Статья опубликована в рамках: Научного журнала «Студенческий» № 31(117)
Рубрика журнала: Экономика
Скачать книгу(-и): скачать журнал часть 1, скачать журнал часть 2
ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ КАК ИНСТРУМЕНТ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ГОСУДАРСТВЕННЫХ КОРПОРАЦИЙ
Государственный корпоративный сектор является одним из особенных с позиций своей конкурентоспособности. Стратегия развития должна исходить из оценки конкурентоспособности государственной корпорации в настоящем и будущем. Оценить уровень конкурентоспособности государственной корпорации можно за счет оценки влияния рыночной среды, анализа сильных и слабых сторон деятельности для возможности выявления проблем и обеспечения поиска путей по их устранению.
Рисунок 1. Основные методы финансового анализа
Оценить эффективность деятельности государственной корпорации возможно за счет проведения финансового анализа. Основные методы финансового анализа экономического субъекта показаны на рисунке 1.
Устойчивость финансового состояния, которая является возможностью экономического субъекта отвечать по своим долгосрочным и краткосрочным обязательствам, базируется на проведении коэффициентного анализа, прежде всего, а также на определении типа финансовой устойчивости. Выявление типа финансовой устойчивости позволяет сгенерировать обобщающий вывод о результативной и устойчивой работе экономического субъекта или же о его неустойчивом состоянии.
В.Д. Грибов, В.Р. Веснин оценку финансовой устойчивости предполагают проводить на основе исследования равновесия между активами и пассивами баланса экономического субъекта [1, c. 98]. Используются два подхода:
- имущественный подход, который предполагает оценку сбалансированности сформированных активов экономического субъекта и их обязательств перед сторонними лицами;
- функциональный подход, заключающий в себе оценку баланса сформированных источников капитала и использование их в основных циклах организации предпринимательской деятельности.
Важно, по мнению С.Ю. Яровского, проанализировать коэффициенты финансовой устойчивости и оценить тип финансовой устойчивости экономического субъекта [5, c. 119].
Для оценки финансовой устойчивости С.Ю. Яровский предполагает оценку следующих коэффициентов:
- коэффициент автономии;
- коэффициент финансовой устойчивости.
В.Д. Грибов, В.Р. Веснин предполагают более обширный перечень необходимых коэффициентов для анализа финансовой устойчивости (таблица 1).
Таблица 1.
Показатели для оценки финансовой устойчивости
|
Показатель |
Формула для расчета |
Норматив |
Характеристика |
|
Коэффициент автономии (финансовой независимости) |
где СК – собственный капитал; ВБ - валюта баланса |
≥ 0,5 |
Коэффициент автономии характеризует независимость организации от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств организации. |
|
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала |
где ЗС – заемные средства |
<1 |
Характеризует финансовую устойчивость организации, и показывает, сколько заемных средств приходится на единицу собственного капитала. |
|
Коэффициент финансовой маневренности (чистой мобильности) |
где СОС – собственные оборотные средства |
≥ 0,2 -0,5, чем ближе к верхней границе, тем больше маневра. |
Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. |
|
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
где ОБ – оборотные средства |
≥0,1 |
Коэффициент показывает достаточность собственных средств, необходимых для финансирования текущей деятельности. |
|
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности |
где ДЗ – дебиторская задолженность; КЗ – кредиторская задолженность |
=1 |
Коэффициент показывает, в каком математическом отношении находится объем дебиторской и кредиторской задолженности |
|
Коэффициент самофинансирования (соотношения собственного и заемного капитала) |
|
>1 |
Коэффициент самофинансирования показывает соотношение источников финансовых ресурсов. |
|
Коэффициент финансовой устойчивости |
где ДО – долгосрочные обязательства
|
0,8-0,9 |
Данный коэффициент оценивает степень зависимости организации от заемщиков. |
В процессе анализа финансовой устойчивости изучаются следующие виды устойчивости. Первый тип финансовой устойчивости (М1), характеризующий состояние абсолютной устойчивости, можно представить в виде формулы [3, c. 361]:
, (1)
где ИФД – наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников;
ИФО – общая величина основных источников финансирования.
Достижение абсолютной финансовой устойчивости крайне затруднительно.
Нормальная устойчивость (М2) характеризуется следующим неравенством:
(2)
Неустойчивое финансовое состояние характеризуется следующим неравенством:
(3)
где М3 – неустойчивое финансовое положение, при котором, материальные оборотные средства формируются за счет собственных оборотных средств, за счет долгосрочных и краткосрочных заемных источников финансирования.
Тип кризисного финансового состояния можно представить в следующем виде:
(4)
где М4 – кризисное финансовое положение, при котором, материальные оборотные средства не могут быть профинансированы за счет собственных оборотных средств.
Дополнить оценку финансовой устойчивости возможно расчетом показателей ликвидности, оборачиваемости и рентабельности.
Ликвидности баланса характеризует способность погашать обязательства за счет активов [4, c. 115]. Ликвидность баланса организации достигается при выполнении условия [4, c. 116]:
(5)
Группировка актива и пассива по степени ликвидности представлена в таблице 2, коэффициенты ликвидности – в таблице 3 [4, c. 116].
Таблица 2.
Анализ ликвидности баланса
|
Показатель |
Аббревиатура |
Содержание |
|
АКТИВ |
||
|
Наиболее ликвидные активы |
А1 |
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения |
|
Быстро реализуемые активы |
А2 |
Дебиторская задолженность |
|
Медленно реализуемые активы |
А3 |
Запасы сырья, материалов, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция, товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты |
|
Труднореализуемые активы |
А4 |
Нематериальные активы |
|
ПАССИВ |
||
|
Наиболее срочные обязательства |
П1 |
Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства |
|
Краткосрочные обязательства |
П2 |
Краткосрочные заемные средства |
|
Долгосрочные пассивы, погашение которых предполагается более чем через год |
П3 |
Долгосрочные заемные средства |
|
Устойчивые пассивы |
П4 |
Собственный капитал |
Таблица 3.
Показатели для оценки ликвидности
|
Показатель |
Формула для расчета |
Норматив |
Характеристика |
|
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) |
|
≥ 0,2 |
Показывает отношение самых ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. |
|
Коэффициент промежуточной ликвидности (Кпл) |
|
≥ 1,0 |
Показывает способность эорганизации погашать свои краткосрочные обязательства за счет продажи ликвидных активов (отличается от коэффициента текущей ликвидности исключением запасов из оборотных активов). |
|
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) |
|
≥ 1,5 |
Показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. |
При оценке деловой активности и рентабельности необходима оценка оборачиваемости оборотных активов (запасов, дебиторской задолженности), а также собственного капитала, привлеченных источников.
Относительным показателем, характеризующим прибыльность, является рентабельность [3, c. 361].
Рентабельность продаж рассчитывается по формуле:
=
(6)
где PRпродаж – прибыль от продаж.
Рентабельность продукции рассчитывается по формуле:
=
(7)
где PRваловая – прибыль валовая;
с/с – себестоимость.
Рентабельность общая рассчитывается по формуле:
=
(8)
где ЧП – чистая прибыль.
Финансовый анализ проводится на основе внутренней документации, а также внешней информации.
Анализ динамики элементов бухгалтерской отчетности предполагается в абсолютном и относительном выражении по формуле [4, c. 108]:
, (9)
где П1 – показатель текущего периода;
П2 – показатель предыдущего периода.
(10)
На основе полученных сведений о проблемных аспектах деятельности государственной корпорации необходима выработка управленческих решений по их устранению или минимизации негативного влияния. В рамках разработки предложений по совершенствованию хозяйственной деятельности государственной корпорации необходима активизация проектного управления.
Основными показателями оценки эффективности проекта по совершенствованию хозяйственной деятельности государственной корпорации являются следующие [4, c. 174]: чистая приведенная стоимость (NPV) предложений усовершенствованного управленческого механизма государственной корпорации рассчитывается по формуле (11):
, (11)
где NPVT – чистый дисконтированный доход;
N – количество периодов, за которые рассчитывается инвестиционный проект;
i – ставка дисконтирования проекта;
ЧПt –денежный поток в год t;
ИЗt – инвестиционные затраты в год t.
Индекс рентабельности инвестиций (PI) в рамках реализации проекта по совершенствованию хозяйственной деятельности государственной корпорации рассчитывается по формуле (12):
(12)
Показатель PI должен превышать значение «1» для того, что инвестиционное проектное решение было эффективным.
Срок окупаемости (РР) проекта по совершенствованию хозяйственной деятельности государственной корпорации рассчитывается по формуле (13):
где Р – прогнозный прирост прибыли от внедрения предложений усовершенствованного управленческого механизма государственной корпорации.
Прогнозные денежные потоки проекта предложено рассчитать на три периода (в условиях неопределенности внешней среды долгосрочный анализ нецелесообразен) (таблица 4).
Таблица 4.
Чистый (СF) и кумулятивный (KF) денежный потоки проекта по совершенствованию хозяйственной деятельности государственной корпорации [3, c. 28]
|
Период |
CF |
KF |
|
1 |
CF0 |
CF0=KF0 |
|
2 |
CF1 |
CF1+KF0=KF1 |
|
3 |
CF2 |
CF2+KF1 |
Дисконтированный денежный поток проекта по совершенствованию хозяйственной деятельности государственной корпорации представлен в таблице 5.
Таблица 5.
Дисконтированный (DCF) и чистый дисконтированный (CDCF)денежные потоки проекта по совершенствованию хозяйственной деятельности государственной корпорации [3, c. 28]
|
Период |
Kd |
Денежный поток |
||
|
СF |
DCF |
CDCF |
||
|
1 |
Kd0 |
CF0 |
CF0*Kd0= DCF0 |
DCF0= CDCF0 |
|
2 |
Kd1 |
CF1 |
CF1*Kd1= DCF1 |
DCF1+ CDCF0= CDCF1 |
|
3 |
Kd2 |
CF2 |
CF2*Kd2= DCF2 |
DCF2+ CDCF1= CDCF2 |
С учетом влияния риска ставка дисконтирования в рамках проекта по совершенствованию хозяйственной деятельности государственной корпорации корректируется следующим образом (таблица 6).
Как было выяснено, для оценки эффективности управления государственной корпорацией важен финансовый анализ. Оценить сильные и слабые стороны организации деятельности государственных корпораций можно за счет оценки показателей ликвидности, рентабельности, финансовой устойчивости.
Таблица 6.
Поправка коэффициента дисконтирования с учетом уровня риска предлагаемого проектного решения [22, c. 46]
|
Величина риска |
Пример цели проекта. |
Поправка коэффициента, % |
|
Низкий |
Модернизация оборудования. |
3–5 |
|
Средний |
Мероприятия, направленные на совершенствование управленческого механизма организации государственного корпоративного сектора. |
8–12 |
|
Высокий |
Разработка и внедрение на рынок качественно новых продуктов или услуг. |
13–15 |
|
Очень высокий |
Инновации. |
18–20 |
Важно постоянное отслеживание результативности сформированного управленческого механизма и при необходимости целесообразна выработка проектных решений развития, которые, в свою очередь, должны быть также оценены на предмет эффективности (как правило, оценка проектных решений базируется на расчете показателей NPV, PI, PP; также для расчета важно оценить чистые и кумулятивные денежные потоки проекта, в том числе с учетом влияния проектных рисков).
В качестве вывода можно отметить, что постоянное отслеживание результативности сформированного управленческого механизма организаций государственного корпоративного сектора, сильных и слабых сторон, а также их конкурентоспособности необходимо.
Оценка сильных и слабых сторон организации деятельности государственных корпораций базируется и на применении методов стратегического анализа, активно используются методики БКГ, SWOT-анализа, SNW-анализа, Модель пяти сил портера и другие.
Мероприятия по стратегическому развитию государственной корпорации связаны с вложением инвестиций и активизацией проектной деятельности. Каждое проектное решение, прежде чем его внедрить в практику работы организации, должно быть оценено на предмет эффективности. Как выяснено, основными показателями оценки эффективности проектных предложений является расчет NPV, PI, PP.
Список литературы:
- Грибов, В.Д., Веснин, В.Р. Экономика предприятия в схемах. Учебное пособие / В.Д. Грибов, В.Р. Веснин. − М.: Проспект, 2017. − 412 с.
- Нечитайло, А.И. Экономика предприятия: Учебник для бакалавров [Текст] / А.И. Нечитайло. − М.: Феникс, 2017. − 306 с.
- Рыжова, А.А. Сравнение школ и методик оценки финансового состояния предприятия / А.А. Рыжова // Молодежный научный форум: общественные и экономические науки. − 2017. − № 1 (41). − С. 360–364.
- Скляренко, В.К., Прудников, В.М. Экономика предприятия: учебник / В.К, Скляренко, В.М. Прудников. − М.: ИНФРА – М, 2016. − 208 с.
- Яровский, С.Ю. Финансы организации: учебник / С.Ю. Яровский – − М.: Проспект, 2019. − 329 с.
Оставить комментарий