КОНЦЕПЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Чтобы выработать эффективную финансово-экономическую политику важно знать концептуальные основы управления денежными потоками на предприятии. Под концепциями денежных потоков подразумеваются общие методологические положения, которые состоят из принципов формирования, анализа и планирования денежных потоков, которые раскрывают сущность и специфику движения и управления денежными средствами предприятия, и целесообразный им методический инструментарий. В российской практике управления только начинают формироваться различные концепции денежных потоков.

Система управления денежными потоками в финансовой сфере предприятия должна отвечать базовым признакам и отражать взаимосвязь элементов системы: ресурсы → процесс → результат. По отношению к концепции управления денежным потоком перечисленные элементы включают:

•  ресурсы – это денежные средства и их эквиваленты;
•  процесс – это движение денежных средств: денежный поток по роду деятельности; приток/отток денежных средств; совокупный денежный поток; управление рисками; управление денежным потоком;
•  результаты – это определение чистого денежного потока, минимизация оттоков денежных средств, максимизация притоков денежных средств.

Приведенные ключевые элементы и их содержание представляют в финансовой системе предприятия концептуальную основу денежных потоков. На рисунке 1 приведена логическая схема концепции денежных потоков. Представленные на нем элементы концепции логически взаимосвязаны между собой. [3]

Рисунок 1. Логическая схема концепции денежных потоков

Приведем общую характеристику данных элементов концепции.

Сведения для управления денежными потоками в финансовой системе предприятия (1) определяется, с одной стороны в соответствии с целевыми направлениями (2) и принципами управления денежными потоками, и, с другой стороны принципами подготовки отчета о движении денежных средств в составе общего формата финансовой отчетности для внешних пользователей.

Для использования в оценке стоимости бизнеса, общее целевое направление денежных потоков (2а) в системе устанавливается их значимостью. Оценка стоимости бизнеса получила достаточно обширное освещение с позиции ее теории, стандартизации и методических подходов к практике оценки.

Среди множественных методов оценки стоимости бизнеса, одно из ведущих мест занимают методы, которые определяют подход с позиций доходов: метод дисконтирования денежного потока метод капитализации денежного потока, метод избыточного денежного потока, возведенные во многих источниках в статус своеобразных оценочных стандартов. Профессионалы-оценщики пользуются в своей терминологии такими понятиями, как: экономический доход, экономические выгоды, чистый доход.

Показатели чистого денежного потока и чистой прибыли являются распространенными определениями будущих экономических выгод. Современные авторы зачастую пользуются чистым денежным потоком в качестве показателя меры будущих экономических выгод, «так как он обычно представляет сумму денег, которая распределяется между акционерами, не создавая угрозу будущей деятельности компании». Определение чистого денежного потока в представленной концепции понимается как частная цель бизнеса (2б). Принципы управления денежными потоками в финансовой системе предприятия определяются базовыми концепциями и системой информационного обеспечения деятельности финансовых структур предприятия.

Целесообразно относить к этим принципам: принцип идентификации денежного потока; принцип временной значимости денежного потока; принцип подлинности информации о денежных потоках и формирующих их показателях.

С концепцией денежного потока связан принцип идентификации денежного потока. Идентификация денежных потоков производится с позиции выделения оттоков и притоков денежных средств по следующим видам деятельности: операционной, инвестиционной, финансовой. Согласно детализации информации о денежных потоках идентификация денежного потока операционной деятельности может быть проведена по стадиям производственного процесса и основным видам продукции.

Идентификация предполагает так же:

• оценку факторов, которые определяют величину элементов денежного потока;

• выбор коэффициента дисконтирования, который позволяет сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;

• оценку риска, который связан с конкретным потоком, и способ отражения в финансовой отчетности информации об этом риске.

Реально существующей характеристикой денежных ресурсов является принцип временной значимости денежного потока. Смысл его состоит «в том, что денежная единица, которая имеется сегодня, и денежная единица, которая ожидается к получению через какое-то время, неравноценны. Данная неравноценность характеризуется действием трех основных причин: риском неполучения ожидаемой суммы, инфляцией и оборачиваемостью».

Принцип подлинности информации о денежных потоках и формирующих их показателях устанавливается как «форма существования истины», обоснованная надежностью источника или каким-либо логическим доказательством. Данный принцип имеет обширное применение в бухгалтерском учете при формировании финансовой отчетности, в различных видах анализа и др.

Одними из важных элементов концепции денежных потоков являются система показателей, его классификационные виды и базовые категории. Классификационные виды денежных потоков (3) на Рисунке 1 представлены потоками по видам деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой.

Перечисленные показатели объединены нами в систему базовых категорий как отдельный элемент концепции (4). Все показатели применяются в описательных характеристиках теорий о денежных потоках и базовых концепций. Именно поэтому статус показателя для них является узким. Концептуальный подход разрешает описать категорию системой развивающих его показателей, которые подтверждают аналитичность информации, ее достоверность и существенность.

В отечественной и международной практике наработан достаточно богатый опыт оценки денежных потоков. Используя его, возможно рассчитывать потоки выгод однопериодных (капитализированный денежный поток) и многопериодных (дисконтированный денежный поток).

Чистый денежный поток можно определять по-разному, в зависимости от выбранного метода оценивания. Следует отметить, что востребованы эти расчеты в рамках оценки стоимости бизнеса. Приведем некоторые описания расчетов денежного потока.

1. Денежный поток, который соответствует собственному (акционерному капиталу) – это метод непосредственной оценки стоимости акционерного капитала. Денежные потоки рассматриваются при этом как пополняющие акционерный капитал. В расчет включаются характеристики стоимости обслуживания долга посредством выплаты процентов и погашения основного долга. Сумма, которая осталась после обслуживания и погашения долга распределяется только между владельцами акций.

2. В расчете на инвестированный капитал денежный поток– это метод инвестированного капитала как совокупности заемного и собственного капиталов.

Денежные потоки для этого метода принимаются в виде ресурсов, которые доступны для обслуживания инвестированного капитала, иными словами – общей величины долгосрочной задолженности (заемного капитала) и акционерного капитала, по которому необходима выплата процентов (обслуживание долга). При этом денежные потоки не исключают выплаты основного долга и процентов. [2]

В международной практике при использовании данных финансовой отчетности принято считать, что потоки выгод основаны на исторической (отчетной) финансовой информации. При определенной корректировке она может служить основой для оценки прогнозируемых будущих выгод.

В таком случае для анализа денежного потока (который определяется с позиции доходного подхода) используется операционный цикл, равный пяти годам.

Оценка экономических выгод на основе исторических данных, освещенная достаточно широко в экономической литературе, включает в себя методы: текущих доходов; взвешенной средней; простой средней; тренда и статистического анализа; формального прогнозирования.

Первые четыре в основном используются в методе капитализированного денежного потока или как основа для метода дисконтированного денежного потока. Пятый метод применяется лишь для расчета дисконтированного денежного потока.

Информация о денежных потоках, которая получена при помощи охарактеризованного инструментария и формируемая в финансовой системе предприятия разными службами и специалистами, применяется для разработки, проектирования и принятия управленческих решений.

Список литературы:

1. Ваганова О.В., Гребенкина М.А., Щепетнова И.И. Доходы предприятий и модели поведения налогоплательщиков      // Актуальные проблемы развития экономических, финансовых и кредитных систем, сборник материалов V Международной научно-практической конференции, посвященная 140-летию Университета и 20-летию Института экономики. – 2017. – с. 66-68
2. Лахно Е.С. К вопросу об управлении денежными потоками на предприятии // Научное сообщество студентов XXI столетия. – 2018. – №4. [электронный ресурс] – Режим доступа. - URL: https://sibac.info/archive/economy/4(64).pdf (дата обращения: 09.11.2018)
3. Минеева, В.М. Проблемы управления денежными потоками организаций и пути их решения в современных условиях // Экономика и социум. – 2015. – №4. – c.13-21