ОБОСНОВАНИЕ ВЫБОРА МЕТОДИКИ ПРИ ПРОГНОЗИРОВАНИИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

На современном этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных тенденций в деятельности предприятия, а также прогноз вероятности банкротства является одной из важнейших задач. На данный момент существует большое количество методик и моделей прогнозирования банкротства предприятий. Эффективность той или иной модели зависит не только от специфики национальной системы рыночных отношений, особенностей ее развития, разработанных правил и норм, но также и от набора инструментов, возможности раннего выявления признаков банкротства. В данной статье представлены некоторые статистические методы оценки уровня финансового риска предприятия и прогноза возможного банкротства на примере конкретного предприятия.

Последние несколько лет экономика России находится в глубоком кризисе. Экономическая нестабильность в стране негативно сказывается на юридических лицах, многие из которых проходят процедуру банкротства. Актуальность данного вопроса в 2017 году продолжает возрастать. По последним статистическим данным за прошедший год количество подаваемых заявлений о банкротстве составило свыше 12,5 тысяч [7]. Поэтому  необходимо, особенно в ситуации кризиса, проводить тщательный анализ деятельности предприятия, чтобы обосновать целесообразность и эффективность принимаемых управленческих решений, а также вовремя предупредить риск банкротства и разработать мероприятия по повышению финансовой устойчивости.

Для решения данных задач многие специалисты начинают углубленно изучать модели и методы прогнозирования банкротства.

В соответствии с п.1 ч. 1ст. 2 Федерального закона от 26.10.2002 №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» банкротство – это признание арбитражным судом должника неспособным в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам. В данном случае речь идет как о физических, так и об юридических лицах.

В настоящий момент существует множество разнообразных методик прогнозирования банкротства, которые можно разделить на 2 типа:

- качественные (коэффициентные), которые основаны на комплексном анализе различных финансовых;

- количественные (факторные), которые позволяют оценить степень  вероятности наступления банкротства.

У факторных моделей есть преимущество над коэффициентными – их можно использовать при ограниченном доступе к данным деятельности фирм.

Исследовать банкротство впервые стали за рубежом. Первая модель банкротства была выдвинута У. Бивером в 1966 году. Он взял за основу главные показатели деятельности фирм для диагностики банкротства. Значения данных показателей необходимо было сравнивать с нормативными значениями трех состояний предприятий:

- благополучные организации;

- обанкротившиеся в течении года фирмами;

- фирмы – банкроты за последние годы.

В настоящее время модель используется редко.

Из зарубежных моделей прогнозирования банкротства выделяют Z-модель Альтмана, модель Таффлера и модель Фулмера

В настоящее время известно 4 модели Альтмана:

- двухфакторная (1968 г.);

-  пятифакторная (1968 г.);

- для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке (1983г.);

- семифакторная (1977 г.).

Первым рассмотрим метод прогноза банкротства на основе пятифакторной модели Альтмана. Она рассчитывается по формуле:

Z = 0,717 × Х1 + 0,847 × Х2 + 3,107 × Х3 + 0,42 × Х4 + 0,995 × Х5,

где показатели Xn рассчитываются следующим образом:

X1 — оборотный капитал к сумме активов предприятия.

X2 — нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия, данный коэффициент показывает уровень финансового рычага предприятия.

X3 — прибыль до налогообложения к общей стоимости активов.

X4 —балансовая стоимость собственного капитала/бухгалтерская стоимость всех обязательств.

Х5 — выручка к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов компании.

Результаты расчета Z-показателя интерпретируются следующим образом:

Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям [3, с. 202].

Далее сделаем расчет прогноза наступления банкротства предприятия, занимающегося торговлей одежды ООО «АР ФЭШН» по данной модели:

Z = 0,717×0,902+0,847×(-0,9)+3,107×0,419+0,42×(-0,039)+0,995×2,307

Z = 4,152

Таким образом, согласно результатам расчета по данной модели вероятность банкротства предприятия крайне мала.

В модели разработанной Э. Альтманом в 60-х годах прошлого столетия применительно к Российским предприятиям наблюдаются проблемы, которые могут привести к искажению результатов. Среди них число и состав факторов, включенных в модель, поскольку двух-трех факторные модели не могут гарантировать точность прогноза.

В 1977 году Эдвардом Альтманом также была разработана семифакторная модель, позволяющая прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70 %. Однако, к сожалению, из-за сложности вычислений практического распространения не получила.

Среди отечественных моделей диагностики риска банкротства предприятий можно выделить модель, разработанную учеными Иркутской государственной экономической академии (с 2002 г. - Байкальский государственный университет экономики и права (ФГБОУ ВПО "БГУЭП"))

В основе модели Иркутской государственной экономической академии лежит четырехфакторная модель. На основе регрессионного уравнения рассчитывается интегральный показатель R риска банкротства предприятия. В зависимости от его значения делается вывод о вероятности наступления банкротства. Формула расчета:

R=8,38X1+X2+0,054X3+0,63X4

где:     X1 – оборотный капитал / валюта баланса;

X2 – чистая прибыль / собственный капитал;

X3 – выручка от продаж / валюта баланса;

X4 – чистая прибыль / сумма общих затрат.

В случае если R<0, то вероятность несостоятельности на предприятии велика (90-100 %).

При условии 0<R<0,18, организация находится на грани банкротства (60-80 %).

Если 0,18<R<0,42 можно утверждать, что вероятность несостоятельности низкая (15-20 %)

При показателе R>0,42 фирма находится в стабильном экономическом состоянии, риск банкротства минимален (0-10 %).

Расчет показателя R по данной модели для ООО «АР ФЭШН» представлен ниже:

R = 8,38* 0,902-8,188 + 0,054* 2,307+ 0,63* 0,379= 0,214

Из полученного результата следует, что банкротство предприятия в ближайшее время, скорее всего, не предвидится.

Модель Таффлера (Z-score или T-score) называют тестом Таффлера (R.J. Taffler) или моделью банкротства Таффлера. Он разработал линейную регрессионную модель с четырьмя финансовыми коэффициентами для оценки финансового здоровья фирм Великобритании на основе исследования 46 компаний, которые потерпели крах и 46 финансово- устойчивых компаний в период с 1969 по 1975 года. Модель Таффлера имеет следующий вид:

T (Z-score) = 0.53*X1 + 0.13*X2 + 0.18*X3 + 0.16*X4,

где: X1 = Прибыль от продаж / Краткосрочные обязательства

X2 = Оборотные активы / Обязательства фирмы

X3 = Долгосрочные обязательства / Общая сумма активов

X4 = Общая сумма активов / Выручка от продаж

Если показатель Z-score принимает значение больше 0.3, то предприятие имеет небольшой риск банкротства в течение года, если значение меньше 0.2, то у предприятия присутствует большой риск банкроства.

Согласно проведенным нами расчетам, предприятие ООО «АР ФЭШН» имеет невысокий риск банкротства, так как:

T (Z-score) = 0.53*0,352 + 0.13*0,868 + 0.18*0,068 + 0.16*0,433=0,381

Переходя к общему анализу трех приведенных моделей, можно легко  заметить, что полученный результат показал, что предприятие не намерено становиться банкротом в ближайшие годы, однако по последней модели вероятность все же наблюдается. Отсюда можно сделать вполне обоснованный вывод, что каждая модель довольно приблизительна, поскольку расчет их производился от общей совокупности предприятий, и не учитывает особенности деятельности предприятий конкретных отраслей, масштабов, организационных и производственных структур. Тогда на помощь моделям количественным приходят качественные, которые способны диагностировать определенные состояния на предприятии: перебои в оплате, недостаток средств на счетах и в кассе, нарушении ритмичности производства, увеличение проблемной или безнадежной задолженностей и т.д. Таким образом, комплексная оценка финансового состояния предприятия способна дать наиболее полный отчет о происходящих на предприятии изменениях, своевременная диагностика которых должна вести к корректировке разработанных планов и стратегии предприятия.

Список литературы

1. Федеральный закон № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002. // СПС Консультант
2. Паштова Л. Г., Емельянова М. О., Шашкова П. Г. Оценка риска банкротства крупных нефтяных корпораций // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2014. N 11. С. 16 - 24.
3. Пласкова Н.С. Финансовый анализ деятельности организации. Учебник. М.:Вузовский учебник, НИЦ ИНФРА-М, 2016. -368c.
4. Романовская А. Как спрогнозировать финансовый кризис // Консультант. – 2006. - №19.
5. Воронина В. М. / Прогнозирование банкротства промышленных предприятий с помощью количественных и качественных методов анализа: проблемы теории и практики // "Экономический анализ: теория и практика", 2007, N 18.
6. Интерфакс. Число банкротств российских компаний выросло на 5% за 9 месяцев. [электронный ресурс] – Режим доступа. – URL: http://www.interfax.ru/business/582478 (дата обращения 19.10.2017)