ЛИЗИНГ  КАК  СПОСОБ  ИНВЕСТИРОВАНИЯ  В  ОСНОВНОЙ  КАПИТАЛ

Хохрина  Татьяна  Владимировна

студент  1  курса  кафедры  «Экономика»,филиал  СамГТУ  в  г  Сызрани

E-mail: 

Александрова  Ольга  Борисовна

научный  руководитель,  канд.  экон.  наук,  доцент,  филиал  СамГТУ  в  г.  Сызрани

Предприятие  является  центром  действия  интересов  собственников,  инвесторов,  сотрудников,  поставщиков,  потребителей,  а  также  государства  и  может  быть  определено  как  экономическая  и  социально-техническая  система,  функционирующая  в  целях  максимизации  капитала. 

Инвесторы  вкладывают  в  предприятие  свои  финансовые  средства,  рассчитывают  на  их  возмещения  или  получения  определенного  процента.  В  этом  случае  целью  предприятия  становится  получения  такого  уровня  дохода  от  инвестиционной  (лизинговой)  деятельности,  который  позволил  бы  заплатить  налоги,  выплатить  дивиденды,  возвратить  кредит  и  проценты  по  нему. 

Для  успешной  реализации  проекта  необходимо  предусмотреть  следующее:

·достижение  экономического,  социального  эффекта  от  рассматриваемых  мероприятий  —  для  каждого  способа  инвестирования  используются  свои  методы  оценки  эффективности,  затем  отбирается  тот  проект,  который  при  прочих  равных  условиях  обеспечивает  субъекту  инвестиционной  деятельности  максимальную  эффективность;

·получение  наибольшей  прибыли  на  вложенный  капитал;

·минимизация  инвестиционных  рисков,  связанных  с  реализацией  инвестиционного  проекта;

·соответствие  мероприятий,  осуществляемых  в  рамках  реализации  инвестиционного  проекта,  законодательным  и  другим  правовым  актом  РФ,  регулирующим  инвестиционную  деятельность  [1,  с.  16]. 

Целесообразность  и  необходимость  инвестиционного  проекта  может  быть  обусловлена  в  конечном  счете  эффективностью  его  осуществления.  Поэтому  необходимо  дать  правильную  оценку  эффективности  и  целесообразности  данного  способа  инвестирования. 

Выбор  наиболее  эффективного  способа  инвестирования  начинается  с  выделения  всех  возможных  альтернативных  вариантов.  Как  показывает  мировой  и  российский  опыт,  отсутствие  альтернативных  способов  и  направление  капитальных  вложений  по  единственному  варианту  говорит,  как  правило,  о  недостаточной  или  сомнительной  эффективности. 

Повышение  инвестиционной  активности  предприятий  на  фоне  продолжающегося  уменьшения  бюджетного  финансирования  инвестиций  является  характерный  для  последних  лет.  Для  замены  морально  и  физически  устаревшего  оборудования  требуются  огромные  вложения.  Решить  эту  проблему  помогает  лизинг,  как  один  из  способов  инвестирования  в  реальный  капитал,  который  не  требует  наличие  стартового  капитала  для  приобретения  техники  и  является  альтернативой  реальных  инвестиций  в  основные  фонды  промышленных  предприятий.

Понятие  «эффективность  деятельности»  имеет  многоплановое  толкование  однако  основным  является  сопоставление  затрат  на  данный  вид  деятельности  и  результатов,  полученных  в  ходе  реализации  проекта.  Определение  эффективности  превращается  в  длительный  анализ  всех  стадий  инвестиционного  проекта  т.  к.  результаты  любого  капитального  проекта  и  затраты  на  него  обычно  многочисленны  и  не  всегда  легко  вычисляемы.  Такая  важная  оценка  должна  проводиться  по  определенной  методике,  обоснованной  и  последовательной.  Для  этого  выделяют  базовые  принципы,  которым  должен  отвечать  сам  процесс  инвестирования  и  его  оценка:

·принцип  предельной  эффективности  инвестирования,  постепенное  снижение  дополнительного,  приращенного  эффекта;

·принцип  комплексной  оценки  инвестиций,  сочетание  натуральных  материальных  и  денежных  оценок;

·принцип  адаптации,  оценка  результатов  инвестирования,  степени  взаимосвязи  соответствующих  отраслей  и  сфер  экономики;

·принцип  учета  соотношения  номинальной  и  реальной  восстановительной  стоимости  имущества,  актива  предприятия,  бизнеса  в  целом  [2,  с.  98]

Выбор  того  или  иного  метода  инвестирования  в  основной  капитал  осуществляется  предприятием  исходя  из  ее  эффективности.  Как  правило,  центральным  моментом  при  решении  вопроса  о  целесообразности  использования  методики  инвестирования  в  основной  капитал  на  базе  лизинга  является  вопрос  об  эффективности  лизинга  по  сравнению  с  прямым  кредитованием.

В  оценке  применения  лизинга  иногда  наблюдается  односторонний  подход.  В  большинстве  случаев  эффективность  лизинговых  сделок  рассчитывается  только  с  позиции  эффективности  для  лизингодателя.  Лизингодатель  имеет  коммерческий  интерес  к  сделке,  которая  обеспечивает  экономическую  выгоду.  Лизингодатель  применяет  экономические  методы  и  модели,  разработанные  специально  для  расчетов  экономической  эффективности  финансирования  лизинговой  сделки. 

Лизингополучатель  не  имеет  практически  никаких  методических  рекомендаций  к  расчету  эффективности  лизинга  для  него,  кроме  общих  экономических  подходов  к  оценке  эффективности  инвестиций.  Прибегая  к  лизингу,  он  должен  соизмерять  свои  затраты  по  сделке  с  той  прибылью,  которую  он  может  получить  при  использовании  лизингового  имущества.

На  эффективность  лизинговой  сделки  оказывают  влияние  не  только  количественные  факторы  (Размер  лизингового  платежа,  процент  за  кредит,  уровень  инфляции  и  т.  д.),  и  качественные  факторы  (нормативно  правовая  база,  конкуренция,  информация  и  т.  д.).  Все  это  способно  влиять  на  объемы  лизингового  бизнеса,  на  стоимость  заключенных  договоров.  Признаки,  влияющие  на  изменение  других,  в  нашем  случае  это  выявленные  нами  барьеры,  будут  факторными,  а  как  результат  —  стоимость  лизинговых  договоров.  Связь  между  явлениями  и  их  признаками  классифицируют  по  степени  тесноты  связи  и  направлению.

Для  социально-экономических  явлений  характерно,  что  наряду  с  существенными  факторными  признаками,  формирующими  уровень  результативного  признака,  на  него  оказывают  воздействие  многие  другие  неучтенные  и  случайные  факторы.  Это  свидетельствует  о  том,  что  взаимосвязи  явлений  носят  корреляционный  характер. 

Корреляционная  зависимость  между  двумя  признаками  как  частный  случай  стохастической  связи  выражается  в  вариации  результативного  признака,  вызванной  изменением  определенного  факторного  признака  в  условиях  взаимодействия  его  с  множеством  других  факторов,  не  учитываемых  при  исследовании,  но  имеющихся  в  реальности  [3,  с.  209].

Корреляционный  анализ  имеет  своей  задачей  количественное  определение  тесноты  связи  между  двумя  признаками,  при  парной  связи,  и  между  результативным  и  множеством  факторных  признаков.  Теснота  связи  количественно  выражается  величиной  коэффициентов  корреляции.  Коэффициенты  корреляции,  представляя  количественную  характеристику  тесноты  связи  между  признаками,  дают  возможность  определить  «полезность»  факторных  признаков  при  построении  уравнения  множественной  регрессии.

В  анализе  социально-экономических  явлений  часто  приходится  прибегать  к  различным  условиям  оценки,  например  рангам,  а  взаимосвязь  между  отдельными  признаками  измерять  с  помощью  непараметрических  коэффициентов  связи.  Данные  коэффициенты  исчисляются  при  условии,  что  исследуемые  признаки  подчиняются  различным  законам  распределения. 

За  простоту  расчетов  коэффициенту  корреляции  рангов  отдают  предпочтение  на  начальном  этапе  выявления  наличия  связи  между  изучаемыми  показателями. 

О  степени  тесноты  связи  между  признаками  судят  по  значению  коэффициента.  Так  если  коэффициент  корреляции  принимает  значение  ±0,7  —  ±1,0,  то  связь  между  признаками  считается  сильной;  ±0,5  —  ±0,7  —  умеренная;  ±0,3  —  ±0,5  —  слабая;  до  ±0,3  —  практически  отсутствует.  Знак  при  значении  коэффициента  показывает  направление  связи,  так  знак  «+»  говорит  о  наличии  прямой  связи  между  признаками,  т.  е.  с  увеличением  или  уменьшением  факторного  признака  происходит  соответствующее  увеличение  или  уменьшение  результативного  признака.  Знак  «–»говорит  о  наличие  обратной  связи  между  признаками,  т.  е.  значение  результативного  признака  изменяется  под  воздействием  факторного,  но  противоположном  направлении  по  сравнению  с  изменением  факторного  признака  [3,  с.  213].

Коэффициент  корреляции  рангов  Спирмена  может  принимать  значения  от  0  до  ±  1.  Коэффициент  Спирмена  учитывает  разность  только  рангов,  а  не  самих  значений  факторного  и  результативного  признаков.  Поэтому  его  крайние  значения  (1  или  0)  нельзя  безоговорочного  расценивать  как  свидетельство  функциональной  связи,  т.  е.  каждому  факторному  признаку  строго  соответствует  одно  значение  результативного  признака,  или  полного  отсутствия  зависимости  между  признаками.  Во  всех  других  случаях,  когда  коэффициент  корреляции  рангов  не  принимает  крайних  значений,  он  довольно  близок  к  линейному  коэффициенту  корреляции  [3,  с.  214]. 

В  проведенном  нами  исследовании  были  выявлены  факторы,  которые  наиболее  тесно  связаны  с  результативным  признаком  и  оказывают  значительное  влияние  на  эффективность  лизинговой  сделки. 

В  таблице  1  представлен  коэффициент  корреляции  рангов  Спирмена  «Влияние  барьеров  на  стоимость  заключенных  лизинговых  договоров  за  2008—2011  года».

Таблица  1. 

Коэффициент  корреляции  рангов  Спирмена

Коэффициент  корреляции  рангов  по  факторному  признаку  «несовершенство  нормативно  правового  регулирования  лизинговой  деятельности»  имеет  значение  0,8,  что  говорит  о  сильной  прямой  связи,  т.  е.  чем  выше  стоимость  заключенных  договоров,  тем  больше  будет  проявляться  несовершенство  правового  регулирования.  Остальные  коэффициенты  имеют  знак  «–»,  что  свидетельствует  о  наличие  обратной  связи  между  барьерами  и  стоимостью  лизинговых  договоров,  т.  е.  чем  несовершеннее  налогообложение,  выше  процент  коммерческого  кредита,  информационная  непрозрачность  деятельности  потребителя,  тем  ниже  стоимость  лизингового  договора.  Значение  коэффициентов  свидетельствует  о  наличие  сильной  связи  между  признаками,  т.  е.  эти  барьеры  способны  оказывать  наибольшее  влияние  на  эффективность  сделки. 

Как  показывает  наше  исследование,  факторы,  отрицательно  влияющие  на  лизинговый  бизнес,  не  всегда  носят  экономический  характер,  зачастую  это  правовые  факторы.  Корреляционный  анализ  позволяет  выявить  такие  факторы,  которые  способны  оказывать  значительное  влияние  на  протекание  лизинговой  сделки. 

Таким  образом,  говоря  об  эффективности  лизинговой  сделки  недостаточно  сравнивать  только  с  альтернативными  способами  приобретения  основных  фондов,  за  счет  собственных  или  заемных  средств.  Необходимо  выявлять  те  отрицательные  факторы,  которые  способны  оказывать  влияние  на  развитие  лизингового  бизнеса,  препятствовать  нормальному  протеканию  лизинговой  сделки,  на  устранение  которых  отвлекаются  дополнительные  средства,  что  делает  лизинговую  деятельность  менее  эффективной.  Корреляционный  анализ  позволяет  выявить  такие  факторы,  которые  способны  оказывать  значительное  влияние  на  протекание  лизинговой  сделки. 

Список  литературы:

1. Кучарина  Е.А.  Инвестиционный  анализ:  учеб.  пособие.  СПб.:  Питер,  2007.  —  160  с. 
2. Лапыгин  Ю.Н.,  Сокольских  Е.Н.  Лизинг:  учеб.  пособие  для  вузов.  М.:  Академический  Проект:  Альма  Матер,  2009.  —  432  с.
3. Теория  статистики:  Учебник  /  Под  ред.  проф.  Г.А.  Громыко.  М.:  ИНФРА  —  М,  2008.  —  414  с.