ТРАНСФОРМАЦИЯ ИНСТИТУТОВ КОЛЛЕКТИВНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ: РОЛЬ ТЕХНОЛОГИЙ В ЭВОЛЮЦИОННОМ РАЗВИТИИ ОТРАСЛИ

DIGITAL TRANSFORMATION OF COLLECTIVE INVESTMENT INSTITUTIONS: THE ROLE OF FINTECH IN IMPROVING INDUSTRY EFFICIENCY

Egor Rykov

student, Financial University under the Government of the Russian Federation,

Russia, Moscow

АННОТАЦИЯ

Статья посвящена анализу трансформации институтов коллективного инвестирования с акцентом на роль технологий. Рассматриваются исторические этапы развития отрасли, влияние технологических инноваций на инфраструктуру и доступность инвестирования, а также особенности трансформации в российской практике. Особое внимание уделяется интеграции технологически решений в процессе развития отрасли.

ABSTRACT

The article analyzes the transformation of collective investment institutions with a focus on the role of technology. It explores the historical stages of industry development, the impact of technological innovations on infrastructure and investment accessibility, as well as the specific features of this transformation in the Russian context. Special attention is given to the integration of technological solutions in the industry’s development process.

Ключевые слова: коллективное инвестирование, инвестиционные фонды, финансовые технологии.

Keywords: collective investment, investment funds, financial technologies.

История развития рынка коллективного инвестирования отражает эволюцию его форм, этапов и методик. Хотя ключевые принципы и идеи остаются неизменными наряду с первоначальной целью создания инвестиционного механизма, который упростит доступ к инвестированию – инструментарий субъектов отрасли значительно изменился в процессе развития. В условиях продолжающейся цифровизации, инвестиционные модели и механизмы адаптируются к новым технологическим реалиям, которые, в свою очередь, отражают изменяющиеся потребности участников рынка.

В рамках работы необходимо выделить ключевые характеристики институтов рынка коллективного инвестирования. В первую очередь к ним относятся применение паевого принципа инвестирования и совместное владение, доверительное управление активами профессиональными участниками рынка, диверсификация портфеля как механизм снижения рисков, а также доступность для инвесторов с различным уровнем капитала.

Использование исторического и эволюционного подходов в рамках изучения применения технологических решений в процессе развития институтов коллективного инвестирования позволит определить фундаментальные механизмы внедрения инноваций.

1. Первый в истории инвестиционный фонд, соответствующий критериям современных институтов коллективного инвестирования, появился в Дании в ответ на финансовый кризис 1772–1773 годов. Значительное снижение котировок EIC (The East India Company), попавшей в затруднительное финансовое положение после выплаты непропорционально высоких дивидендов акционерам, впервые в истории рынка ценных бумаг выявило важную роль профессионального управления активами. Финансисты, предположив, что частные инвесторы не могут собрать полноценный портфель ввиду ограниченности ресурсов, а объединение активов нескольких участников рынка в единый пул позволяет достигнуть достаточного уровня диверсификации и повысить эффективность использования инвестиционных ресурсов, выдвинули идею распространения инструментов с долевым владением.

Дальнейшее распространение идеи коллективного инвестирования также затронуло Англию и Канаду, где возникшие «трасты» и «народные кассы» аккумулировали взносы частных инвесторов, объединяя активы в мощный инвестиционный ресурс. Эти структуры также достигали поставленных целей диверсификации и расширения доступа к инвестиционным процессам для широких слоёв населения, впоследствии став прообразом современных инвестиционных фондов.

Технологические решения 18-го века для только зарождавшейся отрасли выглядят просто, однако являются инновационными для своего времени. Впервые реализованная концепция паевого инвестирования дала доступ новым слоям инвесторов к вложениям в ценные бумаги, а обеспечение сохранности активов, как указывается в документах XVIII века, осуществлялось с помощью «сундука с тремя замками», что указывает на фундаментальную потребность инвестора в защите вложенных активов. Ручное управление инвестициями, отсутствие любых форм автоматизации и стандартов корпоративного управления на этапе появления отрасли требовали активного внедрения новых технологий для обеспечения дальнейшего сбалансированного роста.

2. В России институт коллективного инвестирования был получил развитие в XIX веке в виде ссудно-сберегательных. Несмотря на кредитный характер взаимоотношений, реализованная система соответствовала критериям, заложенным в европейских практиках, и носила паевой характер участия.

Упразднение товариществ после революции не повлияло на практику коллективного участия в финансовой деятельности, поскольку кассы взаимопомощи продолжали выполнять схожую функцию уже в Советском Союзе, а в современной России на смену традиционным формам кредитования населения пришли краудфандинговые платформы и P2P механизмы.

Решение основных проблем ссудно-сберегательных товариществ так же, как и в случае с предприятиями XVIII века, связано с использованием передовых тенденций своего времени. Ограниченная диверсификация и жесткие регуляторные ограничения способствовали формированию первых принципов коллективного корпоративного управления. Проблемы ручного управления финансами и сопутствующей высокой вероятности операционных ошибок минимизировались с помощью использования бухгалтерских книг с двойной записью – одной из наиболее прогрессивных технологий того времени, которая стала общепринятым стандартом.

Появление фундаментальной основы рынка коллективного инвестирования, разработка нормативно-правовых актов и усиление государственного регулирования, а также повышение качества корпоративного управления способствовали ускорению развития отрасли.

3. Распространение интернет-технологий, компьютеризация и повсеместный переход на электронный режим торгов привели к качественно новому этапу развития отрасли в конце 20-го – начале 21-го веков. К основным технологическим факторам развития мирового рынка финансовых технологий, повлиявших в том числе на рынок коллективных инвестиций в конце XX-го века, можно отнести активное распространение интернет-решений, развитие мобильных технологий и появление концепции API-экономики.

За относительно короткий по историческим меркам период с 1990 года, когда в Канаде был создан первый ETF (Toronto Index Participation Fund), за 30 лет отрасль биржевых фондов достигла объёма 11,5 триллионов долларов.

4. К современным наиболее распространенным институтам коллективного инвестирования относятся ПИФы (паевые инвестиционные фонды), АИФы (акционерные инвестиционные фонды), кредитные союзы, НПФ (негосударственные пенсионные фонды) и страховые компании.

Финансовые технологии, несмотря на региональные особенности, значительно трансформировали мировой рынок коллективного инвестирования в начале XXI века. Распространение электронных торговых платформ, не только снизило порог входа для всех типов инвесторов, но и обеспечило возможность удаленного управления активами без необходимости физического подтверждения заявок. Дальнейшее развитие индексные фондов и алгоритмической торговли позволили снизить издержки на управление инвестициями, а дополнительная прозрачность обеспечивается с помощью независимых аналитических платформ. Получившие популярность на криптовалютном рынке технологии блокчейн и смарт-контрактов позволили создать принципиально новый вид организаций, не требующих работы централизованного органа управления. На современном этапе на первое место по динамике распространения и важности внедрения среди финансовых технологий находится использование искусственного интеллекта.

Таким образом, рынок коллективных инвестиций прошёл путь от первого паевого фонда до автоматизированных онлайн-решений в первую очередь за счет инноваций и нововведений, уникальных для каждого из этапов развития. Ключевые принципы и цели инвестирования, заложенные на этапе зарождения отрасли, остаются неизменными. Тем не менее, тенденции цифровизации и новые инструменты финансовых технологий оказывают значительное влияние на эволюцию рынка коллективных инвестиций, что требует особенного внимания в вопросах внедрения финтех-решений с учетом экспоненциального роста объемов информации и ускорения темпов её распространения.

Таблица 1.

Формы организации рынка коллективного инвестирования и их ключевые особенности в разрезе технологических периодов развития

Технологическое развитие хотя и имеет свои издержки в виде возрастающей сложности, увеличения требований к инфраструктуре и квалификации инвесторов, обеспечивает повышенную безопасность и снижение транзакционных издержек для участников рынка.

Список литературы:

1. Алешина А.В., Булгаков А.Л. Децентрализованные финансы (defi): риски, перспективы и регулирование // Финансовые рынки и банки. 2022. №12.
2. Володин, Ю. С. Трансформация российского рынка коллективных инвестиций / Ю. С. Володин, В. В. Гребеник // Вестник евразийской науки. — 2022. — Т. 14. — № 6.
3. Егорычев Д.Н., Егорычев А.Д. Направления влияния нейросетей на экономику, бизнес и образование // ЭСГИ. 2023. №2 (38).
4. Ерыгина Н. С. Обзор институтов коллективного инвестирования // Juvenis scientia. 2016. №1.
5. Liu, Q., Chan, KC. & Chimhundu, R. Fintech research: systematic mapping, classification, and future directions. Financial Innovation 10, 24 (2024).