ПРОЦЕНТНАЯ  ПОЛИТИКА  РАЗВИВАЮЩИХСЯ  СТРАН:  УСЛОВИЯ  И  ФАКТОРЫ  РЕАЛИЗАЦИИ

Иванькова  Анжела  Александровна

ст.  преподаватель  НЭПИ  (филиала)  ФГБОУ  ТюмГУ  г.  Нижневартовск

E-mail:  ivankovaanzhela@mail.ru

PERCENTAGE  POLICY  OF  DEVELOPING  COUNTRIES:  CONDITIONS  AND  REALIZATION  FACTORS

Ivankova  Anzhela

Senior  lecturer  of  NEPI  (branch)  FGBOU  TjumGU,  Nizhnevartovsk

АННОТАЦИЯ

Статья  посвящена  характеристике  условий  и  факторов  формирования  ссудного  процента  и  определения  проблем  реализации  процентной  политики  в  России  и  других,  стремительно  развивающихся  странах  в  2003—2011  годах,  анализу  тенденций  макроэкономических  показателей  и  степени  воздействия  их  на  стоимость  кредита  исходя  из  национальных  особенностей. 

ABSTRACT

Article  is  devoted  to  the  characteristic  of  conditions  and  factors  of  formation  of  loan  percent  and  definition  of  problems  of  realization  of  percentage  policy  in  Russia  and  others,  promptly  developing  countries  in  2003—2011,  to  the  analysis  of  tendencies  of  macroeconomic  indicators  and  extent  of  their  impact  on  credit  cost  proceeding  from  national  features.

Ключевые  слова:  процентная  политика;  ссудный  процент;  макроэкономические  показатели

Keywords:  percentage  policy;  loan  percent;  macroeconomic  indicators

В  экономике  интенсивно  развивающихся  стран  —  кредит,  как  коммерческий,  так  и  банковский  активно  используется  для  финансирования  производства  и  потребительского  спроса.  Стоимость  кредита  выражает  ссудный  процент,  как  иррациональная  цена  кредита.  С  одной  стороны,  в  зависимости  от  величины,  он  становится  гарантией  эффективного  использования  в  воспроизводственных  процессах,  стимулирования  потребления  и  воздействия  на  экономический  рост,  а  с  другой  стороны,  высокий  процент  выступает  причиной  сдерживания  оттока  вкладов,  спроса  на  кредит  в  период  замедления  экономического  роста,  высокого  уровня  инфляции  и  бегства  капитала  за  рубеж.  Поэтому  важно  определить  факторы,  оказывающие  влияние  на  реализацию  процентной  политики,  чтобы  монетарными  методами  воздействовать  на  предложение  кредита  и  прогнозировать  эффективность  кредитования  при  постоянном  управлении  процентом. 

Процентная  политика  центральных  банков,  как  часть  денежно-кредитной  политики,  находит  отражение  в  изменении  официальной  процентной  ставки.  Центральный  банк,  используя  трансмиссионный  механизм  денежно-кредитной  политики  и  изменяя  официальную  процентную  ставку,  влияет  на  макроэкономические  показатели,  и  в  конечном  итоге,  на  получение  доходов,  уровень  и  динамику  цен,  отражённые  в  показателе  базовой  инфляции.  «Длинная  цепочка  причин  и  следствий,  соединяющая  решения,  принимаемые  в  рамках  денежно-кредитной  политики,  с  уровнем  цен,  начинается  с  изменений  в  процентных  ставках  центрального  банка  по  основным  типам  операций  рефинансирования.  …  центральный  банк  может  оказывать  доминирующее  влияние  на  условие  денежного  рынка  и  таким  образом  управлять  процентными  ставками»  [2,  с.  696].

Влияние  официальной  ставки  Центрального  банка  на  уровень  процента  кредитных  организаций  хотя  и  велико,  но  их  процентная  политика  ориентирована,  прежде  всего,  на  достижение  максимальной  прибыли  от  перераспределения  капитала  на  условиях  срочности,  платности  и  возвратности.  В  зависимости  от  сферы  использования  кредита  —  производство  или  потребление  —  определяется  группа  факторов,  оказывающих  влияние  на  величину  процента.

Кредиты  производительного  характера  (кредиты  реальному  сектору  экономики),  которые  предоставляются  банками,  по  уровню  процентной  ставки  должны  быть  дешевле  уровня  рентабельности  производств,  которые  используют  его.  Безусловно,  на  процент  по  кредитам  реальному  сектору  экономики  оказывают  влияние  факторы,  заложенные  при  формировании  уровня  процента  по  кредитам.  К  таким  факторам  относят  рентабельность  производства  в  реальном  секторе  экономики,  темп  роста  ВВП,  уровень  инфляции  и  стоимость  ресурсов. 

Темп  роста  ВВП  (%  годовых)  стран  —  ЮАР,  Бразилия,  Россия,  Китай  и  Индия  неодинаков,  но  его  замедление  должно  влиять  на  тактику  процентной  политики  Центрального  банка  [1].  Динамика  темпов  роста  ВВП  на  протяжении  анализируемого  периода  не  стабильна,  и  снижается  в  период  финансового  кризиса  2008—2010  годов,  причём  пик  снижения  по  странам  (кроме  Индии)  приходится  на  2009  год.  На  этот  же  период  приходится  увеличение  процентных  ставок  по  кредитам.  Такая  тенденция  обусловлена  увеличением  ставки  рефинансирования  и  повышением  спроса  на  кредит  платёжного  характера  со  стороны  реального  сектора  экономики.

При  формировании  денежно-кредитной  политики  ставка  рефинансирования  Центральными  банками  изменяется  с  учётом  уровня  инфляции,  как  значимого  фактора  управления  денежным  предложением  [6,  с.  8].  Высокий  уровень  инфляции  в  России,  Индии,  ЮАР,  обусловленный  различными  причинами,  в  том  числе  девальвацией  национальной  валюты  по  отношению  к  стоимости  резервной  валюты  и  золоту,  определил  невысокий  уровень  реальной  процентной  ставки  (Real  interest  rate).  В  России,  Индии  и  Китае  ставка  Real  interest  rate  имела  отрицательное  значение.  Таким  образом,  снижение  процентных  ставок  в  России  предопределено  высоким  уровнем  инфляции. 

Процентная  политика  в  Бразилии,  Индии,  ЮАР  придерживается  соотношения  динамики  ВВП,  уровня  инфляции  и  спроса  на  кредит  со  стороны  реального  сектора  экономики  и  населения. 

На  уровень  процента  по  потребительским  кредитам  оказывает  влияние  спрос  на  них  со  стороны  населения.  Увеличивающийся  спрос  на  потребительский  кредит  обусловлен  способностью  населения  погашать  кредит  и  проценты  по  нему,  что  связано  с  повышающимся  уровнем  сберегательной  квоты,  ростом  валовых  сбережений,  снижающимся  уровнем  инфляции,  низкой  безработицей,  предложением  необходимого  товара  в  качестве  объекта  кредитования.  Анализ  динамики  валовых  сбережений  к  ВВП  (%)  выявил,  что  данный  показатель  оказывает  воздействие  на  увеличение  спроса  на  кредит  и,  соответственно,  на  процент,  только  в  Китае,  Индии  и  России  [3,  с.  21]. 

За  анализируемый  период  в  России,  Индии  и  Китае  волатильность  процентных  ставок  по  кредитам  низкая  и  находится  в  диапазоне  колебаний  +/–  два  пункта  около  ставки  в  10  %  годовых  [1].  В  Бразилии  процентные  ставки  очень  высокие,  процентная  политика  государства  направлена  на  увеличение  спроса  со  стороны  инвесторов  в  высокодоходных  инструментах. 

Достаточно  либеральная  процентная  политика  действует  в  ЮАР  и  России.  Политика  управления  инфляционными  ожиданиями  и  предупреждения  роста  оттока  вкладов  в  России  послужили  причинами  увеличения  процентных  ставок  по  вкладам.  В  Бразилии  снижение  процентных  ставок  по  вкладам  опережает  снижение  процентных  ставок  по  кредитам,  что  подтверждает  особую  заинтересованность  кредитных  организаций  в  получении  максимального  процентного  спрэда.

На  величину  процентных  ставок  денежного  рынка  влияет  рост  доли  внутреннего  кредита  в  ВВП.  На  внутреннем  рынке  развивающихся  государств  процентная  ставка  выше,  чем  на  мировых  рынках  при  выпуске  еврооблигаций,  даже  при  их  невысоком  кредитном  рейтинге.  Высокая  процентная  ставка  привлекательна  для  инвесторов,  причем  как  иностранных,  так  и  отечественных.  Долговая  политика  стремительно  развивающихся  государств  нацелена  на  наращивание  долга  внутри  страны  на  фоне  постепенного  снижения  внешних  заимствований. 

Высокая  доля  заимствований  внутри  страны  в  ВВП  у  Китая  и  Бразилии  [4,  с.  12].  В  этих  странах  разрабатываются  и  применяются  механизмы  финансирования  проектов  через  национальные  банки  [5,  с.  88].  В  России  велика,  по  сравнению  с  другими  странами,  доля  внешнего  долга  в  ВВП.  От  этого  процентная  политика  для  инвесторов  и  кредиторов  в  Бразилии  нацелена  на  достижение  высокого  спрэда  между  ставками  по  кредитам  и  депозитам  и  на  получение  максимальной  маржи.

Таким  образом,  в  формировании  процентной  политики  развивающихся  стран  особую  роль  играет  уровень  инфляции,  как  ключевой  макроэкономический  фактор,  воздействующий  на  стоимость  кредита.  Динамика  ВВП,  как  фактор,  рассматривается  при  формировании  процентной  политики  в  долгосрочной  перспективе,  но  сам  ссудный  процент  в  период  замедления  роста  производства  не  используется  в  преодолении  кризиса. 

Экономическая  политика  развивающихся  государств  ориентирована  на  использование  свободных  денежных  средств,  мобилизованных  из  различных  источников  (внешних  и  внутренних),  но  приоритеты  отдаются  внутренним,  сформированным  за  счёт  депозитов,  выпуска  долговых  ценных  бумаг  и  их  обращения  на  внутреннем  финансовом  рынке.  Важно  создание  и  функционирование  крупнейших  национальных  финансовых  рынков,  где  проценту  отводится  роль  индикатора  спроса  и  предложения  на  кредит.

При  формировании  процентной  политики  кредитные  организации  руководствуются  анализом  влияния  внешних  факторов,  к  которым  относятся  вышеперечисленные.  Наряду  с  этим  они  тщательно  прогнозируют  источники  кредитных  ресурсов  и  их  стоимость.  Ориентиры  денежно-кредитной  политики  достигают  результативности  в  долгосрочной  перспективе,  но  учитывая,  стремительные  изменения  конъюнктуры  денежного  рынка,  кредитные  организации  должны  корректировать  процентные  ставки,  разделяя  сферы  источников  кредитных  ресурсов  и  диверсифицируя  их  в  различные  виды  кредитных  вложений.

В  зависимости  от  уровня  определяется  влияние  факторов:  на  денежном  рынке  изменение  процентных  ставок  осуществляется  под  воздействием  состояния  и  прогноза  динамики  макроэкономических  показателей,  уникальных  для  каждой  страны.  При  кредитовании  реального  сектора  экономики  особое  значение  в  определении  уровня  процента  имеет  спрос  на  кредит  и  уровень  рентабельности  производства.  В  потребительском  кредитовании  факторами,  влияющими  на  уровень  процента,  являются  спрос  на  кредит,  обусловленный  способностью  населения  сберегать,  и  низкий  показатель  безработицы. 

Определение  объективного  уровня  процента  невозможно  без  условного  ограничения.  Но  эти  ограничения  должны  касаться  максимальной  величины  процента,  исходя  из  экономической  целесообразности. 

Реализация  процентной  политики  в  развивающихся  странах,  зависящая  от  воздействия  приведенных  факторов,  ещё  раз  доказывает,  что  нет  единого  подхода  к  определению  уровня  процента  и  формированию  процентной  политики  в  целом,  даже  при  некотором  сходстве  динамики  макроэкономических  показателей.

Список  литературы:

1. Данные  финансового  сектора//  [Электронный  ресурс]  —  Режим  доступа.  —  URL:  http://www.worldbank.org/topic/financial-sektor  (дата  обращения  11.03.2013).
2. Деньги.  Кредит.  Банки:  учеб.  —  2-е  изд.,  перераб.  и  доп.  /  под  ред.  В.В.  Иванова,  Б.И.  Соколова.  —  М.:  ТК  Велби,  Изд-во  Проспект,  2006.  —  848  с.
3. Кузьмин  Д.В.  Факторы  стабильности  финансовой  системы  Китая.  //  Банковское  дело  —  2010.  —  №  3.  —  С.  21.
4. Савицкий  С.П.  Процесс  интернационализации  валюты  КНР:  реалии  и  перспективы  //  Деньги  и  Кредит  —  2012.  —  №  10.  —  С.  12. 
5. Симонова  Л.Н.  Бразильский  проект  модернизации  экономики  //  Мировая  экономика  и  международные  отношения  —  2012.  —  №  11.  С.  87—88.
6. Улюкаев  А.В.  Перспективы  макроэкономического  развития  и  среднесрочные  задачи  Банка  России/Деньги  и  кредит.  —  2012.  —  №  1.  —  С.  7—8.