ФИЛОСОФИЯ ПРИМЕНЕНИЯ ПАРАДИГМ В ЖИЗНИ ФИНАНСОВЫХ СИСТЕМ

PHILOSOPHY OF APPLYING PARADIGMS IN THE DYNAMICS OF FINANCIAL SYSTEMS

Vladimir Morozov

doctor of Economics, Professor of the Department of philosophy and methodology of Economics, Moscow state University. M.V. Lomonosova,

Russia, Moscow

АННОТАЦИЯ

В данной статье рассматривается применение различных парадигм в исследовании финансовых систем. Изучена доминирующая парадигма в области финансов – функционализм и парадигмы в исследовании распространения кризисных явлений. Выявлены подходы к исследованию цепной реакции рынков, а также разработанные модели на основе позитивистской эпистемологии, которые нельзя назвать абсолютно успешными. Определено действие парадигмы - интерпретативизм, изучающей распространения кризисных состояний. Целесообразно применять интерпретативистский подход с использованием также идиографического метода.

ABSTRACT

This article discusses the application of various paradigms in the study of financial systems. The dominant paradigm in the field of Finance – functionalism and paradigms in the study of the spread of crisis phenomena-is studied. Approaches to the study of the chain reaction of markets, as well as developed models based on positivist epistemology, which can not be called absolutely successful, are identified. The action of the paradigm - interpretativism, which studies the spread of crisis States, is defined. It is advisable to apply an interpretative approach using the idiographic method as well.

Ключевые слова: парадигмы, подходы, финансовые системы, функционализм, интерпретативизм, позитивизм, кризис.

Keywords: paradigms, approaches, financial systems, functionalism, interpretativism, positivism, crisis.

Парадигмой называют доминирующую рациональную модель разрешения проблем, сочетание методов для определённого временного периода, а также отправной концептуальной схемой действий. Сегодня основу парадигмы составляют концепции и модели, способные трактовать происходящее явление и выражать точку зрения в определённых форматах, определяющую смысл и траекторию этого явления. Выбор подходящей парадигмы закладывает основу результатов исследования. Попробуем описать доминирующую парадигму в сфере финансов, выделяя вопросы ценообразования активов, корпоративных финансов и эффективности рынка. Эти области обеспечивают теоретическую основу для рассмотрения иностранных портфельных инвестиций, а также для понимания распространения кризисных состояний между рынками. Вместе с этим, рассмотрим возможность проведения исследований с использованием парадигмы интерпретативизма, которая не является доминирующей в исследовании финансовой дисциплины.

Истоки философских мыслей и теоретические аспекты философской науки довольно интересны, они возникли из мифологических верований естествоиспытателей (досократиков), исследования которых были в основном связаны с природой физического мира. Около 450 г. до н. э. софисты ввели понятие «скептицизм» в философию, эти исследования привели к общественной критике. Сократ пытался показать, что существуют универсально действительные и абсолютные нормы, и они основываются только на человеческом разуме (рационализм). Рационализм – направление в теории познания, когда идеи и знания основаны на разуме и предметы видимого мира существуют независимо от человеческого восприятия и познания. Аристотель придерживался мнения, что наблюдение и категоризация ведут к сбору знаний. С исследованиями Рене Декарта стали доминировать «рационализм» и «эмпиризм» (когда знание основано на чувственном опыте, а не мыслях). Научные методы Ньютона и эмпиризм оказали влияние на современную философскую концепцию позитивизма. Поскольку парадигма является как набором убеждений о взглядах исследователя на мир, его природу, она включает в себя онтологические, эпистемологические и методологические вопросы к поставленной проблеме. [1] Субъективность и объективность — это два подхода к изучению общественных наук. Они формируют постоянный процесс, на котором изменяются онтологическая, эпистемологическая, человеческая природа и методология.

В нашей исследовании участвуют четыре вида парадигм:

- функционализм (подход заключается в поиске рациональных объяснений социальных вопросов с высокой прагматической направленностью, где акцент делается на генерировании знаний);

- интерпретативизм (поиск объяснений, основанных на человеческом сознании и субъективности);

- радикальный гуманизм (подход основан на социологии радикальных изменений, характеризующийся субъективистским подходом к убеждениям);

- радикальный структурализм (основан на социологии радикальных изменений и характеризуется объективистским подходом к убеждениям).

Остановимся на рассмотрении доминирующей парадигмы в области финансов. Исследование в области финансов может быть в целом классифицировано как исследование в области корпоративных финансов и финансовых рынков. Результаты этих исследований предоставили данные для внесения изменений в практику, нормативные положения и в понимание причинно-следственных связей различных изучаемых рыночных явлений. Большой объем исследований в области финансов включает разработку теорий, формулирование гипотез и построение моделей, которые затем проверяются эмпирически. «Философия науки» и «Теория общества» — это основы, на которых строятся финансовые теории. До конца 1980-х годов «рациональное поведение», «совершенный рынок» и «доступность бесплатной информации» были основой финансовых теорий. Когда инвестор стремится максимизировать полезность, которая определяется с помощью ряда факторов, он, как правило, ведет себя рационально. Ценообразование активов, построение портфеля, инвестиционные решения, структура и стоимость капитала, гипотезы эффективного рынка – это некоторые из основных теорий в области финансов, на основе которых проводилось множество эмпирических исследований. Финансовые теории нового века в основном основаны на реализме. Реализм — это онтологический взгляд на то, что реальность не зависит от человеческого восприятия.

Однако эмпирические исследования выявили проблемы, которые не могли быть объяснены с помощью вышеупомянутых предположений. Это можно объяснить тем, что в формулировке этих теорий реальный мир воспринимался абстрактно. Таким образом, в 1980-х годах исследователи начали изучать теории, основанные на «иррациональном поведении», «несовершенных рынках» и «теории фирмы», основанной на управленческом поведении и собственности. Например, на несовершенных рынках поток информации может не быть бесплатным для всех инвесторов. В большом количестве работ по анализу сферы финансов было обнаружено, что разнообразие в парадигмах отсутствует и доминирует, в основном, парадигма функционализма.

Позитивистская парадигма фокусируется на фактах, ищет причинность и фундаментальные законы, сводя явления к простейшим элементам. Основное внимание уделяется формулировке гипотез и проверке с целью практической реализации концепций. [4] Общая структура парадигмы исследований в области финансов включает следующие элементы: онтология (исследования в области финансов, которые склонны к объективизму); эпистемология (позитивизм, критический реализм и интерпретативизм, поскольку исследования имеют тенденцию к использованию точных и очень специфических данных); природа человека (рамках причинно-следственного механизма каждый человек взаимодействует друг с другом и с обществом); методология (набор независимых переменных, структура модели и ее влияние определяют теоретический охват модели); отрицательная эвристика (исследования в области финансовой дисциплины начались с универсальных обобщенных теоретических моделей, основанных на предположениях, ограничивающих поведение); положительная эвристика (когда конкурирующие модели разрабатываются либо путем сокращения допущений, либо с использованием новых допущений, широко распространено в теориях ценообразования активов и оптимизации портфеля);  «номотетический метод» (для обобщения законов и использовании научных методов для получения «объективных» знаний, является доминирующим методом в финансах). Можно сказать, что большинство финансовых исследований строилось на парадигме функционализма [6] (ценообразование на рынке ценных бумаг, формирование портфеля и теория эффективности рынка, агентская теория, теория дивидендов, международные финансы и др.) и только небольшая часть на парадигме интерпретативизма (теория экономической реальности, реакция фондового рынка)

Перейдём к описанию парадигмы в исследовании распространения кризисных явлений между финансовыми рынками. С увеличением интеграции рынка капитала мы наблюдаем, что основные фондовые рынки мира (несмотря на форсмажоры, включая «коронавирус») движутся в том же направлении. Эффект цепной реакции рынка — это распространение нарушений и волатильности доходности активов с одного рынка на другой. Чем больше становятся мировые рынки капитала, тем выше скорость и масштабы распространения кризисного состояния. Чувствительность рынка к общим макроэкономическим рискам и асимметрия информации влияют на уровень опасности и тенденцию кризиса. Развивающиеся рынки имеют более высокий уровень информационной асимметрии, поэтому последствия распространения данного состояния на этих рынках более серьезны. Иностранные портфельные инвестиции (ИПИ) — это инвестиции нерезидентов в различные финансовые ценные бумаги, включая акции, облигации, конвертируемые ценные бумаги и т. д. Были проведены различные исследования, предоставляющие теории детерминант ИПИ. С увеличением рыночной интеграции поток капитала как на первичные, так и на вторичные рынки все больше влияет на ликвидность и многие другие макрофакторы.

Подходы к исследованию цепной реакции рынков основаны на парадигме функционализма и позитивистской эпистемологии. Финансовые рынки систематизированы определенным набором правил и положений. Поток информации от одного рынка к другому или от корпорации к инвесторам определяет исходные данные для инвестиций и портфельных решений. Чтобы понять влияние иностранных портфельных инвестиций, необходимо установить причинно-следственные связи между различными наблюдаемыми данными по зависимым переменным (онтология). Подход позитивизма (эпистемология) означает, что финансовые рынки и условия на них являются конкретными, а значения определяются и измеряются с использованием научных эмпирических методов. Это делается посредством систематического научного подхода или формулирования гипотез, сбора данных и проверки гипотезы на основе подходящей модели (методологии). Таким образом, для подобных исследований в области финансов применяется парадигма функционализма совместно с позитивизмом и методология, которая включает различные методы исследования, относящиеся к количественным и использующие логические умозаключения.[5]

Большинство исследований в области финансов проводятся с использованием эконометрических методов. Большинство из этих методов исследования устанавливают причинно-следственные связи, а не последствия. Они пытаются смоделировать тенденцию движения рынка и степень рыночной интеграции. Как правило, исследователь ищет объяснения случаев распространения кризисных состояний. Вместе с тем модели построены так, чтобы отражать совокупные характеристики рынка, определяемые составляющими переменными. Таким образом, исследовательский подход позитивизма (эпистемологии), детерминизма (человеческой природы) и номотетических методов, преимущественно используемых большинством исследований в области распространения финансовых рынков, хорошо согласуется с философией функционализма.

Перейдём к парадигме - интерпретативизм, изучающей распространения кризисных состояний. [3] В глобальной финансовой системе, которая характеризуется распространением больших денежных потоков между различными странами через коммерческие банки, хедж-фонды, международные схемы управления портфелями, компании по управлению активами и другие, кризисные состояния могут распространятся очень быстро вовремя и после кризиса. Особенно из-за трансграничных обязательств и требований, которые возникают на основе различных деривативов, кредитных дефолтных свопов, обеспеченных долговых обязательств (CDO) и других структурированных финансовых продуктов, кризисные состояния могут повлиять даже на те страны, которые отдаленно связаны с кризисом. Большой отток капитала, который привел к системным сбоям, вызвал мировую рецессию, особенно в странах с развивающейся экономикой. Финансовый крах различных финансовых посредников часто приводит к кризису ликвидности, который, в свою очередь, характеризуется эффектом домино, приводящий к банкротствам в различных областях, безработице, инфляции, девальвации валюты и т.д. Таким образом, так называемая «финансовая инфекция» - это основной стимул для регулирующих и государственных органов для того, чтобы пересмотреть политику в отношении ограничений потока капитала, рыночные правила, денежно-кредитные и фискальные меры. Наднациональные органы, такие как ЕС, МВФ, также требуют организации международной финансовой системы таким образом, чтобы сдерживать негативные последствия распространения кризисных состояний с одного рынка на другой. Данные проблемы могут быть эффективно решены только в том случае, если имеется четкое понимание истинных причин и точных механизмов передачи и распространения кризисных состояний. Существует много работ, которые освещают вышеупомянутые проблемы, однако есть большие возможности для дальнейших исследований в данной области. Реализуемые меры, которые основаны на проведенных исследованиях, не устанавливающие истинные причины распространения кризисных состояний и влияния макроэффектов на потоки капитала, могут привести к неблагоприятным последствиям. Возможно, эти неудачи являются одной из причин того, что использование парадигмы функционализма к изучению распространения «финансовой инфекции» не дало полных знаний в данной области исследований.

Поскольку другие парадигмы и методологии могут предоставить новые измерения в понимании причин распространения кризисных состояний, в данном случае рассматривается, как можно изучить данную проблему с использованием интерпретативизма. Понимание того, почему происходит распространение «финансовой инфекции», [2] можно рассматривать как социальную конструкцию, основанную на субъективном опыте культуры и языка, а не через объективистский подход парадигмы позитивизма. Интерпретативистский подход к изучению заражения рынка потребует от исследователя быть участником, а не наблюдателем в данном процессе и придерживаться субъективистского подхода. Это также может потребовать участия исследователя в инвестиционном процессе. Одним из подходов может быть использование качественных методов, которые включают в себя интервью, наблюдения, обзоры документов, визуальный анализ данных. Подход в этом смысле должен быть идиографический и номотетический, чтобы понять полностью процесс в данном контексте, развить идеи посредством индукции и рассмотреть каждую ситуацию. Идеографические методы могут использоваться для выявления различных заинтересованных сторон, таких как инвесторы (институциональные инвесторы, хедж-фонды, пенсионные фонды и другие), средства массовой информации, правительство и другое. Исследование должно быть многомерным, которое включает, помимо прочего, изучение действий и мер, процессов распространения информации, изучение факторов, затрагивающих человеческую психологию, например, стадное чувство. [7] Именно для изучения этих аспектов подходят идиографические методы. В свою очередь интерпретативистский подход заключается в понимании совокупного поведения участников рынка (ИПИ, институциональных инвесторов и других), распространения «финансовой инфекции» совместно с политическими, социальными и этическими проблемами. Универсальные теории и правила финансов не подходят для данных исследований. Сочетание этнометодологии, герменевтики, диалектических моделей было бы также уместно и полезно.

В заключении следует сказать, что в исследованиях финансовых систем доминирует всё-таки метод позитивизма, однако исследования распространения кризисного состояния, в основе своей содержат парадигму функционализма. Вместе с тем многие исследователи придерживаются точки зрения, что необходимо отказаться от использования позитивистского подхода в финансах. Это, по их мнению, откроет широкую неисследованную область, в которой финансовые теории смогут разрабатываться или подвергаться критике на основе непозитивистских парадигм. Для большинства исследований, которые посвящены иностранным портфельным инвестициям и последствиям распространения кризисных состояний, характерно использование парадигмы функционализма с позитивистской эпистемологией, в основе которых заложено построение моделей, проверка гипотезы и дедуктивное мышление.

Список литературы:

1. Баркер Джоэл. Парадигмы мышления. Как увидеть новое и преуспеть в меняющемся мире. -М.: Издательство: Альпина Бизнес Букс. 2007. – 187с.
2. Васильева, Л. С. Финансовый анализ / Л. С. Васильева, М.В. Петровская. - М.: КноРус, 2017. - 880 c.
3. Деминг Эдвард. Выход из кризиса. Новая парадигма управления людьми, системами и процессами. - М.: Альпина Паблишер, 2016. - 417 c.
4. Конт, О. Общий обзор позитивизма. - М.: Либроком, 2012. - 296 c.
5. Курегян, С. В. Парадигма финансов, финансового рынка. - Минск: Право и экономика, 2015. - 178 с.
6. Мертон Роберт. Финансы /Зви Боди, Роберт Кинг Мертон, Роберт Кархарт Мертон. - М.: Вильямс. 2000, -345с.
7. Сорос Джон. Новая парадигма финансовых рынков. - М.: Изд. Манн, Иванов и Фербер, 2008. - 192с.