  страховщиков  выполняют  провайдеры  услуг  в  сфере  страхования,  которые  реализуют  компетенции  страховых  компаний  по  аутсорсингу,  выступая  в  качестве  трастьи  или  трансфер-агентов.  В  Канаде  в  отношении  страхования  жизни  предусмотрено  обособление  средств  и  формирование  одного  или  нескольких  «сегрегированных  фондов»  (Акт  страховых  компаний  (ICA)  1991  г.).  Принципы  управления  «сегрегированными  фондами»  и  так  называемыми  «взаимными  фондами»  (аналог  наших  ПИФов)  во  много  сходны,  что  подтверждается  исследованием,  которое  было  проведено  в  мае  1999  г.  совместно  двумя  канадскими  регуляторами  этих  смежных  сегментов  финансового  рынка:  Canadian  Securities  Administrators  и  Canadian  Council  of  Insurance  Regulators.

Согласно  канадскому  законодательству  активы,  которые  аккумулированы  страховыми  компаниями  жизни  путем  продажи  страховых  полисов,  должны  быть  обособлены  от  других  их  активов  и  их  «держание»  надлежит  осуществлять  либо  самой  страховой  компании,  либо  привлеченному  ею  кастодиану.  В  соответствии  с  ICA  устанавливаются  требования  по  сохранности  этих  активов.  В  случае  если  активы  хранятся  у  кастодиана,  последний  обязан  обеспечить  соблюдение  требований,  установленных  Типовым  договором  страхования  (IVIC).  Наиболее  подробно  требования  к  организации  специализированного  депозитарного  контроля  со  стороны  третьего  лица  за  активами  страховых  компаний  прописаны  в  нормативном  акте  австралийского  органа  пруденциального  надзора  на  финансовом  рынке  Australian  prudential  regulation  authority  (APRA).  Согласно  требованиям  APRA  совет  директоров  страховой  компании  должен  письменно  (путем  выдачи  им  соответствующих  сертификатов)  подтвердить  полномочия  и  компетенцию  привлеченного  ей  кастодиана  по  контролю  за  соблюдением  интересов  инвесторов,  включая  одобрение  им  любых  трансакций  с  активами  страховщика.  В  акте  APRA  отдельно  подчеркивается,  что  требования  к  кастодиальному  договору  не  затрагивают  депозитарный  учет,  а  связаны  с  контролирующими  функциями.

Таким  образом,  использование  профессионального  (специализированного  депозитарного)  контроля  за  судьбой  инвестиционных  портфелей  институтов  коллективного  инвестирования  с  учетом,  как  международной  практики,  так  и  опыта  российского  финансового  рынка  целесообразно  и  оправданно.  Поэтому  этот  эффективный  инструмент  защиты  прав  клиентов  может  быть  использован  и  для  контроля  организации  инвестиционного  процесса  в  ходе  страховой  деятельности.  В  этом  должны  быть  заинтересованы  и  добросовестные  владельцы  страховых  компаний,  тем  более  что  органы  государственного  надзора  фактически  не  справляются  с  этой  задачей  [1].

Список  литературы:

1.Лансков  П.  Пути  развития  деятельности  специализированного  депозитария  на  финансовых  рынках  России  и  формы  её  реализации  за  рубежом  //  Рынок  Ценных  Бумаг.  —  2013.  —  №  5  (432).  [Электронный  ресурс]  —  режим  доступа.  —  URL:  http://www.rcb.ru/rcb/2013-05/217988/  (дата  обращения:  27.11.2013  г.).

2.Соколов  Д.И.  Инфраструктура  для  особых  клиентов:  история  развития  //  Рынок  Ценных  Бумаг.  —  2008.  —  №  11  (362).

3.Key  Information  Documents  (KIDs)  for  packaged  retail  investment  products.  [Электронный  ресурс]  —  режим  доступа.  —  URL:  http://europa.eu/rapid/press-release_MEMO-12514_en.htm#PR_meta  PressRelease_bottom  (дата  обращения:  27.11.2013  г.).