КОНЦЕПЦИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ В ГЕТЕРОДОКСАЛЬНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ТЕОРИЯХ: КРИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР

THE CONCEPT OF FINANCIAL SUSTAINABILITY IN HETERODOX ECONOMIC THEORIES: A CRITICAL REVIEW

Evgeny Fedorov

Postgraduate student, G.V. Plekhanov Russian University of Economics, Moscow, Russia. G.V. Plekhanov Russian State University of Economics,

Russia, Moscow

АННОТАЦИЯ

В данной статье критически рассматривается концепция фискальной устойчивости через призму гетеродоксальных экономических теорий. Отходя от основных концепций, в которых акцент делается на рыночном равновесии и узко определенной фискальной дисциплине, гетеродоксальные подходы, включая посткейнсианский, экологический и деградационный, бросают вызов общепринятым представлениям, интегрируя социальные, экологические и институциональные аспекты. В статье рассматриваются теоретические и эмпирические исследования, подчеркивается, как неопределенность, проблемы распределения и экологические ограничения меняют наше понимание долгосрочной фискальной устойчивости. При этом подчеркивается необходимость инноваций в политике и дальнейших междисциплинарных исследований для разработки финансовых систем, которые будут устойчивыми, справедливыми и экологически безопасными. Таким образом, обзор вносит вклад в дискуссии о перестройке экономической политики в эпоху глобальных вызовов [5,7].

ABSTRACT

This article critically examines the concept of fiscal sustainability through the lens of heterodox economic theories. Departing from mainstream frameworks that emphasise market equilibrium and narrowly defined fiscal discipline, heterodox approaches - including post-Keynesian, ecological and degrowth perspectives - challenge conventional assumptions by integrating social, environmental and institutional dimensions. The discussion reviews theoretical and empirical studies, highlighting how uncertainty, distributional concerns and ecological limits are reshaping our understanding of long-term fiscal sustainability. In doing so, it highlights the need for policy innovation and further interdisciplinary research to design financial systems that are resilient, equitable and ecologically sound. The review thus contributes to debates on the redesign of economic policy in an era of global challenges [5,7].

Ключевые слова: гетеродоксальная экономика, финансовая устойчивость, посткейнсианство, экологическая экономика, деградация, фискальная устойчивость, инновационная политика.

Keywords: heterodox economics, financial sustainability, post-Keynesian, ecological economics, degrowth, fiscal resilience, policy innovation.

Введение

В традиционных дискуссиях о финансовой устойчивости долгое время доминировали неоклассические парадигмы, которые подчеркивали эффективность рынка, равновесие и строгую фискальную дисциплину. Однако все более очевидные недостатки этих подходов - особенно в условиях постоянных финансовых кризисов и ускоряющейся деградации окружающей среды - подтолкнули гетеродоксальных экономистов к предложению альтернативных рамок. Гетеродоксальные теории, особенно те, которые относятся к посткейнсианской, экологической и деградационной школам, расширяют аналитические рамки, включая неопределенность, справедливое распределение и экологические ограничения.

Посткейнсианские экономисты утверждают, что финансовые рынки по своей природе нестабильны из-за всепроникающей неопределенности и не нейтральной роли денег. В их анализах подчеркивается, что достижение финансовой устойчивости требует решения проблем динамики кредитования, распределения доходов и эффективного спроса, а не сосредоточения исключительно на сбалансированном бюджете [7,8]. С другой стороны, экономисты-экологи утверждают, что лимиты природных ресурсов и экосистемные услуги являются важнейшими ограничениями, которые должны быть интегрированы в финансовый анализ [3,11]. В то же время сторонники деградации оспаривают предположение о том, что вечная экономическая экспансия желательна и осуществима, утверждая, что для обеспечения долгосрочной устойчивости необходимо намеренно сокращать объемы материальных ресурсов [5]

В данной статье представлен критический обзор этих гетеродоксальных взглядов на финансовую устойчивость. Синтезируя идеи различных школ мысли, обсуждение призвано пролить свет на то, как эти подходы бросают вызов традиционным финансовым показателям и парадигмам политики, а также предложить направления для будущих исследований и реформ.

Переосмысление фискальной устойчивости: гетеродоксальные основы

Посткейнсианские перспективы

Посткейнсианские экономисты утверждают, что финансовые рынки подвержены циклам бумов и спадов из-за присущей им неопределенности и центральной роли денег в экономической динамике. Они утверждают, что традиционная ориентация на сбалансированные бюджеты и низкую инфляцию упускает из виду важность управления кредитной экспансией и распределением доходов. Согласно этой точке зрения, финансовая нестабильность — это не отклонение, а основная черта капиталистической экономики, которую необходимо решать с помощью надежной нормативно-правовой базы и активной фискальной политики [7,8].

Ключевой момент посткейнсианской традиции заключается в том, что фискальная устойчивость не может быть отделена от социальной справедливости. Не рассматривая фискальную дисциплину как самоцель, эти ученые выступают за политику, которая ставит во главу угла полную занятость, справедливое распределение доходов и государственные инвестиции в социальную инфраструктуру. Такие меры, по их мнению, не только стабилизируют экономику, но и обеспечивают широкое распространение выгод от фискальной активности, особенно во время кризисов, от которых непропорционально страдают уязвимые слои населения [7].

Экологическая экономика и связь между финансами и окружающей средой

Экологическая экономика ставит под сомнение общепринятое мнение о том, что экономический рост можно отделить от деградации окружающей среды. Сторонники этого подхода утверждают, что финансовая устойчивость должна включать в себя экологические ограничения, поскольку природные ресурсы и экосистемные услуги конечны. Эта точка зрения основана на признании того, что экологические риски - например, связанные с изменением климата - могут подорвать стабильность финансовых систем, вызвав внезапные потрясения или долгосрочные структурные изменения [3,11].

В рамках этой концепции традиционные финансовые модели расширяются для интернализации экологических издержек. Например, включение таких механизмов, как ценообразование на выбросы углерода, в процесс принятия финансовых решений рассматривается как способ исправления провалов рынка путем отражения истинных издержек, связанных с внешними воздействиями на окружающую среду. При этом экологические экономисты призывают к осторожному регулированию, которое предвидит и смягчает системные риски, связанные с деградацией окружающей среды [6].

Дискуссия о деградации

Теоретики деградации оспаривают предположение о том, что постоянная экономическая экспансия желательна и осуществима. Они утверждают, что неустанное стремление к росту может привести к структурным дисбалансам и усугубить социальное неравенство. Вместо этого для обеспечения долгосрочной устойчивости может потребоваться контролируемое сокращение объемов производства. Традиционные финансовые показатели, такие как прибыль и уровень производства, считаются неадекватными для отражения истинной устойчивости; необходимы альтернативные показатели, учитывающие социальное благополучие, экологическую целостность и долгосрочную устойчивость [5]

Эмпирические данные: Проверка гетеродоксальных утверждений

Финансовая нестабильность и необходимость реформы системы регулирования

Эмпирические исследования уже давно указывают на присущую финансовым системам уязвимость. Исследования подтверждают, что в странах с ослабленным регулятивным надзором, как правило, наблюдается повышенная волатильность и более серьезные кризисы. Например, анализ динамики кредитных рынков показывает, что неправильная оценка рисков и неадекватный контроль могут приводить к циклам изобилия, за которыми следует резкое сокращение. Такие выводы подтверждают посткейнсианский тезис о том, что финансовая устойчивость требует не только номинальной фискальной дисциплины, но и проактивного управления системными рисками путем усиления надзора и вмешательства в политику [7,8].

Интегрированные политические подходы, сочетающие фискальное стимулирование с экологическим регулированием, также демонстрируют перспективность. Исследования показывают, что, когда правительства принимают меры по интернализации экологических рисков - например, вводят цены на выбросы углерода или требуют раскрытия информации о климатических рисках, - общая стабильность финансовых систем может повыситься. Эти выводы подчеркивают важность переосмысления традиционной финансовой политики в свете как экономических, так и экологических соображений [11].

Включение экологических рисков в финансовые модели

В последнее время в исследованиях стали учитываться показатели климатического риска в моделях ценообразования активов, что свидетельствует о том, что рынки реагируют, хотя и несовершенно, на факторы экологического риска. Исследования показали, что компании, применяющие эффективные методы управления климатическими рисками, как правило, имеют более низкую волатильность и лучшие долгосрочные показатели [3]. Более широкая системная критика со стороны таких ученых, как Поланьи и Родрик, подчеркивает ограничения саморегулирующихся рынков и поддерживает призывы к институциональным реформам, интегрирующим экологические и социальные риски в финансовый анализ [9,10].

Оценка предложения о деградации

Хотя эмпирическое подтверждение идеи деградации все еще находится на ранних стадиях, новые исследования подтверждают идею о том, что экономика, в которой приоритет отдается перераспределению и снижению материальных затрат, может быть более устойчивой в долгосрочной перспективе. Данные свидетельствуют о том, что экономики с сильными системами социальной защиты и политикой, направленной на снижение неравенства, как правило, испытывают менее выраженную экономическую волатильность во время спадов [5] Тем не менее, реализация политики деградации по-прежнему сопряжена со значительными трудностями. Отказ от финансовых систем, зависящих от роста, ставит сложные вопросы, связанные с занятостью, инновациями и государственными финансами. Критики предупреждают, что без тщательно продуманных рамок усилия по снижению экономической активности могут непреднамеренно спровоцировать дальнейшую нестабильность [5].

Последствия для политики и дальнейшие действия

Уроки политики на основе посткейнсианского анализа

Политические меры, основанные на посткейнсианском анализе, должны быть направлены на стабилизацию кредитных рынков и снижение экономического неравенства. Это означает не только ужесточение финансового регулирования, но и проведение фискальной политики, активно способствующей полной занятости и справедливому распределению доходов. Отдавая приоритет социальным инвестициям и государственной инфраструктуре, правительства могут смягчить системные риски, связанные со спекулятивными финансовыми практиками, - эту точку зрения активно поддерживают Минский (1992) и Лавуа (2014) [7,8].

Вмешательство в экологическую политику

Экономисты-экологи выступают за интеграцию экологических рисков в финансовое регулирование. Это может включать такие механизмы, как ценообразование на выбросы углерода, обязательное раскрытие информации о климатических рисках и развитие «зеленых» финансовых инструментов, которые направляют инвестиции в устойчивые проекты. Интернализация экологических издержек может помочь исправить рыночные перекосы и снизить вероятность того, что экологические кризисы подорвут финансовую стабильность; эту точку зрения отстаивают Дейли и Фарли (2011) и Клейн (2014) [3,6].

Переосмысление роста: Принятие стратегий деградации

Теоретики деградации призывают к фундаментальной переориентации экономической политики, отказавшись от неустанного стремления к росту. Этот сдвиг предполагает переопределение процветания с исключительной ориентации на ВВП на качество жизни и экологический баланс. Политические предложения включают в себя перераспределение ресурсов, сокращение рабочего дня и усиление поддержки общественных инициатив. Хотя переход к модели деградации сопряжен с практическими трудностями, он предполагает критический пересмотр традиционных финансовых показателей и стимулирует разработку альтернативных индикаторов, которые более точно отражают благосостояние общества [5].

Ограничения и будущие направления исследований

Несмотря на перспективность гетеродоксальных подходов, необходимо признать наличие ряда ограничений. Основная проблема заключается в интеграции различных точек зрения - от посткейнсианских до экологических теорий и теорий деградации - в единую политическую систему. Плюралистическая природа гетеродоксальной экономики означает, что консенсус по ключевым вопросам зачастую недостижим, а эмпирическое подтверждение этих альтернативных моделей остается менее разработанным, чем мейнстримные подходы [7].

Кроме того, практическая реализация гетеродоксальной политики часто затруднена укоренившимися институциональными интересами и инерцией сложившихся финансовых систем. В будущих исследованиях приоритет должен отдаваться междисциплинарным исследованиям, объединяющим знания из области экономики, экологии, социологии и политологии для построения комплексных моделей финансовой устойчивости. Особенно перспективными направлениями для дальнейших исследований являются усилия по тестированию гибридных политических мер - например, «зеленых» мер налогового стимулирования, которые также направлены на устранение неравенства доходов [10].

Заключение

В данном критическом обзоре мы рассмотрели многогранную концепцию финансовой устойчивости с точки зрения гетеродоксальных экономических теорий. Оспаривая основные представления, в которых устойчивость отождествляется исключительно с эффективностью рынка и фискальной дисциплиной, гетеродоксальные подходы расширяют дискуссию, включая в нее неопределенность, социальную справедливость и экологические ограничения. Посткейнсианская концепция подчеркивает важность надежного финансового регулирования и справедливой государственной политики, а экологическая экономика призывает учитывать экологические риски при принятии финансовых решений. В то же время перспектива деградации требует фундаментального переосмысления экономических целей в пользу долгосрочного благосостояния, а не вечной экспансии.

Хотя гетеродоксальные теории сталкиваются с проблемами эмпирического подтверждения и практической реализации, их вклад в переосмысление финансовой устойчивости весьма значителен. Рассмотренные здесь факты свидетельствуют о том, что более инклюзивные и адаптивные политические рамки, признающие взаимозависимость финансовых, социальных и экологических систем, необходимы для преодоления неопределенности XXI века. В дальнейшем междисциплинарные исследования и инновационные политические эксперименты будут иметь решающее значение для развития финансовых систем, которые будут не только устойчивыми и эффективными, но и справедливыми и экологически безопасными [4,9,12].

Список источников:

1. Вольф, Р. Д. (2012). Демократия на работе: A Cure for Capitalism. Чикаго: Haymarket Books.
2. Вольф, Р. Д. (2016). Кризис капитализма углубляется: Essays on the Global Economic Meltdown. Лондон: Verso Books.
3. Дейли, Х. Э., и Фарли, Дж. (2011). Экологическая экономика: Принципы и приложения. Вашингтон, округ Колумбия: Айленд Пресс.
4. Дэвис, У. (2014). Пределы неолиберализма: Власть, суверенитет и логика конкуренции. Лондон: Sage Publications.
5. Каллис, Г., Д'Алиса, Г., Демария, Ф., и Ханнан, Т. (2014). Degrowth: A Vocabulary for a New Era. London: Routledge.
6. Клейн, Н. (2014). Это меняет все: капитализм против климата. Нью-Йорк: Simon & Schuster.
7. Лавуа, М. (2014). Посткейнсианская экономика: Новые подходы. Нью-Йорк: Routledge.
8. Минский, Х. П. (1992). Стабилизация нестабильной экономики. Нью-Йорк: McGraw-Hill.
9. Поланьи, К. (2001). Великая трансформация: The Political and Economic Origins of Our Time. Boston: Beacon Press.
10. Родрик, Д. (2011). Парадокс глобализации: демократия и будущее мировой экономики. Нью-Йорк: W. W. Norton & Company.
11. Стерн, Н. (2007). Экономика изменения климата: The Stern Review. Кембридж: Издательство Кембриджского университета.
12. Харви, Д. (2005). Краткая история неолиберализма. Нью-Йорк: Oxford University Press.