СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА РФ

В современном мире нет ни одной страны, для которой не характерен государственный долг. Государственный кредит используется, чтобы устранить дисбаланс между постоянно растущими потребностями государств в денежных ресурсах и между ограниченным потенциалом для получения доходов, с помощью которых и формируется федеральный бюджет. Именно поэтому государство для обеспечения, возложенных на него функций и задач, вынуждено брать в займы финансовые ресурсы как внутри страны, т.е. у своего же населения и разных организаций, так и за пределами государства. На сегодняшний день государственный долг является одним из основных источников покрытия дефицита бюджета. В предстоящем периоде планируется осуществить эмиссию новых долговых инструментов, ориентированных исключительно на российских физических лиц, на категорию инвесторов, доля которой в структуре держателей гособлигаций в настоящее время является незначительной. Целью выпуска данных специальных государственных ценных бумаг является не столько фискальная функция повышения финансовой грамотности населения, воспитание у него культуры сохранения и инвестирования средств в том числе, за счет стимулирования граждан к средне-долгосрочным сбережениям. Важным отличием облигаций для населения от «классических» ОФЗ станет нерыночный характер нового инструмента, отсутствие их вторичного обращения, запрет на владение ими юридическими лицами. По своим характеристикам и уровню риска облигации для населения будут «находится» между банковскими депозитами и обычными ОФЗ, обращающимися на организованном финансовом рынке. По этой причине, новые бумаги, скорее всего, не будут конкурировать с банковскими вкладами. Для граждан, которые не являются профессиональными участниками рынка, покупка и владение «розничными» ОФЗ станет своего рола промежуточным шагом на пути от традиционного инструмента сбережений, которым является банковский депозит, к рыночным ценным бумагам, имеющим вторичное обращение и сопряженным с повышенными рисками. Рассмотрим внутренний государственный долг Российской Федерации. Нынешнему внутреннему долгу РФ предшествовало формирование рынка государственных ценных бумаг в 1993году, необходимый для формирования стабильной обстановки в стране.

По состоянию на 22 декабря 2016 чистые внутренние заимствования составили 485 млрд. рублей. Эти объемы являются рекордными новейшей в истории России. По итогам текущего года ожидается 100 %-ное исполнение программы внутренних заимствований. За два оставшихся аукционных дня есть все основания ожидать 100 %-го исполнения программы в этом году. В 2016 был осуществлен обмен низколиквидных ОФЗ с амортизацией долга совокупной номинальной стоимостью 63,7 млрд. руб. на ОФЗ-ПД совокупной номинальной стоимостью 56,4 млрд. рублей. По сравнению с 2015 г новацией стало осуществление обмена на аукционной, т.е. конку рентной основе. По результатам обмена государственный внутренний долг Российской Федерации был сокращен на 7,4 млрд. рублей. Также в следующем году возможно размещение новых еврооблигаций в рамках обмена ранее выпущенных инструментов на новые государственные ценные бумаги в иностранной валюте. Такой обмен, предельный объем которого ограничен суммой в 4 млрд. дол. США, направлен на снижение долговой нагрузки на федеральный бюджет в предстоящие годы. Какие именно выпуски и механизм обмена будут определены ближе к сделке, сейчас вопросы прорабатываются. В 2017-2019 гг. структура источников финансирования дефицита федерального бюджета принципиально изменится: основным (практически единственным) источником станут Государственные заимствования, доля которых увеличится до 91 % в 2019 против 20 % в 2016 rоду Привлечение средств будет осуществляться исключительно за счет внутренних заимствований чистые внешние заимствования в 2017-2019 гг. будут отрицательными. Средний ежегодный объем внутренних чистых заимствований в ближайшие три года составит около 1,0 трлн. рублей, что более чем в три раза выше среднего ежегодного объема чистых внутренних заимствований за последние шесть лет и является беспрецедентным на для истории современной России. Несмотря на наращивание государственных заимствований, объем госдолга сохранится на безопасном уровне и не превысит 20 % ВВП.

Страны не могут постоянно увеличивать свой долг, так как при достижении определенного уровня им, кредиторы и инвесторы сомневаются в том, что государство сможет оплатить свои долги. Если у государства большой уровень государственного долга, то при желании брать новые займы, увеличиваются не только процентные ставки, но и снижается количество инвесторов, которые могут предоставить таким странам собственный капитал.

Государственные заимствования в предстоящий период становятся основным источником финансирования дефицита федерального бюджета. Ожидается, что в 2017-2019 гг. чистые внутренние заимствования будут превышать 1 трлн. руб. в год. Запланированные объемы привлечения более чем в три раза превышают средний ежегодный объем чистых внутренних заимствований за последние шесть лет. Реалистичность планов по столь значительному наращиванию объемов заимствований без риска раскручивания долговой спирали и без ущерба для рынка корпоративного долга обуславливается следующими обстоятельствами. Прежде всего, ожидается снижение инфляции до 4 % и сохранение на соответствующих умеренных уровнях процентных ставок в экономике, что будет способствовать росту привлекательности инструментов фиксированной доходностью.

В 2016 г полностью выполнена программа государственных внешних заимствований. Российская Федерация с опорой на национальную инфраструктуру успешно разместила два транша 10-летних еврооблигаций с погашением в 2026 г. в совокупном объеме 3,0 млрд. дол. США с доходностью 4,75 % и 3,90 % соответственно. Решение задачи привлечения заемных средств в запланированных объемах требует диверсификации предлагаемых участникам рынка долговых инструментов по типам и срокам, планомерного поддержания и развития базы инвесторов. Основными инструментами исполнения программы государственных внутренних заимствований останутся ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом) и ОФЗ-ПК (облигации федерального займа с переменным купонным доходом). В предстоящем периоде планируется осуществить эмиссию новых долговых инструментов, ориентированных исключительно на российских физических лиц, на категорию инвесторов, доля которой в структуре держателей гособлигаций в настоящее время является незначительной. Целью выпуска данных специальных государственных ценных бумаг является не столько фискальная функция повышения финансовой грамотности населения, воспитание у него культуры сохранения и инвестирования cредств в том числе, за счет стимулирования граждан к средне- долгосрочным сбережениям. Важным отличием облигаций для населения от «классических» ОФЗ станет нерыночный характер нового инструмента, отсутствие их вторичного обращения, запрет на владение ими юридическими лицами. По своим характеристикам и уровню риска облигации для населения будут «находится» между банковскими депозитами и обычными ОФЗ, обращающимися на организованном финансовом рынке. По этой причине, новые бумаги, скорее всего, не будут конкурировать с банковскими вкладами. Для граждан, которые не являются профессиональными участниками рынка, покупка и владение «розничными» ОФЗ станет своего рола промежуточным шагом на пути от традиционного инструмента сбережений, которым является банковский депозит, к рыночным ценным бумагам, имеющим вторичное обращение и сопряженным с повышенными рисками.

На 01.01.2017 г. верхний предел государственного внешнего долга Федеральным законом о бюджете на 2016 г. предусмотрен в объеме 55,1 млрд. долл. США. Следует отметить, что в связи с глобальным финансовым кризисом 2008 г. внешний корпоративный долг Российской Федерации превысил объем золотовалютных резервов. Государственные корпорации получили кредиты рефинансирования, однако проблема корпоративного долга остается актуальной и сегодня.

Рассмотрев значения внешнего и внутреннего долга можно сделать следующие выводы:

1. Наблюдается тенденция увеличения общего количества государственного долга.
2. Постоянный рост внешнего корпоративного долга.

По состоянию на 22 декабря 2016 чистые внутренние заимствования составили 485 млрд. рублей. Эти объемы являются рекордными новейшей в истории России. По итогам текущего года ожидается 100 %-ное исполнение программы внутренних заимствований. За два оставшихся аукционных дня есть все основания ожидать 100%-го исполнения программы в этом году.

Список литературы:

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации [электронный ресурс].-Режим доступа: http://base.consultant.ru/cons/CGI/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=19702
2. Новожилова, Т.Н. Государственный долг Российской Федерации: история становления, современное состояние: учебное пособие/ Т.Н. Новожилова. – Н. Новгород: Из-во ВВАГС, 2007. – 71с.
3. Журнал «Финансы» №2 2017 «О государственной долговой политике России», стр3.
4. Журнал «Финансы» №1 2017 «Бюджет -2017: возвращение к трехлетнему циклу. Долговой рынок», стр5.