Телефон: 8-800-350-22-65
WhatsApp: 8-800-350-22-65
Telegram: sibac
Прием заявок круглосуточно
График работы офиса: с 9.00 до 18.00 Нск (5.00 - 14.00 Мск)

Статья опубликована в рамках: IV Международной научно-практической конференции «Научное сообщество студентов XXI столетия. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ» (Россия, г. Новосибирск, 18 октября 2012 г.)

Наука: Экономика

Скачать книгу(-и): Сборник статей конференции

Библиографическое описание:
Гава М.А. АНАЛИТИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ ИНТЕГРАЛЬНОЙ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДРИЯТИЯ // Научное сообщество студентов XXI столетия. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ: сб. ст. по мат. IV междунар. студ. науч.-практ. конф. № 4. URL: http://sibac.info/archive/economy/4.pdf (дата обращения: 29.03.2024)
Проголосовать за статью
Конференция завершена
Эта статья набрала 0 голосов
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов

АНАЛИТИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ ИНТЕГРАЛЬНОЙ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДРИЯТИЯ

Гава Мария Александровна

студент 6 курса, кафедра менеджмента организаций и права Николаевского национального аграрного университета,г Украина

Е-mailgavamasha@mail.ru.

Кравчук Лилия Станиславовна

научный руководитель, канд. экон. наук, доцент Николаевского национального аграрного университета, г Украина

 

В статье рассмотрена оценка стоимости предприятия, с помощью аналитической модели на примере государственного предприятия исследовательского хозяйства «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области.

Ключевые слова:оценка стоимости предприятия, аналитическая модель, стоимость активов, конкурентоспособность предприятия, прибыльность деятельности.

Актуальность проблемы. Оценка стоимости предприятия, его имущества относится к сложным вопросам финансов предприятий. Правильная оценка позволяет правильно спрогнозировать налогообложение, рассчитать соотношение взносов акционеров или компенсационные выплаты при выходе собственника из состава соучредителей. Вопрос правильного определения стоимости предприятия может стать решающим и в ситуации когда есть необходимость проводить финансовую санацию предприятия или ликвидировать его.

Анализ последних исследований и публикаций.Исследованию методологических подходов к оценке стоимости предприятий посвящены работы таких украинских и российских ученых как И.Т. Балабанов, С.В. Валдайцев, Я.С. Витвицький, И. Галкин, А.Г. Грязнова, В.И. Кошкин, П.В. Круш, Н.П. Лебедь, С.В. Полищук, С. Скринько, О.С. Фетодин и другие.

Постановка задачи.Целью статьи является определение стоимости предприятия при помощи аналитической модели интегральной оценки.

Изложение основного материала. Несмотря на значительное количество методик оценки финансового состояния предприятия (коэффициентный, комплексный, интегральный, безубыточный), все они содержат ряд существенных недостатков: трудоемкость, сложность процесса формирования выводов о финансовом состоянии предприятия, отсутствие нормативных значений большинства используемых коэффициентов, присущие «несогласованности» понятий «ликвидность» и «платежеспособность», отсутствие возможности учитывать состояние предприятия в конкурентной, деловой и рыночной среде [2].

В связи с этим, заслуживает внимания методика расчета корректирующего аналитического показателя И.И. Бродской [1], для определения которого автором были проанализированы основные модели, характеризующие вероятность банкротства, и отобрано показатели, которые наиболее полно характеризуют финансовую устойчивость предприятия, учтены недостатки и преимущества методических подходов к оценке стоимости предприятия. При этом интегральный показатель учитывает факторы, которые влияют на стоимость предприятия, и отражены в финансовой отчетности, а именно: стоимость активов, способность предприятия к развитию, его финансовое состояние, прибыльность деятельности.

Подбор показателей, учитываемых при оценке стоимости предприятия, должен базироваться на отражении таких аспектов: финансовая устойчивость предприятия; эффективность деятельности; деловая активность предприятия; динамика и масштабы деятельности предприятия, состояние отрасли, к которой относится предприятие; конкурентоспособность предприятия; эффективность менеджмента и уровень кадрового потенциала [3].

Первым этапом процедур корректировки стоимости чистых активов является формирование обобщающего коэффициента финансового состояния предприятия, на основе которого делается анализ его финансовой устойчивости, вероятности банкротства, определение рискованности деятельности (табл. 1).

Таблица 1.

Формирование обобщающего коэффициента в зависимости от значений отдельных показателей финансового состояния предприятия

Условия

Значение коэффициента

Все четыре показателя соответствуют указанным критериям

1

Три показателя соответствуют указанным критериям

0,95

Два показателя соответствуют указанным критериям

0,85

Один показатель соответствует указанным критериям

0,7

Ни один показатель не соответствует указанным критериям

0,5

 

Этот показатель отражает вероятность сохранения основних показателей хозяйственной деятельности предприятия в будущем, которая обусловлена финансовой стабильностью объекта оценки.

Методика расчета интегрального корректирующего показателя апробирована на примере данных государственного предприятия иследовательского хозяйства «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области.

Таблица 2.

Расчет чистых активов ГП ИХ «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области
за 2009—2011 гг., тыс. грн

Показатели

На начало года

2009

2010

2011

1. Необоротные активы (р.080 ф.1)

121907

119362

125619

2. Оборотные активы (р.260 ф.1)

4909

4532

5043

3. Расходы будущих периодов (р.270 ф.1)

-

-

-

4. Всего активов (р.280 ф.1)

126816

123894

130662

5. Обеспечение следующих выплат и платежей (р.430 ф.1)

-

-

-

6. Долгосрочные обязательства (р.480 ф.1)

-

-

-

7. Текущие обязательства (р.620 ф.1)

4219

3830

3601

8. Доходы будущих периодов (р.630 ф.1)

-

-

-

9. Всего обязательств (р.430т + р.480 + + р.620 + р.630 ф.1)

4219

3830

3601

10. Чистые активы (р.4 — р.9)

122597

120064

127061

11. Чистые активы по предложенной методике (р.1 + р.2-р.5-с.6-р.7)

122597

120064

127061

12. Скорректированые чистые активы

-

-

125613

 

Проведенное исследование показало, что в ГП ИХ «Реконструкция» наблюдается четкая тенденция к сохранению стоимости чистых активов при росте стоимости общих активов.

Таблица 3.

Показатели финансового состояния ГП ИХ «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области за 2009—2011 гг.

Показатель

Единицы измерения

Года

2009

2010

2011

1. Чистый доход (р.035 ф.2)

тыс. грн

18375

12279

14988

2. Средние активы (р.280 гр.3 + р.280 гр.4) / 2 ф.1

тыс. грн

125355

127278

135194

3. Оборачиваемость активов (р.1 / р.2)

коэф.

0,1466

0,0179

0,1107

4. Собственный капитал

(р.380 гр.3 + р.380 гр.4) / 2 ф.1

тыс. грн

121330,5

123562,5

131793

5. Коэффициент автономии (р.4 / р.2)

коэф.

0,9679

0,9708

0,9748

6. Валовая прибыль  (р.050 ф.2)

тыс. грн

2774

4910

4026

7. Доходность активов (рассчитанная на основе валовой прибыли) (с.6 / р.2)

%

2,212

3,8577

2,9779

8. Оборотные активы на конец периода

(р.260 гр.4ф.1)

тыс. грн

4532

5043

5163

9. Поточные обезательства на конец периода

(р.260 гр.4ф.1)

тыс. грн

3830

3601

3201

10. Текущие обязательства на конец периода

(р.620 гр.4ф.1)

коэф.

1,1833

1,4004

1,6129

11. Доходность чистых активов

%

2,2627

0,0409

3,1686

12. Прибыль до налогообложения

тыс. грн

1014

3535

3903

13. Доходность общих активов (рассчитанная на основе прибыли до налогообложения) (р.12 / р.2)

%

0,8089

2,7774

2,887

 

Показатели финансового состояния ГП ИХ «Реконструкция» свидетельствуют об относительно стабильном финансовом состоянии предприятия в течении исследуемого периода. Даже при имеющейся сумме привлеченных кредитов банка, предприятие поддерживает статус финансовонезависимого, где преобладаютсобственные источники финансирования хозяйственной деятельности. О повышении деловой активности предприятия свидетельствует показатель оборачиваемости общих активов и оборачиваемости чистых активов предприятия.

Порядок расчета сводного коэффициента финансового состояния предприятия приведён в таблице 4.

Таблица 4.

Расчет сводного показателя финансового состояния
ГП ИХ «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области

Показатель

Значение за период

Критерий

сравнения

Соответствие

нормативному

показателю

2009 год

2010 год

2011 год

Среднее

значение

за 3 года

1. Оборачиваемость

активов, раз

0,1449

0,1411

0,1147

0,1336

0,8517

-

2. Коэффициент

автономии

0,9679

0,9708

0,9748

0,9712

>0,5

+

3. Доходность

общих  активов,%

0,8089

2,7774

2,887

2,1578

1,87

-

4. Коэффициент

общей ликвидности

1,1833

1,4004

1,6129

1,6154

>1,5

+

5. Сводный

показатель

финансового

состояния

0,85

 

 

Порядок расчета коэффициента динамической способности представлены в таблице 5.

Таблица 5.

Порядок расчета показателя динамической способности для
ГП ИХ «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области

Показатель

Единицы

измерения

Годa

Среднее значение

за период

2008

2009

2010

2011

1. Валовая прибыль

тыс. грн

1070

2774

4910

4026

3903,33

2. Темп роста валовой прибыли

коэф

х

2,5925

1,77

0,82

1,7275

3. Общие активы на конец периода

тыс. грн

126816

123894

130662

139726

131427,33

4. Темп роста общих активов

коэф

х

0,9770

1,0546

1,0694

0,7

5. Чистые активы на конец периода

тыс. грн

122597

120064

127061

136525

127883,33

6. Темп роста чистых активов

коэф

х

0,9793

1,0583

1,0745

1,0374

7. Сводный показатель динамической способности

коэф

(1,7275 + 0,7 + 1,0374) / 3 = 1,16

 

Из перечисленных выше показателей, отобранных в обобщающий показатель финансового состояния ГП ИХ «Реконструкция», соответствуют предложенным критериям два из четырех показателей. Несоответствие двух показателей уменшило обобщающий показатель финансового состояния до уровня 0,85. Следует отметить, что для оценки, которая осуществляется с целью покупки предприятия как целостного имущественного комплекса, уместно учитывать показатель динамики чистого дохода.

Методика расчета показателя доходности прибыли приведена в таблице 6.

Таблица 6.

Порядок расчета показателя доходности прибыли для
ГП ИХ «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области

Показатель

Единицы

измерения

Года

Среднее

значение за период

2009

2010

2011

1. Валовой доход (р.050 ф.2)

тыс. грн

2774

4910

4026

3903,3

2. Чистый доход (р.035 ф.2)

тыс. грн

18374

17479

14988

16947

3.Доходность прибыли (р.1 / р.2)

%

15,0974

28,09

26,8615

23,345

4. Среднее значение доходности

прибыли для предприятий

сельскохозяйственной отрасли

%

9,45

9,23

10,18

9,62

5. Сводный показатель

доходности прибыли

%

23,345/9,62=2,4

 

Следовательно, корректирующий показатель (Кк) стоимости чистых активов для ГП ИХ«Реконструкция» составит:

Кк = 0,85 ∙ 1,16 ∙ 2,4 = 2,37

Используя предложенную методику, стоимость предприятия равна:

В = 125613 ∙ 2,37 = 297708,81 тыс. грн

Фактически учет динамической способности, доходности и финансовой устойчивости предприятия увеличило его стоимость как бизнеса на 172095,81 тыс. грн.

Вывод.Интегральный показатель оценки стоимости предприятия, основанный на имущественном подходе, с последующей корректировкой стоимости чистых активов на комплексный показатель, позволяет учесть финансовое состояние предприятия, способность предприятия к развитию на основе анализа тенденций изменения основных показателей, характеризующих масштабы деятельности, и показатель рентабельности дохода.

Использование предлагаемой методики рекомендуется для предприятий Березнеговатского района Николаевской области с целью повышения оценки их стоимости и более объективного механизма исчисления.

 

Список литературы:

  1. Бродская И.И. Аналитическая модель интегральнои оценки стоимости предприятия підприємства [Текст] / И.И. Бродская // Экономика АПК. — 2008. — № 6. — с. 94—101.
  2. Григорьев В.В. Оценка предприятия: теортя и практика / В.В. Григорьев, М.А. Федотова. — М.: ИНФРА-М, 1997. — 320 с.
  3. Есипов В.Е. Оценка бизнеса / В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова. — СПб.: Питер, 2006. — 464 с.
Проголосовать за статью
Конференция завершена
Эта статья набрала 0 голосов
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов

Комментарии (1)

# Лия 27.10.2012 05:12
Для бизнеса это интересно

Оставить комментарий

Форма обратной связи о взаимодействии с сайтом
CAPTCHA
Этот вопрос задается для того, чтобы выяснить, являетесь ли Вы человеком или представляете из себя автоматическую спам-рассылку.