ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ РОССИЙСКИМИ АКЦИОНЕРНЫМИ ОБЩЕСТВАМИ В УСЛОВИЯХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ САНКЦИЙ

DIVIDEND PAYMENTS BY RUSSIAN JOINT STOCK COMPANIES UNDER ECONOMIC SANCTIONS

Pavel E. Nikonov

2 year master's student, Moscow University for Industry and Finance "Synergy",

Russia, Moscow

АННОТАЦИЯ

Рассмотрены теоретические основы дивидендной политики, дивидендов, современные подходы принятия решений о выплате дивидендов акционерным обществом. Проанализированы возможности конвертации американских депозитарных расписок (АДР) в обычные акции российским акционерным обществом в условиях санкций, ограничений. Сформировано заключение по рассмотренным вопросам.

ABSTRACT

The theoretical foundations of the dividend policy, dividends, modern approaches to decision-making on the payment of dividends by a joint-stock company are considered. The possibilities of converting American Depository Receipts (ADR) into ordinary shares by a Russian joint-stock company under the conditions of sanctions and restrictions are analyzed. Formed conclusion on the issues considered.

Ключевые слова: дивиденды; дивидендная политика; публичные акционерные общества; санкции; экономические и политические изменения.

Keywords: dividends; dividend policy; public joint stock companies; sanctions; economic and political changes.

Введение. Дивиденды и их размер выступают важным фактором для приобретения акций инвесторами. Дивидендная политика акционерного общества является одним из важнейших элементов корпоративного управления – выступая инструментом для регулирования потребления и капитализации прибыли акционерного общества. Исполнение условий, прописанных в дивидендной политике и решения о выплате дивидендов являются хорошим маркером для инвесторов. Несмотря на накопленный опыт в течении нескольких десятков лет в области формирования дивидендной политики и принятия решений о выплате дивидендов, многие аспекты остаются предметом дискуссий и исследований среди практиков и ученых.

В условиях введения различных санкций и ограничений со стороны ряда стран, ответных мер Правительства Российской Федерации и ЦБ Российской Федерации [5, 6] и деловой практике обращения части акций публичных акционерных компаний в виде глобальных депозитарных расписок (ГДР) и американских депозитарных расписок (АДР), листинга подобных ценных бумаг на иностранных биржах становятся актуальными вопросы: возможности конвертации АДР и ГДР в обычные и привилегированные акции, возможность получения дивидендов по АДР, ГДР, влияние санкций и ограничений на рекомендации и решения о выплате дивидендов акционерам в публичных акционерных обществах.

В подобных условиях особенно актуальными становятся вопросы дивидендной политики публичного акционерного общества, практика принятия советом директоров решений о рекомендациях по выплате дивидендов за 2021 и 2022 годы, выплата дивидендов держателям АДР и ГДР, возможности и ограничения, связанные с конвертацией АДР и ГДР в обычные и привилегированные акции. На примере публичного акционерного общества «МТС» проведем анализ истории выплат дивидендов компанией, последних рекомендаций совета директоров по выплате дивидендов, рассмотрим условия и шаги для конвертации АДР в обыкновенные акции, возможность получения дивидендов по ним.

Основная часть. В первую очередь, следует рассмотрим, что представляют из себя дивиденды и дивидендная политика. Дивиденд – это часть прибыли, которую получают акционеры по имеющимся у них акциям [2, c. 68]. Выплачиваемые дивиденды являются вознаграждением за капитал, вложенный акционерами в акционерное общество. Дивиденды начисляются и выплачиваются только по тем акциям, которые находятся в обращении, и не начисляются по акциям, выкупленным организацией и находящимся на ее балансе. Для определения правил выплаты дивидендов акционерные общества разрабатывают и утверждают на совете директоров дивидендную политику. Дивидендная политика выступает неотъемлемой частью корпоративного управления, финансовой стратегии - определяя пропорции между реинвестированием прибыли и выплатой прибыли акционерам. Дивидендная политика – это политика организации в области формирования доли прибыли, выплачиваемой собственникам в соответствии с долей их вклада в капитал предприятия. На практике в дивидендной политике прописываются правила для определения размера выплат дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям, периодичности выплаты дивидендов, сроки и порядок выплаты дивидендов. В основе дивидендной политики общества лежат следующие принципы [2, c. 71]:

– обеспечение оптимального сочетания интересов акционерного общества и его акционеров при распределении чистой прибыли общества;

– создание необходимых условий для роста инвестиционной привлекательности и капитализации акционерного общества;

– максимизация доходности от деятельности акционерного общества и размера чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов акционерам;

 – уважение и строгое соблюдение предусмотренных действующим законодательством и наилучшей практикой корпоративного поведения прав и интересов акционеров;

 – повышение благосостояния акционеров за счет выплаты дивидендов и роста капитализации общества;

 – обеспечение акционерным обществом гарантированных выплат дивидендов собственникам акций;

– прозрачность механизмов определения размера дивидендов и их выплаты.

Стоит отметить, что решение о размере и форме выплаты по различным типам акций принимается на основе рекомендаций совета директоров. Из этого можно сделать вывод, что совет директоров в публичном акционерном обществе играет важную роль в определении размера выплаты дивидендов. Держатели обыкновенных, привилегированных акций, АДР и ГДР заинтересованы в получении дивидендов. Рассмотрим историю выплаты дивидендов ПАО «МТС» за последние 5 лет [9].

Таблица 1.

История выплаты дивидендов ПАО «МТС» по годам

Исходя из истории выплат за последние 5 лет, компания регулярно выплачивает дивиденды, следует принципам утвержденной в компании дивидендной политики.

В мае-июне 2023 года советом директоров (наблюдательного совета) ПАО «МТС» было принято решение – рекомендовать Общему собранию акционеров ПАО «МТС» выплатить годовые дивиденды по обыкновенным именным акциям ПАО «МТС» [7].

На основании этого решения ожидается выплата дивидендов в размере 34,29 руб. на одну акцию по итогам 2022 года. Подобное решение является позитивным событием для акционеров и соответствует дивидендной политике компании и общим теоретическим принципам дивидендной политики. Помимо обыкновенных акций, размещенных на Московской бирже в котировальном списке с 2010 года. У ПАО «МТС» с 2000 до июня 2022 г. была реализована программа американских депозитарных расписок (АДР), которые котировались на иностранных биржах. С вступлением в силу Федерального закона № 114-ФЗ от 16 апреля 2022 года, вступивший в силу 27 апреля 2022 года [5], который обязывает российские компании прекратить их программы иностранных депозитарных расписок ПАО «МТС» инициировала процесс закрытия Программы депозитарных расписок и расторжения договора, на основании которого Программа функционировала, путем направления соответствующего уведомления о прекращении Программы в Банк депозитарий. После получения соответствующего уведомления от ПАО «МТС», Банк депозитарий 10 июня 2022 года опубликовал сообщение о начале процесса закрытия Программы депозитарных расписок. В июне 2022 ПАО «МТС» получило уведомление от Нью-Йоркской фондовой биржи о том, что сотрудники NYSE начали процедуру делистинга АДР ПАО «МТС».  В соответствии с Программой конвертация депозитарных расписок в акции происходит в отношении 1:2 (1 депозитарная расписка удостоверяет права на 2 обыкновенные акции ПАО «МТС»). ПАО «МТС» в рамках информационного обеспечения и информирования акционеров, сформировали инструкцию по прекращению программ АДР. В настоящее время способ конвертации американских депозитарных расписок ПАО «МТС» и предоставления акций ПАО «МТС» лицам, являющимся держателями американских депозитарных расписок, зависит от инфраструктуры, через которую осуществляется владение АДР. Рассмотрим предлагаемые ПАО «МТС» шаги из инструкции по конвертации американских депозитарных расписок в обыкновенные акции [10].

Таблица 2

Шаги инструкции ПАО «МТС» для перевода АДР в обыкновенные акции

Важно отметить, что до конвертации депозитарных расписок ПАО «МТС» в обыкновенные акции - голоса держателей, не учитываются при подсчете голосов и не выплачиваются дивиденды. Невыплаченные дивиденды могут быть истребованы лицами, являвшимися держателями ценных бумаг иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении акций российских эмитентов, и получившими акции российских эмитентов при погашении принадлежащих им ценных бумаг иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении акций российских эмитентов, в порядке, установленном Федеральным законом от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" для невостребованных дивидендов [5]. Для получения дивидендов для получения невыплаченных дивидендов владельцам акций необходимо собрать комплект документов и направить их регистратору ценных бумаг ПАО «МТС» - АО «Реестр».

Инфраструктура, через которую осуществляется владение АДР и ГДР сильно повлияла на возможность и скорость конвертации. Конвертация затруднена в связи с проблемами при учете прав на ценные бумаги, обменом информацией между депозитариями – наложение санкций Европейского союза на Национальный расчетный депозитарий, приостановка операций между Национальным расчетным депозитарием и иностранными депозитариями Euroclear и Clearstream.

Так же стоит отметить, что при конвертации депозитарных расписок, принадлежащих резидентам стран, которые ввели ограничительные меры против Российской Федерации, акции, поступающие на счет в российском депозитарии, подлежат зачислению на счет депо типа «С», по которому установлен ряд ограничений на осуществление операций [6].

Заключение.

Рассмотрев теоретические аспекты дивидендов и дивидендной политики и деловую практику принятия решений о выплате дивидендов, стоит отметить: Дивидендная политика - неотъемлемая часть корпоративного управления, финансовой стратегии устанавливающая пропорции между реинвестированием прибыли и выплатой прибыли акционерам.

Дивиденд – это часть прибыли, которую получают акционеры по имеющимся у них акциям. В рассмотренном решении совета директоров ПАО «МТС» в части рекомендации по дивидендам за 2022 год отражены принципы следования дивидендной политике компании и позитивные новости для акционеров – выплата дивидендов рекомендована. В условиях текущих экономических и политических изменений подобные решения положительно влияет на лояльность акционеров и привлекает новых инвесторов.

Санкции, ограничения, экономические и политические изменения оказали влияние на решение о выплате дивидендов акционерными обществами. Держатели АДР и ГДР столкнулись с делистингом с иностранных бирж, влиянием санкций и ограничений иностранных депозитариев на возможность конвертации депозитарных расписок в акции и получение дивидендов по ним. Держателям АДР ПАО «МТС» для получения дивидендов и участии в голосовании потребуется конвертировать свои АДР в обыкновенные акции. ПАО «МТС» подготовило инструкцию для конвертации АДР ПАО «МТС» в обыкновенные акции и возможности получения дивидендов по ним. В настоящее время конвертация АДР и ГДР затруднена в связи с проблемами при учете прав на ценные бумаги, обменом информацией между депозитарием РФ и иностранными депозитариями.

Список литературы:

1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 2016. 1008 с.;
2. Куколко Е.С. Дивиденды и дивидендная политика / Финансы и финансовый менеджмент : учеб. пособие [Электронный ресурс]. – Минск: ГИУСТ БГУ, 2015.URL:https://elib.bsu.by/bitstream/123456789/187930/1/%D0%94%D0%B8%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D0%B4%D1%8B%20%D0%B8%20%D0%B4%D0%B8%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D0%B4%D0%BD%D0%B0%D1%8F%20%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B0.pdf. (дата обращения: 30.08.2023);
3. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» [Электронный ресурс] Справочно-информационная система «КонсультантПлюс». URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_8743. (дата обращения: 30.08.2023);
4. Федеральный закон от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» [Электронный ресурс] Справочно-информационная система «Гарант». URL: https://base.garant.ru/10106464/. (дата обращения: 30.08.2023);
5. 5. Федеральный закон    от 16 апреля 2022 г. N 114-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» и отдельные законодательные акты Российской Федерации» [Электронный ресурс] Справочно-информационная система «Гарант». URL: http://ivo.garant.ru/#/document/404488122/paragraph/1:0. (дата обращения: 30.08.2023);
6. Указ Президента РФ от 05.03.2022 N 95 (с изм. от 03.03.2023) «О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами» [Электронный ресурс] Справочно-информационная система «КонсультантПлюс». URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_410994/. (дата обращения: 30.08.2023);
7. Интерфакс – Сервер раскрытия информации [Электронный ресурс]. URL: https://www.edisclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=yqCcNpb5wkiGYgwS0CGmgQBB&q=z8DOIMzS0Q%3d%3d&attempt=1. (дата обращения: 30.08.2023);
8. Раздел раскрытия корпоративной информации. Прекращение программы АДР. [Электронный ресурс] // Сайт ПАО «МТС». URL: https://e-burg.mts.ru/about/investoram-i-akcioneram/rinokakciy/prekrashchenieprogrammy-adr (дата обращения: 30.08.2023);
9. Раздел раскрытия корпоративной информации. Дивиденды [Электронный ресурс] // Сайт ПАО «МТС».  URL: https://moskva.mts.ru/about/investoram-i-akcioneram/korporativnoe-upravlenie/dividendi. (дата обращения: 30.08.2023);
10. Раздел раскрытия корпоративной информации. Инструкции по переводу АДР в обыкновенные акции [Электронный ресурс] // Сайт ПАО «МТС». URL: https://static.ssl.mts.ru/mts_rf/images/dr_cancelling_instruction_rus_03032023.pdf. (дата обращения: 30.08.2023);