ЦИФРОВИЗАЦИЯ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА: ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ И РОЛЬ ФИНТЕХА В ЭКОНОМИЧЕСКОМ РОСТЕ

DIGITALIZATION OF THE FINANCIAL SECTOR: LEGAL FOUNDATIONS AND THE ROLE OF FINTECH IN ECONOMIC GROWTH

Azamjon Sarabekov

Researcher of the Tashkent State University of Law,

Uzbekistan, Tashkent

АННОТАЦИЯ

В этой статье рассматривается глубокое влияние цифровизации на финансовый сектор с особым акцентом на правовые основы, лежащие в основе финансовых технологий (финтех), и их значительную роль в стимулировании экономического роста. В исследовании изучается сложное взаимодействие между технологическими инновациями, нормативно-правовыми базами и экономическим развитием в быстро меняющемся ландшафте цифровых финансов. Благодаря всестороннему анализу глобальных нормативных подходов, новых технологий и их экономических последствий это исследование подчеркивает проблемы и возможности, предоставляемые цифровой трансформацией финансовых услуг. Результаты подчеркивают критическую важность создания надежных, но гибких правовых рамок для содействия инновациям в сфере финтех, обеспечивая при этом финансовую стабильность, защиту потребителей и инклюзивный экономический рост.

ABSTRACT

This article examines the profound impact of digitalization on the financial sector, with a particular focus on the legal foundations underpinning financial technology (fintech) and its significant role in driving economic growth. The study explores the complex interplay between technological innovation, regulatory frameworks, and economic development in the rapidly evolving landscape of digital finance. Through a comprehensive analysis of global regulatory approaches, emerging technologies, and their economic implications, this research highlights the challenges and opportunities presented by the digital transformation of financial services. The findings underscore the critical importance of establishing robust yet flexible legal frameworks to foster fintech innovation while ensuring financial stability, consumer protection, and inclusive economic growth.

Ключевые слова: Fintech, цифровизация, финансовый сектор, правовые рамки, экономический рост, регулирование, блокчейн, цифровые валюты, финансовая инклюзивность

Keywords: Fintech, digitalization, financial sector, legal frameworks, economic growth, regulation, blockchain, digital currencies, financial inclusion

Цифровая трансформация финансовых услуг открыла новую эру инноваций, эффективности и доступности в глобальном финансовом ландшафте. На переднем крае этой революции находится растущий сектор финтеха, который быстро превратился из нишевой отрасли в фундаментальный двигатель изменений в том, как финансовые услуги задумываются, предоставляются и потребляются. Эта трансформация характеризуется появлением цифровых валют, технологии блокчейн, платформ однорангового кредитования, робо-советников и множества других инновационных финансовых продуктов и услуг, которые изменяют традиционные банковские и финансовые парадигмы [1].

Рост финтеха был просто стремительным. Глобальные инвестиции в финтех-компании резко возросли, достигнув 137,5 млрд долларов в 2019 году, что подчеркивает огромный потенциал сектора и уверенность инвесторов в его будущем росте [2]. Этот всплеск финтехактивности — не просто технологический феномен, но и ответ на меняющиеся ожидания потребителей, потребность в большей финансовой инклюзивности и стремление к более эффективным и экономичным финансовым услугам.

Однако быстрые темпы инноваций в секторе финтеха опередили развитие нормативно-правовой базы, создав сложную среду, в которой предостаточно правовых и нормативных проблем. Важность создания прочных правовых основ для поддержки инноваций в сфере финтеха невозможно переоценить. Эти структуры должны устанавливать тонкий баланс между содействием инновациям и защитой потребителей, обеспечением финансовой стабильности и сохранением целостности финансовой системы [3].

Правовые проблемы многогранны, начиная от вопросов конфиденциальности и безопасности данных и заканчивая нормативной классификацией новых финансовых продуктов и услуг. Более того, глобальный характер многих финтехинноваций требует скоординированного международного подхода к регулированию, что добавляет еще один уровень сложности к, и без того, запутанному правовому ландшафту [4].

Целью данной статьи является комплексный анализ правовых основ, лежащих в основе сектора финтеха, и его роли в стимулировании экономического роста. Изучая подходы к регулированию в основных финансовых центрах, исследуя влияние ключевых технологий, таких как блокчейн и цифровые валюты, и оценивая экономические последствия инноваций в сфере финтеха, автор стремится внести свой вклад в продолжающийся дискурс о том, как наилучшим образом использовать потенциал цифровых финансов для устойчивого экономического развития.

Нормативно-правовая среда для финтеха характеризуется сложным взаимодействием проблем, связанных с финансовой стабильностью, защитой прав потребителей и продвижением инноваций. Регулирующие органы по всему миру сталкиваются с проблемой создания структур, которые были бы достаточно гибкими, чтобы приспосабливаться к быстрым технологическим изменениям, и в то же время достаточно надежными, чтобы предотвращать системные риски и защищать потребителей.

В Соединенных Штатах подход к регулированию финтеха был несколько фрагментарным, и несколько агентств участвовали в надзоре за различными аспектами сектора. Управление контролера денежного обращения (OCC) предприняло шаги по продвижению финтехинноваций посредством своей инициативы «ответственных инноваций» и предложенной специальной национальной банковской хартии для финтехкомпаний [5]. Однако этот подход столкнулся с юридическими проблемами, о чем свидетельствует дело Lacewell против Управления контролера денежного обращения, в котором федеральный суд постановил, что OCC не имеет полномочий выдавать банковские чартеры финтехкомпаниям, которые не принимают депозиты [6]. Это постановление подчеркивает правовую неопределенность, окружающую регулирование финтеха в США, и необходимость более четких законодательных указаний.

Европейский союз принял более унифицированный подход с внедрением пересмотренной Директивы о платежных услугах (PSD2), которая направлена ​​на создание более интегрированного и эффективного европейского рынка платежей [7]. PSD2 вводит новые типы платежных услуг и поставщиков, такие как поставщики услуг по предоставлению информации об учетных записях (AISP) и поставщики услуг по инициированию платежей (PISP), в нормативную базу. Хотя PSD2 хвалили за содействие конкуренции и инновациям в секторе финансовых услуг, ее реализация не обошлась без проблем. Вопросы, связанные со стандартизацией API и потенциалом увеличения рисков кибербезопасности, вызвали обеспокоенность у заинтересованных сторон отрасли [8].

Роль цифровых валют и технологии блокчейн в преобразовании финансовых услуг невозможно переоценить. Эти технологии обладают потенциалом для революционных преобразований платежных систем, управления активами и финансового посредничества. Однако они также создают значительные проблемы регулирования. Например, правовой статус криптовалют сильно различается в разных юрисдикциях, что создает неопределенность как для предприятий, так и для потребителей [9].

Усилия Европейского центрального банка по разработке цифрового евро являются примером сложных правовых и экономических соображений, связанных с цифровыми валютами центральных банков (CBDC). Хотя CBDC могут улучшить передачу денежно-кредитной политики и способствовать финансовой инклюзивности, они также поднимают вопросы о конфиденциальности, потенциальном отказе коммерческих банков от посредничества и последствиях для трансграничных транзакций [10].

Сравнительный анализ финтехрегулирования в основных мировых финансовых центрах выявляет различные подходы к балансировке инноваций и снижению рисков. Сингапур, часто называемый финтеххабом, занял проактивную и поддерживающую позицию регулирования. Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) внедрило такие инициативы, как регуляторные песочницы и схема технологий и инноваций финансового сектора (FSTI) для содействия финтехинновациям [11]. Этот подход способствовал становлению Сингапура как ведущей финтехэкосистемы, привлекающей значительные инвестиции и таланты.

Великобритания, еще один известный центр финтеха, также приняла проинновационный подход к регулированию. Проект Innovate Управления по финансовому поведению (FCA) и регуляторная песочница сыграли важную роль в поддержке финтехстартапов и продвижении Великобритании как мирового лидера финтеха [12]. Однако выход Великобритании из Европейского союза внес новые неопределенности, особенно в отношении будущего прав паспортизации для британских финтехкомпаний, работающих в ЕС.

Влияние финтеха на традиционные банковские учреждения и финансовую систему в целом было глубоким. Финтехкомпании бросают вызов устоявшимся бизнес-моделям, заставляя традиционные банки адаптироваться и внедрять инновации. Рост числа цифровых банков или «необанков», таких как Revolut, N26 и Chime, оказал давление на традиционные банки, заставив их улучшить свои цифровые предложения и клиентский опыт [13].

Этот сбой не обошелся без споров. Крах Wirecard, когда-то считавшийся примером успеха немецкого финтеха, в 2020 году выявил существенные недостатки в регулирующем надзоре и поднял вопросы о рисках, связанных с быстрым ростом финтеха [14]. Скандал с Wirecard подчеркивает необходимость надежных нормативных рамок, которые могут идти в ногу с меняющимся ландшафтом финтеха и обеспечивать адекватный надзор как за традиционными, так и за новыми поставщиками финансовых услуг.

Роль финтеха в продвижении финансовой инклюзивности и поддержке экономического роста является ключевой областью внимания как для политиков, так и для заинтересованных сторон отрасли. Инновации финтеха имеют потенциал для расширения финансовых услуг для недостаточно обслуживаемого населения, особенно в развивающихся странах. Платформы мобильных денег, такие как M-Pesa в Кении, продемонстрировали преобразующий потенциал цифровых финансовых услуг в продвижении финансовой инклюзивности и стимулировании экономического развития [15].

Однако связь между финтехом и финансовой инклюзивностью не является прямой. Хотя цифровые финансовые услуги могут снизить барьеры для доступа, они также могут усугубить существующее неравенство, если не внедряются продуманно. Такие вопросы, как цифровая грамотность, доступ к технологиям и защита прав потребителей, должны быть решены, чтобы гарантировать, что финтехинновации действительно служат потребностям населения, не охваченного банковскими услугами [16].

Экономическое влияние финтеха выходит за рамки финансовой инклюзивности. Инновации в сфере финтеха обладают потенциалом для повышения эффективности финансового посредничества, снижения транзакционных издержек и улучшения распределения капитала в экономике. Исследование Международного валютного фонда показывает, что страны с более высокими показателями внедрения финтеха, как правило, испытывают более быстрый экономический рост, хотя эта взаимосвязь сложна и зависит от различных факторов [17].

Регулирование финтеха представляет собой несколько ключевых правовых проблем, включая предотвращение мошенничества, защиту конфиденциальности данных и управление трансграничными транзакциями. Децентрализованная и часто безграничная природа многих финтех-инноваций усложняет традиционные подходы к регулированию. Например, рост платформ децентрализованного финансирования (DeFi), которые работают без централизованных посредников, создает значительные проблемы для регуляторов, привыкших к надзору за традиционными финансовыми институтами [18].

Конфиденциальность и безопасность данных являются особенно актуальными проблемами в секторе финтеха, учитывая огромные объемы конфиденциальной финансовой информации, обрабатываемой этими компаниями. Внедрение Общего регламента по защите данных (GDPR) в ЕС установило новый глобальный стандарт защиты данных, но его применение к технологиям блокчейна и другим инновациям в сфере финтеха остается предметом дискуссий [19].

Трансграничные транзакции и потенциал регулятивного арбитража представляют собой еще один набор проблем. Глобальный характер многих финтехуслуг требует международного сотрудничества и координации между регуляторами. Такие инициативы, как Глобальная финансовая инновационная сеть (GFIN), которая направлена ​​на содействие сотрудничеству между финансовыми регуляторами по вопросам, связанным с инновациями, представляют собой важные шаги на пути к решению этих проблем [20].

Цифровизация финансового сектора, движимая финтехинновациями, представляет собой преобразующую силу в мировой экономике. Как отмечается в данной статье, правовые основы, лежащие в основе этой трансформации, сложны и развиваются, отражая напряжение между необходимостью содействовать инновациям и необходимостью поддержания финансовой стабильности и защиты потребителей.

Различные подходы к регулированию, принятые в разных юрисдикциях, подчеркивают проблемы разработки согласованной глобальной структуры для регулирования финтеха. В то время как некоторые страны приняли проактивную, благоприятную для инноваций политику, другие заняли более осторожную позицию. Опыт финтеххабов, таких как Сингапур и Великобритания, дает ценные сведения о потенциальных преимуществах поддерживающей нормативной среды, но такие случаи, как скандал с Wirecard, также подчеркивают риски, связанные с недостаточным надзором.

Поскольку финтех продолжает менять финансовый ландшафт, политики и регуляторы должны оставаться гибкими и реагировать на возникающие проблемы. Потенциал финтеха в плане содействия финансовой инклюзивности и стимулирования экономического роста значителен, но реализация этого потенциала требует тщательного рассмотрения таких вопросов, как цифровая грамотность, доступ к технологиям и защита прав потребителей.

Заглядывая вперед, разработка надежных, но гибких правовых рамок для финтеха будет иметь решающее значение для использования инновационного потенциала сектора при одновременном снижении сопутствующих рисков. Международное сотрудничество и координация будут иметь важное значение для решения трансграничных проблем и предотвращения регулятивного арбитража. Поскольку сектор финтеха продолжает развиваться, должны также меняться правовые и нормативные подходы, которые его регулируют, гарантируя, что преимущества цифровых финансов будут реализованы при сохранении целостности и стабильности глобальной финансовой системы.

Список литературы:

1. Philippon, T., 2016. The fintech opportunity. National Bureau of Economic Research.
2. KPMG, 2020. Pulse of Fintech H2 2019.
3. Arner, D.W., Barberis, J. and Buckley, R.P., 2017. FinTech and RegTech in a Nutshell, and the Future in a Sandbox. CFA Institute Research Foundation.
4. Zetzsche, D.A., Buckley, R.P., Arner, D.W. and Barberis, J.N., 2017. From FinTech to TechFin: The Regulatory Challenges of Data-Driven Finance. New York University Journal of Law and Business, 14(2).
5. Office of the Comptroller of the Currency, 2016. Supporting Responsible Innovation in the Federal Banking System: An OCC Perspective.
6. Lacewell v. Office of the Comptroller of the Currency, 2019. United States District Court Southern District of New York.
7. European Commission, 2015. Payment Services Directive 2 (PSD2).
8. Cortet, M., Rijks, T. and Nijland, S., 2016. PSD2: The digital transformation accelerator for banks. Journal of Payments Strategy & Systems, 10(1).
9. Blandin, A., Cloots, A.S., Hussain, H., Rauchs, M., Saleuddin, R., Allen, J.G., Zhang, B. and Cloud, K., 2019. Global cryptoasset regulatory landscape study. Cambridge Centre for Alternative Finance.
10. European Central Bank, 2020. Report on a digital euro.
11. Monetary Authority of Singapore, 2016. FinTech Regulatory Sandbox Guidelines.
12. Financial Conduct Authority, 2015. Regulatory sandbox.
13. EY, 2019. Global FinTech Adoption Index 2019.
14. Financial Times, 2020. Wirecard and the missing €1.9bn: my story.
15. Suri, T. and Jack, W., 2016. The long-run poverty and gender impacts of mobile money. Science, 354(6317).
16. World Bank, 2018. Financial Inclusion on the Rise, But Gaps Remain, Global Findex Database Shows.
17. International Monetary Fund, 2020. The Promise of Fintech: Financial Inclusion in the Post COVID-19 Era.
18. Chen, Y. and Bellavitis, C., 2020. Blockchain disruption and decentralized finance: The rise of decentralized business models. Journal of Business Venturing Insights, 13.
19. Finck, M., 2018. Blockchain and the General Data Protection Regulation: Can distributed ledgers be squared with European data protection law? European Parliamentary Research Service.
20. Financial Conduct Authority, 2019. Global Financial Innovation Network (GFIN).