ОЦЕНКА РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Обязательным фактором успешной деятельности и прогресса экономики является эффективная инвестиционная политика, которая неизбежно приводит к увеличению объемов производства, росту национального дохода, развитию различных отраслей и предприятий. Инвестирование представляет собой наиболее важный аспект деятельности любой успешно развивающейся компании. При этом инвестиционная деятельность неразрывно связана с некой неопределенностью. Ключевым моментом на каждом этапе динамического развития организации является правильная оценка эффективности и рисков инвестиционных проектов, которая позволяет оперативно реагировать на нынешнюю ситуацию, а так же на потребности внешней и внутренней среды, своевременно корректировать ранее принятые решения [1].

Принятие решений по инвестиционным проектам зачастую осложняется различными условиями: вид инвестиций, размер первоначальных инвестиций, огромное количество доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. Но, анализируя эффективность тех или иных инвестиционных проектов, часто приходится сталкиваться с тем, что рассматриваемые при их оценке потоки денежных средств (расходы и доходы) относятся к будущим периодам и носят прогнозный характер [3].

Неопределенность будущих результатов обусловлена влиянием как множества экономических факторов (колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов, уровня инфляции и т.п.), не зависящих от усилий инвесторов, так и достаточного числа неэкономических факторов (климатические и природные условия, политические отношения и т.д.), которые не всегда поддаются точной оценке [2]. Неопределенность прогнозируемых результатов приводит к возникновению риска того, что цели, поставленные в проекте, могут быть не достигнуты полностью или частично.

Целью данной работы является разработка методики анализа чувствительности инвестиционного проекта к рискам. В соответствии с целью поставлены следующие задачи: изучить виды рисков инвестиционных проектов; составить классификатор рисков нефтегазовой компании и нефтегазоперерабатывающего предприятия; изучить аннотацию проекта «Строительство котельной в целях производства электро- и теплоэнергии», выявить риски проекта; на пилотном проекте апробировать методику анализа чувствительности проекта к рискам [6].

Объектом исследования является пилотный проект: «Строительство котельной в целях производства электро- и теплоэнергии».

Для учета рисков в процессе составления и реализации долгосрочных планов необходимо их классифицировать. Риски предприятия в первую очередь сгруппированы по сфере возникновения. По уровню повторяемости риски предприятия можно классифицировать на систематические и несистематические.

Для оценки рисков и анализа чувствительности выбран пилотный проект «Строительство котельной в целях производства электро- и теплоэнергии».

Электро- и теплоэнергия являются ценным сырьем и применяются во многих областях современной промышленности. Необходимостью реализации проекта является получение прибыли за счет реализации дополнительного вида продукции [7].

Актуальность проекта обусловлена наличием ресурсной базы, не требующей отдельной подготовки, наличие готовой инфраструктуры и обученного персонала.

По рассматриваемому проекту выявлены возможные виды риска: увеличение стоимости проекта из-за курсовых разниц; сбытовые риски (наличие монополиста на рынке); цена реализации; увеличение стоимости единицы продукции (изменение компонентного состава, увеличение затрат на обслуживание).

От базового варианта рассчитаем отклонение (+/-) на 5%, 10%

Сгруппируем риски в 4 варианта ситуаций. Для построения матрицы оценки рисков из имеющихся значений трех показателей (объем реализации, цена реализации и себестоимость) рассчитаем условную прибыль.

Зная оптимальное значение показателей инвестиционного проекта приступим к моделированию.

Для определения принадлежности варианта проекта к той или иной группе риска необходимо построить матрицу, в основе которой заложены два показателя: прибыль, полученная расчетным путем из рассматриваемых показателей и инвестиции.

Нижний левый угол назовем полем «минимальный риск», т.к. его характеристики имеют благоприятные значения для проекта. Нижний правый угол будет соответствовать среднему уровню риска. Верхний левый угол может рассматриваться как проект с высоким уровнем риска. Квадрант матрицы, находящийся в верхнем правом углу, соответствует сверхрисковой ситуации [4].

С помощью подфункции Excel "Анализ "что-если" проводим анализ чувствительности проекта, т.е. строим двухфакторную матрицу эффективности по сроку окупаемости и ЧДД в зависимости от изменения объемов реализации и цены на гелий [8].

Матрица позволяет изучать любой показатель в различных условиях. Что позволит оценивать чувствительность проекта к рискам и своевременно принимать решения.

По мере необходимости можно построить матрицу для анализа любого показателя эффективности, в основу которого могут быть заложены различные условия.

Экономический эффект условный и складывается из разницы значений показателей эффективности базового варианта с вариантами рисковых ситуаций

Предложенная методика анализа чувствительности инвестиционного проекта к рискам, оценки рисков позволит объективно оценивать инвестиционные проекты, повысить эффективность инвестиций и использовать их с максимальной отдачей. Использование данной методики позволит значительно сократить затраты времени на подготовку вариантов ТЭО инвестиционных проектов [9]. Преодоление всех этих недостатков так же возможно при использовании теории нечетких множеств, который позволяет увидеть полный спектр сценариев реализации определенного инвестиционного проекта [5].

Список литературы:

1. Игонина, Л. Л. Инвестиции: учебное пособие / Л. Л. Игонина; под ред. доктора экономических наук, проф. В. А. Слепова. – М.: Экономистъ, 2004. – 478 с.
2. Ионов, Ю. Г. Риск-предикторы в задачах обоснования управленческих решений: 08.00.13 / Ю. Г. Ионов. – Воронеж, 2004. – 162 с.
3. Липсиц, И. В. Экономический анализ реальных инвестиций: учебное пособие / И. В. Липсиц, В. В. Коссов. – М.: Экономистъ, 2004. – 347 с.
4. Лукасевич И. Я. Имитационное моделирование ишестиционных рисков/ [Электронный ресурс]. - Режим доступа:cfin.ru/finanalysis/invest.
5. Недосекин A., Воронов К. Новый показатель оценки риска инвестиций / [Электронный ресурс]. - Режим доступа: cfin.ru/finanalysis/invest.
6. Инновационная экономика. Под ред. А.А. Дынкина, Н.И. Ивановой. - М.: Наука, 2005.
7. Кемпбелл Р. Венчурный бизнес: новые подходы в организации бизнеса. – М, 2004.
8. Организация и планирование производственного предприятия – СПб.: изд. Санкт-Петербургского университета экономики и финансов, 2007.
9. Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М, 2006.