АНАЛИТИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ ИНТЕГРАЛЬНОЙ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДРИЯТИЯ

Гава Мария Александровна

студент 6 курса, кафедра менеджмента организаций и права Николаевского национального аграрного университета,г Украина

Е-mail: gavamasha@mail.ru.

Кравчук Лилия Станиславовна

научный руководитель, канд. экон. наук, доцент Николаевского национального аграрного университета, г Украина

В статье рассмотрена оценка стоимости предприятия, с помощью аналитической модели на примере государственного предприятия исследовательского хозяйства «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области.

Ключевые слова:оценка стоимости предприятия, аналитическая модель, стоимость активов, конкурентоспособность предприятия, прибыльность деятельности.

Актуальность проблемы. Оценка стоимости предприятия, его имущества относится к сложным вопросам финансов предприятий. Правильная оценка позволяет правильно спрогнозировать налогообложение, рассчитать соотношение взносов акционеров или компенсационные выплаты при выходе собственника из состава соучредителей. Вопрос правильного определения стоимости предприятия может стать решающим и в ситуации когда есть необходимость проводить финансовую санацию предприятия или ликвидировать его.

Анализ последних исследований и публикаций.Исследованию методологических подходов к оценке стоимости предприятий посвящены работы таких украинских и российских ученых как И.Т. Балабанов, С.В. Валдайцев, Я.С. Витвицький, И. Галкин, А.Г. Грязнова, В.И. Кошкин, П.В. Круш, Н.П. Лебедь, С.В. Полищук, С. Скринько, О.С. Фетодин и другие.

Постановка задачи.Целью статьи является определение стоимости предприятия при помощи аналитической модели интегральной оценки.

Изложение основного материала. Несмотря на значительное количество методик оценки финансового состояния предприятия (коэффициентный, комплексный, интегральный, безубыточный), все они содержат ряд существенных недостатков: трудоемкость, сложность процесса формирования выводов о финансовом состоянии предприятия, отсутствие нормативных значений большинства используемых коэффициентов, присущие «несогласованности» понятий «ликвидность» и «платежеспособность», отсутствие возможности учитывать состояние предприятия в конкурентной, деловой и рыночной среде [2].

В связи с этим, заслуживает внимания методика расчета корректирующего аналитического показателя И.И. Бродской [1], для определения которого автором были проанализированы основные модели, характеризующие вероятность банкротства, и отобрано показатели, которые наиболее полно характеризуют финансовую устойчивость предприятия, учтены недостатки и преимущества методических подходов к оценке стоимости предприятия. При этом интегральный показатель учитывает факторы, которые влияют на стоимость предприятия, и отражены в финансовой отчетности, а именно: стоимость активов, способность предприятия к развитию, его финансовое состояние, прибыльность деятельности.

Подбор показателей, учитываемых при оценке стоимости предприятия, должен базироваться на отражении таких аспектов: финансовая устойчивость предприятия; эффективность деятельности; деловая активность предприятия; динамика и масштабы деятельности предприятия, состояние отрасли, к которой относится предприятие; конкурентоспособность предприятия; эффективность менеджмента и уровень кадрового потенциала [3].

Первым этапом процедур корректировки стоимости чистых активов является формирование обобщающего коэффициента финансового состояния предприятия, на основе которого делается анализ его финансовой устойчивости, вероятности банкротства, определение рискованности деятельности (табл. 1).

Таблица 1.

Формирование обобщающего коэффициента в зависимости от значений отдельных показателей финансового состояния предприятия

Этот показатель отражает вероятность сохранения основних показателей хозяйственной деятельности предприятия в будущем, которая обусловлена финансовой стабильностью объекта оценки.

Методика расчета интегрального корректирующего показателя апробирована на примере данных государственного предприятия иследовательского хозяйства «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области.

Таблица 2.

Расчет чистых активов ГП ИХ «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области
за 2009—2011 гг., тыс. грн

Проведенное исследование показало, что в ГП ИХ «Реконструкция» наблюдается четкая тенденция к сохранению стоимости чистых активов при росте стоимости общих активов.

Таблица 3.

Показатели финансового состояния ГП ИХ «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области за 2009—2011 гг.

Показатели финансового состояния ГП ИХ «Реконструкция» свидетельствуют об относительно стабильном финансовом состоянии предприятия в течении исследуемого периода. Даже при имеющейся сумме привлеченных кредитов банка, предприятие поддерживает статус финансовонезависимого, где преобладаютсобственные источники финансирования хозяйственной деятельности. О повышении деловой активности предприятия свидетельствует показатель оборачиваемости общих активов и оборачиваемости чистых активов предприятия.

Порядок расчета сводного коэффициента финансового состояния предприятия приведён в таблице 4.

Таблица 4.

Расчет сводного показателя финансового состояния
ГП ИХ «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области

Порядок расчета коэффициента динамической способности представлены в таблице 5.

Таблица 5.

Порядок расчета показателя динамической способности для
ГП ИХ «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области

Из перечисленных выше показателей, отобранных в обобщающий показатель финансового состояния ГП ИХ «Реконструкция», соответствуют предложенным критериям два из четырех показателей. Несоответствие двух показателей уменшило обобщающий показатель финансового состояния до уровня 0,85. Следует отметить, что для оценки, которая осуществляется с целью покупки предприятия как целостного имущественного комплекса, уместно учитывать показатель динамики чистого дохода.

Методика расчета показателя доходности прибыли приведена в таблице 6.

Таблица 6.

Порядок расчета показателя доходности прибыли для
ГП ИХ «Реконструкция» Березнеговатского района Николаевской области

Следовательно, корректирующий показатель (Кк) стоимости чистых активов для ГП ИХ«Реконструкция» составит:

Кк = 0,85 ∙ 1,16 ∙ 2,4 = 2,37

Используя предложенную методику, стоимость предприятия равна:

В = 125613 ∙ 2,37 = 297708,81 тыс. грн

Фактически учет динамической способности, доходности и финансовой устойчивости предприятия увеличило его стоимость как бизнеса на 172095,81 тыс. грн.

Вывод.Интегральный показатель оценки стоимости предприятия, основанный на имущественном подходе, с последующей корректировкой стоимости чистых активов на комплексный показатель, позволяет учесть финансовое состояние предприятия, способность предприятия к развитию на основе анализа тенденций изменения основных показателей, характеризующих масштабы деятельности, и показатель рентабельности дохода.

Использование предлагаемой методики рекомендуется для предприятий Березнеговатского района Николаевской области с целью повышения оценки их стоимости и более объективного механизма исчисления.

Список литературы:

1. Бродская И.И. Аналитическая модель интегральнои оценки стоимости предприятия підприємства [Текст] / И.И. Бродская // Экономика АПК. — 2008. — № 6. — с. 94—101.
2. Григорьев В.В. Оценка предприятия: теортя и практика / В.В. Григорьев, М.А. Федотова. — М.: ИНФРА-М, 1997. — 320 с.
3. Есипов В.Е. Оценка бизнеса / В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова. — СПб.: Питер, 2006. — 464 с.