АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ ФИЛИАЛА «АВТОМОБИЛЬНЫЙ ПАРК №12 Г. СТОЛИНА» ОАО «БРЕСТОБЛАВТОТРАНС»)

ANALYSIS OF THE FINANCIAL STABILITY OF AN ENTERPRISE (ON THE EXAMPLE OF THE BRANCH "CAR PARK No. 12 OF STOLIN" OF JSC "BRESTOBLAVTOTRANS")

Byk Victoria Viktorovna

Student, Department of Economics and Business, Polessky State University, Belarus, Pinsk

Bas Arina Vasilievna

Student, Department of Economics and Business, Polessky State University, Belarus, Pinsk

Strok Olga Alexandrovna

Scientific Supervisor. Assistant of the Department of Financial Management, Polessky State University,

Belarus, Pinsk

АННОТАЦИЯ

В статье проанализирована финансовая устойчивость предприятия за 2022–2024 гг. на примере филиала «Автомобильный парк №12 г. Столина» ОАО «Брестоблавтотранс». Выявлены следующие недостатки: критически низкая доля собственного капитала (менее 25%), высокий коэффициент финансового левериджа (3,03 при нормативе не выше 1,5), отсутствие собственных оборотных средств. В то же время установлено, что обслуживание долга остаётся стабильным (ICR > 9, I/EBITDA около 2%) благодаря высокой доле амортизации в структуре денежного потока. По результатам исследования предложены мероприятия по увеличению доли собственного капитала, оптимизации структуры заёмного капитала, восстановлению собственных оборотных средств и повышению эффективности операционной деятельности.

ABSTRACT

The article analyzes the financial stability of the enterprise for 2022-2024 using the example of the Automobile Park No. 12 branch. Stolina" JSC "Brestoblavtotrans". The following shortcomings were identified: a critically low share of equity (less than 25%), a high financial leverage ratio (3.03 versus the standard of no more than 1.5), and a lack of working capital. At the same time, debt servicing remained stable (ICR > 9, I/EBITDA approximately 2%) due to the high share of depreciation in the cash flow structure. Based on the study's results, measures were proposed to increase the share of equity, optimize the borrowed capital structure, restore working capital, and improve operating efficiency.

Ключевые слова: финансовая устойчивость, коэффициент автономии, финансовый леверидж, собственные оборотные средства, покрытие процентов, автотранспортное предприятие.

Keywords: financial stability, equity ratio, financial leverage, working capital, interest coverage, motor transport enterprise.

Финансовая устойчивость предприятия является одной из важнейших характеристик его финансового состояния. Она определяет степень независимости организации от внешних источников финансирования, способность отвечать по своим обязательствам и развиваться в долгосрочной перспективе.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия используют следующие основные показатели.

1. Коэффициент автономии (финансовой независимости)

Коэффициент автономии (КА) показывает долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования предприятия. По определению Г.В. Савицкой, «коэффициент автономии характеризует степень финансовой независимости предприятия от заемных источников» [1, с. 312]. В.В. Ковалёв трактует его как «показатель, отражающий долю собственных средств в валюте баланса» [2, с. 432].

Нормативное значение коэффициента автономии — 0,5 и выше, и если фактическое значение не ниже этого уровня, предприятие считается финансово независимым, а если ниже — то оно имеет высокую долю заёмных средств, что повышает риск неплатёжеспособности. Для более детальной оценки структуры капитала перейдём к коэффициенту финансового левериджа.

2. Коэффициент финансового левериджа (капитализации, финансового риска)

Коэффициент финансового левериджа (ФЛ) отражает соотношение заёмного и собственного капитала. По мнению И.Т. Балабанова, «финансовый леверидж характеризует использование предприятием заёмных средств для увеличения рентабельности собственного капитала» [3, с. 187]. Г.В. Савицкая указывает, что «этот коэффициент показывает, сколько заёмных средств привлечено на рубль собственных» [1, с. 318].

Нормативное значение коэффициента финансового левериджа — не выше 1,5, и если фактическое значение не превышает этот уровень, зависимость предприятия от кредиторов считается умеренной, если же превышает — финансовая политика предприятия оценивается как рискованная, далее рассмотрим коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс) показывает, какая часть оборотных активов сформирована за счёт собственного капитала. Г.В. Савицкая определяет его как «показатель, характеризующий наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости» [1, с. 325].

Нормативное значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами составляет 0,1 и выше (в Беларуси — 0,15–0,3 согласно Инструкции № 140/206), и если фактическое значение не ниже этого порога, предприятие обладает достаточным объёмом собственных оборотных средств, если же ниже (тем более отрицательное) — оборотные активы сформированы за счёт заёмных источников, что сигнализирует о финансовой нестабильности, далее перейдём к коэффициенту покрытия процентных выплат (ICR).

4. Коэффициент покрытия процентных выплат (ICR)

Коэффициент покрытия процентов (ICR) показывает, во сколько раз прибыль до вычета процентов и налогов превышает сумму процентных платежей. По определению В.В. Ковалёва, «ICR характеризует способность предприятия обслуживать свой долг за счёт текущей прибыли» [2, с. 468].

Нормативное значение коэффициента покрытия процентов (ICR) составляет более 2 (рекомендуется более 3), и если фактическое значение превышает этот уровень, предприятие уверенно обслуживает проценты за счёт текущей прибыли, если же значение находится в интервале от 1 до 2 — существуют риски невыплаты процентов, а при значении менее 1 предприятие не зарабатывает даже на процентные платежи, что делает необходимым рассмотрение следующего коэффициента — I/EBITDA.

5. Коэффициент отношения процентов к EBITDA (I/EBITDA)

Этот коэффициент показывает, какую часть денежного потока (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) «съедают» процентные платежи. Согласно подходу, изложенному в ЭУМК М.И. Бухтик, «данный показатель является более консервативной оценкой долговой нагрузки, чем ICR, поскольку EBITDA приближена к реальному денежному потоку» [4, с. 56].

Нормативное значение коэффициента I/EBITDA составляет менее 0,3 (30%), и если фактическое значение не превышает эту величину, долговая нагрузка предприятия оценивается как безопасная, если же превышает 0,5 — констатируется высокая долговая нагрузка.

Для целей настоящего исследования перечисленные пять показателей объединены в две группы: коэффициенты структурной устойчивости (автономии, финансового левериджа, обеспеченности СОС) и коэффициенты обслуживания долга (ICR, I/EBITDA). Такой подход позволяет оценить не только долю заёмного капитала, но и реальную способность предприятия обслуживать долг за счёт генерируемого денежного потока. Далее рассмотрим динамику указанных показателей финансовой устойчивости на примере филиала «Автомобильный парк №12 г. Столина» за 2022–2024 гг.

Таблица 1.

Показатели бухгалтерской отчётности и структурные коэффициенты, тыс. руб.

За 2022–2024 гг. финансовая устойчивость филиала характеризуется двумя разнонаправленными тенденциями. С одной стороны, доля собственного капитала в активах не превышает 25%, а коэффициент финансового левериджа достигает 3,03, что более чем вдвое превышает норматив (≤1,5) и указывает на критическую зависимость от заёмных источников. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами отрицателен в 2023–2024 гг., то есть все оборотные активы сформированы за счёт заёмного капитала.

С другой стороны, обслуживание долга не вызывает затруднений: ICR превышает 9 при нормативе более 2, а I/EBITDA составляет около 2% при безопасном уровне до 30%. Данная ситуация объясняется структурой денежного потока — амортизация стабильно формирует около 81% EBITDA, что позволяет предприятию генерировать достаточный объём ликвидности для выплаты процентов, несмотря на формально низкую долю собственного капитала.

Более наглядно динамика рассмотренных показателей в сопоставлении с нормативными значениями представлена в таблице 2.

Таблица 2.

Сводная таблица показателей финансовой устойчивости за 2022–2024 гг.

Далее на основе представленных в таблице 2 данных сформулированы основные выводы о финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент автономии за 2022–2024 гг. снизился на 14,2% (с 0,289 до 0,248) при нормативе 0,5. Доля собственного капитала в источниках финансирования составляет менее 25%, то есть предприятие почти на 75% зависит от заёмных средств. Нормативное значение не достигается ни в одном из периодов.

Коэффициент финансового левериджа увеличился на 23,2% (с 2,46 до 3,03) при нормативе ≤ 1,5. Если в 2022 году на 1 рубль собственного капитала приходилось 2,46 рубля заёмных средств, то в 2024 году — уже 3,03 рубля. Это очень высокая долговая нагрузка, свидетельствующая об агрессивной политике финансирования.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в 2022 году был положительным, но низким (0,065 при норме 0,1), а в 2023–2024 гг. стал отрицательным (–0,062 и –0,035). Это означает, что у предприятия полностью отсутствуют собственные оборотные средства, все краткосрочные активы сформированы за счёт заёмных источников.

Коэффициент покрытия процентов (ICR) демонстрирует устойчивый рост: за три года он увеличился на 15,3% (с 8,00 до 9,22) при нормативе > 2. Прибыль предприятия превышает процентные платежи более чем в 9 раз. Следовательно, несмотря на огромный объём долга, его обслуживание не вызывает проблем.

Коэффициент I/EBITDA находится на безопасном уровне (около 2%) и за три года снизился на 8,7%, что подтверждает умеренность долговой нагрузки с точки зрения текущего денежного потока.

Обобщая результаты анализа, можно сделать следующие выводы.

1. Главная проблема филиала — критически низкая доля собственного капитала (менее 25%) при высокой доле заёмных средств. Коэффициент финансового левериджа (3,03) более чем вдвое превышает рекомендуемое значение.

2. Предприятие не имеет собственных оборотных средств (Косс отрицателен), что противоречит базовому принципу финансирования.

3. В то же время способность обслуживать долг находится на очень высоком уровне (ICR = 9,22, I/EBITDA = 2,1%). Это парадоксальная ситуация: много долга, но его обслуживание необременительно для текущей прибыли и денежного потока. Такая ситуация объясняется высокой долей амортизации в структуре EBITDA (амортизация составляет 80–81% от EBITDA в 2022–2024 гг.). Предприятие генерирует денежный поток в основном за счёт неденежных расходов, что позволяет обслуживать долг при формально низком собственном капитале.

Для повышения финансовой устойчивости предприятия предлагаются следующие мероприятия.

Увеличение доли собственного капитала. Рекомендуется реинвестировать чистую прибыль (148 тыс. руб. в 2024 году), рассмотреть возможность дополнительной эмиссии акций или привлечения стратегического инвестора, а также провести переговоры с кредиторами о конвертации части долга в собственный капитал.

Оптимизация структуры заёмного капитала. Целесообразно увеличить долю долгосрочных кредитов при сокращении краткосрочных обязательств, а также пролонгировать существующие кредиты для снижения нагрузки на текущую ликвидность.

Восстановление собственных оборотных средств. Рекомендуется продать избыточные или неиспользуемые долгосрочные активы, снизить запасы и ускорить их оборачиваемость за счёт внедрения системы «точно в срок», а также ускорить инкассацию дебиторской задолженности путём введения скидок за раннюю оплату или использования факторинга.

Повышение эффективности операционной деятельности. Достичь этого можно за счёт увеличения выручки путём расширения доли более рентабельных грузовых перевозок и оказания дополнительных услуг (ремонт, техническое обслуживание сторонних клиентов), а также снижения себестоимости через оптимизацию маршрутов, экономию топлива и повышение коэффициента использования подвижного состава.

Таким образом, проведённый анализ финансовой устойчивости филиала за 2022–2024 гг. выявил низкую долю собственного капитала, высокую зависимость от заёмных средств и отсутствие собственных оборотных средств, а предложенные мероприятия направлены на повышение финансовой устойчивости предприятия.

Список литературы:

1. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебник. – М. : ИНФРА-М, 2018. – 378 с.
2. Ковалёв В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М. : Проспект, 2021. – 1104 с.
3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента : учебное пособие. – М. : Финансы и статистика, 2019. – 528 с.
4. Бухтик М.И. Финансовый менеджмент : электронный учебно-методический комплекс. – Пинск : Полесский государственный университет, 2021. – 383 с.
5. Филиал «Автомобильный парк №12 г. Столина». Бухгалтерский баланс и отчёт о прибылях и убытках за 2023–2024 гг. – Столин, 2025.
6. Филиал «Автомобильный парк №12 г. Столина». Бизнес-план развития на 2025 год. – Столин, 2025. – 32 с.