ПРОГНОЗ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ НА 2024 ГОД

АННОТАЦИЯ

В статье рассматривается влияние ослабления российского рубля на экономику страны. Авторы обсуждают последствия ослабления валюты, такие как увеличение инфляции, рост цен на импортные товары и давление на бюджет из-за необходимости субсидирования льготных программ. Также подчеркивается отток капитала из страны и необходимость принятия мер для укрепления рубля и обеспечения стабильности финансовой системы. В статье предлагаются рекомендации по укреплению валюты и снижению негативных последствий ослабления рубля.

Ключевые слова: Центральный Банк РФ, курс рубля, рост отечественной экономики, денежно-кредитная политика, инфляция.

В 2023 году произошло резкое удешевление российской валюты, если год назад доллар стоил в районе 60-70 рублей, то в октябре текущего года курс был свыше 100 рублей за доллар. Тогда в 2022 году и начались высказывания экспертов, чиновников от власти, что бюджету необходим курс 70-75 рублей за доллар. С начала 2023 года этот диапазон начали повышать до 80-85 рублей за доллар, а теперь уже и 90-95 рублей за доллар было бы неплохо для бюджета, а по итогу на конец октября текущего года курс был выше 100 рублей за доллар. В России сложилась долговременная, достаточно устойчивая тенденция на ослабление рубля.

За 12 месяцев (ноябрь 2022-октябрь 2023) российская валюта обесценилась на 42,9% к доллару США, на рисунке 1 практически прямая линия ослабления рубля к доллару. В основе устойчивой тенденции ослабления российской валюты должны лежать экономические законы и факторы. И на самом деле такие экономические факторы были, которые оказали значительное влияние на курс российского рубля и были в основном искусственно созданы внутри страны не зависимо от санкций стран Запада.

За последний год происходит значительный отток капитала из России, и этот показатель уже приближается к отметке в 200 миллиардов долларов. Теперь термин "отток капитала" охватывает не только вывод денежных средств из страны через незаконные схемы и экспорт сырья, но также и полностью законные схемы, которые одобряет Центральный Банк. Начиная с декабря 2022 года экспортные компании перестали ввозить доллары и евро в Россию, а вместо этого накапливают их на зарубежных счетах иностранных банков. Впоследствии, заработанная валюта используется для приобретения импортных товаров, и такой подход только способствует еще большему оттоку капитала. По данным Банка России крупнейшие экспортеры за последние 9 месяцев 2023 года более чем в два раза снизили продажу валюты на бирже (рис 2). За девять месяцев 2023 года крупнейшие экспортеры продали валюты на бирже около $75 млрд., тогда как в 2022 году этот показатель составил $180 млрд.  По итогам третьего квартала 2023 года среднемесячные продажи валюты на бирже составили всего $7,8 млрд. в месяц, что в 2,6 раза меньше соответствующего периода прошлого года.

Несмотря на сложности, вызванные экономическим кризисом и санкциями, наложенными странами Запада на Россию, необходимость прочного рубля становится все более актуальной для бизнеса и населения. Российская экономика продолжает оставаться в глубокой зависимости от импортируемых доставок машин, оборудования, комплектующих и сырья. А значит для обеспечения технологического суверенитета РФ нужно обеспечить в стране крепкий рубль. Сильный доллар усиливает инфляционное давление в РФ, увеличивается стоимость импортных товаров, оказывая давление на рост цен. Американские ученые Гопинат и Гуринчас в своих исследованиях показали, что средний эффект переноса укрепления доллара на 10% в инфляцию оценивается в 1%. Обесценивание рубля за последние 3 месяца на 35% дало в экономику 3,5% инфляции.

Ослабление курса рубля к мировым валютам при прочих равных условиях влечет за собой более значительный рост цен, дополнительную инфляцию и изымает деньги не только у российского бизнеса, но и из бюджета страны, так как в этих условиях государству приходится еще больше субсидировать из бюджета льготные кредиты для бизнеса, для финансирования подорожавших государственных нацпроектов, а так же приводит к большей потребности бюджетных средств для индексации зарплат бюджетников и социальных пособий.

Слабый рубль является разрушителем реальных доходов населения и потребительского спроса, а растущая инфляция является «налогом» на рублевые вклады и депозиты населения. Утверждение о том, что бюджету выгоден слабый рубль – грубая ошибка либералов из 90-х годов 20 века, когда Россия не имела ни политического, ни финансового суверенитета, дефицит бюджета в основном финансировался за счет иностранных инвестиций, а курс российской валюты был жестко привязан к доллару США. Политика слабого рубля сама по себе не рациональна и работает в основном на сиюминутное увеличение доходов бюджета страны, что само по себе провоцирует проинфляционный эффект. Ослабление курса рубля может быть оправдано только в одном случае – при реализации стратегии расширения традиционного экспортного потенциала природных ресурсов и энергоносителей, что и происходило в конце 90-х годов 20 века и нулевых годов 21 века, но сегодня другая ситуация, когда российская экономика действует в логике введённых ограничений на потоки трансграничных капиталов со стороны стран Запада.

Чем крепче рубль, тем медленнее в стране растут цены, а при курсе рубля в 59-60 рублей за доллар в течение четырех месяцев (июнь-сентябрь) 2022 года в России наблюдалась дефляция, что привело к снижению цен на ряд потребительских товаров. Этот фактор мог бы стать отправной точкой, но Центральный банк не хочет укрепления рубля, хотя, согласно статье 75 Конституции РФ, эта обязанность возложена на ЦБ РФ. Мы считает оптимальный курс рубля в нынешних условиях 75-80 рублей за доллар, чтобы восстановить производство в России, нужен крепкий рубль. Если же российский рубль будет крепким, то отечественные товаропроизводители смогут без труда закупить большое количество средств производства, необходимых для создания ресурсоемких предприятий и производственных цепочек. Это позволит обеспечить технологический суверенитет страны, поскольку в дальнейшем появятся условия самим производить средства производства вне зависимости от курса рубля.

Центральный банк продолжает упорно повышать ключевую ставку и так же упорно отказывается вводить жесткие правила валютного регулирования и отделывается банальными утверждениями, что курс рубля руководство Банка России мало волнует, его задача добиться целевого показателя инфляции 4% годовых. 27 декабря 2023 года ЦБ РФ в очередной 5 подряд раз повысил ключевую ставку на 100 п.п. до 16% годовых.

22 марта 2024 года Совет директоров Банка России уже второй раз в текущем принял решение ключевую ставку на уровне 16% годовых. Объяснив это необходимостью продолжительного периода поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чтобы добиться возвращения инфляции к цели 4,0-4,5% в 2024 году и её дальнейшая стабилизация вблизи 4% годовых.

Росстат 7 февраля 2024 года опубликовал первые данные по росту российской экономики. Рост ВВП в 2023 году составил 3,6% относительно 2022 года и достиг в текущих ценах 171041,00 млрд рублей. В сегодняшней геополитической ситуации это значительный рост и выше общемирового роста ВВП (2,9%), а в странах с развитой рыночной экономикой рост ВВП составил около 1,5% и отстает от роста российского ВВП в 2,4 раза. Но потенциал РФ даже в сложных геополитических условиях позволяет обеспечивать рост ВВП по 5-6% в год, для этого нужны фундаментальные изменения денежно-кредитной политики Банка России.

По итогам января 2024 года рост российской экономики составил 4,6%, что выше не только декабря 2023 года (2,7%), но и ноября 2023 г. (4,5%), а к уровню 2021 года рост составил 1,6%. Быстрый рост российской экономики связан, прежде всего с восстановительным темпом роста в обрабатывающей промышленности, где рост составил 7,5%. По прогнозам Минэконом развития рост ВВП РФ в 2024 году может превысить 2%.

За 4,5 месяца 2023 года ключевая ставка выросла в 2,15 раза с 7,5 % до 16% годовых и за это же самое время рубль ослабел на 35%. Ужесточение ДКП в текущей ситуации не имеет никакого экономического обоснования и не способно повлиять на стабильность рубля и замедлить инфляцию. Если говорить о росте цен в стране, то надо сказать, что в настоящее время в России происходит в чистом виде инфляция импорта и роста издержек. В РФ на начало СВО на Украине доля отечественной продукции на российском рынке составляла всего 30%, а 70% импорта, а в себестоимости отечественной продукции доля импорта достигала 49%, за последние 18 месяцев ситуация благодаря санкциям со стороны стран Запада изменилась на российском рынке в пользу отечественных товаров. Теперь 62% составляют отечественные товары на российском рынке, за это время была произведена не одна тысяча новых с высокой добавленной стоимостью наименований российских товаров, хотя еще по отдельным товарам остается невысокая локализация. Повышение ключевой ставки Центральным банком может быть актуальным только для борьбы с монетарной инфляцией, когда денежная масса М2 в экономике превышает возможности её потребления, а в России уровень монетизации отечественной экономики составляет около 55%. В этих условиях монетарная инфляция является исключением. В сложившихся условиях ужесточения ДКП Центральным банком служит не способом борьбы с инфляцией, а, наоборот, приводит к росту цен, и как следствие к инфляции.

Жёсткая денежная кредитная политика Банка России и повышение ключевой ставки до 16% годовых приводит к колоссальным потерям в экономике страны, жертвой которой стали десятки тысяч обанкротившихся предприятий, а их потери составили около 50 триллионов рублей непроизведенной продукции. Бизнес и население стали избавляться от рублей, выросла на треть ипотека и автокредитование. В России сформировался по итогам 2023 года профицит счета текущих операций, казалось бы, при грамотном валютном контроле, исключают возможность девальвации национальной валюты, а, следовательно, и инфляцию в результате роста импорта.

Однако Банк России попустительствовал девальвации рубля, отказываясь вводить правила обязательной продажи валюты экспортёрами и репатриации валютной выручки в страну. К июлю 2023 года на зарубежных счетах в иностранных банках российских экспортёров скопилось более 110 млрд валютной выручки в долларовом эквиваленте. Экспортёры, начиная с октября 2022 года продавали в России валюту только, чтобы заплатить налоги и дивиденды. Восстановление в 2023 году импорта и оживился рост российской экономики, увеличило спрос на валюту почти в 5 раз по сравнению с 2022 годом. Высокий спрос на валюту и искусственно созданное низкое валютное предложение обрушили российские рубль.  Чтобы обеспечить рост экономики необходимы три составляющие; инвестиции, потребление и производства. Потребительский спрос на российские товары и услуги всегда стимулирует инвестиционную активность бизнеса.

16 октября 2023 года президент РФ Путин В.В. подписал указ об обязательной продаже экспортной выручки и репатриации экспортной выручки в страну.  Российские экспортёры в течение 6 месяцев будут обязаны размещать в российских банках не менее 80 % валютной выручки, а затем продавать на внутреннем рынке не менее 90% этого объёма. И результат не заставил себя ждать. Российская валюта укрепилась более чем на 13%, с пика 102 рубля за доллар в октябре 2023 года до 88 – 89 рублей за доллар в конце ноября текущего года, а в отдельные дни уходила на уровень 86-87 рублей за доллар.

На рисунке USD/RUB мы наблюдаем, что во второй декаде ноября 2023 года был пробит ближайший сильный уровень поддержки на 90 рублей за доллар (фиолетовая линия). Судя по рисунку, следующим показателем снижения может стать отметка 85 рублей за доллар (синяя линия). Сегодня сложно сказать на каком уровне остановится укрепление рубля, но в России развивается процесс, схожий со значительным укреплением рубля (59-60 рублей за доллар) весной – летом 2022 года.

Уже в октябре 2023 года (когда был введён указ президента) вырос на 36% объём продаж валютной выручки экспортёрами и составил $12,5 млрд, а в ноябре вырос до $13,9 млрд.

29 февраля 2024 года Президент РФ Путин В. В. выступил с посланием Федеральному собранию и основной посыл его речи заключался в необходимости наращивания инвестиций в реальный сектор экономики, что должно обеспечить рост отечественной экономики, которая в свою очередь, будет способствовать росту благосостояния российских граждан. Президент в послании сформулировал условия для стратегического развития российской экономики, сказав следующее:

«Нужно обязательно поддержать растущую деловую активность и прежде всего обеспечить доступность финансовых ресурсов для бизнеса, для тех направлений, которые покрывают потребности внутреннего рынка и экспортный спрос. Необходимо создать самую широкую линейку инструментов для финансирования инвестиций на любой масштаб – от малых предприятий до крупных, крупнейших, системообразующих компаний. Конечно, в продвижении таких механизмов ведущую роль играет банковский сектор и фондовый рынок».

Российской Федерации нужна не только крепкая валюта, но и стабильный курс российской валюты. Стабильный курс валюты вызывает интерес у крупных инвесторов, чтобы иметь возможность нарастить с высокой добавленной стоимостью не сырьевой экспорт. России для реализации крупных проектов потребуются инвестиции, огромные производственные мощности и реализация инвестпрограмм со стороны государства. Для этого необходимы два условия: стабильный курс рубля и благоприятная политическая конъюнктура.  А еще стабильный курс рубля стимулирует потребительские настроения населения и вселяет уверенность и защищенность у граждан.

Проводимая нейтральная денежно-кредитная политика Центральным банком РФ позволит довести коэффициент монетизации экономики до 95-100% ВВП (сейчас около 55%), а ключевую ставку снизить до уровня ожидаемой инфляции по итогам 2024 года и экономика получит устойчивое развитие и всё это будет сделано реальными рыночными механизмами. Сегодня правительство РФ делают всё возможно для поддержания экономической активности в стране и возрождения реального сектора экономики и Центральный банк должен работать исключительно в интересах экономического развития России, а не минимизировать действия правительства.

Список литературы:

1. Евсин М.Ю. Оценка влияния санкций на финансовый рынок России // ЭФО: Экономика. Финансы. Общество. 2022 №2 С.14-21.
2. Глазьев С.Ю. Экономика будущего. Есть ли у России шанс? М.: Книжный мир, 2017 640 с.
3. Куликов Н.И., Вдовина Е.С., Сырбу А.П., Шустова В.Н. Так ли страшны санкции стран запада и как сдержать их влияние на экономику и население России // Финансы и кредит. 2023. Т. 29. №2 (830). С. 337-364.
4. Куликов Н.И., Вдовина Е.С., Куликова М.А. Партнерство государства и бизнеса как основа достижения настоящего технологического суверенитета России в условиях современных экономических санкций // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2023. Т. 19. №3 (420). С. 485-515.
5. Ключевая ставка Банка России и инфляция: Центральный Банк Российской Федерации, Москва (обновляется в течение суток)// URL^https://www.cbr/ru/hd_base/infi/ (дата обращения:22.03.2024), - текст:электронный.
6. Росстат, Москва. (обновляется в течение суток) – URL:https://rosstat.gov.ru/statistics/accounts (дата обращения 20.03.2024). – текст электронный.