КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ЭМИТЕНТА

ISSUER'S CREDIT RATING

Anastasia G. Miller

student, financial markets and financial institutions, Novosibirsk state University of Economics and management,

Russia, Novosibirsk

АННОТАЦИЯ

В настоящее время всё больше российских компаний изъявляют желание вывести свои ценные бумаги на финансовый рынок для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. При этом для эмитентов, желающих произвести выпуск долговых ценных бумаг, существенным преимуществом будет являться наличие кредитного рейтинга. Так, митенты, у которых имеется кредитный рейтинг, обладают более высокими шансами получить доступ к заемным средствам и другим источникам капитала, тем самым повышая свою финансовую гибкость по сравнению с не имеющими кредитного рейтинга эмитентами.

ABSTRACT

Currently, more and more Russian companies are willing to bring their securities to the financial market to attract additional financial resources. At the same time, for issuers wishing to issue debt securities, a significant advantage will be the availability of a credit rating. Issuers with a credit rating are more likely to have access to debt and other sources of capital, thereby increasing their financial flexibility compared to non-credit rated issuers.

Ключевые слова: рейтинг, кредитный рейтинг, кредитный риск, рейтинговые агентства, классификация рейтингов, финансовый рынок.

Keywords: rating, credit rating, credit risk, rating agencies, rating classification, financial market.

Возникновение рейтингования в финансовой сфере и соответственно кредитных рейтингов было вызвано усиливающейся потребностью инвесторов в получении профессиональной оценки рисков долговых инструментов, обращающихся на биржах. Рейтингование является важным направлением для финансового рынка, возникшим в Америке в 20 веке. Первые кредитные рейтинги и рейтинговая система в целом были созданы Джоном Муди для рынка облигаций. Начиная с 20 века, он опубликовал множество работ тесно связанных с анализом железнодорожных компаний, облигации которых обращались тогда на бирже. В итоге в 1909 году Джон Муди опубликовал свое исследование «Анализ железнодорожных инвестиций», где использовал буквенные обозначения для оценки уровня рисков облигаций той или иной компании. В том же году им было основано первое рейтинговое агентство. Несмотря на то, что концепция рейтинговых оценок не была новшеством, Муди был первым, кто опубликовал их в доступном формате и ввел абонентскую плату с инвесторов. [3, с. 32]

В первую очередь необходимо определить, что представляет собой понятие кредитный рейтинг. Кредитный рейтинг – это мнение о способности рейтингуемого лица исполнять принятые на себя финансовые обязательства (кредитоспособность, финансовая надежность, финансовая устойчивость) и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств или финансовых инструментов, выраженное с использованием рейтинговой категории. [1]

Суть кредитного рейтинга заключается в том, чтобы дать своевременное представление потенциально возможным инвесторам о вероятности невыполнения эмитентом собственных обязательств в период всего срока их обращения. По сути, это оценка величины кредитного риска, в которой заложена величина вероятных потерь. Чем выше рейтинг, тем ниже риск и выше привлекательность финансовых инструментов для инвестиций. Основной целью кредитного рейтинга является повышение прозрачности рынка. [4, с. 87] Чем более прозрачным является рынок, тем более он понятен для потенциальных инвесторов, что, как следствие, повышает эффективность рынка.

Формирование рейтингов – это особый вид деятельности, направленный на присвоение кредитного рейтинга эмитента или конкретной эмиссии. В основном формированием рейтингов в виду трудоемкости данной задачи занимаются специальные организации, называемые рейтинговыми агентствами. Рейтинговые агентства играют сегодня важную роль на биржах, выступая посредниками между рейтингуемыми лицами и пользователями рейтингов путём поддержания систем рейтингов.

На сегодняшний день существует множество как международных (Standard & Poor's, Fitch Ratings, Moody's Investors Service и др.), так и отечественных кредитных рейтинговых агентств. Отечественные рейтинговые агентства Российские кредитные рейтинговые агентства вправе вести свою деятельность после того как будут внесены Банком России в специальный реестр. По состоянию на 23 июня 2017 г. в России было аккредитовано только 2 агентства. АО «Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство» и АО Рейтинговое агентство «Эксперт РА». Стоит отметить, что количество действующих и аккредитованных рейтинговых агентств увеличивается. На январь 2020 в реестр кредитных рейтинговых агентств, аккредитованных Банком России, расширился и теперь в него также входят: АО Национальное Рейтинговое Агентство (НРА), АО Национальные Кредитные Рейтинги (НКР).

В основе деятельности любого рейтингового агентства лежит индивидуально сформированная методология присвоения рейтингов, которой рейтинговые агентства придерживаются при оценке эмитентов или конкретных эмиссий. Так как каждая методология индивидуальна при работе с кредитными рейтингами, то одному и тому эмитенту могут быть присвоены различные кредитные рейтинги. Поэтому имеет смысл сравнивать показатели нескольких рейтинговых агентств для большей надежности. [5 с.110]

Говоря о рейтингах, невозможно обойти вниманием вопрос их классификации. На сегодняшний день можно выделить несколько наиболее популярных классификаций кредитных рейтингов эмитентов:

1. в зависимости от статуса эмитента:

1.1. суверенный кредитный рейтинг – это оценка способности правительства конкретного государства своевременно и в полном объеме выполнять свои долговые обязательства;

1.2. региональный кредитный рейтинг – присваивается административно-территориальным единицам, внутри государства, которые обладают определенным уровнем политической автономии, и показывает способность этой единицы выполнять свои долговые обязательства;

1.3. муниципальный кредитный рейтинг – это оценка способности своевременно и в полном объеме выполнять свои обязательства государственных органов на местном уровне;

1.4. индивидуальный кредитный рейтинг – это оценка способности конкретного заёмщика (хозяйствующего субъекта государства) выполнять свои обязательства;

2. в зависимости от временного горизонта

2.1. краткосрочные рейтинги;

2.2. долгосрочные рейтинги;

3. В зависимости от валюты обязательств:

3.1. в национальной валюте;

3.2. в иностранной валюте.

4.  в зависимости от обязательности получения рейтинга:

4.1. санкционированным;

4.2. несанкционированным. [2, с.343]

Список литературы:

1. Федеральный закон "О деятельности кредитных рейтинговых агентств в Российской Федерации, о внесении изменения в статью 76.1 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации" от 13.07.2015 N 222-ФЗ (последняя редакция)
2. Агаева Г. Р., Рамазанов Ш. Н. Кредитный рейтинг как инструмент оценки качества ценных бумаг // Финансовые инструменты регулирования социально-экономического развития регионов 2016 С.342-343.
3. Володин С. Н., Веселова А. С. Актуальные проблемы деятельности международных рейтинговых агентств // Фондовый рынок: современное состояние и возможности для частного инвестора / под науч. ред.: Н. И. Берзон, С. Н. Володин. M. : КУРС, 2016. С. 31-41.
4. Задорожная Татьяна Михайловна Кредитные рейтинги эмитентов, определяемые рейтинговыми агентствами // Российское предпринимательство. 2012. №14. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kreditnye-reytingi-emitentov-opredelyaemye-reytingovymi-agentstvami (дата обращения: 23.05.2020).
5. И. А. Уличкина, Л. Ш. Уличкина Деятельность рейтинговых агентств: Международный и Российский опыт // Экономика и бизнес: теория и практика. 2019. №5-3. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/deyatelnost-reytingovyh-agentstv-mezhdunarodnyy-i-rossiyskiy-opyt (дата обращения: 23.05.2020).