ФИНАНСОВЫЕ ИННОВАЦИИ, ФИНАНСОВЫЙ ИНЖИНИРИНГ И ФИНАНСОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ: НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ ИЛИ ВЫЗОВ ВРЕМЕНИ?

FINANCIAL INNOVATION, FINANCIAL ENGINEERING AND FINANCIAL TECHNOLOGY: NEW OPPORTUNITIES OR THE CHALLENGE OF TIME?

Topuzova Irina Nikolaevna

Student FSBEI of HE "South Ural State Humanitarian and Pedagogical University"

Russia, Chelyabinsk

АННОТАЦИЯ

В статье рассмотрены различные подходы к определению понятия финансового инжиниринга, проанализированы его основные инструменты и методы. Также детально охарактеризованы принципы финансового инжиниринга.

ABSTRACT

The article considers various approaches to the definition of the financial engineering concept, analyzes its basic tools and methods. The principles of financial engineering are also described in detail.

Ключевые слова: финансовый инжиниринг, инструменты финансового инжиниринга, принципы финансового инжиниринга, финансовые инновации.

Keywords: financial engineering, financial engineering tools, principles of financial engineering, financial innovation.

Парадигма современных финансов создает условия для широкого распространения финансовых продуктов и услуг. Создание новых и совершенствование тех финансовых услуг, которые уже существуют, становится важным признаком настоящего. Деятельность разветвленной сети финансовых посредников требует их тщательного изучения и анализа с целью определения тенденций их развития и поиска путей совершенствования. Функционирования рынка финансовых услуг и распространение на нем гибридных, структурированных и других сложных финансовых инструментов требует его исследования в контексте финансовой безопасности отечественной финансовой системы.

Степень изученности проблемы в отечественной и российской научной литературе не является высоким. В настоящее время раскрытию указанной проблематике посвящено несколько диссертационных исследований, в частности Пробоев О. [9], Капелинського Ю. [7], Глухова М. [5] и Воробьевой С. [4], однако, исходя из тематики упомянутых диссертаций, исследования имеют аспектный характер, заключающийся в доминировании применения финансового инжиниринга к разработке финансовых инструментов фондового рынка.

Сейчас в стороне от основных тенденций научных исследований остается влияние продуктов, разработанных путем применения финансового инжиниринга и финансовой безопасностью общества. Насущная необходимость проведения такого исследования обусловлена необходимостью осознания причин, обусловивших последний мировой финансовый кризис, последствия которого и поныне оказываются в финансовой системе России.

Актуальность исследования распространения финансовых инструментов, которые являются результатами финансового инжиниринга в контексте финансовой безопасности общества, заключается в повышении роли финансового инжиниринга на рынке финансовых услуг, а также в качественных изменениях финансовой системы. Распространение финансовых продуктов сформировалось под влиянием рыночных факторов, которые должны быть рассмотрены в качестве факторов, которые качественно меняют финансовую безопасность общества.

Целью данного исследования является расскрытие понятий инструментов и принципов финансового инжиниринга.

Изложение основного материала. Современный этап развития финансов характеризуется бурным развитием новых финансовых продуктов, которые являются результатами применения методов и приемов финансового инжиниринга. Современная научная мысль не приходит к согласию по определению финансового инжиниринга. Финансовый инжиниринг отождествляют с инновациями в сфере современных финансово-кредитных технологий, в частности в работе [8] отмечается отсутствие совпадения взглядов ученых о сущности и категориального определения финансового инжиниринга.

В упомянутой работе под редакцией Е.Г. Князевой приводятся толкования Масленченкова Ю., который под финансовым инжинирингом понимает «финансовое обеспечение клиента с использованием различных банковских продуктов, в том числе собственных банковских финансовых технологий и финансовых инструментов рынка, которое отвечает потребностям как клиента, так и интересам банка» [8]. Также приведены определения Максимо В. Энга, который понимает финансовый инжиниринг как «... развитие и творческое применение финансовых технологий для решения финансовых проблем и использования финансовых возможностей» [8].

Бланк И. дает такое определение: «Финансовый инжиниринг – процесс целенаправленной разработки новых финансовых инструментов или новых схем осуществления финансовых операций [3, с. 359].

Е.Г. Князева. дает собственное определение: «финансовый инжиниринг – это целенаправленное разработка и реализация новых финансовых инструментов и / или финансовых технологий, а также творческий поиск новых подходов к решению финансовых проблем с помощью уже известных финансовых инструментов и технологий» [8].

Воробьева С., не давая собственного определения, считает толкование Капелинського Ю. исчерпывающим. Упомянутый исследователь предлагает следующее определение: «Сущность финансового инжиниринга заключается в создании новых финансовых продуктов и услуг, используемых финансовыми институтами для перераспределения денежных ресурсов, рисков, ликвидности, доходов и информации в соответствии с финансовыми потребностями клиентов и изменениями на макро- и микроэкономической ситуации. Таким образом, новые финансовые продукты выступают в качестве элементов механизма перераспределения финансовых ресурсов» [7, с. 18].

Несмотря на разнообразие вышеприведенных определений, общей чертой всех исследователей является акцентуализация на инновационном характере финансового инжиниринга. Однако следует отметить, что ни один из исследователей не предлагает критерий новизны финансовых продуктов, или определения уровня их инновационности. Такой недостаток приведенных определений создает условия для слишком широкого и неправомерного использования термина «финансовый инжиниринг» и предоставления финансовым инструментам статуса «продуктов финансового инжиниринга», определенная методологическая путаница затрудняет проведение анализа, слишком распространяя поле исследования.

Инструментарий финансового инжиниринга достаточно широк. К ним относятся любые нововведения, целью которых выступает достижение конкретных финансовых целей. Такими инструментами могут быть: новые финансовые услуги, продукты, проекты, контракты, технологии, модели, стратегии, ценные бумаги, деривативы, изменения в организационной структуре. Подходы в этом вопросов у ученых, опять же, разные. Каждый ученый приводит свой отличный набор инструментов финансового инжиниринга.

Финансовый инжиниринг в условиях волатильности рынка выполняет различные функции, среди которых выделяют: перераспределение рисков для повышения прибыли; получение необходимого уровня ликвидности; увеличение доходов от арбитражных операций; создание фиктивного капитала и обеспечения его движения; поиск источников привлечения капитала; перераспределение информации в соответствии с потребностями субъектов экономики в различных сферах.

К инструментам финансового инжиниринга относятся: ценные бумаги, а именно облигации, производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы, финансовые ковенанты, своповые соглашения, депозитарные расписки и др.), инновационные финансовые продукты и услуги, нововведения в процессах и технологиях, изменения в взаимосвязях между структурными подразделениями, связанные с финансовой деятельностью [2].

Методы финансового инжиниринга включают: анализ и оценку, прогнозирование, планирование, регулирование, контроль и мониторинг. Анализ является основой эффективности финансового инжиниринга, и по его результатам принимаются соответствующие решения относительно дальнейших действий. Для анализа и оценки могут применяться сравнительный анализ; коэффициентный анализ; факторный анализ; GAPанализ; VAR-анализ; структурный метод.

Необходимым элементом финансового инжиниринга является контроль за выполнением принятых решений и их действенность. Сущность контроля заключается в надзоре за процессом реализации бизнес-процесса по внедрению нововведений с целью выявления отклонений от принятых стандартов и нарушений принципов законности, эффективности и экономии материальных затрат на самой ранней стадии с тем, чтобы иметь возможность принять корректировки, в отдельных случаях – привлечь виновных к ответственности, получить компенсацию за причиненный ущерб или провести мероприятия по предупреждению или сокращению таких нарушений в будущем. Подсистема обеспечения финансового инжиниринга включает информационное, нормативное, финансовое, организационное, кадровое и техническое обеспечение [6, с. 173].

Информационное обеспечение представляет собой процесс непрерывного целенаправленного подбора информационных данных, необходимых для осуществления анализа, планирования и принятия оперативных управленческих решений по инновационным изменениям.

Организационное обеспечение представляет собой совокупность структурных единиц с сложившейся системой взаимосвязей между ними, которые участвуют во внедрении инновационных изменений.

Техническое обеспечение представлено элементами автоматизации информационной подсистемы. Программно-техническое обеспечение имеет целью повышение продуктивности деятельности субъекта, качества труда и возможность оперативного доступа к информации, которая необходима на разных этапах финансового инжиниринга.

Кадровое обеспечение состоит из штатных квалифицированных работников, ответственных за планирование, анализ, контроль и регулирование процесса инновационных изменений.

С помощью финансового инжиниринга субъект экономики может оперативно реагировать на изменения, происходящие на финансовом рынке. В основе этих действий лежат следующие принципы:

• системности – осуществление инновационных изменений должно быть направлено на выполнение совокупности задач, а именно: минимизация рисков, увеличение доходности, повышение собственной стоимости и др.;
• логической последовательности – проведение финансового инжиниринга должно осуществляться согласно определенным этапам. Четкое их соблюдение позволит как ввести новшества, так и выявить проблемные места;
• инновационности – финансовый инжиниринг должен представлять новые изменения в финансовых инструментах (ценные бумаги, деривативы), технологиях, продуктах, услугах, организационной структуре, финансовых потоках;
• экономической целесообразности – выбор инновационных изменений должен уменьшить расходы по тем или иным направлением деятельности субъекта, увеличить его прибыль или привести к другим положительным изменениям [1].

Учитывая вышеизложенное, по мнению авторов, гарантией создания эффективной системы финансового инжиниринга является адаптированные к современным трансформационным условиям развития рынка инструменты и принципы, включающие не только этапы по анализу бизнес-среды и разработки и внедрения инновационных изменений, но и обязательном сопровождении нововведений, а именно мониторинге и контроле их проведения, и оценке и анализу результатов от них.

Таким образом, данным исследованием установлено, что финансовый инжиниринг – это процесс создания и реализации инноваций (новые финансовые услуги, продукты, проекты, контракты, технологии, модели, стратегии, ценные бумаги, деривативы, изменения в организационной структуре) или поиск и применение новых подходов к решению финансовых проблем с помощью уже известных инструментов и технологий с целью достижения конкретных финансовых целей (минимизация рисков, повышение доходности, поддержания ликвидности, реструктуризации денежных потоков, обеспечения финансовой устойчивости и т.д.) любыми субъектами экономических отношений (финансовые учреждения, хозяйствующие субъекты, государственные органы власти различных уровней) независимо от организационно-правовой формы и сферы деятельности. К инструментам финансового инжиниринга относятся: ценные бумаги, а именно облигации, производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы, финансовые ковенанты, своповые соглашения, депозитарные расписки и др.), инновационные финансовые продукты и услуги, нововведения в процессах и технологиях, изменения в взаимосвязях между структурными подразделениями, связанные с финансовой деятельностью. Гарантией создания эффективной системы финансового инжиниринга является адаптированные к современным трансформационным условиям развития рынка инструменты и принципы, включающие не только этапы по анализу бизнес-среды и разработки и внедрения инновационных изменений, но и обязательном сопровождении нововведений, а именно мониторинге и контроле их проведения, и оценке и анализу результатов от них.

Список литературы:

1. Балдин Константин Васильевич, Эмексузян Аркадий Рубикович Финансовый инжиниринг на рынке производных финансовых инструментов // УЭкС. 2017. №2 (96). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovyy-inzhiniring-na-rynke-proizvodnyh-finansovyh-instrumentov (дата обращения: 24.12.2019)
2. Башкан Е.А., Славнецкова Л.В. Финансовый инжиниринг на фондовом рынке // Вестник Самарского университета. Экономика и управление. 2018. №4. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovyy-inzhiniring-na-fondovom-rynke (дата обращения: 24.12.2019).
3. Бланк И. А. Словарь-справочник финансового менеджера / И. А. Бланк. ― М.: Ника-Центр, 2014. ― 481 с.
4. Воробьёва З. А. Финансовый инжиниринг на рынке корпоративних облигаций: дис. … канд. экон. наук: 08.00.10 / Воробьёва Зоя Александровна. ― Москва, 2015. ― 305 с.
5. Глухов М. Ю. Структурированные финансовые продукты в системе финансового инжиниринга: дис. … канд. экон. наук: 08.00.10 / Глухов Михаил Юрьевич. ― Москва, 2017. ― 211 с.
6. Дарушин И.А. Финансовый инжиниринг: инструменты и технологии: монография / науч. ред. д-р экон. наук, проф. Н.С. Воронова. М.: ООО «Проспект», 2015. 304 с.
7. Капелинский Ю. И. Финансовый инжиниринг с использованием ценных бумаг: дис. … канд. экон. наук: 08.00.10 / Капелинский Юрий Игоревич. ― Москва, 2013. ― 129 с.
8. Князева Елена Геннадьевна, Жуйков Евгений Николаевич Принципиальные позиции финансового инжиниринга // Journal of new economy. 2016. №2 (24). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/printsipialnye-pozitsii-finansovogo-inzhiniringa (дата обращения: 24.12.2019)
9. Пробоев О. А. Формирование и наращивание стратегического потенциала предприятий инструментами финансового инжиниринга: Автореф. дис. на получение наук. степени канд. экон. наук: спец. 08.01.04 «Экономика и управление предприятиями (перерабатывающая промышленность)» / Пробоев Ольга Анатольевна. – Омск, 2017. – 20 с.