Телефон: 8-800-350-22-65
WhatsApp: 8-800-350-22-65
Прием заявок круглосуточно
График работы офиса: с 9.00 до 18.00 Нск (5.00 - 14.00 Мск)

Статья опубликована в рамках: LV Международной научно-практической конференции «Научное сообщество студентов XXI столетия. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ» (Россия, г. Новосибирск, 06 июля 2017 г.)

Наука: Экономика

Секция: Менеджмент

Скачать книгу(-и): Сборник статей конференции

Библиографическое описание:
Каладжи К.Н. ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ В РАМКАХ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ И РАЗРАБОТКА МОДЕЛИ СТРАТЕГИЧЕСКОЙ КАРТЫ АО «АДМИРАЛТЕЙСКИЕ ВЕРФИ» // Научное сообщество студентов XXI столетия. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ: сб. ст. по мат. LV междунар. студ. науч.-практ. конф. № 7(55). URL: https://sibac.info/archive/economy/7(55).pdf (дата обращения: 05.12.2021)
Проголосовать за статью
Конференция завершена
Эта статья набрала 0 голосов
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов

ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ В РАМКАХ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ И РАЗРАБОТКА МОДЕЛИ СТРАТЕГИЧЕСКОЙ КАРТЫ АО «АДМИРАЛТЕЙСКИЕ ВЕРФИ»

Каладжи Кристина Николаевна

магистрант 1 курса, Программа подготовки «Финансовый менеджмент организации», Санкт-Петербургский государственный экономический университет,

РФ, г. Санкт-Петербург

Научный руководитель Ткаченко Елена Анатольевна

д-р экон. наук, профессор кафедры экономики и управления предприятиями и производственными комплексами Санкт-Петербургского государственного экономического университета,

РФ, г. Санкт-Петербург

В современных условиях развития экономики любое предприятие стремится повысить эффективность своей деятельность и выйти в лидеры в своей отрасли бизнеса.

В рамках данной статьи речь пойдет о предприятии АО «Адмиралтейские верфи», являющемся центром кораблестроения России. За более чем три сотни лет существования, предприятие построило первые русские пароходы, линкоры и крейсеры, первый в мире атомный ледокол, уникальные исследовательские и глубоководные аппараты, танкеры различных типов и классов, в том числе усиленного ледового класса, различные проекты, не имеющих аналогов в мире. Сегодня это современное предприятие, принимающее активное участие в развитии отечественного судостроения и возрождения морской славы России [1].

Основной стратегической целью предприятия является увеличение ее рыночной стоимости. Для того, чтобы максимально объективно и эффективно оценить стоимость данного предприятия, необходимо провести анализ ключевых показателей, которые могут повлиять на рыночную стоимость (Табл.1).

 

Таблица 1.

Расчет показателей АО «Адмиралтейские верфи» за 2014 -2015 гг.

Показатели

Порядок расчета (условное обозначение)

2014

2015

Показатели рентабельности

Прибыль до выплаты процентов по обязательствам и до выплаты налогов, тыс. руб.

EBIT

4 075 209

9 679 563

Рентабельность продаж

ROS =NP/S*100%

7,3%

11,6%

Рентабельность (всех) активов

ROA =NP/TA*100%

3,33%

6,2%

Рентабельность инвестированного капитала

ROI =NP/IC*100%

5,9%

9,7%

Рентабельность инвестиций

ROIC=NOPAT/IC=EBIT(1- T)/IC*100%

7,20%

14,39%

Рентабельность собственного капитала (E)

ROE =NP/E*100%

12,9%

20,3%

WACC

 

8,4%

9,0%

ROI – WACC

 

-2,6%

0,7%

Показатели ликвидности

Оборотные активы, тыс. руб.

CA

56 022 721

60 281 780

Краткосрочные обязательства, тыс. руб.

CL

34 384 732

30 720 916

Коэффициент текущей ликвидности

CA/CL

1,63

1,96

Коэффициент быстрой ликвидности

(CA-Inventories)/CL

1,5

1,77

 

Рост рентабельности от продаж свидетельствует о том, что предприятие увеличило число заказов за анализируемый период, тем самым повысим выручку.

Оценка эффективности АО «Адмиралтейские верфи» показала, что показатели ликвидности находятся на приемлемом для данной отрасли уровне, а значит предприятие рационально управляет своими денежными средствами.

Разница или спрэд между показателями ROI и WACC позволяет говорить об относительной эффективности использования капитала, а именно насколько эффективно используется капитал предприятием по сравнению с другими вариантами инвестиций [3]. Кроме того, данный показатель в 2014 году отрицателен, а значит можно говорить о разрушении стоимости, не смотря на незначительный рост данного показателя.

В 2014 году стоимость предприятия составила 61 454 267 тыс. руб. Стоимость АО «Адмиралтейские верфи» в 2015 году была рассчитана по следующим методам, представленным в Таблице 2.

 

Таблица 2.

Согласование результатов оценки стоимости АО «Адмиралтейские верфи», тыс. руб.

Подходы

2015

Отклонение от среднего

Отклонение в % от среднего

По методу прямой капитализации

21 365 668  

- 27 762 187  

-57%

По методу (DCF) дисконтированных денежных потоков

18 505 031  

- 30 622 824  

-62%

По методу экономической добавленной стоимости (EVA 1 = NOPAT-IC*WACC)

71 085 954  

21 958 098  

45%

По методу экономической добавленной стоимости (EVA 2=IC*(ROI-WACC)

48 671 238

- 456 618

-1%

По методу оценки рыночной стоимости чистых активов

68 447 314

19 319 459

39%

По методу избыточной сверхприбыли Эдвардса-Белла-Ольсона EBO

86 979 779

37 851 924

77%

В соответствии с фондовыми мультипликаторами

60 305 161

11 177 306

23%

По методу оценки денежной стоимости в стратегические инвестиции (CVA)

17 662 696

- 31 465 159

-64%

Скорректированная величина стоимости предприятия

49 127 855

   

Изменение стоимости за период

-12 326 412

   

 

Из данных, рассчитанных в Таблице 2 можно сделать вывод, что для оценки стоимости предприятия наиболее адекватным является метод экономической добавленной стоимости (вариант 2), так как в данном случае наблюдается наименьшее отклонение (в 1 %) от среднего значения. Стоит отметить, что в данном случае не работает, такой распространенный метод, как Эдвардса-Белла-Ольсена EBO. Таким образом, исключаются монетарные (доходные) подходы к оценке стоимости компании. Для «Адмиралтейских верфей» приемлем только затратный подход, ввиду капиталоемкости компании и преобладания государственных заказов над частными.

Как было отмечено основной стратегической целью предприятия является увеличение ее рыночной стоимости. Для реализации данной цели необходимо составить стратегическую карту стоимости предприятия (Рисунок 1). Под стратегической картой предприятия понимается графическое описание стратегии в четырех ключевых аспектах деятельности компании в виде определенного набора причинно-следственных связей [3].

На основании сформированной карты стоимости предприятие может сделать соответствующие необходимые корректировки в планах управления бизнеса, которые в перспективе, приведут к росту эффективности деятельности предприятия. Разделение показателей на четыре категории позволит развиваться компании в нужном направлении четко понять план действий ее сотрудникам. Более того, в карте учитываются нефинансовые показатели, что способствует более объективному представлению стратегической деятельности предприятия и описанию бизнес-процессов. В итоге с помощью стратегической карты предприятие решит проблему управления своей капитализации.

 

Рисунок 1. Стратегическая карта АО «Адмиралтейские верфи»

 

Список литературы:

  1. О компании АО «Адмиралтейские верфи» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://admship.ru/?page_id=8 (дата обращения 05.06.17)
  2. Kaplan R.S. Using the Balanced Scorecard as a Strategic Management System / R.S. Kaplan, D.P. Norton // Harvard Business Review, 1996. – January/February. – P. 82
  3. Yakovleva E.A., Buchaev Ya.G. Application of the value based management approach to assess the effectiveness of business assets control // West-Ost-Report, 2011. – № 2. – С. 63-72
Проголосовать за статью
Конференция завершена
Эта статья набрала 0 голосов
Дипломы участников
У данной статьи нет
дипломов

Оставить комментарий

Форма обратной связи о взаимодействии с сайтом