МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ АГРАРНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

Аннотация. В статье рассмотрены аспекты инвестиционной привлекательности с целью выбора метода оценки инвестиционной привлекательности сельскохозяйственного предприятия, который позволит всем заинтересованным лицам производить расчеты на основе открытых и доступных источников информации.

Ключевые слова: методика, инвестиционная привлекательность, инвестиционный потенциал, финансовое состояние, рыночное окружение, бизнес-развитие.

В настоящее время все больший теоретический и практический интерес представляет определение и оценка факторов, способствующих формированию инвестиционной привлекательности сельскохозяйственных предприятия для потенциальных инвесторов. Как показывают исследования последних лет, многие современные аграрные предприятия испытывают недостаток собственных средств, направляемых на их дальнейшее развитие. Одним из путей решения данной проблемы является активное привлечение инвестиционных ресурсов. Однако, для того, чтобы заинтересовать инвесторов и получить необходимые средства, предприятие должно быть инвестиционно привлекательным.

Сокращение инвестиций в сельское хозяйство России, приводит не только к стабильному снижению фондо- и ресурсоотдачи, но и других экономически важных показателей. Главным образом это происходит потому, что на внутренние факторы товаропроизводитель способен воздействовать самостоятельно, тогда как на внешние (федерального, регионального и местного уровня) он повлиять не может.

Сложившаяся в настоящее время в агропромышленном комплексе экономическая ситуация значительно усложняет инвестиционную деятельность: необходима разработка адекватного рыночным отношениям инвестиционного механизма, оптимизации взаимосвязей различных субъектов инвестиционной деятельности, разработка соответствующих методов и методик анализа инвестиционной привлекательности предприятий, регламентирующих инвестиционный процесс на уровне отдельного предприятия, компании или отрасли. В связи с этим особую значимость приобретает совершенствование обоснованных методов оценки инвестиционной привлекательности отрасли.

Само понятие «инвестиционная привлекательность» интерпретируется неоднозначно. На сегодняшний день не сформировано единого подхода к определению его экономической сущности. Под воздействием изменений окружающей среды и по мере развития воспроизводственного процесса понятие инвестиционной привлекательности уточняется и обогащается. Чаще всего в экономических исследованиях приводится определение инвестиционной привлекательности Л.C. Валинуровой и О.Б. Казаковой, под которой понимается «…совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции…» [1].

На текущий момент так же отсутствует единая методика оценки инвестиционной привлекательности сельскохозяйственного предприятия, которая позволила бы рассчитать конкретные показатели и четко их интерпретировать. Анализ экономических исследований позволил сделать вывод, что чаще всего используется балльно-рейтинговая система оценки инвестиционной привлекательности предприятия. В частности, ее придерживаются такие авторы как Л.С. Валинурова, О.Б. Казакова, Е.В. Севрюгин, Н.А. Казакова и др.

Методика балльно-рейтинговой системы оценки инвестиционной привлекательности предприятия Л.С. Валинуровой и О.Б. Казаковой является одной из наиболее подробных и трудоемких [1]. Она предполагает анализ 55 экономических параметров, характеризующих деятельность предприятия. В связи с тем, что отобранные показатели имеют количественное значение, авторами были рассчитаны коэффициенты корреляции, позволившие отбросить показатели, имеющие незначительную связь с объемом инвестиций. В результате, предлагаемый состав показателей позволил отразить наиболее значимые для инвесторов факторы, влияющие на решение о будущем вложении их средств. Этими факторами являются: инвестиционный, финансовый, производственный и кадровый.

Что же касается методики системы оценки инвестиционной привлекательности Е.В. Севрюгина, то он выбрал количественные и качественные показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия, рыночное окружение и уровень корпоративного управления [2]. В результате, автор присвоил каждому фактору соответствующую балловую оценку, независимо от того, является он качественным или количественным.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия, согласно методике Н.А. Казаковой, осуществляется по трем направлениям: экономический потенциал и финансовое состояние предприятия; эффективность деятельности и деловая активность; характеристика бизнес-развития предприятия [3]. По каждому направлению определяется совокупность характеристик с соответствующими репрезентативными показателями. Данная методика достаточно трудоемкая, так как содержит большое количество показателей. Стоит отметить, что применение данной методики имеет практическую направленность, прежде всего на интересы самого предприятия.

Изучив методики данных авторов, можно заметить, что все они различны, как по направлениям анализа, так и по составу показателей. Кроме того, для того, чтобы оценить инвестиционную привлекательность предприятия необходим достаточно большой объем информации, как внутренней, так и внешней. Но проблема заключается в том, что не каждому пользователю доступна данная информация.

По нашему мнению, наиболее простой, доступной и эффективной является методика оценки инвестиционной привлекательности Ложкиной Н.А., Соколовой Н.Г., она позволит комплексно оценить инвестиционную привлекательность сельскохозяйственного предприятия. Отобранные авторами показатели представлены в таблице 1[4].

Таблица 1.

Показатели инвестиционной привлекательности сельскохозяйственного предприятия

В таблице 1 представлен минимальный набор показателей, по результатам которого можно оценить инвестиционную привлекательность предприятия. Однако, так как целью исследования является проведение оценки на основе данных из открытых информационных источников, это вполне приемлемый набор показателей.

Исходя из данных таблицы 1, можно заметить, что для оценки инвестиционной привлекательности предприятия отобраны факторы, характеризующие:

– финансовое состояние предприятия;

– рыночное окружение предприятия;

– бизнес-развитие предприятия.

Финансовое состояние предприятия является одним из наиболее весомых показателей при выборе инвестором объекта для инвестирования. Проанализировав их, инвестор сможет определить результат работы предприятия. Для анализа финансового состояния предприятия были взяты следующие показатели: коэффициент автономии, коэффициент текущей ликвидности, рентабельность активов, рентабельность продаж по чистой прибыли, рентабельность собственного капитала. Такой набор показателей обоснован тем, что они наиболее комплексно характеризуют финансовое состояние предприятия. Фактические значения параметров финансового состояния определяются по данным бухгалтерской отчетности предприятия за последний полный год деятельности – «Бухгалтерский баланс», «Отчет о финансовых результатах» [4].

Следующий фактор – рыночное окружение предприятия, оценка которого является ключевым элементом исследования. В целях систематизации данных о макроэкономических условиях деятельности предприятия, необходимо выделить следующие виды экономического пространства в зависимости от масштаба и разнородности влияния на деятельность предприятия:

- макроэкономическое пространство;

- отраслевое пространство;

- конкурентное пространство [4].

Такой фактор, как бизнес-развитие предприятия, оценивается для определения уровня ведения и стабильности производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

В связи с тем, что предложенный метод Ложкиной Н.А., Соколовой Н.Г. помимо количественных показателей подразумевает также и качественные, то для этих показателей введеныа балльная система оценок. Сущность способа заключается в том, что каждому показателю присваивается соответствующая балловая оценка исходя из имеющейся информации. В данном методе качественными являются показатели, оценивающие рыночное окружение предприятия и его бизнес-развитие. Критерии и баллы качественных показателей инвестиционной привлекательности предприятия приведены в таблице 2 [4].

Таблица 2.

Критерии и баллы качественных показателей инвестиционной привлекательности предприятия

Особенностями предложенного метода оценки инвестиционной привлекательности предприятия являются:

– расчет показателей производится на основе информации из открытых и доступных для всех заинтересованных лиц источников;

– привлекательность предприятия характеризуется с позиций ее соответствия требованиям инвесторов, а не «от предприятия»;

– при оценке учитываются как количественные, так и качественные показатели;

– расчет количественных и качественных показателей производится по внешним и внутренним факторам, что повышает для инвестора надежность результатов оценки;

– метод может быть использован стратегическими и портфельными инвесторами.

По нашему мнению необходимо добавить некоторые показатели именно для оценки инвестиционной привлекательности сельскохозяйственного предприятия. Инвестиционная привлекательность сельскохозяйственного предприятия зависит от таких факторов, как наличие необходимых ресурсов (прежде всего, земельных), рентабельность производства и отношение чистой прибыли к величине кредиторской задолженности. На наш взгляд, первые два фактора характеризуют инвестиционный потенциал предприятия, а отношение чистой прибыли к величине кредиторской задолженности - инвестиционный риск. Каждый из факторов оказывает существенное влияние на внутреннюю инвестиционную привлекательность.

Земля - основное средство производства в сельском хозяйстве. От эффективности использования земли в большей степени, чем от других факторов (труда, капитала), зависят результаты деятельности сельскохозяйственного предприятия и его капитализация, так как земля может приносить доход предприятию, даже если нет работников и капитала, например, от сдачи в аренду. А без земли сельхозпредприятие функционировать не может. Поэтому, на наш взгляд, важнейшим фактором для оценки внутренней инвестиционной привлекательности сельскохозяйственного предприятия будет именно использование земельных ресурсов, например, доля используемых предприятием сельскохозяйственных угодий в общей площади сельскохозяйственных угодий. В идеале все сельскохозяйственные угодья, имеющиеся у предприятия, должны участвовать в хозяйственном обороте.

Исходя из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что инвестиционная привлекательность оказывает непосредственное влияние на решение инвестора о возможном вложении средств. Поэтому при оценке инвестиционной привлекательности сельскохозяйственного предприятия необходимо учитывать следующие факторы: финансовое состояние предприятия; рыночное окружение предприятия; бизнес-развитие предприятия; наличие и количество земли, пригодной для производства сельскохозяйственной продукции.

Список литературы:

1. Валинурова Л.С., Казакова О.Б. Управление инвестиционной деятельностью: учебник для вузов / Л. С. Валинурова, О.Б. Казакова. М.: КноРус, 2005.384 c.
2. Севрюгин Ю.В. Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия / Ю.В. Севрюгин, автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05. Ижевск, 2004. 27 с.
3. Казакова Н.А. Экономический анализ в оценке бизнеса и управлении инвестиционной привлекательностью компании: учеб.пособие / Н.А. Казакова. М.: Финансы и статистика: ИНФРА-М, 2012. 238 с.
4. Ложкина Н.А. Формирование метода оценки инвестиционной привлекательности предприятия на основе открытой информации / Н.А. Ложкина, Н.Г. Соколова. М. 2017. 12с.