УКРЕПЛЕНИЕ ПОЗИЦИЙ НАЦИОНАЛЬНЫХ ВАЛЮТ СТРАН БРИКС В ГЛОБАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКЕ

"STRENGTHENING THE POSITION OF NATIONAL CURRENCIES OF THE BRICS COUNTRIES IN THE GLOBAL ECONOMY"

Roman Yakushev

Manager, «Inter Mul'ti Servis» LLP

RK, Almaty

АННОТАЦИЯ

Происходящая широкомасштабная трансформация мировой экономики, вызванная ростом развивающихся стран, приводит к развитию многополярной структуры мира, где страны БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР) играют важную роль. Благодаря своей силе в промышленности и финансах, эти страны становятся ключевыми участниками международных рынков товаров, услуг и капитала, и оказывают значительное влияние на их функционирование. Однако, еще рано утверждать, что в ближайшие годы представители этого объединения смогут достичь баланса с США и ЕС в денежно-кредитных отношениях, преодолевая их долгое доминирование в мировой финансовой системе. Это станет возможным только при условии, что денежные единицы стран БРИКС станут значимыми резервными активами, конкурирующими с долларом США и евро, и создадут крупные международные финансовые центры наравне с Лондоном или Нью-Йорком.

ABSTRACT

The current global economic restructuring, driven by the growth of developing nations, is leading to the emergence of a multipolar world structure. In this context, the BRICS countries (Brazil, Russia, India, China, South Africa) occupy a central place. They use their industrial and financial resources to become key players in the international arena of goods, services and capital, having a tangible impact on their work. However, it is too early to say that in the near future members of this group will be able to equalize monetary relations with the United States and the EU, overcoming their long-term dominance in the global financial architecture. This will only be feasible if BRICS currencies enter the international arena as significant reserve assets, rivaling the US dollar and euro, and establish their main financial centers at the level of London and New York.

Ключевые слова: факторы роста стран БРИКС, дисбаланс в экономиках стран БРИКС, Новый банк развития БРИКС, интернационализация валют стран БРИКС, международные резервные валюты, монетарная политика КНР, перспективы интернационализации юаня, российско-китайские торговые отношения.

Keywords: growth factors of the BRICS countries, imbalance in the economies of the BRICS countries, New Development Bank of the BRICS countries, internationalization of the currencies of the BRICS countries, international reserve currencies, monetary policy of the PRC, prospects for the internationalization of the yuan, Russian-Chinese trade relations.

За последние два десятилетия развивающиеся рынки, такие как Китай, Индия, Россия и Бразилия, значительно укрепили свои позиции в мировой экономике благодаря высоким темпам роста ВВП и перестройкам отраслевой и социальной структуры. В период с 2000 по 2020 годы доля развивающихся рынков в мировом ВВП выросла с 39,1% до 55,8%.

Ключевые страны, в том числе Китай, Индия, Россия и Бразилия, внесли значительный вклад в мировой ВВП ростом в период с 2000 по начало 2023 года, превышив 52%. Высокие темпы экономического роста в этих странах, в среднем 8,6% в год в Китае, 5,9% в Индии, 1,8-2,7% в России, Бразилии и ЮАР, привели к увеличению доходов, доли в мировом производстве и привлечению иностранных инвестиций [1].

В целом, в 2021 году произошел заметный рост притока иностранных инвестиций в экономику всех стран союза, кроме Индии (таблица 1).

Таблица 1.

Приток иностранных инвестиций в экономику стран БРИКС в 2013-2023 гг, млн долл

Кроме того, у стран БРИКС есть общие социально-экономические проблемы, такие как недостаточно развитые государственные институты, высокий уровень коррупции и ухудшение экологической ситуации. В целом, это отражается на низких позициях данных стран в международных рейтингах делового климата.

Создание группы БРИКС, которая включает Бразилию, Россию, Индию, Китай и позже присоединившуюся Южную Африку, стало возможным благодаря инициативе американского инвестиционного банка Goldman Sachs. Саммиты глав государств БРИКС проводятся ежегодно, при этом страна-организатор определяется председателем и обеспечивает координацию текущей деятельности. В ходе этих саммитов укрепляется экономическое сотрудничество между странами и согласовываются их интересы с другими региональными и международными партнёрами.

Рисунок 1. Сравнение стран БРИКС и G7 в ключевых показателях

Развитие и динамичный экономический рост стран БРИКС в период с 2010 по 2023 годы, а также их относительная устойчивость даже во время пандемии, побуждают международные аналитиков, включая ОЭСР, рассматривать этот блок как противовес развитым странам с их низкими темпами роста в условиях длительной рецессии.

В 2015 году завершился процесс создания пула валютных резервов для БРИКС, предназначенных для использования в чрезвычайных ситуациях. Также начал работу Новый банк развития БРИКС с уставным капиталом в 100 миллиардов долларов.

Особенностью БРИКС является то, что каждая страна-член является ведущей экономикой на своем континенте или регионе. Например, Россия в СНГ, Бразилия в МЕРКОСУР (рынок Латинской Америки), Южная Африка в Сообществе развития Южной Африки, Индия в Южноазиатской ассоциации регионального сотрудничества, а Китай в Шанхайской организации сотрудничества. В этих региональных интеграционных группировках страны-партнеры БРИКС могут также создавать БРИКС+

В 2017 году Китай пригласил представителей 28 государств, таких как Индонезия, Малайзия, Филиппины, Камбоджа, Египет, Нигерия и другие, для диалога в широком формате. Это формирование БРИКС+ расширило круг партнеров, сотрудничающих с объединением на постоянной основе.

Новый банк развития БРИКС играет важную роль в области энергетики и финансов, предоставляя дополнительные возможности для инвестиций. Он осуществляет финансирование проектов инфраструктуры и устойчивого развития в странах-членах БРИКС и других развивающихся странах. С момента начала своей работы в 2016 году, банк уже одобрил более 20 проектов на общую сумму 5,1 миллиарда долларов. Он также получил высокие кредитные рейтинги и имеет доступ на международные рынки облигаций.

За последние несколько десятилетий ведущие развивающиеся страны значительно укрепили свой экономический потенциал, став новыми центрами глобального экономического роста. Это позволило им улучшить платежный баланс, накопить валютные резервы и повысить внутреннюю финансовую стабильность. Однако доминирование нескольких валют, таких как доллар США, евро и японская иена, в мировой валютной системе ограничивает развивающиеся страны в их возможностях. Поэтому странам БРИКС актуальна задача интернационализации своих валют и формирования полицентричной мировой валютной системы.

Либерализация валютного законодательства, полная или частичная, создала условия для расширения использования валют крупнейших развивающихся стран на международных рынках. Эти валюты стали применяться в трансграничном кредитовании и выпуске долговых ценных бумаг. В свете нестабильности валютной системы и повышенной волатильности курсов основных мировых валют наблюдается тенденция к вовлечению денежных единиц развивающихся стран во внутрирегиональную, включая приграничную, торговлю.

Однако, масштабы использования валют развивающихся стран в международном обращении пока еще невелики и не соответствуют значимости этих стран в мировом производстве и экспорте. Например, согласно данным Банка международных расчетов, в 2019 году совокупная доля валют России, Китая, Индии, Бразилии и ЮАР в обороте мирового валютного рынка составила 11,51 % . В то же время их общий вклад в мировой ВВП, оцененный по данным за 2023 год по ППС, составил 27,1 % [2].

Причины ограниченной интернационализации национальных валют развивающихся стран хорошо известны. Это связано с тем, что импортируемое ими сырье традиционно оценивается в долларах США, а отечественные компании предпочитают работать в долларах для уменьшения валютного риска. Кроме того, существуют ограничения на международные финансовые операции в национальных валютах и ограниченные финансовые возможности нерезидентов для управления активами в развивающихся странах из-за недостаточно развитого рынка капитала. Налоговая и правовая системы также не способствуют использованию валют развивающихся стран нерезидентами.

Однако, по мере преодоления этих барьеров, следует ожидать увеличения роли национальных валют развивающихся стран в обслуживании международной торговли и трансграничных потоков капитала. Это позволит им занять важное место в современной экономической системе, соответствующей их значимости для мировой экономики.

Китайская денежно-кредитная политика направлена на всестороннюю поддержку национального экспорта. Недооценка юаня по отношению к валютам основных торговых партнеров Китая стимулирует экспорт и приток прямых иностранных инвестиций, поскольку это делает инвестиционные проекты в Китае более выгодными для иностранных предпринимателей. Однако такая политика также препятствует интернационализации юаня и его широкому использованию в международной торговле и финансах. Власти Китая сохраняют ограничения на операции с юанем, опасаясь спекулятивного капитала и нестабильности на внутреннем и международном рынке юаня.

Увеличение объемов финансовых операций в юанях в Гонконге сопровождается увеличением торговли китайской валютой на мировом рынке. Международный рынок форвардных контрактов в юанях в Гонконге и Сингапуре вырос с нуля до значительных объемов, что свидетельствует о растущей роли юаня в международной торговле. Лидирующие позиции по операциям с юанями включают банковские услуги, валютные операции, выпуск облигаций и предоставление кредитов.

В июне 2011 года Китай и Россия заключили Соглашение о переходе к использованию национальных валют в расчетах между собой. В рамках этого соглашения началась торговля рублями на китайской бирже и юанями в Москве. Впоследствии, 24 октября 2011 года российский банк ВТБ стал предлагать депозиты в юанях для юридических лиц.

С целью повышения доверия к юаню в качестве международной валюты, Китай увеличивает свои национальные резервы золота. В конце второго квартала 2020 года Китай имел запасы золота в размере 1948,3 тонн, что составляет 5,6% от мировых запасов. Увеличение золотых резервов помогает Китаю защитить свои финансовые активы, оцениваемые в $3,244 трлн, и снизить риски в процессе укрепления роли юаня как мировой валюты. Китай также стремится заложить институциональную основу и продвигать свои интересы в мировых финансовых институтах, где традиционно доминируют США и страны Западной Европы, таких как МВФ и Всемирный банк [3, 69-62].

Монетарная политика Китая, направленная на экспансию, способствует быстрому развитию рынка корпоративных облигаций. Однако, к концу 2019 года объем корпоративных облигаций в Китае (около $1,9 трлн) значительно уступал объемам в Европе ($2,9 трлн) и США. Рынок корпоративных облигаций в США составлял около $6 трлн, что равняется 44,4% мирового рынка.

Китай придает большое значение формату БРИКС и активно участвует в работе этого объединения, так как оно служит важной площадкой для защиты национальных и глобальных интересов страны.

Одной из причин создания группы БРИКС было доминирование стран Запада вопросах мирового развития, что оказывало дискриминационное давление на другие государства. Китай стремится продвигать свои интересы на мировой арене и считает, что все страны должны иметь равные условия.

Российско-китайские торговые отношения. В июне 2019 года Россия и Китай предприняли первые шаги по дедолларизации двусторонних торговых отношений, заключив соглашение о развитии взаимных торгово-финансовых операций с использованием национальных валют — рубля и юаня. Данное решение имеет особое значение в контексте растущих экономических связей между двумя странами.

Рисунок 2. Ключевые показатели экономического сотрудничества РФ и Китая (в млрд $)

За первое полугодие 2023 года товарооборот между Россией и Китаем, по данным Главного таможенного управления КНР (цифры отличаются от таможенной статистики РФ по разным оценкам), составил $109,7 млрд, увеличившись на 2,7% по сравнению с 2018 годом, в том числе экспорт Китая в Россию — 49,5 млрд долларов (+3,1%) и импорт Китая из России — 60,3 млрд долларов (+2,3%) [4].

1 октября 2016 года юань был официально добавлен в расчет специальных прав заимствования (SDR) Международного валютного фонда (МВФ). В результате этого добавления юань обошел японскую иену и британский фунт, но доля евро снизилась значительнее всего. Доля доллара США практически не изменилась.

Включение юаня в корзину МВФ отражает прогресс Китая в реформировании финансовой и денежно-кредитной системы. Однако, поскольку Китай не официально принял решение о либерализации своего валютного законодательства и роли юаня в глобальной экономике, можно предположить, что превращение национальной валюты в полноценную международную валюту не является приоритетной задачей на данный момент. Китайские власти больше обеспокоены сохранением контроля над внутренним финансовым рынком.

Тем не менее, с укреплением торгово-экономических связей Китая с остальным миром и ростом профицита баланса текущих операций, использование юаня в мировой торговле и финансах естественным образом будет расширяться.

В марте 2018 года Шанхайская международная энергетическая биржа (INE) начала торговлю нефтяными фьючерсами, выраженными в юанях. Китай уже долгое время готовился к этому проекту, и результаты стали очевидными: через несколько месяцев после запуска торговли западные аналитики назвали это событие наиболее значимым в истории финансовых рынков. Новый эталонный сорт нефти Shanghai Oil, созданный в рамках этой программы, начал конкурировать с американской нефтью WTI и британской нефтью Brent уже в первый год своего существования.

Индия в 2000-х годах провела политику либерализации иностранной валюты, чтобы повысить конвертируемость рупии и деловые возможности для ее использования за границей. Это включало право резидентов страны на покупку иностранных активов и привлечение зарубежных кредитов, а также осуществление прямых и портфельных инвестиций на индийском рынке для нерезидентов. Однако, процесс либерализации валютных операций в Индии еще не завершен, так как существуют различия в режиме валютного регулирования для компаний, банков и частных лиц, а также для отдельных операций с капиталом.

Возникновение барьеров на пути интернационализации рупии связано с высоким уровнем инфляции в стране, который в 2018 году составил 3,9%, в 2019 году - 3,7% и в в первом полугодии 2023 года - 6,4% (по оценкам ОЭСР). Кроме того, низкий уровень доли Индии в мировом товарном экспорте (примерно 1,6% в 2020 году, согласно данным ОЭСР) ограничивает спрос на рупию со стороны иностранных партнеров [6].

Однако, рост индийской экономики, укрепление торговых и экономических связей, а также растущая роль Индии в международном движении капитала способствуют увеличению объемов валютных операций с рупией на внутреннем и международном рынках. Например, ежедневные обороты на внутреннем валютном рынке выросли с $3 млрд в 2001 году до $114 млрд в первом полугодии 2023 года. Объем валютных форвардных контрактов на рупию также значительно вырос, с $0,4 млрд до $62,7 млрд за тот же период. Благодаря быстрому развитию торговли рупией внутри страны и за ее пределами, ее доля в мировом валютном рынке увеличилась более чем в три раза - с 0,2% в 2001 году до 1,7% в первом полугодии 2023 года. Все это свидетельствует о продолжающейся валютной либерализации в Индии, которая объясняется успешной реализацией реформ в банковском секторе, государственных финансах, рынке ценных бумаг и повышением внутренней финансовой стабильности [7, 126-128].

В 2014 году Резервный банк Индии и Банк Японии подписали соглашение о свопе на сумму до 50 миллиардов долларов, которое позволяет обеим странам обменивать свои национальные валюты. Однако использование доллара также предусмотрено в этом контракте. Если Индия заключит больше подобных соглашений с другими странами, включающих использование рупии с одной стороны и валюты партнера с другой, процесс интернационализации рупии будет усилен.

Соглашение о свопе в местных валютах способствует развитию торгового и инвестиционного сотрудничества между Индией и другими странами. Это также свидетельствует о растущем уровне финансового сотрудничества между Резервным банком Индии и центральными банками других стран.

В рамках Южноазиатской асоциации регионального сотрудничества (САРК) происходит интернационализация рупии. В 2016 году Резервный банк Индии заключил своп-линии на сумму $2 миллиарда с другими центральными банками асоциации. Однако, в соответствии с постепенной экономической политикой, Индия пока не разрешает широкое и неограниченное использование национальной валюты за рубежом, за исключением соседних стран Бутана и Непала.

Интернационализация бразильского реала активно происходит в рамках МЕРКОСУР - крупного регионального интеграционного объединения, в которое входят страны Латинской Америки и чей совокупный ВВП составляет более 75%. Укрепление торгово-экономических связей между государствами региона происходит путем использования национальных валют в расчетах, что официально поддерживается. Например, в июле 2008 года на саммите МЕРКОСУР Бразилия и Аргентина согласились расширить использование реала и песо во взаимных расчетах и связать их обменные курсы в рамках единого коридора относительно других валют.

Руководство этих стран считает, что данная инициатива означает создание условий для дедолларизации взаимной торговли, что повысит устойчивость национальных валют и подготовит почву для возможного введения единой валюты в будущем на территории МЕРКОСУР. Это поощряет укрепление бразильского реала в качестве международной валюты и подтверждает растущую важность валютного сотрудничества в регионе.

В ближайшее время Россия, скорее всего, не сможет противостоять доллару или евро своей валютой. Рублю необходимо адаптироваться к уже существующей новой международной биполярной валютной системе. Тем не менее, в начале 2023 года Россия укрепила свои связи со странами Азии, поэтому становится очевидной необходимость пересмотреть свои валютные отношения в отношении японской иены и китайского юаня.

Руководство страны неоднократно высказывало мнение, что рубль должен стать конвертируемой валютой. Президент России Владимир Путин считает, что российским компаниям, выходящим на мировой рынок, будет полезно заключать выгодные контракты не только в долларах и евро, но и в рублях. Однако, он также отмечает, что полная конвертируемость рубля потребует значительного времени и постепенного развития нашей экономики. Понятно, что этот процесс не может быть осуществлен исключительно с помощью административных мер.

Международный диалог в рамках группы БРИКС начался в период мирового финансового кризиса, и координация усилий пяти стран привела к совместным инициативам по реформированию мировой системы финансового регулирования. Руководство группы считает, что существующая международная валютно-финансовая архитектура устарела. Монопольное доминирование США и Евросоюза в принятии решений в Международном валютном фонде и Всемирном банке становится несоответствующим растущей роли БРИКС в мировой экономике и финансах. Финансовый кризис 2007–2009 годов в США еще раз подчеркнул проблематичность ситуации, когда национальная валюта определенной страны, даже если она является самой мощной финансовой валютой, одновременно является мировой резервной валютой.

В результате антикризисных саммитов G20 в Питтсбурге и Сеуле странам БРИКС удалось добиться перераспределения квот в свою пользу в уставном капитале МВФ. Их совокупная доля увеличилась на 3,35 процентных пункта, с 11,49% до 14,84%. Также было одобрено перераспределение голосующих долей в Всемирном банке, что принесло наибольшую выгоду Китаю и Индии [].

Однако предложения некоторых стран БРИКС использовать свои валюты в качестве резервных валют или включить их в корзину СДР, пока не выглядят достаточно обоснованными, за исключением китайского юаня. Из стран группы, только у Бразилии, России и ЮАР более полный режим конвертируемости национальной валюты. Валюты Индии и Китая также используются в качестве средства международных расчетов соседними странами, но переход к полной конвертируемости рассматривается как перспективная цель, достижение которой требует промежуточных этапов.

Страны БРИКС уже приняли ряд решений по использованию национальных валют в межгосударственных расчетах, включая подписание Генерального соглашения об открытии кредитных линий в национальных валютах БРИКС и Многостороннего соглашения о подтверждении аккредитивов на саммите 2012 года в Дели.

Заключение

Можно предположить, что укрепление позиций группы БРИКС в глобальных финансах будет происходить постепенно и с небольшим увеличением вклада этих стран в мировое производство и торговлю в среднесрочной перспективе. Как показал кризис 2020 года, устойчивое развитие требует укрепления роли развивающихся рынков в мировых финансах, чтобы обеспечить стабильный приток иностранных инвестиций, уменьшить отток капитала и создать надежную ресурсную базу для долгосрочного инновационного роста стран БРИКС. Для этого необходимо принять комплекс мер, включая развитие международных финансовых центров, ускорение интернационализации национальных валют и создание эффективных механизмов регулирования трансграничных финансовых потоков. Страны могут стимулировать импорт и экспорт инвестиций в ключевых секторах, обеспечивая финансовую поддержку приоритетным проектам и сделкам через институты развития, кредиты, гарантии и другие инструменты. Для финансирования таких операций можно использовать средства, привлекаемые институтами развития на внутреннем и внешнем рынках капитала через выпуск долговых ценных бумаг.

Список литературы:

1. Лю Юйси, Охотников Илья Викторович АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ СТРАН БРИКС // Московский экономический журнал. 2023. №2. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-razvitiya-finansovyh-otnosheniy-stran-briks (дата обращения: 03.11.2023).
2. Положенцева Ю.С., Масалев Я.В., Мусаева Б.М. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ В СТРАНАХ БРИКС // Деловой вестник предпринимателя. 2023. №1 (11). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-investitsionnoy-aktivnosti-v-stranah-briks (дата обращения: 13.11.2023).
3. Игнатова О. В., Горбунова О. А. Основные тенденции и перспективы экономической интеграции стран БРИКС // Самоуправление. 2019. Т. 2. № 1. С. 60-62.
4. Министерство экономического развития Российской Федерации. Минэкономразвития: за 8 месяцев 2023 года товарооборот России с Китаем превысил 140 млрд долларов. https://www.economy.gov.ru/material/news/maksim_reshetnikov_za_8_mesyacev_2023_goda_tovarooborot_rossii_s_kitaem_prevysil_140_mlrd_dollarov.html
5. Жариков М.В. Валютная политика Индии // Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. 2016. №26. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/valyutnaya-politika-indii (дата обращения: 22.11.2023).
6. Бердышев Александр Валентинович, Кутлумбетов Виктор Владиславович, Богданов Сергей Сергеевич РОССИЯ И КИТАЙ: НА ПУТИ К ВАЛЮТНОМУ ПЛЮРАЛИЗМУ В СИСТЕМЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ // Финансовые рынки и банки. 2023. №7. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rossiya-i-kitay-na-puti-k-valyutnomu-plyuralizmu-v-sisteme-mezhdunarodnyh-raschetov (дата обращения: 23.11.2023).
7. Бердышев А.В. О перспективах дедолларизации мировой финансовой системы // Вестник университета. - 2018. - № 10. - С. 126-128.