СТРАТЕГИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ТЕКУЩИХ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

В статье исследуются основные стратегии финансирования текущих активов предприятия, которые основываются на использовании различных финансовых источников. Выделяются характерные особенности каждой стратегии, возможность их применения в современных условиях рынка разными по масштабам предприятиями. Проводится анализ моделей стратегии финансирования текущих активов предприятия в зависимости от возможности реального использования фирмами в процессе осуществления основной деятельности.

Ключевые слова: финансовая стратегия, текущие активы, источники финансирования текущих активов, модели стратегий финансирования.

Введение

Финансовая стратегия предприятия характеризуется тем, насколько оптимально фирма выбрала ту последовательность действий, которая позволит максимально увеличить стоимость предприятия на рынке. При этом, данный вид стратегии имеет реализацию через инвестиционную составляющую, позволяющую осуществлять движение в том направлении, которое выбрано заранее.

Оптимальная финансовая стратегия необходима предприятию для решения такой проблемы финансового менеджмента, как обеспечение процесса увеличения стоимости фирмы на долгосрочном основании. Также, финансовая стратегия необходима для поддержания уровня роста благосостояния акционеров, которые владеют частью акций предприятия.

При реализации деятельности компании важным выступает обеспечение необходимой структуры финансирования, которая обоснована через соотношение долга и капитала предприятия собственного назначения. Такое соотношение позволяет минимизировать стоимость компании со стороны капитала, обеспечивая возможность привлечения необходимых финансовых ресурсов, что в свою очередь, дает возможность сохранять гибкую структуру принятия решений в рамках фирмы на финансовом уровне. На основании вышеизложенного, актуальным выступает анализ основных источников финансирования текущих активов предприятия с целью последующего выделения и исследования существующих финансовых стратегий фирмы, каждая из которых позволяет с определенной степенью эффективности максимально увеличить стоимость предприятия и его активов.

1. Стратегии финансирования текущих активов предприятия с учетом основных финансовых источников

На сегодняшний день при управлении текущими активами предприятия принято использовать одну из трех стратегий, характеризующуюся определенными особенностями, которые рассмотрены далее.

Первая из рассматриваемых стратегий управления активами предприятия с финансовой стороны, выступает консервативная стратегия. Данный вид действий основывается на том, что предприятие при осуществлении финансирования активов с максимально возможной степенью они покрываются существующими пассивами на долгосрочной основе. Следовательно, в качестве источника финансирования при данной стратегии могут выступать собственные средства фирмы и долгосрочные заемные средства. При этом, источники финансирования с краткосрочным сроком действия не используются с целью обеспечения текущих активов финансами. Еще одной особенностью данного вида стратегий выступает тот факт, что компания осуществляет сдерживание процесса роста оборотных активов, таким образом, позволяя сократить период оборачиваемости активов. Данная стратегия имеет место применения как при условиях высокой степени определенности ситуации, когда заранее имеется информация обо всех составляющих производственного процесса, так и в рамках того, что фирме необходимо осуществить экономию средств на основании любых возможных способов сокращения затрат.

Другой вид стратегии, имеющий название агрессивная стратегия предусматривает, что оборотные активы предприятия полностью покрываются за счет краткосрочных источников финансирования. Предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании оборотных активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции, и стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность, период оборачиваемости длителен. Долгосрочный капитал используется только для финансирования внеоборотных активов [2, c. 25]. Проведение такой стратегии делает предприятие финансово неустойчивым, и возникает риск его неплатежеспособности.

Еще одна стратегия, умеренная, предполагает, что финансовый менеджер должен найти оптимальное соотношение между риском неплатежеспособности компании и надежностью от экономии на долгосрочных пассивах [3, c. 90]. Она является как бы компромиссом между консервативной и агрессивной стратегиями, когда показатели эффективности и технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне. Умеренная стратегия снижает риски возникновения убытков, поскольку при ее проведении предприятие не испытывает недостатка финансовых ресурсов и сокращает потери от неэффективного использования финансовых средств.

Таким образом, анализируя существующие источники финансирования текущих активов предприятия, можно установить их взаимосвязь с выбранной стратегией действия фирмы. Так, выделяют три основных вида стратегии в зависимости от источника финансирования текущих активов: консервативная стратегия, в рамках которой в качестве финансовых источников текущих активов выступают собственные средства предприятия, долгосрочные заемные средства. При анализе агрессивной стратегии в качестве финансовых источников следует выделить краткосрочные источники финансирования, при этом, увеличивается дебиторская задолженность и имеет место рост длительности оборачиваемости активов. Умеренная стратегия выступает в качестве компромисса между двух вышеназванных стратегий и позволяет использовать как краткосрочные, так и долгосрочные источники финансирования, характеризуясь как наиболее оптимальная система финансирования текущих активов предприятия.

2. Основные модели финансирования текущих активов предприятия

Современная теоретическая часть анализа деятельности предприятий с точки зрения финансовой составляющей, предполагает необходимость выделения нескольких стратегий, на основании которых осуществляется финансирование текущих активов, зависящих от того, какую относительную величину имеет чистый оборотный капитал. На основании вышеназванных особенностей существуют четыре основных модели, в рамках которых осуществляется финансирование текущих активов, к числу которых следует отнести: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная модели.

При рассмотрении идеальной модели поведения, выделяется её главная особенность – активы предприятия в текущей части имеют полное соответствие краткосрочным обязательствам по величине, таким образом, чистый оборотный капитал имеет нулевое значение [1, c. 220]. Данная модель крайне редко имеет возможность применения на практике. Помимо прочего, еще одной особенностью данной модели может служить тот факт, что пассивы в рамках долгосрочных обязательств определяются в зависимости от внеоборотных активов, при этом, базовое балансовое уравнение принимает вид: DП (долгосрочные пассивы)=ВА (внеоборотные активы).

Исследование агрессивной модели финансирования текущих активов предприятия предполагает, что пассивы долгосрочного типа выступают в качестве источника, за счет которого возможно покрытие внеоборотных активов, а также системной части текущих активов. Иначе говоря, долгосрочные пассивы дают возможность покрыть тот минимум, в рамках которого происходит функционирование предприятия и осуществления им основной деятельности. При этом, чистый оборотный капитал имеет соответствие установленному минимиму. Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид: DП=ВА+СЧ (системная часть).

Модель консервативного назначения характеризуется тем, что варьирующая часть текущих активов покрывается за счет долгосрочных пассивов. При этом, отсутствует задолженность краткосрочного типа по кредитным обязательствам, вероятность потери ликвидности предприятия также сведены к минимуму или отсутствуют [1, c. 180]. Эта модель предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью): DП=ВА+СЧ+ВЧ (варьирующая часть).

Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае необоротные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Модель предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью): DП=ВА+СЧ+0,5*ВЧ.

Обобщая вышесказанное, среди существующих моделей стратегии финансирования текущих активов предприятия, наиболее реальной моделью, близкой к действительности и возможной для применения средними и крупными предприятиями выступает компромиссная модель, в рамках которой предусмотрено, что активы внеоборотного типа, элементная часть текущих активов, и часть варьирующего вида имеют возможность покрытия за счет долгосрочных пассивов. Идеальная модель финансирования выступает в качестве примера того, какой должна быть модель финансирования, однако, на практике данная модель практически не применима. Консервативная и агрессивная модель схожи между собой, отличие заключается лишь в том, что в консервативной модели учитывается варьирующая часть.

Заключение

Таким образом, на основании проведенного исследования можно сделать вывод о том, что на практике существует три стратегии финансирования текущих активов предприятия, среди которых наиболее оптимальной выступает умеренная стратегия, которая выражается как компромисс между консервативной и агрессивной стратегиями и позволяет использовать как краткосрочные, так и долгосрочные источники финансирования, характеризуясь как наиболее оптимальная система финансирования текущих активов предприятия. В процессе изучения особенностей современных моделей финансирования текущих активов предприятия наиболее применимой на практике является компромиссная модель, в рамках которой предусмотрено, что активы внеоборотного типа, элементная часть текущих активов, и часть варьирующего вида имеют возможность покрытия за счет долгосрочных пассивов.

Список литературы:

1. Экономика и управление на предприятии: учебник / А.П. Агарков, Р.С. Голов, В.Ю. Теплышев, Е.А. Ерохина; ред. А.П. Агаркова. - Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2017. - 400 с.
2. Артеменко В.Б., Чудинова Л.Н. Стратегия финансирования текущих активов промышленных предприятий // Конкурентоспособность. Инновации. Финансы. – Воронеж, 2014 - № 1 – с. 13-22
3. Финансовый менеджмент: основные понятия, тесты, задачи, ситуации, кейсы: учебное пособие / авт.-сост. С.И. Бабина; Министерство образования и науки РФ, Кемеровский государственный университет. - Кемерово: Кемеровский государственный университет, 2015. - 300 с.
4. Савкина, Р.В. Планирование на предприятии: учебник / Р.В. Савкина. - 2-е изд., перераб. - Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2015. - 320 с.
5. Смирнова, Е.В. Стратегическое планирование на предприятии: инструменты реализации: монография / Е.В. Смирнова, М.А. Чекалина, Е.В. Чмышенко; Министерство образования и науки Российской Федерации, Оренбургский Государственный Университет. - Оренбург: ОГУ, 2016. - 212 с.
6. Финансовый менеджмент: краткий курс / - Москва: Издательство «Рипол-Классик», 2015. - 177 с.