Телефон: +7 (383)-312-14-32

Статья опубликована в рамках: XXIII Международной научно-практической конференции «Экономика и современный менеджмент: теория и практика» (Россия, г. Новосибирск, 27 марта 2013 г.)

Наука: Экономика

Секция: Финансы и налоговая политика

Скачать книгу(-и): Сборник статей конференции

Библиографическое описание:
Горюнова Е.Ю. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ КАК ИСТОЧНИКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ) // Экономика и современный менеджмент: теория и практика: сб. ст. по матер. XXIII междунар. науч.-практ. конф. – Новосибирск: СибАК, 2013.
Проголосовать за статью
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов
Статья опубликована в рамках:
 
 
Выходные данные сборника:

 

ДОЛГОСРОЧНЫЕ  ФИНАНСОВЫЕ  ВЛОЖЕНИЯ  КАК  ИСТОЧНИКИ  ИНВЕСТИЦИОННОЙ  ПОЛИТИКИ  ПРЕДПРИЯТИЯ  (НА  ПРИМЕРЕ  КОРПОРАТИВНЫХ  ОБЛИГАЦИЙ)

Горюнова  Елена  Юрьевна

соискатель  кафедры  «Финансы  и  кредит»  РУДН,  г.  Москва

E-mail

 

Для  осуществления  любой  финансовой  деятельности  предприятия  разрабатывается  инвестиционная  политика.  Инвестиционная  политика  —  часть  финансовой  стратегии  компании,  направленная  на  выбор  и  реализацию  определенных  форм  долгосрочных  вложений  с  целью  формирования  инвестиционной  прибыли  и  обеспечения  высоких  темпов  развития  на  ближайшее  будущее  [2,  с.  20].

Инвестиционная  политика  должна  быть  ориентирована  на:

·     определение  стратегических  целей  предприятия  и  финансовой  устойчивости;

·     оптимизацию  структуры  источников  инвестиционных  ресурсов;

·     экономическое  обоснование  инвестиций  (освоение  новых  рынков,  конкурентоспособность  продукции  предприятия);

·     формирование  оптимальной  структуры  инвестиционного  портфеля;

·     выбор  между  инвестиционными  программами;

·     освоение  новых  сфер  бизнеса  (диверсификация  деятельности);

·     инвестиции  в  человеческий  капитал;

·     инновационные  инвестиции.

Для  принятия  правильного  инвестиционного  решения,  предприятию  необходимо  обеспечить  необходимый  уровень  рентабельности,  устойчивость  финансового  положения  компании  в  процессе  своей  деятельности.  Это  возможно  при  соотношении  внутренних  (собственные  средства)  и  внешних  источников  (средства  населения,  бюджетные  средства).  Для  привлечения  необходимого  объема  денежных  средств  компании  необходимо  использовать  эмиссионную  политику  (таблица  1)  [3].

Таблица  1.

Инвестиции  в  основной  капитал  в  РФ  по  источникам  финансирования  (млрд.  рублей)

Структура

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Инвестиции  в  основной  капитал-всего

1825

2247

2893

3809

5217

6706

6041

6625

8445

8768

в  том  числе  по  источникам  финансирования:  собственные  средства

825

1021

1287

1604

2105

2649

2243

2715

3540

3985

привлеченные  средства

1000

1226

1606

2205

3112

4057

3798

3910

4906

4784

из  них:  кредиты  банков

116

177

236

364

544

792

622

596

726

692

заемные  средства  других  организаций

124

163

171

227

370

414

445

405

486

469

бюджетные  средства

358

401

589

769

1119

1405

1324

1295

1622

1571

средства  внебюджетных  фондов

16,5

19

15,6

19,8

27,3

23,7

16,2

21

18,2

25,1

прочие

385

466

594

825

1051

1423

1390

1594

2054

2027

в  том  числе  средства  населения

     

50,2

78,5

125

76,9

80,5

112

113

средства  от  выпуска  корпоративных  облигаций

3,39

4,2

8,93

1,65

6,14

5,4

4,1

0,9

0,4

0,00

средства  от  эмиссии  акций

4,64

3,5

90,5

86,1

93,3

51

62,6

72,4

82

92,2

 

Источник:  составлено  автором  по  данным  www.gks.ru  (Росстат  РФ)

 

Как  видно  из  таблицы,  за  последние  годы  структура  инвестиций  по  источникам  финансирования  существенно  изменилась.  Если  в  2010  году  привлеченные  средства  составляли  порядка  3910  млрд.  рублей,  то  в  2012  году  —  4784  млрд.  рублей,  против  собственных  средств  —  3985  млн.  рублей. 

На  протяжении  всего  рассматриваемого  периода,  наблюдается  рост  финансовых  вложений  населения  в  основной  капитал  компаний,  что  может  стать  со  временем  одним  из  вариантов  защиты  личных  сбережений  граждан  от  инфляции.  Средства,  привлеченные  на  рынке  корпоративных  заимствований,  напротив,  занимают  все  еще  низкую  долю  среди  источников  капиталовложений  по  сравнению  с  эмиссией  акций. 

Однако  не  стоит  забывать  о  том,  что  российский  долговой  рынок  еще  слишком  молод,  но  уже  сейчас  может  рассматриваться  как  один  из  вариантов  решения  важнейшей  задачи  —  повышения  эффективности  инвестиционного  процесса  в  России. 

Облигации  —  надежный  и  эффективный  источник  вложения  не  только  сбережений  граждан,  но  и  организаций.  Среди  особенностей  инвестиционной  привлекательности  корпоративных  облигаций  можно  выделить  следующие  факторы:

·     срочность  (возможность  погашения  облигаций  через  3—6  месяцев);

·     длительный  срок  обращения  (инвестирование  в  долгосрочные  проекты);

·     валютный  риск  (индексация  облигаций  к  курсу  доллара);

·     фиксированный  доход,  который  не  зависит  от  цен  на  облигации  на  рынке;

·     возможность  сыграть  на  разнице  цен  —  номинальной  и  рыночной;

·     полный  контроль  руководства  над  компанией;

·     доступ  на  рынок  капиталов,  путем  размещения  ценных  бумаг;

·     исключение  риска  хищения  и  подделки.

Однако  далеко  не  все  предприятия  могут  использовать  именно  этот  источник  финансирования.  К  недостаткам  можно  отнести  —  сложность  и  длительность  процедуры  привлечения  средств,  уменьшение  прибыли  (выплаты  по  заемным  источникам),  ограничения  по  объемам  привлечения,  качество  предоставляемых  банковских  услуг.

Впрочем,  нельзя  однозначно  говорить  о  том,  что  у  российского  рынка  капитала  (в  том  числе  рынка  корпоративных  облигаций)  нет  будущего,  оно  есть  и  будет:  предприятия  сегодня  нуждаются  в  долгосрочных  вложениях,  и  облигации  могут  стать  одним  из  наиболее  перспективных  инструментов  привлечения  средств  инвесторов. 

Согласно  исследованию  «Оценка  предпринимательским  сообществом  состояния  инвестиционного  и  предпринимательского  климата  в  России,  а  также  перспектив  его  изменения  в  среднесрочной  и  долгосрочной  перспективе»,  проводимого  Экспертной  группой  по  обновлению  «Стратегии-2020»,  в  2011  году  модернизация  производства  стала  основным  направлением  вложения  финансовых  средств  на  предприятиях  [4].

Проведенный  анализ  показал,  что  в  2012  году  большинство  предприятий  использовали  внутренние  источники  финансирования  (58  %  руководителей),  однако,  42  %  опрошенных  с  2013  года  готовы  привлекать  денежные  средства  с  помощью  внешних  источников  финансирования  для  обновления  производственного  потенциала  компании.

При  стабильной  экономике  корпоративные  облигации  могут  стать  привлекательными  для  частных  инвесторов  (населения)  в  виде  наличной  иностранной  валюты,  для  коммерческих  банков  —  размещения  денежных  ресурсов,  для  иностранных  инвесторов  —  вложения  инвестиций  в  российские  предприятия  (таблица  2)  [1].

Таблица  2.

Отдельные  показатели  деятельности  кредитных  организаций  (по  группам  кредитных  организаций,  ранжированных  по  величине  активов)  по  состоянию  на  1  января  2013  года  (млн.  руб.)

 

Группы  кредитных  организаций,  ранжированных  по  величине  активов  (по  убыванию)

 

1—5

6—20

21—50

51—200

201—500

501—956

Итого

Объем  кредитов,  депозитов  и  прочих  размещенных  средств  -  всего

17  894  698

6  716  158

3  632  880

4  065  065

1  339  398

311  398

33  960  085

Объем  вложений  в  долговые  обязательства  РФ  и  Банка  России

341  401

247  153

131  441

185  525

33  205

6  352

945  076

Объем  вложений  в  векселя

92  279

76  480

68  406

79  413

62  112

20  125

398  815

Объем  вложений  в  акции  и  паи  организации-резидентов

402  186

83  633

47  150

35  962

12  945

1  510

583  386

Объем  привлеченных  кредитными  организациями  вкладов  (депозитов)  физических  лиц

7  988  371

1  957  270

1  469  834

1  924  432

769  147

141  993

14  251  046

Объем  выпущенных  кредитными  организациями  облигаций  и  векселей,  банковские  акцепты

1  020  984

453  812

340  009

288  956

71  245

11  713

2  186  719

Собственные  средства  (капитал)

2  941  102

1  165  873

662  541

865  230

342  078

136  114

6  112  937

 

Источник:  составлено  автором  по  данным  www.cbr.ru  (Банк  России)

 

Принципиально  важным  при  этом  является  то,  чтобы  характер  привлекаемых  инвестиций  соответствовал  не  только  стратегии  развития  предприятия,  например,  его  планам  выхода  на  новые  рынки  сбыта  или  поглощения  компаний,  но  и  учитывал  готовность  руководства  компании  принимать  на  себя  риски,  связанные  с  принятием  того  или  иного  инвестиционного  решения.

Привлечение  финансовых  ресурсов  из  долгосрочных  источников  финансирования  обеспечивает  поступление  денежных  средств  для  реализации  инвестиционной  политики  предприятия,  однако  получить  данный  вид  источника  в  нашей  стране  крайне  тяжело.  Низкая  конкурентоспособность  компаний  свидетельствует  о  том,  что  малый  и  средний  бизнес  в  России  недостаточно  развит.  По  данным  доклада  Всемирного  банка  «Ведение  бизнеса-2012»,  РФ  находится  на  120-м  месте  в  списке  из  183  стран  по  показателю  легкости  открытия  бизнеса  (т.  е.  страна  спустилась  на  пять  позиций  вниз  по  сравнению  с  предыдущим  годом).

Инвестиционная  политика  предприятия  определяет  наиболее  приоритетные  направления  вложений  инвестиций,  от  которых  зависит  не  только  повышение  эффективности  самого  предприятия,  но  и  экономики  страны  в  целом.

Основными  трудностями  при  проведении  инвестиционной  деятельности  для  предприятия  являются  высокая  налоговая  нагрузка  на  бизнес,  негативное  влияние  коррумпированности  и  бюрократии,  неопределенность  экономической  ситуации  в  стране.

Российский  фондовый  рынок  —  источник  «длинных»  денег,  доступный  на  фоне  кредитного  спада  и  отсутствия  действенных  программ  по  господдержке  бизнеса,  на  данный  момент  остается  одним  из  самых  интересных  объектов  для  инвестирования  компаний.

 

Список  литературы:

  1. Банк  России  //  Бюллетень  банковской  статистики.  —  2013.  —  №  2  (237).  [Электронный  ресурс].  —  Режим  доступа.  —  URL:  http://www.cbr.ru/publ/main.asp?Prtid=BBS  (дата  обращения  20.03.2013).
  2. Инвестиционный  менеджмент:  учебное  пособие/  под  ред.  Ю.Н.  Латыгина.  М.:  Кнорус,  2005  г.  —  320  с.
  3. Федеральная  служба  государственной  статистики  РФ.  —  2013.  [Электронный  ресурс].  —  Режим  доступа.  —  URL:http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise/investment/nonfinancial/  (дата  обращения  18.03.2013).
  4. Экспертные  группы  по  обновлению  «Стратегии-2020».  —  2013.  [Электронный  ресурс].  —  Режим  доступа.  —  URL:  http://2020strategy.ru/ddoc  (дата  обращения  17.03.2013).
Проголосовать за статью
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов

Оставить комментарий

Форма обратной связи о взаимодействии с сайтом