ФИНАНСОВАЯ ОЦЕНКА БИЗНЕСА

FINANCIAL ASSESSMENT OF BUSINESS

Kovalev Vadim Yurievich

undergraduate, CF (am) -81, Pacific National University,

Russia, Khabarovsk

АННОТАЦИЯ

В статье рассмотрены особенности проведения финансовой оценки бизнеса. Рассмотрены факторы, которые формируют выбор того или иного подхода к финансовой оценке бизнеса.

ABSTRACT

The article discusses the features of conducting a financial business. The factors that shape the choice of a particular approach to the financial assessment of business are considered.

Ключевые слова: финансовая оценка; стоимость компании; стоимость бизнеса; методы оценки.

Keywords: financial evaluation; company value; business value; evaluation method.

Определить фактическую стоимость предприятия не сложно, поскольку для этого можно сделать расчеты по балансу организации, его результатам, активам, пассивам и обязанностям. Чтобы определить реальную стоимость предприятия необходимо подобрать тот метод, который даст наиболее рациональную оценку для собственников этого бизнеса. Сложнее, проводить финансовую оценку бизнеса с целью реализации стратегии устойчивого роста стоимости компании.

Актуальность данной тематики заключается в связи с современным состоянием рыночной экономики России, где процесс слияния, приобретения/продажи и страхование имущества бизнеса происходит ежедневно во всех отраслях и регионах страны.

Выбор метода финансовой оценки стоимости бизнеса происходит исходя из целей и задач предприятия, его собственников, инвесторов и т.д.

Выбор того или иного метода определяется следующими факторами [1]:

– доступность и наличие исходной финансовой и коммерческой информации об объекте оценки;

– характеристика предприятия, размеры его бизнеса, организационная структура и соотношение активов разных классов;

– цели процесса оценки бизнеса.

Исходя из последнего, мы имеем момент, когда важным решением при выборе метода финансовой оценки бизнеса выступают цели, которые могут иметь большие различия. Например, среди ключевых целей могут выступать такие моменты, как покупка/продажа предприятия, слияние и поглощение, страхование предприятия и залоговое обеспечение кредитования. Но, встречаются ситуации, когда ключевая цель финансовой оценки стоимости бизнеса – это определение налога на имущество, разработка инвестиционного проекта или даже ликвидация предприятия.

После определения целей финансовой оценки бизнеса, руководство предприятия может определиться с выбором метода данного процесса. Учитывая реалии современной практики оценки и финансового анализа, наиболее эффективным будет путь, когда выбор будет склоняться к тому, чтобы поручить данный процесс на аутсорсинг или консалтинг. Например, на данный момент, на российском рынке действует n-ое количество предприятий, которые функционируют как управленческо-конслатинговые компании. В их штабе есть наличие профессиональных оценщиков, финансистов, экономистов и аудиторов, результаты оценки бизнеса которых, скорее всего, будут более реалистичными и рациональными чем наши собственные.

Международный комитет по стандартам оценки выделяет три ключевых метода оценки любой коммерческой организации: сравнительный (рыночный) метод, доходный метод и затратный метод.

В каждом подходе существуют свои методы оценки стоимости предприятия. Так доходный подход базируется на трех ключевых методах: метод капитализации и метод дисконтированных денежных потоков, а также опционный метод. Рыночный подход состоит также из трех методов: метод рынка капиталов, метод сделок (метод рыночных поглощений) и метод отраслевых коэффициентов мультипликаторов. Затратный подход опирается лишь на два метода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. Как методология оценки обусловлена от целей и функций оценки стоимости предприятия, так и методология проведения финансового анализа (определение системы критериев сравнения и аналитических показателей) зависит от функций и целей финансовой оценки бизнеса. В результате определенной цели при проведении финансовой оценки бизнеса выбор конкретного метода оценки зависит и от результатов проведенного финансового анализа.

В случае положительного финансового состояния предприятия в затратном подходе выбирается метод чистых активов. На случай если платежеспособность предприятия не подлежит восстановлению, а динамика финансовых показателей отрицательная, то рациональным выбором будет внутри затратного подхода метода ликвидационной стоимости. В этом случае результат оценки может получиться отрицательным, что демонстрирует о невозможности полного погашения предприятием всех своих обязательств.

Сравнительный подход к финансовой оценке предприятия базируется на сопоставлении стоимости оцениваемого предприятия со стоимостями сопоставимых предприятий. В рамках этого направления используются следующие методы оценки стоимости предприятия:

− рынка капитала;

− сравнительного анализа продаж;

− отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала основан на рыночных ценах акций предприятий, сходных с оцениваемым. Действуя по принципу замещения, инвестор может вложить средства либо в аналогичное предприятие, либо в оцениваемое. Поэтому данные о стоимости сопоставимых аналогичных предприятий при соответствующих коррективах могут послужить ориентирами для определения стоимости оцениваемого предприятия. Для реализации этой методики необходима достоверная и детальная финансовая и рыночная информация по группе сопоставимых предприятий.

Метод сравнительного анализа продаж является частным случаем метода рынка капитала и основан на анализе цен приобретения контрольных пакетов акций сопоставимых предприятий или анализе цен приобретения предприятия целиком. Основным отличием данного метода от метода рынка капитала является то, что первый определяет уровень стоимости контрольного пакета акций, тогда как второй — стоимость предприятия на уровне неконтрольного пакета акций.

Список литературы:

1. Корпоративный менеджмент. Подходы к оценке стоимости бизнеса. URL: http://www.cfin.ru/appraisal/business/intro/Valuation_Standard.shtml (дата обращения: 09.01.2020).
2. EVA: три буквы с большим экономическим смыслом. URL: https://buh.ru/articles/documents/59870/ (дата обращения: 09.01.2020).
3. Кучумова А.А. Использование метода денежной добавленной стоимости при оценке стоимости бизнеса. URL: https://modern-j.ru/domains_data/files/8/Kuchumova%20A.%20-%203%20-%20().pdf (дата обращения: 09.01.2020).
4. Назарова В.В., Бирюкова Д.С. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании. URL: http://economics.ihbt.ifmo.ru/file/article/10991.pdf (дата обращения: 09.01.2020).