АНАЛИЗ ТЕНДЕНЦИИ РОСТА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЧАСТНОГО КАПИТАЛА НА ФОНДОВЫЙ РЫНОК, В РАМКАХ ИССЛЕДОВАНИЯ ОБОРОТА И ЕМКОСТИ РЫНКА БРОКЕРСКИХ УСЛУГ В РОССИИ ЗА 2021–2025 ГОДЫ

АННОТАЦИЯ

В работе анализируется эволюция оборота и ёмкости российского рынка брокерских услуг за 2021–2025 годы под влиянием ключевой ставки ЦБ РФ. На данных ЦБ и Мосбиржи выявлена обратная корреляция: смягчение политики стимулировало приток розничных и корпоративных инвесторов, переток средств от депозитов к портфелям.

Рынок заметно консолидировался: число брокеров сократилось вдвое, усиливая позиции лидеров, на которых приходится подавляющее большинство клиентов, а средний портфель физлиц-резидентов уверенно восстановился, сигнализируя о зреющем доверии инвесторов.

Ключевые драйверы роста — цифровизация платформ, введение торговых сессий в выходные, инфляционные ожидания и льготы вроде ИИС. Научная новизна заключается в эмпирическом разборе постпандемийной связи монетарных шоков с розничным инвестированием. В заключение подчёркивается созревание рынка: фокус смещается на розничного инвестора, развитие качественных сервисов вроде робо-эдвайзинга и аналитики, что укрепляет роль брокеров как проводников инвестиционной культуры и катализаторов экономического роста через трансформацию сбережений в инвестиционные ресурсы.

Ключевые слова: брокерские услуги, ключевая ставка ЦБ РФ, ёмкость рынка, рост счетов, физические лица, юридические лица, монетарная политика, активы клиентов, Московская биржа, ИИС-3, корреляция, портфельные инвестиции, оборот торгов, цифровизация брокеров, консолидация рынка.

Введение:

Современный российский рынок брокерских услуг переживает этап бурного роста, превращаясь из нишевого сегмента в массовый финансовый институт, доступный миллионам граждан. Этот бум сопровождается значительным расширением клиентской базы среди физических и юридических лиц, а также перетоком средств от традиционных банковских депозитов к активному портфельному инвестированию. Под влиянием цифровизации платформ ведущих брокеров и регуляторных стимулов рынок демонстрирует не только количественное расширение, но и качественное созревание.

Актуальность исследования обусловлена несколькими ключевыми факторами. Во-первых, волатильная монетарная политика ЦБ РФ: низкие ключевые ставки провоцируют приток инвесторов, а высокие лишь замедляют динамику, но не останавливают экспансию благодаря структурным драйверам — санкциям, локализации активов и торговым сессиям в выходные на Московской бирже. Во-вторых, консолидация рынка усиливает конкуренцию по качеству сервисов, таких как робо-эдвайзинг и аналитика, а также защите инвесторов. В-третьих, макроэкономический контекст — инфляция и текущая ставка — создают риски и возможности: смягчение политики стимулирует переток средств в акции и облигации.

Несмотря на обширную литературу по рынку ценных бумаг, пробелы остаются в анализе связи монетарных инструментов и клиентской базы брокеров за постпандемийный период, особенно с учетом геополитических шоков и цифровизации. Научная новизна работы заключается в количественной оценке корреляции между динамикой ставки и ростом счетов, а также в комплексной оценке оборота и ёмкости.

Цель статьи — комплексно оценить оборот и ёмкость рынка брокерских услуг в России за 2021–2025 годы с учетом влияния ключевой ставки ЦБ РФ и выявить ключевые драйверы устойчивого роста.

Основная часть:

Спрос на брокерские услуги постоянно увеличивается, особенно в ведущих экономически устойчивых странах, включая Россию. Рейтинг брокерских компаний в России ежегодно изменяется, отражая как периоды роста, так и спада, при этом демонстрируя общие тенденции развития рынка и адаптацию участников к меняющимся условиям.

В текущей кредитно-денежной политике России ключевое значение для роста популярности брокерских услуг приобретают условия, формируемые Центральным банком РФ, такие как низкие ключевые ставки и меры по стимулированию инвестиционной активности. Эти факторы способствуют снижению стоимости заемных средств и повышению доходности альтернативных инвестиций, что побуждает частных инвесторов переходить от банковских депозитов к торговле акциями и облигациями через брокерские платформы. В результате объемы брокерского обслуживания на российском рынке демонстрируют устойчивый рост, особенно в условиях высокой инфляции и волатильности валютного курса.

В качестве примера влияния кредитно-денежной политики Банка России можно привести снижение ставок по депозитам в условиях общего смягчения денежно-кредитной среды, которое в III квартале 2025 г. усилило интерес населения к инструментам фондового рынка и заложило основу для дальнейшего роста в 2026 г.[7] Данный пример подчеркивает позитивную динамику обращения клиентов к брокерским услугам в условиях текущей финансовой обстановки, что подтверждает эффективность смягчения кредитно-денежной политики и закладывает основу для дальнейшего расширения рынка в 2026 г.

Для более глубокого анализа динамики ключевой ставки необходимо соотнести её текущий уровень с количеством частных и юридических лиц, имеющих брокерские счета или оперирующих через брокеров. Динамика этого соотношения за 2021–2025 годы выявит взаимное влияние факторов и наличие корреляции. [5] Это позволит оценить, как колебания ставки стимулировали или тормозили рост клиентской базы брокеров, что в свою очередь воздействует на емкость рынка.

Значение процентной ставки в экономике трудно переоценить, поскольку через изменение ставки рефинансирования Центральный банк способен воздействовать на ключевые макроэкономические показатели. С её помощью регулятор регулирует стоимость заёмных ресурсов для банков и реального сектора, управляет уровнем инфляции и динамикой внутреннего спроса, а также формирует привлекательность различных финансовых инструментов по сравнению с банковскими депозитами, предоставим динамику изменения ключевой ставки в России на рисунке 1.

Рисунок 1. Изменение ключевой ставки Банка России с 2017 по 2025 гг.

Ключевая ставка корректируется на плановых и внеплановых заседаниях Совета директоров Банка России. На диаграмме представлена динамики ключевой ставки согласно решению крайнего совета директоров в году.

Как мы ранее подчеркнули одним из показателей емкости рынка является динамика привлечения индивидуальных и институциональных клиентов на брокерское обслуживание, такая динамика представлена ниже, согласно собранной статистике Центрального банка России с 2021 по 2025 года. [7]

Рисунок 2. Темпы роста индивидуальный и институциональных инвесторов на рынке брокерских услуг

Важно заметить, что при положительной динамике роста индивидуальных и институциональных инвесторов увеличивается соответственно и количество открытых счетов у брокеров, так на конец 2024 года было открыто более чем 64,3 млн счетов, а уже на конец 2025 года сумма счетов достигла более чем 73,1 млн. [6]

Подводя итоги сравним данные в итоговой таблице для наглядности корреляции, итоги представлены в таблице 1.

Таблица 1

Сравнительная таблица год к году динамика ключевой ставки и динамики роста клиентов брокерского обслуживания 2021-2025 гг.

Анализ 2021–2025 гг. подтверждает обратную корреляцию (r ≈ -0,7) между ключевой ставкой ЦБ РФ и ростом брокерских счетов: низкие ставки (7,5%) стимулировали бум (+19–33% ежегодно), высокие (до 21%) замедляли темпы, но не останавливали экспансию благодаря цифровизации и ИИС-3. Число физлиц выросло с 21 до 54 млн, юрлиц — с 20 до 53 тыс., удвоив ёмкость рынка. Смягчение ставки в 2025-м (до 16%) возобновило динамику, подчёркивая роль монетарной политики.

Далее рассмотрим динамику брокерской деятельности. Как один из показателей динамики развития брокерских услуг в России. На конец 2024 года число брокеров составляет – 255, в то же время на конец 2025 года число организаций, имеющих лицензии на осуществление брокерской деятельности, уменьшилось до 251, что отражает ужесточение регулирования и отзыв лицензий у неактивных участников, стоит заметить, что около половины из них – кредитные организации. На 5 компаний приходится 93% клиентов на брокерском обслуживании, данная статистика подчеркивает высокую степень концентрации российского рынка брокерских услуг. [3]

Таблица 2.

Статистика профессиональных участников финансового рынка (ПУРЦБ). [7]

Таблица Банка России по категориям профессиональных участников финансового рынка (ПУРЦБ) за 2017–2025 годы демонстрирует устойчивый долгосрочный спад в ключевых сегментах: число брокеров сократилось с 436 до 251 (-42.4%), дилеров — с 469 до 271 (-42.2%), с пиком роста до 2020 года и стабилизацией на уровне ~250–270 единиц с 2021-го, что отражает консолидацию рынка под влиянием регуляции ЦБ РФ и санкций. Форекс-дилеры остаются стабильными (4 компании в последние годы), тогда как инвестиционные советники значительно выросли с 56 в 2017-м до 154 в 2025-м (+175%), подкрепляя спрос на консультации при притоке 38.6 млн розничных клиентов на Мосбиржу. Этот тренд усиливает конкуренцию среди лидеров-брокеров, стимулируя улучшение сервисов и тарифов, и создает благоприятные условия для частных инвесторов, предлагая надежные платформы для портфельного инвестирования. Стоит отметить, что уменьшение сокращение числа брокеров в текущем размере, не может повлиять на доступность услуг брокерского обслуживания и не повлияет еще очень долго, при условии сохранения динамики.

Доступность услуг можно рассмотреть на динамике роста количества клиентов на брокерском обслуживании, динамика представлена ранее на рисунке 2. Представленные данные демонстрируют устойчивый рост клиентской базы брокерского обслуживания как среди физических, так и среди юридических лиц в период с 2021 по 3 квартал 2025 года. Число физических лиц увеличилось с 20 до 53 млн, что свидетельствует о более чем двукратном расширении розничного сегмента за анализируемый период. Количество юридических лиц выросло с 21 до 54 тыс., что отражает стабильный интерес корпоративных клиентов к использованию брокерской инфраструктуры для операций на финансовом рынке.

Далее за динамикой роста количества клиентов на брокерском обслуживании рассмотрим, динамику роста активов данных клиентов таблица 3.

Таблица 3

Активы клиентов на брокерском обслуживании (трлн руб.) [7]

Данные свидетельствуют о стабильном и значительном росте активов клиентов на брокерском обслуживании в период с 2021 года по 3 квартал 2025 года. Совокупные активы физических лиц увеличились с 18,9 до 27,7 трлн руб., что отражает рост вовлеченности розничных инвесторов и перераспределение средств из депозитов в инвестиционные инструменты. Активы юридических лиц за тот же период выросли с 10,6 до 15,9 трлн руб., что указывает на расширение использования брокерской инфраструктуры корпоративным сегментом и усиление роли фондового рынка в финансировании бизнеса.

Следующим немаловажным критерием состояния актуальности брокерского обслуживания в России является динамика роста среднего портфеля физических лиц – резидентов, как одного из ключевого участника брокерской деятельности, рис.8.

Рисунок 3. Средний размер портфеля физических лиц - резидентов (млн руб.) [7]

Динамика среднего размера портфеля физических лиц‑резидентов показывает кратковременное снижение в 2022 году и последующее устойчивое восстановление с ростом до 2,2 млн руб. к 3 кв. 2025 года. Это свидетельствует о возвращении доверия частных инвесторов к фондовому рынку и постепенном наращивании объёмов вложений. Для брокеров такой тренд означает более зрелую и обеспеченную клиентскую базу, что повышает спрос на качественное брокерское обслуживание и сервисы управления портфелем.

Возвращаясь к емкости рынка брокерских услуг нельзя не учесть общий объем торговых операций на рынке. Общий объем торговых операций на рынках Московской биржи за 2021-2025 гг. представлен в таблице № 4.

Таблица 4

Общий объем торговых операций 2021 по 2025 гг. [2]

Оценка емкости рынка брокерских услуг состоит из общей стоимости активов под управлением акций, облигации и других ценных бумаг физических и юридических лиц, которые к концу 2024 года составляли более 24 трлн руб., а к концу 3-го квартала 2025 года составляло 27,7 трлн руб. что показывает динамику роста год к году, более подробная статистика с 2021 по 3-й квартал 2025 года представлена на рисунке 4.

Рисунок 4. Объем активов физических и юридических лиц в России трлн руб. с 2021-2025 гг. [7]

Подводя итоги оценки объема и емкости рынка ценных бумаг необходимо подметить, что одним из ключевых драйверов роста привлеченных активов и торговой активности на российском рынке стало введение торгов в выходные дни с марта 2025 года на Московской бирже. [1]

Это обусловлено растущей динамикой новостной повестки, которая существенно влияет на котировки ценных бумаг. В выходные дни поток новостей обычно замедляется, что дает инвесторам возможность принять более взвешенные решения: проанализировать колебания цен без давления срочных событий и оперативно войти в позиции.

В совокупности приведённые показатели позволяют говорить не только о количественном, но и о качественном изменении спроса на брокерские услуги. Увеличение числа клиентов сопровождается ростом объёмов активов и среднего размера портфеля, что свидетельствует о переходе значительной части инвесторов от разовых спекулятивных операций к более осознанным стратегиям долгосрочного портфельного инвестирования. Это, в свою очередь, стимулирует брокеров развивать линейку сервисов, связанных с формированием и сопровождением портфелей: модельные портфели, робо‑эдвайзеры, консультационные тарифы, доверительное управление, аналитические и образовательные продукты.

Одновременно усиливаются требования к качеству регулирования и защите прав инвесторов: концентрация рынка в руках ограниченного числа крупных брокеров делает критически важными стандарты раскрытия информации, управление конфликтом интересов, риск‑менеджмент и кибербезопасность. В этих условиях брокерские компании выступают не только техническими посредниками при совершении сделок, но и ключевыми проводниками инвестиционной культуры, оказывая влияние на уровень финансовой грамотности населения и распространение современных моделей формирования портфелей ценных бумаг. Такое положение брокеров на рынке предопределяет их роль как важнейшего институционального звена в трансформации сбережений домохозяйств и корпоративного сектора в инвестиционные ресурсы экономики. [4]

На основе выше предоставленной информации видно, что ближайший вектор развития — это брокерские услуги, направленные на частного или индивидуального инвестора. Этот вывод обусловлен динамикой роста количества розничных клиентов на брокерском обслуживании и соотношения роста активов, которые они, в свою очередь, приносят на рынок инвестиционных продуктов, что непосредственно способствует привлечению частного капитала на фондовый рынок и выступает существенным фактором ускорения темпов экономического роста страны.

Список литературы:

1. Банки.ру: [статья «Как устроены торги выходного дня на Мосбирже»]. – URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=11018721 (дата обращения: 18.01.2026). – Текст: электронный.
2. Московская биржа (MOEX): [сайт]. – Москва, 2026. – URL: https://www.moex.com (дата обращения: 18.01.2026). – Текст: электронный.
3. НАУФОР: Национальная ассоциация участников фондового рынка: [сайт]/ Развитие рынка российского капитала 25-30. 17.04.2025. – URL: https://naufor.ru/tree.asp?n=30142 (дата обращения: 12.12.2025). – Текст: электронный.
4. Портфельные инвестиции: Учебное пособие. Скрипниченко М.В. – СПб: Университет ИТМО, 2016.
5. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Татьяшников, Е. А. Разумовская, Т. В. Решетникова, Ю. В. Куваева, М. И. Львова; под общ. ред. В. А. Татьяшникова ; М-во науки и высшего обр. Рос. Федерации, Урал. гос. экон. ун-т. – Екатеринбург : Изд-во Урал. ун-та, 2019.
6. Сетевое издание Frank Media: [сайт]. – URL: https://frankmedia.ru/256788 (дата обращения: 18.01.2026). – Текст: электронный.
7. Центральный банк Российской Федерации (Банк России): [сайт]. – Москва, 2025. – URL: http://www.cbr.ru (дата обращения: 26.12.2025). – Текст: электронный.