ДОЛГОСРОЧНЫЕ  ФИНАНСОВЫЕ  ВЛОЖЕНИЯ  КАК  ИСТОЧНИКИ  ИНВЕСТИЦИОННОЙ  ПОЛИТИКИ  ПРЕДПРИЯТИЯ  (НА  ПРИМЕРЕ  КОРПОРАТИВНЫХ  ОБЛИГАЦИЙ)

Горюнова  Елена  Юрьевна

соискатель  кафедры  «Финансы  и  кредит»  РУДН,  г.  Москва

E-mail: 

Для  осуществления  любой  финансовой  деятельности  предприятия  разрабатывается  инвестиционная  политика.  Инвестиционная  политика  —  часть  финансовой  стратегии  компании,  направленная  на  выбор  и  реализацию  определенных  форм  долгосрочных  вложений  с  целью  формирования  инвестиционной  прибыли  и  обеспечения  высоких  темпов  развития  на  ближайшее  будущее  [2,  с.  20].

Инвестиционная  политика  должна  быть  ориентирована  на:

·     определение  стратегических  целей  предприятия  и  финансовой  устойчивости;

·     оптимизацию  структуры  источников  инвестиционных  ресурсов;

·     экономическое  обоснование  инвестиций  (освоение  новых  рынков,  конкурентоспособность  продукции  предприятия);

·     формирование  оптимальной  структуры  инвестиционного  портфеля;

·     выбор  между  инвестиционными  программами;

·     освоение  новых  сфер  бизнеса  (диверсификация  деятельности);

·     инвестиции  в  человеческий  капитал;

·     инновационные  инвестиции.

Для  принятия  правильного  инвестиционного  решения,  предприятию  необходимо  обеспечить  необходимый  уровень  рентабельности,  устойчивость  финансового  положения  компании  в  процессе  своей  деятельности.  Это  возможно  при  соотношении  внутренних  (собственные  средства)  и  внешних  источников  (средства  населения,  бюджетные  средства).  Для  привлечения  необходимого  объема  денежных  средств  компании  необходимо  использовать  эмиссионную  политику  (таблица  1)  [3].

Таблица  1.

Инвестиции  в  основной  капитал  в  РФ  по  источникам  финансирования  (млрд.  рублей)

Источник:  составлено  автором  по  данным  www.gks.ru  (Росстат  РФ)

Как  видно  из  таблицы,  за  последние  годы  структура  инвестиций  по  источникам  финансирования  существенно  изменилась.  Если  в  2010  году  привлеченные  средства  составляли  порядка  3910  млрд.  рублей,  то  в  2012  году  —  4784  млрд.  рублей,  против  собственных  средств  —  3985  млн.  рублей. 

На  протяжении  всего  рассматриваемого  периода,  наблюдается  рост  финансовых  вложений  населения  в  основной  капитал  компаний,  что  может  стать  со  временем  одним  из  вариантов  защиты  личных  сбережений  граждан  от  инфляции.  Средства,  привлеченные  на  рынке  корпоративных  заимствований,  напротив,  занимают  все  еще  низкую  долю  среди  источников  капиталовложений  по  сравнению  с  эмиссией  акций. 

Однако  не  стоит  забывать  о  том,  что  российский  долговой  рынок  еще  слишком  молод,  но  уже  сейчас  может  рассматриваться  как  один  из  вариантов  решения  важнейшей  задачи  —  повышения  эффективности  инвестиционного  процесса  в  России. 

Облигации  —  надежный  и  эффективный  источник  вложения  не  только  сбережений  граждан,  но  и  организаций.  Среди  особенностей  инвестиционной  привлекательности  корпоративных  облигаций  можно  выделить  следующие  факторы:

·     срочность  (возможность  погашения  облигаций  через  3—6  месяцев);

·     длительный  срок  обращения  (инвестирование  в  долгосрочные  проекты);

·     валютный  риск  (индексация  облигаций  к  курсу  доллара);

·     фиксированный  доход,  который  не  зависит  от  цен  на  облигации  на  рынке;

·     возможность  сыграть  на  разнице  цен  —  номинальной  и  рыночной;

·     полный  контроль  руководства  над  компанией;

·     доступ  на  рынок  капиталов,  путем  размещения  ценных  бумаг;

·     исключение  риска  хищения  и  подделки.

Однако  далеко  не  все  предприятия  могут  использовать  именно  этот  источник  финансирования.  К  недостаткам  можно  отнести  —  сложность  и  длительность  процедуры  привлечения  средств,  уменьшение  прибыли  (выплаты  по  заемным  источникам),  ограничения  по  объемам  привлечения,  качество  предоставляемых  банковских  услуг.

Впрочем,  нельзя  однозначно  говорить  о  том,  что  у  российского  рынка  капитала  (в  том  числе  рынка  корпоративных  облигаций)  нет  будущего,  оно  есть  и  будет:  предприятия  сегодня  нуждаются  в  долгосрочных  вложениях,  и  облигации  могут  стать  одним  из  наиболее  перспективных  инструментов  привлечения  средств  инвесторов. 

Согласно  исследованию  «Оценка  предпринимательским  сообществом  состояния  инвестиционного  и  предпринимательского  климата  в  России,  а  также  перспектив  его  изменения  в  среднесрочной  и  долгосрочной  перспективе»,  проводимого  Экспертной  группой  по  обновлению  «Стратегии-2020»,  в  2011  году  модернизация  производства  стала  основным  направлением  вложения  финансовых  средств  на  предприятиях  [4].

Проведенный  анализ  показал,  что  в  2012  году  большинство  предприятий  использовали  внутренние  источники  финансирования  (58  %  руководителей),  однако,  42  %  опрошенных  с  2013  года  готовы  привлекать  денежные  средства  с  помощью  внешних  источников  финансирования  для  обновления  производственного  потенциала  компании.

При  стабильной  экономике  корпоративные  облигации  могут  стать  привлекательными  для  частных  инвесторов  (населения)  в  виде  наличной  иностранной  валюты,  для  коммерческих  банков  —  размещения  денежных  ресурсов,  для  иностранных  инвесторов  —  вложения  инвестиций  в  российские  предприятия  (таблица  2)  [1].

Таблица  2.

Отдельные  показатели  деятельности  кредитных  организаций  (по  группам  кредитных  организаций,  ранжированных  по  величине  активов)  по  состоянию  на  1  января  2013  года  (млн.  руб.)

Источник:  составлено  автором  по  данным  www.cbr.ru  (Банк  России)

Принципиально  важным  при  этом  является  то,  чтобы  характер  привлекаемых  инвестиций  соответствовал  не  только  стратегии  развития  предприятия,  например,  его  планам  выхода  на  новые  рынки  сбыта  или  поглощения  компаний,  но  и  учитывал  готовность  руководства  компании  принимать  на  себя  риски,  связанные  с  принятием  того  или  иного  инвестиционного  решения.

Привлечение  финансовых  ресурсов  из  долгосрочных  источников  финансирования  обеспечивает  поступление  денежных  средств  для  реализации  инвестиционной  политики  предприятия,  однако  получить  данный  вид  источника  в  нашей  стране  крайне  тяжело.  Низкая  конкурентоспособность  компаний  свидетельствует  о  том,  что  малый  и  средний  бизнес  в  России  недостаточно  развит.  По  данным  доклада  Всемирного  банка  «Ведение  бизнеса-2012»,  РФ  находится  на  120-м  месте  в  списке  из  183  стран  по  показателю  легкости  открытия  бизнеса  (т.  е.  страна  спустилась  на  пять  позиций  вниз  по  сравнению  с  предыдущим  годом).

Инвестиционная  политика  предприятия  определяет  наиболее  приоритетные  направления  вложений  инвестиций,  от  которых  зависит  не  только  повышение  эффективности  самого  предприятия,  но  и  экономики  страны  в  целом.

Основными  трудностями  при  проведении  инвестиционной  деятельности  для  предприятия  являются  высокая  налоговая  нагрузка  на  бизнес,  негативное  влияние  коррумпированности  и  бюрократии,  неопределенность  экономической  ситуации  в  стране.

Российский  фондовый  рынок  —  источник  «длинных»  денег,  доступный  на  фоне  кредитного  спада  и  отсутствия  действенных  программ  по  господдержке  бизнеса,  на  данный  момент  остается  одним  из  самых  интересных  объектов  для  инвестирования  компаний.

Список  литературы:

1. Банк  России  //  Бюллетень  банковской  статистики.  —  2013.  —  №  2  (237).  [Электронный  ресурс].  —  Режим  доступа.  —  URL:  http://www.cbr.ru/publ/main.asp?Prtid=BBS  (дата  обращения  20.03.2013).
2. Инвестиционный  менеджмент:  учебное  пособие/  под  ред.  Ю.Н.  Латыгина.  М.:  Кнорус,  2005  г.  —  320  с.
3. Федеральная  служба  государственной  статистики  РФ.  —  2013.  [Электронный  ресурс].  —  Режим  доступа.  —  URL:http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise/investment/nonfinancial/  (дата  обращения  18.03.2013).
4. Экспертные  группы  по  обновлению  «Стратегии-2020».  —  2013.  [Электронный  ресурс].  —  Режим  доступа.  —  URL:  http://2020strategy.ru/ddoc  (дата  обращения  17.03.2013).