Телефон: 8-800-350-22-65
WhatsApp: 8-800-350-22-65
Telegram: sibac
Прием заявок круглосуточно
График работы офиса: с 9.00 до 18.00 Нск (5.00 - 14.00 Мск)

Статья опубликована в рамках: CLIV Международной научно-практической конференции «Научное сообщество студентов: МЕЖДИСЦИПЛИНАРНЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ» (Россия, г. Новосибирск, 08 декабря 2022 г.)

Наука: Экономика

Скачать книгу(-и): Сборник статей конференции

Библиографическое описание:
Фархутдинова А.Р. ВЛИЯНИЕ ПРОЦЕССА ВЕРТИКАЛЬНОЙ ИНТЕГРАЦИИ НА СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК КОМПАНИЙ // Научное сообщество студентов: МЕЖДИСЦИПЛИНАРНЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ: сб. ст. по мат. CLIV междунар. студ. науч.-практ. конф. № 23(153). URL: https://sibac.info/archive/meghdis/23(153).pdf (дата обращения: 28.02.2024)
Проголосовать за статью
Конференция завершена
Эта статья набрала 0 голосов
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов

ВЛИЯНИЕ ПРОЦЕССА ВЕРТИКАЛЬНОЙ ИНТЕГРАЦИИ НА СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК КОМПАНИЙ

Фархутдинова Альбина Рашитовна

студент, кафедра экономики машиностроения, Казанский национальный исследовательский технический университет им. А.Н. Туполева – КАИ (Альметьевский филиал),

РФ, г. Альметьевск

Кабитова Евгения Владимировна

научный руководитель,

канд. экон. наук, доц., Казанский национальный исследовательский технический университет им. А.Н. Туполева – КАИ (Альметьевский филиал),

РФ, г. Альметьевск

THE IMPACT OF THE VERTICAL INTEGRATION PROCESS ON THE FREE CASH FLOW OF COMPANIES

 

Albina Farkhutdinova

student, Department of Mechanical Engineering Economics, Kazan state University after A.N. Tupolev state technical University (Almetyevsk branch),

Russia, Almetyevsk

Evgeniya Kabitova

scientific supervisor, candidate of Sciences in Economics, associate professor, Kazan state University after A.N. Tupolev state technical University (Almetyevsk branch),

Russia, Almetyevsk

 

АННОТАЦИЯ

Оценка экономического эффекта от принимаемый управленческих решений осуществляется на основе большого количества параметров, одним из которых является свободный денежный поток. Стратегический менеджмент включает множество вариантов развития компаний, в том числе восходящую вертикальную интеграцию. В работе объединены две данные экономические категории: свободный денежный поток рассматривается как индикатор принятия решения об интеграции компаний.

ABSTRACT

The assessment of the economic effect of management decisions is carried out on the basis of a large number of parameters, one of which is free cash flow. Strategic management includes many options for the development of companies, including upward vertical integration. The paper combines these two economic categories: free cash flow is considered as an indicator of decision-making on the integration of companies.

 

Ключевые слова: восходящая вертикальная интеграция, свободный денежный поток, факторы изменения свободного денежного потока.

Keywords: upward vertical integration; free cash flow; factors of change in free cash flow.

 

Вертикальная интеграция компаний происходит за счет включения в структуру предприятия новых компаний, входящих в технологическую цепочку выпуска продукции. Вертикально интегрированные компании – это объединения, в которых предприятия-участники контролируются одним владельцем, и каждый участник отвечает за производство конкретного продукта (части) в рамках единого технологического процесса.

Вертикальная интеграция происходит либо по направлению к потребителю, то есть вперед, либо по направлению к поставщику, то есть назад. Интеграция «назад» означает, что компания стремится контролировать производителей сырья и ресурсов, необходимых для технологического процесса. Такой контроль дает возможность в срок получать сырье должного качества и по приемлемым ценам. Иначе она называется восходящей интеграцией [4, с. 99].

В качестве основного объекта исследования определим предприятие ООО «АИСК», которое осуществляет полный цикл строительства зданий и сооружений [1]. В качестве претендента на восходящую вертикальную интеграцию с ООО «АИСК» определим ООО «Гудвилл», основной вид деятельности – производство изделий из бетона для использования в строительстве. ООО «Гудвилл» имеет собственное производство ЖБИ, первостепенная задача – это обеспечение материалами строительных работ, выполняемых ОО «АИСК».

Каждое управленческое решение приводит к получению экономического эффекта, который может оцениваться по различным параметрам. В качестве такого параметра для оценки процесса вертикальной интеграции определим свободный денежный поток (FCF). FCF представляет собой денежный средства за период времени, которыми компания располагает после инвестирования в свою деятельность [4, с.263].

Для расчета свободного денежного потока (FCF) использована следующая формула:

FCF = В – З – Н – ∆РК – И                                                                            (1)

где В – выручка от реализации,

З – затраты по основной деятельности (без амортизации) + сальдо по прочей деятельности,

Н – налог на прибыль,

∆РК – изменение рабочего капитала за год (из суммы дебиторской задолженности и запасов вычитается кредиторская задолженность),

И – сумма инвестиций за год.

Таблица 1

Данные для расчета свободного денежного потока (FCF), тыс. руб. [2, 3]

Показатель

ООО «АИСК»

ООО «Гудвилл»

2018 год

2019 год

2020 год

2019 год

2020 год

1

Выручка

1137503

1080279

577636

29754

74069

2

Затраты (без амортизации)

1077758

1057817

551576

27769

69993

 

амортизация

10701

14722

13662

715

1325

 

себестоимость продаж

1088013

1070761

586666

20117

50453

 

коммерческие, управленческие расходы

0

0

0

9054

20751

 

прочие доходы

6580

8312

27197

744

3

 

прочие расходы

7026

10090

5769

57

117

3

Налог на прибыль

9966

2991

2542

254

330

4

Изменение рабочего капитала:

13933

21106

74106

-7412

-11320

 

Рабочий капитал на конец периода:

27733

48839

122945

-7402

-18722

 

дебиторская задолженность

193172

153631

177729

9427

12082

 

кредиторская задолженность

227408

157500

146321

26788

45143

 

запасы

61969

52708

91537

9959

14339

 

Рабочий капитал на начало периода:

13800

27733

48839

10

-7402

 

дебиторская задолженность

88143

193172

153631

10

9427

 

кредиторская задолженность

102641

227408

157500

10

26788

 

запасы

28298

61969

52708

10

9959

5

Инвестиции

19419

13416

9109

7250

8963

6

Свободный денежный поток (FCF)

16427

-15051

-59697

1893

6103

 

Формулу (1) используем как модель для определения влияния факторов на динамику свободного денежного потока (таблица 2).

Таблица 2

Основные факторы изменения FCF ООО «АИСК», тыс.руб.

Фактор

Изменение ООО «АИСК»

Изменение ООО «Гудвилл»

2019 / 2018

2020 / 2019

2020 / 2019

1

Выручка при реализации проекта

-57224

-502643

44315

2

Затраты (без амортизации)

19941

506241

-42224

3

Налог на прибыль

6975

449

-76

4

Изменение рабочего капитала:

-7173

-53000

3908

5

Инвестиции

6003

4307

-1713

6

Общее изменение свободного денежного потока (FCF)

-31478

-44646

4210

 

В 2018 году значение свободного денежного потока ООО «АИСК» 16427 тыс.руб. Это значит, что сумма выручки, прочих доходов и амортизационных отчислений, определяемых как денежный приток, покрывает текущие и капитальные затраты, увеличение рабочего капитала за период. В 2019 году свободный денежный имеет отрицательное значение, то есть денежные оттоки превысили притоки на 15051 тыс. руб. Причинами является: сокращение выручки, увеличение рабочего капитала. При этом положительное влияние на FCF оказывает сокращение текущих расходов, налога на прибыль, уменьшение объемов капитальных вложений. За 2020 год наблюдается усиление негативной тенденции по сокращению свободного денежного потока: денежные оттоки превысили притоки на 59697 тыс. руб. Причинами является: продолжающееся падение выручки при наращивании рабочего капитала. При этом наращивающее влияние на FCF оказывает сокращение текущих расходов, налога на прибыль, уменьшение объемов капитальных вложений.

Значение свободного денежного потока ООО «Гудвилл» в 2019 году 1893 тыс. руб. Это значит, что сумма выручки, прочих доходов и амортизационных отчислений, определяемых как денежный приток, покрывает текущие и капитальные затраты, увеличение рабочего капитала за период. В 2020 году свободный денежный поток увеличивается до 6103 тыс. руб. Что происходит благодаря увеличению выручки, сокращению рабочего капитала. Увеличение текущих затрат и капитальных вложений (инвестиций) сокращает свободный денежный поток.

Свободный денежный поток ООО «АИСК» с каждым годом сокращается, у предприятия недостаточно денежных притоков для покрытия оттоков. Свободный денежный поток ООО «Гудвилл» характеризует превышение денежных притоков над оттоками при положительной динамике.

Предлагаемая восходящая вертикальная интеграция заключается в слиянии компаний в одно юридическое ООО «АИСК», то есть «АИСК» присоединяет к себе «Гудвилл». При слиянии компаний произойдет объединение их активов – в результате слияния «АИСК» получает собственное производство строительных материалов, полностью не обеспечивающее его потребности. Значит, для решения данного вопроса можно увеличить производственные мощности. При слиянии также предлагается расширить цех производства строительных материалов.

Основной объем выпускаемой продукции планируется использовать для собственных нужд при строительстве объектов, что сократит эксплуатационные затраты. Приток в проект будет формироваться не только от экономии, но и дополнительной реализации металлоконструкций. Предлагаемое мероприятие должно привести к изменению свободного денежного потока (таблица 3).

Таблица 3

Изменение свободного денежного потока

Показатель

Исходный 2020 год

1 год

2 год

АИСК

Гудвилл

Общее

Изменен. за счет проекта

После проекта

Изменен. за счет проекта

После проекта

1

Выручка при реализации проекта

577636

74069

651705

24000

675705

30600

706305

2

Затраты (без амортизации)

551576

69993

621569

-5028

616541

24

616565

 

амортизация

13662

1325

14987

3638

18625

3638

22263

 

себестоимость продаж

586666

50453

637119

-1390

635729

3662

639391

 

коммерческие, управленческие расходы

0

20751

20751

0

20751

0

20751

 

прочие доходы

27197

3

27200

0

27200

0

27200

 

прочие расходы

5769

117

5886

0

5886

0

5886

3

Налог на прибыль

2542

330

2872

4350

7222

4660

11882

4

Изменение рабочего капитала:

74106

-11320

62786

0

62786

0

62786

 

Рабочий капитал на конец периода:

122945

-18722

104223

0

104223

0

104223

 

дебиторская задолженность

177729

12082

189811

-9583

180228

0

180228

 

кредиторская задолженность

146321

45143

191464

-9583

181881

0

181881

 

запасы

91537

14339

105876

0

105876

0

105876

 

Рабочий капитал на начало периода:

48839

-7402

41437

0

41437

0

41437

 

дебиторская задолженность

153631

9427

163058

0

163058

0

163058

 

кредиторская задолженность

157500

26788

184288

0

184288

0

184288

 

запасы

52708

9959

62667

0

62667

0

62667

5

Инвестиции

9109

8963

18072

35700

35700

0

0

6

Свободный денежный поток (FCF)

-59697

6103

-53594

-11022

-46544

25916

15072

 

В 1-м году реализации проекта выручка вырастет на 24000 тыс. руб. При этом экономия на затратах превысит прирост затрат за счет производства продукции для реализации. Следовательно, общая сумма затрат сократится в первом году реализации проекта. Изменение рабочего капитала произойдет за счет взаимозачета дебиторской и кредиторской задолженности друг другу. В целом проект обеспечит отрицательное значение денежного потока, поскольку в расчетах учтена сумма капитальных вложений.

За 2-й год реализации проекта выручка увеличится на 30600 тыс. руб. Но за этот период благодаря опережающему увеличению затрат на производство продукции для реализации относительно роста экономии на затратах, общая сумма затрат будет расти, также увеличивается налог на прибыль. При этом отсутствие инвестиций позволит получить положительное значение свободного денежного потока. Следовательно, слияние и расширение производства должны положительно отразиться на свободном денежном потоке компании.

 

Список литературы:

  1. Официальный сайт ООО «АИСК» [электронный ресурс] — Режим доступа. — URL: http://aisk16.ru/ (дата обращения 06.12.2022)
  2. Сервис проверки контрагентов «Чекко» [электронный ресурс] — Режим доступа. — URL: https://checko.ru/company/aisk-1021601626507 (дата обращения 06.12.2022)
  3. Сервис проверки контрагентов «Чекко» [электронный ресурс] — Режим доступа. — URL: https://checko.ru/company/gudvill-1181690023789 (дата обращения 06.12.2022)
  4. Стратегический менеджмент: учебник / под ред. д-ра экон. наук, профессора Н.А. Казаковой. — Москва: ИНФРА-М, 2022. — 320 с. — (Высшее образование). - Текст: электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/1843601 (дата обращения: 06.12.2022)
Проголосовать за статью
Конференция завершена
Эта статья набрала 0 голосов
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов

Оставить комментарий

Форма обратной связи о взаимодействии с сайтом
CAPTCHA
Этот вопрос задается для того, чтобы выяснить, являетесь ли Вы человеком или представляете из себя автоматическую спам-рассылку.