ОСНОВНЫЕ УГРОЗЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ

MAIN THREATS TO ECONOMIC SECURITY ARISING ON THE STOCK MARKET

Danila Zyryanov

student, department of taxation, accounting and economic security, Siberian institute of management - branch of the Russian academy of national economy and public administration under the President of the Russian Federation,

Russia Novosibirsk

АННОТАЦИЯ

Фондовый рынок занимает ключевую позицию среди финансовых систем, напрямую влияя на экономическую стабильность государства. В настоящее время он является наиболее уязвимой частью финансовой отрасли, что может представлять угрозу для государственной экономической безопасности. В статье рассмотрены ключевые угрозы экономической безопасности, относящиеся к нестабильности рынка ценных бумаг, и предложим решения, направленные на снижение рисков. Отечественный фондовый рынок, несмотря на длительный период своего развития, все еще находится на стадии своего становления (в том числе и в отношении принятия регулирующих его деятельность нормативных актов), с неустойчивым механизмом регулирования, недостаточной доверительностью у потенциальных клиентов и зависимостью от зарубежных инвесторов. В свете того, что развитие этого рынка играет ключевую роль в экономическом росте страны, важно обеспечить надежную экономическую безопасность фондового рынка.

ABSTRACT

The stock market occupies a key position among financial systems, directly affecting the economic stability of the state. Currently, the stock market is the most vulnerable part of the financial industry, which may pose a threat to the economic security of the country. In this article, we will consider in detail the key threats to economic security related to the instability of the securities market and propose solutions aimed at reducing risks. The Russian stock market, despite a long period of its development, is still at the stage of its formation (including with regard to the adoption of regulatory acts regulating its activities), with an unstable regulatory mechanism, insufficient confidence among potential customers and dependence on foreign investors. In light of the fact that the development of this market plays a key role in the economic growth of the country, it is important to ensure reliable economic security of the stock market.

Ключевые слова: финансовый рынок, фондовый рынок, экономическая безопасность, угроза экономической безопасности, эмиссия, эмитенты, капитализация, индикаторы экономической безопасности фондового рынка.

Keywords: financial market, stock market, economic security, threat to economic security, issue, issuers, capitalization, indicators of economic security of the stock market.

Устойчивость развития и безопасность фондового рынка (далее – ФР) как части финансового, выступает одним из важнейших регуляторов современной экономики, в том числе и российского государства, даже несмотря на свою относительную неразвитость по сравнению с западными аналогами.

При этом необходимо ответить, что более развитый и стабильный фондовый рынок привлекает больше инвесторов и обеспечивает средства для развития секторов экономики. Это приводит к росту производительности и экономическому развитию в целом, что делает местный рынок более привлекательным для иностранных инвесторов и повышает конкурентоспособность страны на международной арене.

Однако, необходимо учитывать, что ФР является чувствительным к внешним и внутренним факторам, таким как экономические или политические изменения. В этом случае, государство должно принимать меры для стабилизации рынка и снижения риска финансовых кризисов. Это возможно через регулирование деятельности компаний, находящихся на фондовом рынке, установление правил торговли и формирование соответствующих институтов контроля и надзора.

В целом, ФР является ключевым элементом финансовой и экономической системы государства. Его развитие и стабильность являются приоритетными задачами для обеспечения национальной безопасности и устойчивого экономического роста.

Для российского ФР характерна неустойчивость в развитии, недостаточная эффективность имеющегося механизма саморегулирования и государственного контроля, а также выраженное состояние недоверия к ФР в целом и его инструментам в частности со стороны не только иностранных, но и отечественных инвесторов. Можно также определенно говорить о несоответствии параметров его функционирования экономическим потребностям ведущих компаний и государства в целом, во многом обусловленной и недостаточно развитой системой нормативного регулирования (НПА).

Так, среди НПА, относящихся к регулированию работы ФР в нашей стране, выделим: Бюджетный кодекс РФ (1998 г.), ФЗ «О рынке ценных бумаг» (1996 г.), ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (1999 г.), ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации…» (2010 г.), дополняемые рядом подзаконных НПА.

Недостаточность правовой базы в области ФР и ее устаревшее состояние приводят к нестабильности функционирования и недоверию со стороны внешних и внутренних инвесторов. Это часто выступает фактором экономической нестабильности государства в целом, что можно квалифицировать как угрозу его экономической безопасности, которая связана с риском причинения ущерба народному хозяйству, концепции финансово-кредитной системы государства, а также социально-экономической устойчивости общества и благосостояния его населения.

Экономическая безопасность ФР означает обеспечение гарантированной защиты со стороны государства и саморегулируемых организаций, гармоничное развитие финансовой системы и всех ее процессов, готовность и способность институтов фондового рынка создавать механизмы защиты интересов и развития национальных финансов, а также переливать капиталы между секторами экономики и регионами. В условиях безопасности ФР возможно формирование достаточного экономического потенциала и финансовых средств для сохранения целостности и единства финансовой системы при любых внутренних и внешних изменениях.

Обеспечение экономической безопасности ФР сопряжено с переливанием средств в нуждающиеся секторы экономики, оперативной реакцией на рыночные изменения и действия криминального характера. Невыполнение функций ФР может привести к парализации экономических связей, неспособности к эффективному перераспределению капитала между отраслями экономики и снижению темпов ее роста. Очевидна зависимость экономической безопасности ФР и экономической безопасности государства в целом.

Для повышения капитализации ФР и конкурентоспособности компаний необходимо использование механизмов защиты интересов государства и государственных финансов, а также эффективного инвестирования в фондовые активы. Экономическая безопасность государства, в свою очередь, оказывает влияние на военную и социальную безопасность.

Актуальные угрозы, которые сегодня стоят перед российским фондовым ФР, не могут оставаться незамеченными. Первая из них – перенос торговой активности на более развитые западные рынки. Несовершенство российского законодательства, незащищенность инвесторов и акционеров на отечественном рынке, а также ограниченное предложение финансовых инструментов и высокие риски делают западные рынки более привлекательными для инвесторов.

Вторая угроза – протекционистские меры. Несовершенство законодательства и отсутствие предупреждения преступлений делают риск распределения основных средств и инвесторов в иностранные торговые системы высоким. В результате отмечается снижение торговой активности.

Третья угроза – практически отсутствие массового розничного инвестора на российском ФР. Неэффективная приватизация государственного имущества привела к сосредоточению большей части основных средств в руках крупных инвесторов. Структура собственности в России ориентирована на торговлю блоками, что делает доступом на ФР недостаточным для подавляющей части населения.

Четвертая угроза – недостаточность информации для потенциальных индивидуальных инвесторов для принятия инвестиционного решения. Неразвитость инфраструктуры рынка и неразвитость среднего класса населения по уровню доходов также ставят под угрозу ФР.

Пятая угроза – слабая защита прав акционеров. Недостаточное развитие инфраструктуры ФР и высокие регулятивные издержки оставляют инвесторов и акционеров без должной защиты. Невыполнение рынком основной функции перераспределения капиталов и финансирования экономики также ставит под угрозу ФР.

И, наконец, шестая угроза – низкая капитализация ФР и его недооцененность инвесторами. Высокий уровень криминализации в финансовой сфере и на ФР, а также недоступность инструментов ФР для населения создают высокую ликвидность и высокий уровень капитализации фондового рынка. Однако, эти факторы также препятствуют рынку в выполнении своей основной функции – перераспределение капиталов и финансирование экономики.

В целом, для преодоления вышеперечисленных угроз необходимы как системные реформы в законодательстве, так и создание более благоприятных условий для инвесторов и акционеров на отечественном рынке.

Для того, чтобы ФР превратился в механизм инвестиционного обслуживания экономики, необходимо иметь ясную стратегию государства, направленную на реформирование данного рынка. Такая стратегия должна быть сформулирована в виде Гос. Программы и предполагает включение следующих позиций: необходимость привлечения т.н. «длинных денег», разработка более эффективных финансовых инструментов и механизмов, закрепление базовых количественных параметров развития индикаторов оценки; инвестирование регионов и т.д.

Укрепление позиций ФР за счет поддержки со стороны государства в целях достижения экономической безопасности может осуществляться посредством следующих рычагов:

- налогового стимулирования;

- финансовой помощи отдельным организациям по выходу на ФР;

- информационной и технологической поддержки развития рыночной инфраструктуры.

Оптимизация налогообложения предполагает введение следующих мер:

- упрощение системы налогообложения физ.лиц для стимулирования инвестиций со стороны населения (нормативное закрепление инвестиционного счета, не облагаемого НДФЛ, для официального его открытия любым гражданином в брокерских конторах и банках);

- введение специальных льгот для всех субъектов, инвестирующих средства в ФР на значительный по времени период или же в отрасли, имеющие первостепенное значение для развития экономики государства (инновационные направления, строительство и освоение земель в местах дальнего Севера и др.);

- устранение множественного налогообложения доходов на ФР инвесторов, использующих услуги

- устранить двойное (в отдельных случаях - тройное) налогообложение доходов инвесторов, пользующихся услугами профессиональных инвесторов, а также введение дополнительных налоговых льгот для них при условии размещения средств в реальный сектор экономики (то есть вложения в соответствующие ценные бумаги);

- привлечение граждан к участию в торговле на ФР посредством введения небольшого фиксированного сбора перерегистрации права собственности для физ.лиц, осуществляющих покупку-продажу ценных бумаг.

Государственная технологическая поддержка развития инфраструктуры фондового рынка должна быть направлена на:

- организацию сети, работающей через Интернет-центры, применяемые для того, чтобы размещать ценные бумаги множества инвесторов в разных областях государства;

- специальные программные продукты, которые обеспечат заключение сделок в Интернете и возможность перерегистрации прав собственности на покупаемые таким образом ценные бумаги;

- представить в сети Интернет единую информационно-аналитическую систему в Интернете, содержащую полную информацию о деятельности зарегистрированных акционерных обществ, включая сведения об их владельцах, информацию о финансово-экономической деятельности и инвестиционных проектах.

Для российского, развивающегося по своей сути ФР, характерно наличие определенных экономических угроз. Выделим основные из них.

Отсутствие на ФР массового розничного инвестора. Данный фактор указывает на то, что рост ФР в России происходит в основном за счет крупных институциональных инвесторов, таких как фонды или банки. Однако, отсутствие на рынке обычных граждан, решивших вложить свои сбережения в акции или облигации, является негативным фактором для экономической безопасности страны. При наличии большого количества частных инвесторов на рынке, повышается прозрачность и демократичность рынка, а также увеличивается количество доступной информации о компаниях, что приводит к повышению качества управления. Однако для того, чтобы привлечь розничных инвесторов на фондовый рынок, необходимо решить ряд задач, связанных с повышением их финансовой грамотности и защитой прав в случае возможных рисков.

Слабая защита прав инвесторов. Данный фактор указывает на отсутствие эффективных механизмов защиты прав инвесторов на ФР в России. На текущий момент, существующие механизмы защиты инвесторов не всегда эффективны, а также имеются проблемы с их реализацией. Низкий уровень защиты инвесторов приводит к тому, что многие инвесторы отказываются от вложений в фондовый рынок, что, в свою очередь, сказывается на экономической безопасности страны. Необходимо продолжать работу по усовершенствованию защиты прав инвесторов на ФР, а также повышение эффективности существующих механизмов.

Преобладание в структуре рынка сырьевых и добывающих отраслей. Данный фактор указывает на существенную зависимость российского ФР от цен на сырьевые товары и металлы. В настоящее время, доля этих компаний в индексе ММВБ составляет более 50%. Такая зависимость ведет к значительным колебаниям на ФР в ответ на изменения цен на сырье, что в свою очередь влияет на экономическую безопасность страны. Для улучшения ситуации необходимо продвигать развитие других отраслей экономики на ФР, таких как машиностроительная, фармацевтическая или транспортная промышленности, а также обеспечивать лучший регуляторный каркас для развития инновационных компаний.

Еще одна угроза – это недостаточное присутствие на ФР массовых розничных инвесторов, что искажает структуру собственности в российской экономике, приближая ее к японской и германской моделям. Однако, для достижения более равномерного распределения собственности и привлечения на рынок большего количества мелких инвесторов, необходимо проводить мероприятия по повышению уровня финансовой грамотности населения и доверия к финансовым инструментам.

Слабая защита прав инвесторов также является значительной угрозой для российского ФР. Информационная асимметрия, которая проявляется в отсутствии доступной инвестору полной информации о финансовых активах, может быть использована злоумышленниками для нарушения прав инвесторов. Для обеспечения исполнения всех законных прав и интересов обычных акционеров, необходимо разработать нормативно-правовую базу и тщательно следить за ее выполнением.

Преобладание в структуре рынка сырьевых и добывающих отраслей является еще одной угрозой экономической безопасности, поскольку это делает российскую экономику зависимой от цен на нефть и другие сырьевые товары. Однако, для разнообразия экономической активности и уменьшения влияния колебаний мировых цен на российскую экономику, необходимо проводить более активную инвестиционную политику в других отраслях.

Для оценки безопасности фондового рынка существуют системы качественных и количественных индикаторов, однако в России не определены показатели экономической безопасности ФР (количественные детерминанты), что аналогично и в целом для финансового рынка, частью которого, как уже говорилось выше, выступает ФР.

Недостаточное разработанное нормативно-правовое окружение, низкий уровень инвестиций, отсутствие розничных инвесторов, слабая защита прав инвесторов и преобладание добывающих отраслей являются основными угрозами для экономической безопасности России на ФР. Для обеспечения безопасности ФР необходимо принимать меры по устранению или минимизации угроз, а также учитывать важность индикаторов экономической безопасности, таких как отношение денежного агрегата М2 к капитализации ФР, отношение объема капитализации к суммарной годовой прибыли акционерных обществ и доля крупнейших компаний в обороте рынка ценных бумаг. Для государственного руководства важно учитывать указанные выше факторы при принятии управленческих решений по разработке экономической политики, основанной на снижении экономических угроз, в том числе в контексте работы ФР.

Таким образом, основными направлениями снижении я угроз экономической безопасности на ФР можно считать:

- нормативное закрепление индикаторов для количественной оценки, которые бы позволяли соотнести результаты текущего развития ФР (отдельных его объективных показателей, уровня, порогового значения и т.д.) с тактическими и стратегическими задачами экономического развития государства;

- нормативное закрепление регулирующих действий при превышении пороговых значений для участников отношений на ФР, ограничивающих риски бесконтрольности развития;

- обязательный мониторинг со стороны государственных органов и текущий контроль экономической ситуации на ФР с точки зрения выявления потенциальных угроз экономической безопасности (прежде всего контроль показателей, превышающих норму и пороговые значения).

Кроме того, следует отметить, что ключевым аспектом обеспечения экономической безопасности фондового рынка является эффективное управление рисками. Для этого необходимо использовать различные методы и инструменты, такие как диверсификация портфеля, использование стоп-лосс ордеров, оценка финансовой устойчивости компаний и т.д.

Важным шагом в преодолении угроз экономической безопасности фондового рынка является развитие конкуренции на нем. Это может быть достигнуто путем установления четких правил и стандартов для всех участников рынка, а также путем улучшения доступа к информации и уменьшения влияния монополистических игроков.

Наконец, важно понимать, что угрозы экономической безопасности фондового рынка неразрывно связаны с общей экономической ситуацией в стране. Поэтому для обеспечения стабильности и успеха рынка необходимо реализовывать широкомасштабные реформы и развивать экономику в целом, учитывая мировые тенденции и вызовы.

Список литературы:

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145-ФЗ // СЗ. РФ. 1998. №31. Ст. 3823.
2. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ // СЗ.РФ. 1996. №17. Ст. 1918.
3. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг. Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ // СЗ.РФ. 1999. №10. Ст. 1163.
4. О противодействии неравномерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении в отдельные законодательные акты Российской Федерации. Федеральный закон от 27.07.2010 № 224-ФЗ // СЗ.РФ. 2010. №31. Ст. 4193.
5. Кырова, Е. В. Обеспечение экономической безопасности российского рынка ценных бумаг / Е. В. Кырова // Экономика и предпринимательство. – 2015. - № 5-1. С. 166-169.