ИНТЕГРИРОВАННЫЙ ПОДХОД К АНАЛИЗУ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ КАК ИНСТРУМЕНТ УСТОЙЧИВОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Широкое распространение в современном мире концепции устойчивого развития привнесло в жизнь понятие социально ответственного (англ. socially responsible) или «устойчивого» инвестирования (англ. sustainable investment). В новых условиях экономической действительности появилась потребность в ведении такой формы бизнеса, которая могла бы быть предельно безопасной и благоприятной для общества и окружающей среды, а также была бы этична и отвечала принципам устойчивого развития. Примером подобной практики является развитие рынка социально ответственных инвестиций. В настоящее время инвесторы и крупные компании зачастую не только примеряют на себя и свой бизнес социально ответственные практики и программы, но и часто выстраивают его на социальной базе изначально [1].

Социально ответственное инвестирование подразумевает учет социальных и экологических аспектов при вложении средств в различные проекты. Прежде всего, такое инвестирование преследует цель принести пользу для общественного развития и природной среды, а уже затем – получение какого-либо финансового результата.

В традиционном понимании инвестиции представляют собой размещение капитала (денежные средства, ценные бумаги, технологии, лицензии, интеллектуальная собственность и иное имущество), целью которого является извлечение прибыли. Однако большинство из них объединяет один принцип: все, что не запрещено, – разрешено. Так по всему миру одна за другой создаются компании, производящие табачную и алкогольную продукцию, оружие, бизнес азартных игр и т.п.

Инвестиции являются фундаментальной базой для формирования устойчивой экономической системы любой страны. Задача концепции социально ответственного инвестирования – преобразовать существующую традиционную экономическую систему в устойчивую.

Выделяют следующие функции устойчивого инвестирования [2]:

1. регулирующая функция, проявляющаяся в том, что инвестиции косвенно влияют на процессы воспроизводства капитала и темп их роста, тем самым, обеспечивая развитие и диверсификацию отраслей экономики, научно-технический прогресс, социальное благополучие, состояние окружающей среды и другие уровни и сферы жизнедеятельности общества;
2. распределительная функция, проявляющаяся через распределение созданного общественного продукта в соответствии с целями развития общества, в том числе: между уровнями и сферами общественного производства, видами деятельности, отдельными экономическими агентами;

3) стимулирующая функция, проявляющаяся через развитие стимулов потребителей инвестиций к улучшению своей деятельности, повышению ее направленности на внедрение современных безопасных технологий, охрану труда и обеспечение безопасности сотрудников, мотивацию персонала, соблюдение принципов корпоративного управления, взаимодействие с местными сообществами и другими заинтересованными сторонами. Эта функция обеспечивает инвестиционному процессу определенные темпы роста и качественные характеристики.

Первостепенная задача устойчивого инвестирования заключается в тщательном анализе и отборе объектов для инвестирования. Практическая сторона этого вопроса предполагает использование специальных методов, одним из которых является интегрированный анализ.

Интегрированный анализ (англ. integrated analysis) – это инвестиционный анализ, в рамках которого используются данные о деятельности компании в сфере ESG (Environmental, Social corporate Governance – ESG). Под интегрированным анализом следует понимать комплексный фундаментальный анализ, а именно – использование информации, связанной с экологическими, социальными и управленческими аспектами, при фундаментальной оценке компании. Анализ влияния ESG-факторов на такие показатели эффективности деятельности компании, как объем продаж, затраты и долгосрочная отдача от капитала, напрямую зависит от качества инвестиционных решений. Интегрированный подход к анализу деятельности компании включает в себя пять основных направлений (экономический анализ, отраслевой анализ, стратегия компании, финансовая отчетность и инструменты оценки компании).

Нужно отметить, что крупные инвесторы, отнюдь не из любопытства, проявляют всё больше интереса к исследованиям, посвященным финансовым результатам социально ответственных инвестиций и фондов устойчивого инвестирования. Изменению инвесторов своего отношения к социальным, экологическим и управленческим вопросам способствовали следующие причины [3]:

– банкротства крупных корпораций и ипотечный кризис в США пролили свет на сомнительные практики корпоративного управления;

– повышение уровня мирового потребления сырья, а также рост густонаселенных развивающихся экономик стало оказывать давление на стоимость большинства природных ресурсов в сторону, как повышения, так и понижения;

– неравенство доходов населения, как в развитых, так и в развивающихся странах все усиливается;

– признаки истощения и деградации окружающей среды (изменение климата, дефицит и загрязнение водных ресурсов, загрязнение атмосферы, в том числе в результате открытой добычи полезных ископаемых) получили более широкое распространение.

Обращение мирового сообщества к повышению участия корпораций в решении этих проблем повлекло за собой создание ранее упомянутых в работе Принципов ответственного инвестирования (PRI), разработанных по инициативе ООН в 2006 году. Опираясь на данные принципы, финансовые учреждения и инвесторы могут учитывать в процессе принятия инвестиционных решений экологические, социальные критерии и качество корпоративного управления и решать связанные с ними проблемы. Примеры ESG-факторов приведены в таблице.

Таблица 1

ESG-факторы

Необходимость интеграции ESG-принципов объясняется одной простой причиной, что экономический и финансовый анализ, а также стратегии компании и отчетность в их современном виде, большей частью, базируются на моделях, которые экстернализуют экологические и социальные издержки, другими словами, рассматривают как внешние факторы, вмешивающиеся во внутренние процессы финансово-экономической деятельности компании.

В процессе интеграции ESG-критериев у инвесторов возникает потребность в инструментах, которые смогут помочь обозначить основные интегрированные элементы все более доступных ESG-данных. В настоящее время первостепенным является вопрос о разработке новых единых стандартов учета и отчетности, которые должны послужить этой цели. То есть, необходимо совершенствование баз данных, которые связаны с устойчивым развитием, а их качество приводится в соответствие с качеством обычно используемых данных.

Таким образом, социально ответственное инвестирование перерастает из нишевого сегмента в основной вектор развития инвестиционного рынка. Устойчивые инвестиции обеспечивают вкладчикам конкурентоспособную доходность, возможность оказывать благоприятное воздействие на развитие мирового сообщества, а также декларировать собственные ценности посредством инвестирования. С течением времени компании начинают выстраивать свою общую бизнес-стратегию и финансовую отчетность таким образом, что экологические, социальные и управленческие аспекты играют важную роль наряду с экономическими интересами. Это помогает им сохранять и приумножить стоимость для стейкхолдеров компании, позволяя инвесторам получать более качественную информацию для принятия инвестиционных решений (следовательно, и для умножения своих доходов).

Список литературы:

1. Архипов, А. И. Экономический словарь. – 2-е изд. – М.: РГ-Пресс, 2020. – 672 с.
2. Бабичева, Н. Э. Экономический анализ устойчивого развития субъектов хозяйствования / Н.Э. Бабичева, Н.П. Любушин. – М.: Русайнс, 2018. – 512 c.
3. Семешина, Н.Т. Современный подход к проблеме устойчивого инвестирования // Инвестиции и инновации. – № 1. – 2016. – с. 92-95.