РОЛЬ КОРПОРАЦИИ НА МЕЖДУНАРОДНОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

АННОТАЦИЯ

Статья посвящена анализу роли корпораций на глобальных финансовых рынках через призму неоклассического и институционального подходов. Рассматриваются ключевые каналы влияния корпоративных операций (слияния и поглощения, эмиссии ценных бумаг, валютные сделки) на ликвидность и ценообразование, включая рынки деривативов. Особое внимание уделено оценке воздействия крупных трансграничных эмиссий корпоративного долга, в частности различиям между корпорациями развитых и развивающихся рынков. На примере российских компаний исследуются вопросы управления валютной экспозицией и адаптации к внешним шокам, таким как санкционное давление. Делается вывод о значимом и многогранном влиянии корпоративных стратегий на стабильность и динамику финансовых рынков.

Ключевые слова: корпорации, глобальные финансовые рынки, ликвидность, ценообразование, трансграничные эмиссии, корпоративный долг, валютная экспозиция, институциональная среда, слияния и поглощения, российские корпорации.

Теоретические основы корпоративного влияния

В рамках неоклассической экономической школы роль корпораций на глобальных финансовых рынках традиционно рассматривается через призму максимизации прибыли и эффективности распределения ресурсов. Корпорации выступают как рациональные акторы, стремящиеся оптимизировать свои финансовые потоки и привлекать капитал по наименьшей стоимости, что способствует формированию эффективных рынков. Институциональный подход, напротив, акцентирует внимание на влиянии формальных и неформальных институтов, таких как правовые системы, регуляторная среда и культурные нормы, на поведение и стратегию корпораций. Эти институты формируют рамки, в которых корпорации функционируют, определяя их доступ к капиталу и возможности экспансии на международные рынки.

Масштаб корпоративного присутствия на международных финансовых площадках детерминируется совокупностью институциональных факторов. К ним относятся качество корпоративного управления, уровень защиты прав инвесторов и транспарентность финансовой отчетности, которые влияют на доверие участников рынка. Также значимыми являются развитость финансовой инфраструктуры и степень интеграции национальных рынков в глобальную финансовую систему. Эти элементы формируют институциональную среду, которая либо способствует, либо препятствует активному участию корпораций в международных финансовых операциях.

Основные каналы воздействия корпоративных операций на ликвидность и ценообразование

Корпоративные сделки, особенно крупные слияния, поглощения или эмиссии ценных бумаг, оказывают значительное влияние на ликвидность рынка капитала. Эти операции могут как увеличить предложение определенных активов, так и существенно изменить спрос на них, что прямо отражается на объемах торгов. Влияние корпоративных операций распространяется также на валютные рынки, где крупные международные сделки требуют конвертации значительных объемов валюты, влияя на курсы обмена. Например, «Объем торгов на российском организованном рынке акций в 2023 г. вырос на 31%, облигаций – более чем в 2 раза». При этом наблюдается перераспределение участников рынка, где «на физических лиц приходится 79% и 32% объема торгов акциями и облигациями соответственно», что указывает на изменение структуры ликвидности. В то же время, «ввиду внешних ограничений организованные торги иностранными акциями сократились практически на 99%», что демонстрирует чувствительность ликвидности к внешним факторам и корпоративным решениям в ответ на них [1, с. 154].

Инвестиционные решения корпораций играют ключевую роль в формировании ценовых дисбалансов на рынках производных финансовых инструментов. Когда крупные компании хеджируют свои риски или спекулируют на будущих ценах активов, это создает значительный спрос или предложение на деривативы [2, с. 350].

Такие действия могут привести к отклонению цен производных инструментов от их теоретической стоимости, создавая арбитражные возможности или, наоборот, повышая волатильность. Эти процессы непосредственно влияют на ценообразование базовых активов, поскольку рынки деривативов и спотовые рынки тесно взаимосвязаны. Таким образом, корпоративные стратегии могут провоцировать ценовые искажения, требующие внимания регуляторов и участников рынка.

Оценка влияния крупных трансграничных эмиссий корпоративного долга

Крупные трансграничные эмиссии корпоративного долга значительно влияют на ликвидность и процентные ставки глобальных рынков. Увеличение предложения облигаций может снизить их цену и повысить доходность, что меняет структуру процентных ставок и перераспределяет капитал между сегментами рынка [3, с. 25].

Воздействие эмиссий зависит от уровня развития рынка. Компании из развитых стран привлекают крупный капитал с меньшими рыночными искажениями, в то время как выпуски корпораций с развивающихся рынков часто вызывают более заметную волатильность из-за меньшей глубины и устойчивости их финансовых систем.

Существует связь между объемом эмиссий и волатильностью на рынке корпоративных облигаций. Крупные выпуски могут временно увеличивать нестабильность, особенно в периоды экономической неопределенности или изменения ставок центральных банков [4, с. 28], становясь катализатором краткосрочных колебаний.

Валютная экспозиция российских корпораций — ключевой фактор их финансовой устойчивости. Риски, связанные с внешнеэкономической деятельностью и заимствованиями, требуют комплексного управления [6, с. 125]. Колебания курсов напрямую влияют на стоимость активов и обязательств компаний, их инвестиционную привлекательность и доступ к капиталу.

Адаптивные стратегии, такие как отказ от дивидендов для создания «подушки» ликвидности (как в случае с ПАО «Северсталь»), демонстрируют гибкое управление рисками в ответ на внешние вызовы [5, с. 7]. Таким образом, динамика валютных курсов создает как возможности, так и серьезные угрозы для финансовой стабильности компаний.

Список литературы:

1. Берзон Н. И. Российский рынок корпоративных облигаций: история развития, текущие тенденции, проблемы и перспективы / Н. И. Берзон, Т. М. Ерофеева // Вестник Томского государственного университета. Экономика. – 2018. – № 44. – 151-154 с.
2. Ковалев, В. В. Корпоративные финансы: [учебник] / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. – М.: Проспект, 2018. – 640 с.
3. Огородникова, Е. П. Современное состояние российского рынка ценных бумаг / Е. П. Огородникова // Век качества. – 2025. – № 2. – 158–175 с.
4. Степанова, А. Н. Корпоративное управление и операционная эффективность российских компаний / А. Н. Степанова, С. А. Кузьмин // Корпоративные финансы. – 2011. – № 4. – 24-28 с.
5. Тихомиров, А. А. Корпоративное управление как фактор устойчивости металлургических компаний в условиях экономической нестабильности / А. А. Тихомиров // Вестник Евразийской науки. – 2025. – № 4. – 1-12 с.
6. Фомичев, А. Н. Риск-менеджмент: учебник для бакалавров / А. Н. Фомичев. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2023. – 366 с.